世界經(jīng)濟正在溫和復(fù)蘇，能源需求預(yù)計保持剛性增長。中石油以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，堅持資源、市場、國際化戰(zhàn)略，努力保持生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)較快發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)營狀況往往體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)上，財務(wù)數(shù)據(jù)的變化、及其相關(guān)性能夠發(fā)映出企業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢。本文利用趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析等財務(wù)分析方法對2012年中國石油財務(wù)報告進行財務(wù)解讀，進而對了解中國石油經(jīng)營狀況有所幫助。
一、趨勢分析
我們以 2008 年為基年，然后將 2009 年、 2010 年、 2011年和 2012年的報表數(shù)據(jù)與 2008 年相比較，計算出中國石油損益表和資產(chǎn)負債表主要項目的趨勢變動見表一、二：
表一國石油利潤趨勢表 單位：百萬元
由上趨勢分析表一、二可以發(fā)現(xiàn)：
1.中國石油的營業(yè)務(wù)收入自 2008 年起穩(wěn)中有升，2012年的營業(yè)收入比2011年的增加了，營業(yè)外收入也增加了，但是營業(yè)利潤卻比2011年減少，同時導(dǎo)致凈利潤減少，由此說明，企業(yè)的利潤水平并不僅僅取決于營業(yè)收入，營業(yè)成本及其他營業(yè)費用的大幅增加同樣可以導(dǎo)致企業(yè)利潤水平的大幅下降。相對于營業(yè)務(wù)收人的增長速度，營業(yè)務(wù)成本的增長速度顯然更快，這使得中國石油 2010 年、2011年、2013年連續(xù)三年的營業(yè)務(wù)利潤有所下降，2012年的營業(yè)收人是 2008 年的 204.67 % ，而營業(yè)利潤僅為 2008年的 110.64 %。
2.中國石油財務(wù)費用增長迅速，遠遠超過了營業(yè)務(wù)收人的增長速度， 2012年的財務(wù)費用是2008年的7.2 倍。
3.中國石油總資產(chǎn)規(guī)模和流動資產(chǎn)規(guī)模有不同程度的增加。在流動資產(chǎn)中，公司應(yīng)收賬款增長迅速，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款占比重很大， 應(yīng)收賬款的增加是由于關(guān)聯(lián)方增加了對中國石油的資金占用。公司存貨在2011年和2012年出現(xiàn)增長趨勢，進而導(dǎo)致了營業(yè)成本的大幅增加。中國石油存貨水平的異常變動可能是中國石油集團利用關(guān)聯(lián)方交易進行調(diào)控的結(jié)果，也有可能就是中國石油在存貨管理方面存在問題。
綜上分析，就經(jīng)營狀況而言，中國石油的營業(yè)收入雖然有所增長，但主營業(yè)務(wù)成本、財務(wù)費用的大幅上漲使得中國石油陷入了“增收不增利”的怪圈中。這其中有行業(yè)因素，如原材料價格上漲和國家政策調(diào)控的影響，但同時也有中國石油經(jīng)營管理效率不高的因素，我們將在比率分析中進一步探討。就財務(wù)狀況而言，中國石油的流動資產(chǎn)有所增加，而流動性較強的貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)卻出現(xiàn)下降，同時流動負債有一定增長， 2012年流動負債合計和負債合計已達到 2008 年的216.35%和283.50%，從而增加了中國石油的財務(wù)風(fēng)險，但另一方面也說明中國石油充分利用了財務(wù)杠桿。
二、結(jié)構(gòu)分析
1.資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析表（表三）列示了2012年中國石油的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比例以及與競爭對手的比較。
表二 中國石油資產(chǎn)負債趨勢表 單位：百萬元
由上三表可知：
1.中國石油實際資產(chǎn)規(guī)模龐大， 2012 年末總資產(chǎn)分別是中國石化的1.7倍。
2.在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，中國石油應(yīng)收賬款所占的比重明顯低于中國石化。
3.中國石油的存貨所占比重遠遠低于競爭對手，這說明中國石油對存貨管理非常重視，有效控制了存貨數(shù)量，提高了管理效益。
4.在資金來源方面，中國石油的流動負債中除短期借款和應(yīng)交稅費外各項目比例均遠遠低于競爭對手。 2012 年末中國石油的流動負債占資金來源的26.5%，而中國石化的比率為 39.54% ，降低了中國石油的財務(wù)風(fēng)險。
5.中國石油的負債比例低于其競爭對手，主要是依靠股權(quán)融資來籌集資金。過多地依賴權(quán)益融資還使得中國石油的加權(quán)平均資本成本較高，從而對其經(jīng)濟增加值造成不利影響。
表三各公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比例比較 單位：百萬元
2.利潤表結(jié)構(gòu)分析表見表四
由上表四可知：
1.雖然中國石油的資產(chǎn)規(guī)模龐大，但其創(chuàng)造的營業(yè)收人卻很低。這說明中國石油的資產(chǎn)管理能力是比較差的，必須提高資產(chǎn)獲利能力。
2.中國石油的營業(yè)務(wù)成本率低于競爭對手，2012年中國石油的營業(yè)務(wù)成本率比中國石化低了10.68個百分點，中國石油的毛利率高于競爭對手。
3.中國石油的銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率遠高于競爭對手，2012年的銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率比競爭對手高出1.06、1.47、0.42個百分點。這說明中國石油有可能在與關(guān)聯(lián)方的價格確認方面加大三項費用，從而降低了營業(yè)收入。
表四 各公司利潤表結(jié)構(gòu)比例比較 單位：百萬元
三、比率分析
杜邦分析法的運用
凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素
從圖表中可以看出。
1.權(quán)益乘數(shù)在這五年里不斷增長，說明企業(yè)存在的風(fēng)險也在不斷增長，長期償債能力在減弱。
2.總體上看，中石油的銷售凈利率呈下降趨勢，說明公司通過銷售賺取利潤的能力有所下降。11年最低，大約為0.06，說明每100元的銷售收入可為公司提供0.6的凈利潤從利潤表的數(shù)據(jù)顯示，銷售獲取凈利潤的下降不在于銷售量的減少，中石油業(yè)務(wù)重心放在采油和煉油所以對其投放的資本很大，由于石化裝置具有規(guī)模大，資金投入多，相應(yīng)的就需計提比較多的資產(chǎn)減值損失，建設(shè)周期長的特點，所以表現(xiàn)出大量的資金流出，由于國內(nèi)成品油價格受國家宏觀調(diào)控，以及企業(yè)因銷售國產(chǎn)原油所繳納的石油特別收益金大幅增加，這樣一來，就大大減弱了凈利潤。
3.從2007年到2009年，總資產(chǎn)報酬率在不斷下降。2010年出現(xiàn)了上漲，2011年又有輕微的回落。說明企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力有明顯的回溫。
