一、資產(chǎn)證券化的概述
（一）資產(chǎn)證券化的含義
根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化等方式進(jìn)行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其中，基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。
（二）資產(chǎn)證券化的參與者
在一個(gè)較為完整的資產(chǎn)證券化過程中，其主要的參與者有以下三方：
（1）首先是發(fā)起人，也是指原始權(quán)益人，是向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移其合法擁有的基礎(chǔ)資產(chǎn)以獲得資金的主體。
（2）發(fā)行人。在正常情況下，發(fā)行人是為資產(chǎn)支持證券持有人之利益，對專項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行管理及履行其他法定及約定職責(zé)的證券公司、基金管理公司子公司。
（3）合格投資者。投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：①凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位;②金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人。
（4）最后，第三方的主要參與者，為整個(gè)資產(chǎn)證券化過程中的服務(wù)，如信用評級機(jī)構(gòu)、信用增級機(jī)構(gòu)等。
二、我國企業(yè)資產(chǎn)證券化會計(jì)實(shí)證分析
下面根據(jù)歷史案例進(jìn)行簡要分析。
（1）資產(chǎn)證券化的會計(jì)確認(rèn)問題主要來自于基礎(chǔ)資產(chǎn)是真實(shí)出售還是抵押融資?；A(chǔ)資產(chǎn)抵押融資時(shí)，將其保留在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，收入作為負(fù)債記錄，這樣會使發(fā)起人產(chǎn)生較高的利息費(fèi)用;而當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)出售時(shí)，將其從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)出，收入歸入期間凈收益，計(jì)入當(dāng)期收益。對于資產(chǎn)證券化的會計(jì)處理，目前國際上主要通用三種會計(jì)處理方法：金融合成法、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法、后續(xù)涉入法。在我國的企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)踐中，三種會計(jì)處理方法被整合，如首先看所有權(quán)上所有的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是否已經(jīng)轉(zhuǎn)移，在既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留該金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的情況下，再以“控制權(quán)”作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓者不再保留控制權(quán)，該資產(chǎn)作為銷售處理，如果轉(zhuǎn)讓者保留了控制權(quán)，按繼續(xù)涉入程度確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)。
（2）資產(chǎn)證券化的會計(jì)計(jì)量問題主要涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的計(jì)量、證券化后本息費(fèi)用的計(jì)量。在實(shí)踐中，主要關(guān)注新增金融資產(chǎn)和債務(wù)，他們均以公允價(jià)值計(jì)量。
（3）在實(shí)踐中，資產(chǎn)證券化的會計(jì)報(bào)表合并問題來自于SPV的會計(jì)報(bào)表是否和發(fā)起人的會計(jì)報(bào)表合并，一旦合并，將違反資產(chǎn)證券化的初衷，期望達(dá)到的財(cái)務(wù)目標(biāo)也無法實(shí)現(xiàn)，這還在于發(fā)起人是否對基礎(chǔ)資產(chǎn)具有控制權(quán)。在實(shí)踐中，這個(gè)問題一直無法規(guī)避。
三、我國企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展存在的一些問題
根據(jù)我國企業(yè)資產(chǎn)證券化的實(shí)踐，企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中主要出現(xiàn)了以下一些問題：
（一）我國法律環(huán)境尚不夠完備
《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及其配套政策文件推出后，法律環(huán)境得到了完備，對企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展有較大的推動(dòng)作用，但還需要進(jìn)一步完備。
（二）會計(jì)環(huán)境的制約
會計(jì)的主要職能是作為資產(chǎn)證券會計(jì)也不外乎對資產(chǎn)在整證券化的各個(gè)運(yùn)作主體發(fā)生的業(yè)務(wù)進(jìn)行核算和監(jiān)督。它即核算著整個(gè)所發(fā)生的成本，也關(guān)系到各個(gè)參與者的收益問題，所以資產(chǎn)證券化會計(jì)處理是整個(gè)資產(chǎn)證券化的重中之重。
（三）配套管理措施不健全
我國還沒有健全的信用體系，這就導(dǎo)致了我國企業(yè)資產(chǎn)證券化缺少一個(gè)有力的基礎(chǔ)支撐。關(guān)于第二信息披露問題，企業(yè)雖然有相關(guān)的年度報(bào)表及披露體系，但企業(yè)資產(chǎn)證券化信息披露的重點(diǎn)在于資產(chǎn)自身以及證券化后的償付實(shí)情，在實(shí)踐中都較為缺乏，這就使傳統(tǒng)的信息披露制度無法滿足現(xiàn)有的資產(chǎn)證券化情況，我國目前缺少相關(guān)的、具體的、系統(tǒng)的專項(xiàng)資產(chǎn)證券化信息披露規(guī)則。
四、促進(jìn)我國資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議
（一）建立健全信用評級體系
借鑒西方的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，并根據(jù)我國現(xiàn)有的實(shí)際情況來制定、完善現(xiàn)有的投資風(fēng)險(xiǎn)評級系統(tǒng)，為我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展給予有力的支持。
（二）進(jìn)一步完善資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律法規(guī)
雖然2014年國家推出了《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》等法律法規(guī)，但相關(guān)基礎(chǔ)性法律法規(guī)還需要進(jìn)一步完善：①把資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律有機(jī)融合到我國較為成熟的社會主義法律體系當(dāng)中;②要進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)證券化專項(xiàng)法律的專業(yè)性，確保資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國有法可依，在我國有一個(gè)公平發(fā)展的環(huán)境，才能使其健康飛速的發(fā)展。
（三）加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)證券化的信息披露和監(jiān)管
企業(yè)資產(chǎn)證券化監(jiān)督主要包括以下三方面：①資產(chǎn)池情況;②參與企業(yè)資產(chǎn)證券化各個(gè)相關(guān)機(jī)構(gòu)的詳細(xì)信息;③相關(guān)機(jī)構(gòu)關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化活動(dòng)的信息。這三個(gè)部分有利于投資者識別被投資主體的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，有利于保證整個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的質(zhì)量，也有利于社會了解資產(chǎn)證券化項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控性。
（四）引入并培育穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍
資產(chǎn)證券化是金融市場成熟到一定階段的產(chǎn)物，因此，不論在國外還是在國內(nèi)，整個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目都是很復(fù)雜的，從設(shè)計(jì)理念到實(shí)際運(yùn)作過程，都需要專業(yè)知識的支撐。從個(gè)人投資者的角度來講，想要獨(dú)立的完成相關(guān)投資有較大難度。同時(shí)由于個(gè)人投資者資金量小，無法積極有效地投入企業(yè)資產(chǎn)證券化這個(gè)龐大的市場?？偟膩碚f，個(gè)人投資者并不適合資產(chǎn)證券化市場，穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍亟需培育壯大。
