淺談國有企業(yè)投資決策風(fēng)險(xiǎn)控制
陸 斌
國有企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中，面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。如市場風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。其中一個(gè)最重要的風(fēng)險(xiǎn)就是投資決策風(fēng)險(xiǎn)。所謂投資風(fēng)險(xiǎn)就是由于投資者對市場的變化及不確定因素缺少科學(xué)分析、判斷，沒有得到預(yù)期的資本回報(bào)，從而造成重大的經(jīng)濟(jì)損失。這些年來，我國一些大中型企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，由盈轉(zhuǎn)虧，其中一個(gè)深刻的教訓(xùn)就是由于投資決策失誤，因此，如何防范控制投資決策風(fēng)險(xiǎn)，已成為建立和完善國有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的一個(gè)重要課題。
一、投資決策面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
一般而言，國有企業(yè)投資決策風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)方面：一是市場風(fēng)險(xiǎn)，即由于市場經(jīng)濟(jì)本身的諸多不確定因素，如供求關(guān)系的變化，商品價(jià)格的變化，造成投入和產(chǎn)出、主觀和客觀相背離的投資損失。二是金融風(fēng)險(xiǎn)，所謂金融風(fēng)險(xiǎn)是指在金融市場上由于匯率、利率及相關(guān)指數(shù)的波動(dòng)，因其引起的投資成本的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的投資中，投資成本增加，或造成商品價(jià)格下跌，致使投資者沒有得到相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。這里有二種情況：一種是貸款利率、匯率的提高使投資加大，降低了投資回報(bào)率，另一種情況是由于銀行貸款利率、匯率降低，使前期的投資者和后期的投資者由于投資成本的差異而造成商品價(jià)格的差異，致使前期的投資者沒有得到社會(huì)平均的利潤率，降低了資本回報(bào)率，甚至發(fā)生虧損。三是運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在投資建設(shè)期間，由于管理不善、運(yùn)營不當(dāng)造成嚴(yán)重?fù)p失浪費(fèi)，不得不追加投資，導(dǎo)致投資過大沒有取得相應(yīng)的資本回報(bào)。由于我國國有企業(yè)目前管理水平普遍較低，加之投資決策程序不完善，對投資資金缺乏預(yù)期的控制，因此運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)已成為國有企業(yè)投資普遍存在的問題。
以上三種投資決策風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前國有企業(yè)在投資中遇到的主要風(fēng)險(xiǎn)，而且三種風(fēng)險(xiǎn)又是互相關(guān)聯(lián)，任何一種風(fēng)險(xiǎn)都將導(dǎo)致投資決策的失誤。
二、造成投資決策風(fēng)險(xiǎn)的重要原因
（一）國有企業(yè)投資決策者的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄
一些國有企業(yè)由于受長期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響，在投資理念方面缺乏市場意識(shí)，對投資的風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)見性，甚至憑借長官意志隨意決策、隨意拍板，對市場的變化缺乏準(zhǔn)確的預(yù)測和判斷，特別是當(dāng)市場發(fā)生重大變化時(shí)，不能及時(shí)作出反應(yīng)和調(diào)整，致使投資失誤。如前些年一些地方政府和企業(yè)為了追求高速度，盲目上項(xiàng)目，鋪攤子，不惜從銀行大量貸款，造成大量的重復(fù)建設(shè)，有的剛投資就不得不停業(yè)，留下許多半截子工程，有的建成后剛一投產(chǎn)就被迫停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，不僅使國有資源大量浪費(fèi)，而且給企業(yè)帶來了重大經(jīng)濟(jì)損失。
（二）對市場缺乏科學(xué)分析和可行性論證
國有企業(yè)在投資決策方面還缺少科學(xué)、可行性研究論證的手段和方法。在市場經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家，投資者在投資決策時(shí)都委托專門的投資決策咨詢公司進(jìn)行研究和論證，而且國外的投資者在投資時(shí)通常運(yùn)用“風(fēng)險(xiǎn)定值”和其它定量、定性風(fēng)險(xiǎn)測定的分析方法，從市場風(fēng)險(xiǎn)的角度由風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)獨(dú)立地對投資組合進(jìn)行調(diào)查和研究。而我國的國有企業(yè)在投資時(shí)不僅沒有委托決策咨詢部門去論證，也沒有采用測定和防范投資風(fēng)險(xiǎn)的方法和手段，更沒有根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的參數(shù)，制定一個(gè)合理的保險(xiǎn)系數(shù)，投資決策的不科學(xué)性是造成一些國有企業(yè)投資決策失誤的重要因素。
（三）缺乏有效的投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制
造成國有企業(yè)的投資失誤不僅是因?yàn)橥顿Y決策前缺乏科學(xué)的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和科學(xué)論證手段，而且還由于缺乏一個(gè)防范控制風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制。我們一些國有企業(yè)投資失誤不少是由于監(jiān)控不利，防范不當(dāng)造成的。缺乏有效的控制機(jī)制主要來自兩個(gè)方面：從企業(yè)外部來說，國家對防范投資風(fēng)險(xiǎn)還缺乏完善的法律、法規(guī)、政策及一些規(guī)則，無法有效地對企業(yè)投資進(jìn)行監(jiān)督和約束，并且審批程序不健全，法律責(zé)任不明確。從企業(yè)內(nèi)部來講，對投資實(shí)施過程缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)控制度，不能進(jìn)行有效審查和跟蹤監(jiān)控，企業(yè)經(jīng)營管理的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制還沒有建立。由于缺乏有效的企業(yè)內(nèi)外監(jiān)控體系，導(dǎo)致一些企業(yè)投資過程發(fā)生一些問題不能得到及時(shí)有效控制和糾正。此外，在國有企業(yè)中還有一種現(xiàn)象是重視投資，忽視管理，只重視對有形資產(chǎn)的管理，忽視對人的行為的管理，特別缺乏一套全面的嚴(yán)格有效管理的規(guī)章制度，因此在投資執(zhí)行中，往往因管理不善、監(jiān)督不利造成人為的損失和浪費(fèi)，無法達(dá)到預(yù)期的投資效果，這是國有企業(yè)在投資中不得不追加投資，突破預(yù)算的重要原因。
三、防范控制投資決策風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)措施
由于市場變化的不確定性，必然給企業(yè)投資者帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)性。但是有些風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測的。只要我們建立一套科學(xué)的完整的防范控制投資風(fēng)險(xiǎn)體系和措施，就能避免和減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（一）要建立一個(gè)嚴(yán)格的投資項(xiàng)目可行性論證體系
作為投資者首先要增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要充分預(yù)測和估計(jì)到市場供求關(guān)系、商品價(jià)格、利率及相關(guān)指數(shù)的變化給投資者帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)。特別是要建立一套嚴(yán)格科學(xué)投資論證體系，對投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)嚴(yán)密的可行性論證，為避免主觀性和盲目性，要組成專門的專業(yè)人才隊(duì)伍或委托專門的投資決策咨詢機(jī)構(gòu)去論證，運(yùn)用科學(xué)的測定風(fēng)險(xiǎn)方法和手段，增強(qiáng)投資決策的科學(xué)性。在進(jìn)行可行性論證和預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，關(guān)鍵是要對市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確判斷和分析，要深入分析投資的產(chǎn)品目前市場的供需情況和市場前景；在同一產(chǎn)業(yè)的競爭對手情況；內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)自身的優(yōu)勢、劣勢；能否形成穩(wěn)健的核心能力；能否達(dá)到預(yù)期的市場占有率；貸款利率、匯率的變化可能帶來哪些影響。通過對市場進(jìn)行分析，真正對市場及風(fēng)險(xiǎn)性有本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，使企業(yè)投資建立在可靠的、可保障的基礎(chǔ)上。
（二）建立防范和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控機(jī)制和管理制度
投資的過程也是一個(gè)防范風(fēng)險(xiǎn)的過程，為此要對投資的全過程，每個(gè)可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的因素和造成管理失控的環(huán)節(jié)都要采取措施進(jìn)行防范。
一方面國家要通過制定法律、法規(guī)及政策對投資決策者進(jìn)行規(guī)范和約束，要加速投資風(fēng)險(xiǎn)法的立法步伐。使之具有嚴(yán)格投資決策風(fēng)險(xiǎn)審核程序，責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一的法律責(zé)任。同時(shí)為避免盲目投資和重復(fù)建設(shè)，對國有企業(yè)重大投資項(xiàng)目，按照嚴(yán)格審批程序進(jìn)行規(guī)劃和審批，實(shí)現(xiàn)國有資本的有效利用。另一方面，在國家加強(qiáng)立法約束的同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部也要建立一套防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控機(jī)制。一要建立行使獨(dú)立權(quán)利的監(jiān)控部門，二要建立一套嚴(yán)格的控制各種風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)章制度，三要采取必要的防范風(fēng)險(xiǎn)的管理手段和措施。這樣通過建立一個(gè)內(nèi)外結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，就會(huì)從管理和制度上實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。
（三）建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)投資責(zé)任制
一些國有企業(yè)投資失誤，往往與投資者的責(zé)任不明、監(jiān)督不利有關(guān)。為此，要防范和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)重要的措施就是要從法律上、制度上建立投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制。首先，要明確投資管理各個(gè)部門責(zé)任，并定期進(jìn)行考核。企業(yè)工作人員應(yīng)嚴(yán)格遵守分極授權(quán)制度，未經(jīng)企業(yè)法人授權(quán)，企業(yè)其他領(lǐng)導(dǎo)人及從業(yè)人員不得越權(quán)，企業(yè)應(yīng)明確規(guī)定越權(quán)所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。其次，對投資效果實(shí)行嚴(yán)格的審計(jì)和評估，企業(yè)應(yīng)成立投資效果審評小組，依據(jù)企業(yè)有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)章，定期對投資執(zhí)行過程的每個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行評審，企業(yè)應(yīng)制定評審結(jié)果等級劃分方法，并制訂相配套的獎(jiǎng)懲措施。第三，實(shí)行投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究制度，對投資決策失誤的主要責(zé)任人除追究行政責(zé)任外，給企業(yè)造成重大經(jīng)濟(jì)損失的，還應(yīng)追究其刑事責(zé)任。
