【摘 要】
【摘要】本文提出以遺傳神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的方法來預(yù)測現(xiàn)金流量，并引入博弈論的相關(guān)思想對DCF法的計算模型進行了修正，在模型中增加了對整合成本的考慮，增強了DCF法的實用性以及并購決策的科學(xué)性，有助于降低企業(yè)在價值評估階段的風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】并購 價值評估 遺傳神經(jīng)網(wǎng)絡(luò) 博弈
貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（以下簡稱“DCF法”）是在資本預(yù)算的基礎(chǔ)上，將企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流量按照一定的資本成本率貼現(xiàn)，折算為并購交易時點的現(xiàn)值以評估企業(yè)的價值。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法從現(xiàn)金和風(fēng)險的角度來評估企業(yè)的價值：在風(fēng)險一定的情況下，企業(yè)未來能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的評估價值就越高，企業(yè)內(nèi)在價值與未來現(xiàn)金流量成正比；在現(xiàn)金流量一定的情況下，企業(yè)的價值與風(fēng)險成反比。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量技術(shù)的核心為：企業(yè)的價值等于其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，加上其終值的現(xiàn)值，再減去剩余的負(fù)債。其理論基礎(chǔ)建立在下述三個假設(shè)上：①目前一定數(shù)額現(xiàn)金的價值大于未來等額現(xiàn)金的價值； ②對未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以進行合理的評估；③企業(yè)可用資本的邊際資本成本與其投資資本的可轉(zhuǎn)換收益是相似的，并且可以預(yù)測。DCF法的計算公式為：
