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【摘　　要】


【摘要】 本文從卸責和信息不對稱的角度對非盈利資本項目持續(xù)營運這種非理性行為進行解釋。實證數(shù)據(jù)表明，卸責和信息不對稱只有同時存在，代理人的機會主義行為才會發(fā)生并且必然發(fā)生。
　　【關(guān)鍵詞】 卸責 信息不對稱 非盈利資本項目 持續(xù)營運

一、研究假設(shè)
　　非盈利資本項目是指持續(xù)營運價值小于現(xiàn)行清算價值的資本投資項目。從代理理論角度來說，持續(xù)營運非盈利資本項目是代理人的自利行為，這種自利行為的存在有兩個前提條件:一是卸責，也就是代理人的目標與委托人的目標不一致，代理人不會完全按委托人的意愿行事；二是信息不對稱，也就是代理人掌握一些關(guān)于該項目的信息，而這些信息是委托人所不知道的。如果沒有這兩個條件，代理人的自利行為就不可能發(fā)生。但是，如果這兩個條件只具備一個，是否還會存在代理人的自利行為呢？