【摘要】本文分析了公允價值計量屬性在我國運用的成熟度，認為我國上市公司相關金融工具對公允價值的運用時機尚未完全成熟。在我國目前的環(huán)境下，上市公司若廣泛地運用公允價值計量屬性，不但不能真實地反映其財務狀況，相反，卻為企業(yè)人為操縱會計信息提供了方便的條件。
【關鍵詞】公允價值 金融工具 會計目標 資本市場
（一）
根據(jù)我國《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》（CAS 22）的規(guī)定，金融工具是指形成一個企業(yè)的金融資產，并形成其他單位的金融負債或權益工具的合同，包括金融資產、金融負債和權益工具。該準則提出，企業(yè)應當結合自身業(yè)務特點和風險管理要求，將取得的金融資產或承擔的金融負債在初始確認時分為交易性金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項、可供出售金融資產或其他金融負債。該準則規(guī)定，對這些金融工具進行初始計量時，均應采用公允價值計量，即市場成交價格；對這些金融工具進行后續(xù)計量時，僅對交易性金融資產和可供出售金融資產采用公允價值計量。據(jù)此，初始計量時的公允價值即采用交易日的歷史成本，數(shù)據(jù)很容易取得；而后續(xù)計量時公允價值的確定則比較復雜。
我國現(xiàn)行會計準則體系中雖然大范圍地引入了公允價值，卻沒有對公允價值的計量問題做專門規(guī)定。根據(jù)上市公司在年度財務報告中所披露的信息得知，我國大多數(shù)上市公司根據(jù)國際慣例來確定其金融資產的公允價值。
國際會計準則委員會（IASB）于2011年發(fā)布的《國際財務報告準則第13號——公允價值計量》中提到，公允價值計量的輸入值分為三個層級：第一層級的輸入值是指在活躍市場上相同資產或者負債的價格，不需要做任何的調整，例如在證券交易所交易的股票價格。第二層級的輸入值是除了第一層級輸入值所包含的報價以外的該資產或負債可觀察的直接或間接輸入值，例如活躍市場中類似資產或負債的報價。當?shù)谝?、二層級的輸入值都不存在時，企業(yè)將運用不可觀察的第三層級輸入值，例如公司管理層對未來一到五年的財務預測。隨著經濟的發(fā)展，更多的估值技術需要運用第三層級的不可觀察輸入值。但是該準則強調，在估值中要盡量多運用可觀察輸入值，盡量少運用不可觀察輸入值（楊敏等，2012）。
（二）
上文所提及的兩類采用公允價值進行后續(xù)計量的金融資產，主要涉及股票、債券、基金等。例如，A上市公司持有B上市公司一定數(shù)額的股票，并將其確認為可供出售金融資產，那么按照我國會計準則的相關規(guī)定，A公司對該資產應當采用公允價值進行后續(xù)計量。
A公司在會計期末編制財務報表時，需要根據(jù)該日證券交易所公布的B公司的股價來確定該可供出售金融資產的公允價值。若B公司股票由于某種原因被停牌，那么A公司在確定該可供出售資產的公允價值時，就需要采用第二層級的輸入值——B公司類似股票的價格信息。若第二層級的輸入值依然無法取得，那么A公司只能采用不可觀察的第三層級輸入值對此項資產進行估值。
據(jù)此，筆者認為第一、第二層級的公允價值信息是否確切，主要取決于我國資本市場的價格信息含量。若我國資本市場的價格信息含量高，則據(jù)此得出的公允價值信息含量相應較高；反之，公允價值信息含量就有待研究。
孫培源、施東暉（2002）研究發(fā)現(xiàn)，在政策干預頻繁和信息不對稱嚴重的市場環(huán)境下，我國股市存在一定程度的羊群行為，這意味著投資者的買賣決策并非基于理性的決策過程，因此股價極有可能偏離其均衡價值。
許年行、洪濤等（2011）發(fā)現(xiàn)我國證券市場股價“同漲同跌”現(xiàn)象非常嚴重。游家興、吳靜（2012）研究發(fā)現(xiàn)，媒體情緒會以某種方式影響我國資本市場的股價變動。這些研究從不同的角度為我們揭示了同一個現(xiàn)象：我國資本市場發(fā)展仍然不夠成熟，股價信息含量有限。
另外，胡永剛、郭長林（2012）研究證實，目前我國資本市場雖然發(fā)展迅速，但仍然不夠完善，股價波動只有40%左右反映了經濟基本面的變化，這一比例遠低于發(fā)達國家，反映了我國股市有較大的投機性。
CAS 22中，將公允價值定義為“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償?shù)慕痤~。在公平交易中，交易雙方應當是持續(xù)經營企業(yè)，不打算或不需要進行清算、重大縮減經營規(guī)模，或在不利條件下仍進行交易”。而根據(jù)以上分析發(fā)現(xiàn)，我國資本市場的股價信息并不能反映出公允價值定義中“公平交易”和“熟悉情況”這兩個重要因素。由此說明，我國資本市場所提供的股價信息與準則中所提到的金融工具公允價值并不吻合。換言之，我國上市公司以IASB所提到的第一、二層級輸入值所確定的公允價值可能誤導投資者。
第三層級的輸入值主要取決于我國相關技術人員的估值技術。楊敏等（2012）提出，與發(fā)達市場相比，新興經濟體的市場參與者存在成熟度相對較低、結構不合理等問題，導致市場價格非理性因素較多，市場參與者的估值能力也有待提高。朱丹等（2010）發(fā)現(xiàn)，對于資產負債表中的公允價值估值信息，要求投資者應當具有“看穿”各種會計計量屬性差別的本領，才能保障公允價值資產負債表的決策有用性。但是很顯然，我國投資者目前還不具備這種“看穿各種會計計量屬性差別的本領”。因此，我國上市公司采用第三層級輸入值確定的公允價值信息含量甚至不及第一、二層級。
基于以上討論我們發(fā)現(xiàn)，我國上市公司金融工具公允價值的信息質量并不高，要實現(xiàn)決策有用性的目標還很難。
（三）
根據(jù)上海證券交易所提供的信息，截止到2013年6月29日，上交所股票市值排名前七位的都是國家控股企業(yè)，分別為中國石油、工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、中國石化、中國人壽、中國神華，這些企業(yè)的市值占總市值的比例為32.11%（上海證券交易所，2013）。深圳證券交易所截至2012年12月31日，總市值為71 659.18億元，其中，流通市值為47 363.81億元，也就是說，非流通市值占據(jù)了其總市值的33.9%（深圳證券交易所，2012）。以上數(shù)據(jù)表明，目前我國上市公司依然以國家控股企業(yè)為主導，這種經濟特征要求財務報告應當繼續(xù)將受托責任觀作為重要目標，或將受托責任觀與決策有用觀置于同等地位。根據(jù)上述財務報告目標定位，目前在我國企業(yè)會計準則中如此大范圍地引入公允價值計量屬性并非明智之舉。
同時，由于我國資本市場遠不如發(fā)達國家那樣發(fā)展完善，股票價格并不能如實反映相關金融工具的公允價值，以國際做法來確定諸如交易性金融資產和可供出售金融資產的公允價值，并不能真正提高財務報告的決策有用性，反而增加了利潤的波動性。在與國際會計準則趨同的道路上，我國企業(yè)會計準則應當結合本國經濟發(fā)展特色，研究出一套適應我國經濟發(fā)展需求的公允價值計量方法。
主要參考文獻
1. 許年行，洪濤，吳世農，徐信忠.信息傳遞模式——投資者心理偏差與股價同漲同跌現(xiàn)象.經濟研究，2011；4
2. 葛家澍.試評IASB與FASB聯(lián)合概念框架——截至2008年10月16日的進展.會計研究，2009；4
3. 封玉東.受托責任還是決策有用——論我國會計目標的定位.現(xiàn)代會計, 2007；1
4. 胡永剛，郭長林.股票財富——信號傳遞與中國城鎮(zhèn)居民消費.經濟研究，2012；3
【作 者】
張復生 辛苗苗
【作者單位】
（鄭州大學商學院 鄭州 450001）
