公司治理是基于所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離而產(chǎn)生的決策、激勵(lì)和監(jiān)督約束機(jī)制，目的是解決所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問(wèn)題。它包括股東、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層等內(nèi)部治理機(jī)制，還包括產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等外部治理機(jī)制。盈余管理是在不違反政策法規(guī)及會(huì)計(jì)原則的情況下，企業(yè)管理當(dāng)局運(yùn)用會(huì)計(jì)處理方法、政策選擇、財(cái)務(wù)重述等會(huì)計(jì)或非會(huì)計(jì)手段對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)盈余信息及輔助信息進(jìn)行管理的過(guò)程。它可能會(huì)誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的判斷，進(jìn)而降低投資信心，影響資本市場(chǎng)效率。
一、盈余管理產(chǎn)生的原因
（一）股權(quán)高度集中
在我國(guó)，盈余管理很大程度上是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重而引起的。由于股權(quán)過(guò)度集中，某些上市公司的控股股東完全支配著公司董事會(huì)和經(jīng)理層，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易或擔(dān)保等方式將上市公司的資產(chǎn)掏空從而侵蝕公司利益、瘋狂攫取中小股東利益，降低資本市場(chǎng)資源配置效率。經(jīng)理層為了掩飾大股東的行為就要不斷地進(jìn)行盈余管理，使得會(huì)計(jì)信息泡沫成分極高甚至成為數(shù)字游戲。
（二）董事會(huì)管理參與度低，實(shí)質(zhì)作用未發(fā)揮
當(dāng)公司治理不完善無(wú)法對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)控時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部人控制局面，它會(huì)造成股東及其他利益相關(guān)者的利益受損，使企業(yè)缺乏創(chuàng)新動(dòng)機(jī)，并且在控制權(quán)交易上存在極大的道德風(fēng)險(xiǎn)。管理者可以利用對(duì)會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)的變更來(lái)為自身利益服務(wù)。大多數(shù)公司雖設(shè)立獨(dú)立董事制度，但獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占比例較低，難以形成對(duì)執(zhí)行董事和大股東代表的有效制衡。
（三）經(jīng)理報(bào)酬差距大，有效激勵(lì)機(jī)制欠缺
有效激勵(lì)機(jī)制欠缺主要表現(xiàn)為人才引進(jìn)機(jī)制不科學(xué)，培訓(xùn)激勵(lì)機(jī)制不足，薪酬激勵(lì)機(jī)制欠缺等，企業(yè)為搶占先機(jī)，都渴求招到高素質(zhì)、高水平的復(fù)合型人才，但在招聘過(guò)程中沒(méi)有明確的招聘要求，后期的培訓(xùn)中沒(méi)有明確的目標(biāo)，最重要的是經(jīng)理報(bào)酬差距大而無(wú)法留住人才。經(jīng)理報(bào)酬分為三大部分：基本工資、獎(jiǎng)金、股票與期權(quán)收入。基本工資為經(jīng)理人員的收入提供可靠保證但缺乏靈活性，起不到激勵(lì)作用；獎(jiǎng)金制度使經(jīng)理報(bào)酬與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效直接相關(guān)，可最大限度地激勵(lì)經(jīng)理人員卻容易導(dǎo)致短期行為；股票與期權(quán)收入使得經(jīng)理報(bào)酬長(zhǎng)期化可克服獎(jiǎng)金的短期行為卻又存在較高風(fēng)險(xiǎn)。
另外，在證券市場(chǎng)中，企業(yè)價(jià)值總處在波動(dòng)中，不易被測(cè)量，所以企業(yè)盈余成為衡量企業(yè)價(jià)值進(jìn)而衡量經(jīng)理人業(yè)績(jī)的恰當(dāng)指標(biāo)。由于信息的不對(duì)稱，企業(yè)管理當(dāng)局有能力和條件影響企業(yè)會(huì)計(jì)盈余，進(jìn)行盈余管理以使自身收益最大化。
（四）公司為取得上市資格
在我國(guó)，上市公司仍屬于稀缺品，擁有上市資格可以獲得超額收益。業(yè)績(jī)可觀的公司能夠通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審查，獲得股票發(fā)行資格，因此，為了取得上市資格，公司往往通過(guò)盈余管理進(jìn)行包裝以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。另外，有的公司在申請(qǐng)上市時(shí)會(huì)刻意通過(guò)盈余管理提高每股收益以獲得較高的股票發(fā)行價(jià)格從而募集到理想的資金。還有當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不力，產(chǎn)生虧損，被列入ST板塊甚至?xí)和Ｉ鲜袝r(shí)，公司就會(huì)想方設(shè)法維持其上市資格，在迫不得己的情況下只能寄托于盈余管理。
除此之外，我國(guó)資本市場(chǎng)不健全，不但無(wú)法發(fā)揮約束經(jīng)理人行為的作用，還限制了股票期權(quán)之類的激勵(lì)機(jī)制的功用；經(jīng)理人市場(chǎng)尚未形成，使得大部分企業(yè)經(jīng)理人都由行政任命產(chǎn)生，有足夠的權(quán)力進(jìn)行盈余管理而不用擔(dān)心外界的約束和監(jiān)管；上市公司外部審計(jì)失效等問(wèn)題，都促使了盈余管理的產(chǎn)生。
二、規(guī)范上市公司盈余管理行為的措施
（一）健全我國(guó)上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
解決盈余管理問(wèn)題的前提在于解決公司內(nèi)部治理中存在的弊病，加強(qiáng)內(nèi)部治理的監(jiān)督性、制衡性和激勵(lì)性。其主要措施有：
1.優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。首先，加大國(guó)有股配售力度。在不影響國(guó)有成分的情況下，將國(guó)家持股部分配售轉(zhuǎn)化為流通股。其次，積極培養(yǎng)法人股持股或大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。因?yàn)榉ㄈ斯苫驒C(jī)構(gòu)持股一般會(huì)以長(zhǎng)期投資的形式參與到企業(yè)管理中，避免了資本的短視等不利于資本市場(chǎng)發(fā)展的行為；并且它們從根本上想獲得企業(yè)利益，不像國(guó)有股那樣缺乏監(jiān)督主體，有利益就會(huì)有動(dòng)力去監(jiān)督其他契約主體。除此之外，還要積極穩(wěn)妥地推行股權(quán)激勵(lì)制度。通過(guò)股票獎(jiǎng)勵(lì)、股票期權(quán)和業(yè)績(jī)股份等各種股權(quán)激勵(lì)形式，使管理層的個(gè)人收益和公司效益緊密相連，來(lái)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束，從一定程度上減少盈余管理。
2.優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)就是要建立一個(gè)獨(dú)立高效的董事會(huì)，積極參與指導(dǎo)公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，維護(hù)全體股東的利益，并對(duì)經(jīng)理層實(shí)施有效的監(jiān)督和激勵(lì)，降低盈余管理行為，這就需要完善獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事制度的實(shí)施，在改善我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、提高治理水平以及保護(hù)中小股東利益方面起到了一定的作用。但是，我國(guó)的獨(dú)立董事制度還不健全，在獨(dú)立董事的法律保障、產(chǎn)生方式以及激勵(lì)與約束等方面都有待進(jìn)一步完善。一方面，要規(guī)范獨(dú)立董事的產(chǎn)生方式。獨(dú)立董事應(yīng)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，并采取一人一票的表決方式，中小股東與大股東有同等表決權(quán)，只有這樣才能避免獨(dú)立董事被大股東操縱；另一方面，要進(jìn)一步完善對(duì)獨(dú)立董事的激勵(lì)約束機(jī)制。其激勵(lì)機(jī)制主要有兩種：聲譽(yù)機(jī)制和報(bào)酬機(jī)制。由于獨(dú)立董事大部分是專家學(xué)者和知名人士，比較珍視自己的聲譽(yù)。因此，聲譽(yù)機(jī)制有比較好的效果激勵(lì)他們更好地監(jiān)督董事會(huì)和經(jīng)理層。但是，獨(dú)立董事也是現(xiàn)實(shí)的“經(jīng)濟(jì)人”，一套合理的報(bào)酬機(jī)制對(duì)激勵(lì)獨(dú)立董事發(fā)揮作用至關(guān)重要。當(dāng)然，在進(jìn)行報(bào)酬安排時(shí)應(yīng)考慮他們的自身利益與獨(dú)立性之間的平衡。
3.強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督和制衡作用。監(jiān)事會(huì)擔(dān)負(fù)著監(jiān)督董事會(huì)和經(jīng)理人的職責(zé)，并直接向股東會(huì)負(fù)責(zé)。要強(qiáng)化我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督和制衡作用，有效抑制盈余管理行為，可以從以下幾個(gè)方面著手：首先要保證監(jiān)事會(huì)有足夠的獨(dú)立性，不受制于任何人，保證監(jiān)事會(huì)可以對(duì)公司財(cái)務(wù)以及董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員履行職責(zé)的合法性進(jìn)行監(jiān)督，并對(duì)發(fā)現(xiàn)的盈余管理行為加以控制。其次，在監(jiān)事的任職能力要求上，應(yīng)選任具有經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和法律等知識(shí)的專業(yè)人士。因?yàn)楸O(jiān)事必須具有足夠的專業(yè)素質(zhì)才能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)董事及經(jīng)理人在管理過(guò)程中的失誤和盈余管理行為。最后，要制定一套嚴(yán)格的監(jiān)督程序，避免監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督因過(guò)于空泛而流于形式。
4.建立積極有效的經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制。經(jīng)理人之所以會(huì)通過(guò)盈余管理的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，是因?yàn)榻?jīng)理人與所有者的目標(biāo)不一致，只有通過(guò)特殊的方法使得經(jīng)理人與所有者的目標(biāo)趨于一致，才能規(guī)范其盈余管理行為。由于會(huì)計(jì)信息的滯后性和可操縱性，單純以會(huì)計(jì)信息作為評(píng)判經(jīng)理人報(bào)酬的依據(jù)，那么經(jīng)理人就會(huì)有較大的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。因此，我國(guó)上市公司應(yīng)改變經(jīng)理人的激勵(lì)方式，實(shí)行經(jīng)理期權(quán)計(jì)劃（ESO），建立以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的短期激勵(lì)與以股票市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制，使委托人與經(jīng)理人的目標(biāo)在一定程度上保持一致，使經(jīng)理人成為未來(lái)股東從而可以享受剩余收益。這樣，經(jīng)理人為了獲得收益會(huì)努力工作，而不再是通過(guò)盈余管理來(lái)獲得短期利益。
（二）完善我國(guó)上市公司外部治理結(jié)構(gòu)
充分而公平的外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系為監(jiān)督和約束經(jīng)營(yíng)者行為提供了評(píng)判依據(jù)，同時(shí)也創(chuàng)造了必要的機(jī)制和適宜的環(huán)境，從而在公司外部形成強(qiáng)有力的治理。
1.產(chǎn)品市場(chǎng)的治理。競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者有很強(qiáng)的激勵(lì)和約束，它可以提供企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)和經(jīng)營(yíng)者努力程度的信息，委托人可以據(jù)此實(shí)施對(duì)代理人的評(píng)價(jià)和獎(jiǎng)懲。通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)可以消除信息的不對(duì)稱性，繼而對(duì)盈余管理的可能性就較小。但要注意競(jìng)爭(zhēng)適度，在競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的行業(yè)中，不易大量增加流通股持股量，因?yàn)榧ち业母?jìng)爭(zhēng)已經(jīng)能夠替代流通股抑制盈余管理。
2.資本市場(chǎng)的治理。公司管理層的經(jīng)營(yíng)成果充分體現(xiàn)在股票價(jià)格上，資本市場(chǎng)可以采取“用腳投票”的辦法對(duì)管理層施加壓力，以保證公司的決策過(guò)程有利于剩余資產(chǎn)所有者。同時(shí)，潛在的并購(gòu)和敵意接管也構(gòu)成了對(duì)經(jīng)理行為強(qiáng)有力的約束機(jī)制，若收購(gòu)成功，新的股東大會(huì)將更換現(xiàn)有管理層，原控股股東可能會(huì)轉(zhuǎn)化為一般投資者。另外，要建立健全信息披露制度，完善上市公司退市制度，加強(qiáng)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，還要鼓勵(lì)銀行、投資基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)入資本市場(chǎng)，增加持股比例以改變國(guó)有股一股獨(dú)大的局面，從而達(dá)到在資本市場(chǎng)對(duì)管理當(dāng)局的約束。
3.經(jīng)理人市場(chǎng)的治理。有效的經(jīng)理人市場(chǎng)可以甄別有能力和盡職的經(jīng)理與沒(méi)有能力和不盡職的經(jīng)理，他們的競(jìng)爭(zhēng)可以約束在職經(jīng)理的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，激勵(lì)他們?yōu)楣蓶|利益服務(wù)。并且市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰能對(duì)現(xiàn)有經(jīng)理人形成壓力，可在一定程度上避免過(guò)度盈余管理的發(fā)生。加快經(jīng)理人的職業(yè)化，建立全國(guó)統(tǒng)一的經(jīng)理人才市場(chǎng)。一方面要徹底打破人才的部門所有、地區(qū)所有制，建立真正的經(jīng)理人才流動(dòng)機(jī)制；另一方面要建立專業(yè)化的經(jīng)理人職業(yè)介紹網(wǎng)絡(luò)和中介機(jī)構(gòu)，為經(jīng)理人市場(chǎng)的供需雙方提供服務(wù)。
筆者認(rèn)為，通過(guò)完善內(nèi)外部公司治理結(jié)構(gòu)，一方面，可以在一定程度上約束盈余管理行為，提高會(huì)計(jì)盈余信息質(zhì)量，從而使會(huì)計(jì)信息使用者能夠做出正確的決策；另一方面，能夠保護(hù)中小投資者的利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
