摘 要：作為一種新的融資模式，供應(yīng)鏈金融從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度開展綜合授信，并將針對單個企業(yè)的風(fēng)險管理變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理，在幫助整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的同時，為中小企業(yè)提供了一種新的融資途徑，在解困中小企業(yè)融資難方面具有的重要作用。
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)；融資；新路徑
前言
中小企業(yè)的大量存在是一個不分地區(qū)和發(fā)展階段而普遍存在的現(xiàn)象，是經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求和必然結(jié)果。中小企業(yè)在世界各國經(jīng)濟發(fā)展中占有重要地位，它在保障充分就業(yè)、維持市場競爭力、確保經(jīng)濟社會運行穩(wěn)定、優(yōu)化國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)布局等方面發(fā)揮難以替代的作用。據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)占全部企業(yè)總數(shù)的99%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占我國GDP的50.5%，解決就業(yè)量占我國城鎮(zhèn)總就業(yè)量的75%以上，提供的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)出口約占我國出口總值的60%，完成的稅收占我國全部稅收收入的43.2%。
中小企業(yè)構(gòu)成了我國經(jīng)濟的一個重要層面，它已經(jīng)成為保證我國經(jīng)濟發(fā)展和市場繁榮乃至富民強國的重要基礎(chǔ)，推動我國經(jīng)濟體制改革的重要力量。然而中小企業(yè)的融資困難與其在國家經(jīng)濟發(fā)展中的巨大作用形成了鮮明對比。由于缺乏必要的信貸信用、貸款抵押財產(chǎn)以及擔(dān)保資源匱乏和自身經(jīng)營的高風(fēng)險等因素，中小企業(yè)融資成為了制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。國家統(tǒng)計局的《中小企業(yè)發(fā)展問題研究》指出，在生產(chǎn)經(jīng)營上融資比較困難和很困難的中小企業(yè)分別為68%和14%，資金不足分別列為企業(yè)停產(chǎn)的首要因素和經(jīng)營困難的第二大因素。
一、供應(yīng)鏈金融的基本問題
針對于中小企業(yè)的融資難問題，供應(yīng)鏈金融（supply chain financing，SCF）的概念應(yīng)運而生。所謂供應(yīng)鏈金融，就是金融機構(gòu)、第三方物流和供應(yīng)鏈上下游企業(yè)等充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，相互協(xié)作，從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度考察中小企業(yè)的融資需求，為供應(yīng)鏈中處于弱勢地位的中小企業(yè)提供金融服務(wù)。在我國，由于提供融資的主要是銀行，因此更多的學(xué)者認為，供應(yīng)鏈金融就是銀行將核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)聯(lián)系在一起而提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。供應(yīng)鏈金融也稱作供應(yīng)鏈融資。目前，商業(yè)銀行開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要有以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為風(fēng)險責(zé)任主體、銀行為其上下游中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資，基于貨權(quán)控制和存貨抵押的供應(yīng)鏈融資以及基于應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓的供應(yīng)鏈融資。
為更好的理解供應(yīng)鏈金融這一概念，我們來看一個具體的實踐案例。永業(yè)鋼鐵（集團）有限公司是重慶市的一家民營鋼鐵企業(yè)，該公司與上游企業(yè)攀鋼集團的結(jié)算主要是采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式，由于流動資金緊張，無法向上游廠家打入預(yù)付款，有好的訂單也不敢貿(mào)然出手，在價格選擇和行情把握方面都處于被動，公司業(yè)務(wù)發(fā)展嚴重受制于資金瓶頸。2005年底，永業(yè)鋼鐵開始與深圳發(fā)展銀行接觸。深發(fā)展重慶分行為該公司設(shè)計了一套融資方案：在沒有要求該公司提供抵押擔(dān)保前提下，給予該公司4500萬元授信額度，主要通過現(xiàn)貨質(zhì)押和預(yù)付款融資等業(yè)務(wù)模式進行，從而解決了該公司的融資難題。
這就是典型的供應(yīng)鏈金融“1+N”模式。該模式由深圳發(fā)展銀行在2006年率先推出。在上述案例中，永業(yè)鋼鐵是“N”，攀鋼集團則是“1”，即核心企業(yè)?！?+N”表達了深發(fā)展這樣一種見解：一個特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商，直到最終用戶連成一個整體。在這個供應(yīng)鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位，成為其中的核心“1”，而上下游配套企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)便是“N”，這些中小企業(yè)往往難以從金融機構(gòu)融資，資金十分緊張，這種資金鏈的不均衡很容易導(dǎo)致整條供應(yīng)鏈也隨之出現(xiàn)失衡。而在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，全方位地為鏈條上“N”企業(yè)提供融資服務(wù)，解決供應(yīng)鏈失衡問題，實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈的不斷增值。
可見，供應(yīng)鏈金融最大的特點就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。在供應(yīng)鏈金融的融資模式下，處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，資金這一“臍血”注入配套企業(yè)，也就等于進入了供應(yīng)鏈，從而可以激活整個產(chǎn)業(yè)鏈條的運轉(zhuǎn)，而且借助銀行信用的支持，還為中小企業(yè)贏得了更多的商機。中歐國際工商管理學(xué)院金融研究中心主任張春教授毫不掩飾對供應(yīng)鏈金融服務(wù)的贊賞：“供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，對還沒有完全建立誠信檔案的中小企業(yè)來說，將是一大福音，它將在一定程度上緩解誠信機制形成較早、較好的大企業(yè)融資成本較低，而中小企業(yè)融資困難的情況?！?br />
二、供應(yīng)鏈融資模式分析
供應(yīng)鏈融資模式從供應(yīng)鏈上下游流程與資金缺口階段的角度，采用保兌倉融資模式、融通倉融資模式與應(yīng)收賬款融資模式的分類方法，如圖所示。
第一，保兌倉融資模式。處于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)，有時也需要向上游核心大企業(yè)預(yù)付賬款。對于短期資金流轉(zhuǎn)困難的中小企業(yè)而言，可以運用保兌倉業(yè)務(wù)來對某筆專門的預(yù)付賬款進行融資，從而獲得銀行短期的信貸支持?！氨秱}”業(yè)務(wù)指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，賣方受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔(dān)保措施，買方開出銀行承兌匯票，隨繳保證金、隨提貨的一種特定票據(jù)業(yè)務(wù)。從商業(yè)銀行的角度，保兌倉模式以供應(yīng)鏈上游核心大企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供承兌擔(dān)保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的信貸風(fēng)險，同時也給銀行帶來了收益，實現(xiàn)了多贏的目的。
第二，融通倉融資模式。融通倉模式以中小企業(yè)為主要服務(wù)對象，以流動商品倉儲為基礎(chǔ)，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小企業(yè)與金融機構(gòu)的綜合性服務(wù)平臺，開辟了中小企業(yè)融資的新渠道。企業(yè)在申請融通倉進行融資時，需要將合法擁有的貨物交付銀行認定的倉儲監(jiān)管方，只轉(zhuǎn)移貨權(quán)不轉(zhuǎn)移所有權(quán)。在發(fā)貨以后，銀行根據(jù)物品的具體情況按一定比例（如60%）為其融資，大大加速了資金的周轉(zhuǎn)。當提貨人向銀行支付貨款后，銀行向第三方物流企業(yè)發(fā)出放貨指示，將貨權(quán)交給提貨人。如果提貨人不能在規(guī)定的期間內(nèi)向銀行償還貨款，銀行可以在國際、國內(nèi)市場上拍賣掌握在銀行手中的貨物或者要求發(fā)貨人承擔(dān)回購義務(wù)。通過融通倉服務(wù)中小企業(yè)可以將銀行不太愿意接受的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭赢a(chǎn)質(zhì)押品，從而構(gòu)架起銀行與企業(yè)之間資金融通的新橋梁。
第三，應(yīng)收賬款融資模式。供應(yīng)商將貨物賣給客戶，若客戶不直接支付現(xiàn)金，則產(chǎn)生應(yīng)收賬款，直到某個期限后才能收回現(xiàn)金?？墒牵?yīng)商需要支付生產(chǎn)加工所花費的勞動成本與到期應(yīng)付賬款，以及存貨融資質(zhì)押貸款到期的本息，或者支付提前進入下一個生產(chǎn)運營周期所需的資金。應(yīng)收賬款融資模式，是指以中小企業(yè)對供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物，向商業(yè)銀行申請期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。應(yīng)付賬款融資模式可以幫助中小企業(yè)克服資產(chǎn)規(guī)模與盈利水平難以達到銀行貸款標準、財務(wù)狀況與資信水平達不到銀行授信級別的弊端，利用核心大企業(yè)的資信實力幫助中小企業(yè)獲得銀行融資，并在一定程度上降低了銀行的貸款風(fēng)險。
三、供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資中存在的問題研究
供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資中存在的問題主要包括：
一是實施供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵在于那些需要獲得銀行融資的中小企業(yè)必須與一家值得銀行信賴的大型企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來，從而使其獲得“某種資格認定”，以達到銀行認可的資信水平，利用大企業(yè)的良好信譽及與銀行穩(wěn)固的信貸關(guān)系為其提供間接的信用擔(dān)保，幫助中小企業(yè)獲得銀行貸款。因此，供應(yīng)鏈金融不是面向所有中小企業(yè)的融資模式，中小企業(yè)必須以大型企業(yè)為交易對象，必須是處于某產(chǎn)業(yè)鏈上核心大企業(yè)的上下游配套企業(yè)，具有穩(wěn)定、真實的貿(mào)易背景，才可能通過該種模式獲得銀行融資。
二是核心企業(yè)與貸款企業(yè)合謀?，F(xiàn)代企業(yè)競爭已經(jīng)不僅僅表現(xiàn)在單個企業(yè)之間的競爭，往往反映在供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭，一旦有外來資金進入供應(yīng)鏈的運作，供應(yīng)鏈會期望能夠擁有這部分資金，甚至通過這次的合作獲得更大的資金支持。在銀行不能滿足供應(yīng)鏈的要求時，可以采用合謀策略，“俘獲”銀行，以借新貸款還舊貸款，迫使銀行繼續(xù)對供應(yīng)鏈進行投入。
三是供應(yīng)鏈管理一般采用的是獨家供應(yīng)商供貨，這就不可避免的存在很大的風(fēng)險。一旦供應(yīng)商在供貨上出現(xiàn)差錯（如缺貨、時間延遲、質(zhì)量不達標等），就必將導(dǎo)致整條供應(yīng)鏈出現(xiàn)危機，供應(yīng)鏈上其他環(huán)節(jié)就不可能正常運行。同樣，生產(chǎn)過剩與運輸過程的不穩(wěn)定在整條供應(yīng)鏈中將會造成物流配送的延遲，并由此導(dǎo)致供應(yīng)鏈物流的中斷，影響到供應(yīng)鏈下游企業(yè)的運營，這種狀況在一定程度上增加了銀行的貸款風(fēng)險因此，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的實施，在很大程度上還要依賴于物流業(yè)的成熟發(fā)展、依靠物流企業(yè)的資信實力。
隨著市場競爭由單個企業(yè)之間的競爭發(fā)展到產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運而生。供應(yīng)鏈金融服務(wù)是將物流、資金流、信息流統(tǒng)一起來，有效地整合到供應(yīng)鏈管理中，并以核心企業(yè)為中心，將資金注入周圍的上下游企業(yè)，提升整個供應(yīng)鏈競爭能力與內(nèi)在價值的服務(wù)理念。站在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈全局的高度，切合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，提供金融服務(wù)，將資金有效注入處于相對弱勢的中小企業(yè)，并為大型企業(yè)提供全面金融服務(wù)，從而在一定程度上緩解了我國中小企業(yè)的融資困境，又延伸了銀行的縱深服務(wù)，實踐證明，供應(yīng)鏈金融是一種為中小企業(yè)量身定制的融資方式，為中小企業(yè)開辟了新的融資途徑。
參考文獻：
[1]閆俊宏、許祥秦：《基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式分析》，《上海金融》2007年第2期.
[2]陳建中：《中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資》，科學(xué)出版社2008年版.
作者：田毅
