羅維開 王文婧
摘要：在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和金融改革的背景下，銀行盈利分化明顯。面對
利率市場化推進(jìn)、金融脫媒加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融突起、資本監(jiān)管趨嚴(yán)等
新變化、新要求，商業(yè)銀行應(yīng)全面提升資產(chǎn)經(jīng)營能力，從傳統(tǒng)“單一
依靠存貸業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸嘣季直韮?nèi)外資產(chǎn)，并以資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”
的資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營模式，提升盈利能力，提高行業(yè)競爭力。
關(guān)鍵字：商業(yè)銀行、資產(chǎn)負(fù)債、資產(chǎn)驅(qū)動、經(jīng)營轉(zhuǎn)型
一、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營的新形勢分析
1、利率市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融和民營銀行發(fā)展，導(dǎo)致商業(yè)銀行負(fù)
債成本上升、息差收窄
隨著利率市場化推進(jìn)，連續(xù)降準(zhǔn)降息、取消對商業(yè)銀行存貸款利
率浮動上下限等措施出臺，商業(yè)銀行息差不斷收窄。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金
融崛起和民營銀行設(shè)立，引起商業(yè)銀行存貸款分流、負(fù)債成本上升。
截至 2016 年半年度末，16 家上市銀行凈息差為 2.18%、較年初
下降 26 個百分點(diǎn)(詳見圖 1)，2016 年來出現(xiàn)明顯下降，對盈利產(chǎn)生
負(fù)面影響。在息差收窄的背景下，商業(yè)銀行需要尋求風(fēng)險(xiǎn)可控的高收
益資產(chǎn)，穩(wěn)定息差，保持盈利增長。
圖 1 2013-2016 年 16 家上市銀行單季凈息差變化曲線圖
2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)和金融脫媒加劇，導(dǎo)致企業(yè)貸款需求不
足、商業(yè)銀行不良貸款增加
隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)
構(gòu)調(diào)整，企業(yè)貸款需求減少，還款能力降低，導(dǎo)致銀行貸款規(guī)模增速
放緩、不良貸款增加。同時(shí)，隨著多層資本市場建設(shè)的推進(jìn)，企業(yè)融
資渠道拓寬，通過債券發(fā)行、定向增發(fā)、創(chuàng)業(yè)板和新三板 IPO 等方式
進(jìn)行直接融資，對銀行貸款資金的依賴度降低。
圖 2 2013-2016 年 16 家上市銀行不良貸款和不良貸款率變化曲線圖
截至 2016 年半年度末，16 家上市銀行貸款規(guī)模 63.24 萬億，較
2.00%
2.10%
2.20%
2.30%
2.40%
2.50%
2.60%
凈息差-累計(jì)
0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60%
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
不良貸款 不良貸款率
年初增長 7%，增幅放緩；不良貸款余額 1.09 萬億、較年初增加 973
億，不良貸款率 1.52%、較年初上升 4 個百分點(diǎn)，“不良”雙升，資
產(chǎn)質(zhì)量下降(詳見圖 2)。
3、新資本管理辦法實(shí)施、同業(yè)存單和大額存單發(fā)行、存貸比取
消等監(jiān)管新規(guī)和金融改革舉措，對商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營提出新要求
在《巴塞爾協(xié)議 III》框架下，新資本管理辦法對商業(yè)銀行資本
充足率提出了更高的監(jiān)管要求。同時(shí)，考慮到資本補(bǔ)充工具和資本市
場補(bǔ)充渠道的約束，商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張受到資本約束影響更大，亟待
從“高資本消耗”轉(zhuǎn)變?yōu)椤拜p資本發(fā)展”的模式，重塑資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
隨著金融改革推進(jìn)，2015 年 6 月《商業(yè)銀行法》刪除了貸款余
額與存款余額比例不得超過 75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)
為流動性監(jiān)測指標(biāo)。商業(yè)銀行攬儲壓力下降，從被動負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?br />
負(fù)債，不再受負(fù)債驅(qū)動型發(fā)展模式的限制。
4、資產(chǎn)證券化和股權(quán)投資推行、人民幣國際化推進(jìn)、委外投資
加大，商業(yè)銀行表內(nèi)外可配置資產(chǎn)和投資方式日益增多
隨著金融改革深化和金融工具創(chuàng)新，表內(nèi)外可投資的資產(chǎn)種類和
方式日益增多，主要體現(xiàn)在：①商業(yè)銀行的資產(chǎn)端不再局限于傳統(tǒng)的
信貸資產(chǎn)，持有資產(chǎn)的方式也不再局限于持有到期，投資方式也不再
局限于債券投資，加大對資本市場業(yè)務(wù)投資力度；②隨著人民幣國際
化的推進(jìn)，商業(yè)銀行逐步進(jìn)行海外資產(chǎn)配置；③由于市場缺乏優(yōu)質(zhì)的
高收益資產(chǎn)，加之銀行資管規(guī)模大，商業(yè)銀行開展委外投資，將部分
組合外包以獲取主動資產(chǎn)管理的超額收益。
綜上所述，面對經(jīng)營發(fā)展新環(huán)境、新變化和新要求，商業(yè)銀行需
要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的“單一依賴存貸款業(yè)務(wù)、負(fù)債驅(qū)動資產(chǎn)”的資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)
營模式，從而保持盈利增長。
二、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營實(shí)證分析
本文以 16 家上市銀行為樣本，基于 2009-2016 年公布的年報(bào)數(shù)
據(jù)，對商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行分析，呈現(xiàn)的特征主要有：
1、生息資產(chǎn)仍以貸款為主，同業(yè)資產(chǎn)有所壓縮，但投資類資產(chǎn)
配置加快、利潤占比提升
商業(yè)銀行生息資產(chǎn)主要包括貸款、存放央行、同業(yè)資產(chǎn)和投資類
資產(chǎn)等。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，貸款仍是商業(yè)銀行最主要的生息資產(chǎn)，但
占比逐年下降；隨著貸款利率下降，商業(yè)銀行加大對應(yīng)收款項(xiàng)類等高
收益投資類資產(chǎn)的配置力度，對收入貢獻(xiàn)度不斷提升。
從 16 家上市銀行年報(bào)數(shù)據(jù)來看(詳見圖 3)：①截至 2016 年半年
度末，貸款占比生息資產(chǎn)為 47.66%，自 2009 年來持續(xù)下降；②投資
類資產(chǎn)占比達(dá)到 32.80%、較 2009 年末提升 12.68 個百分點(diǎn)，規(guī)模達(dá)
到 34.84 萬億、較年初增長 13.77%，遠(yuǎn)高于貸款規(guī)模 7%的增幅；③
同業(yè)資產(chǎn)配置有所壓縮，規(guī)模為 8.97 萬億，較年初減少 1.05 萬億。
圖 3 2009-2016 年 16 家上市銀行生息資產(chǎn)占比結(jié)構(gòu)變化曲線圖
2、付息負(fù)債仍以存款為主，但應(yīng)付債券規(guī)?？焖贁U(kuò)張、主動負(fù)
債能力提升
商業(yè)銀行付息負(fù)債主要包括存款、同業(yè)往來負(fù)債、應(yīng)付債券等。
從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，存款仍是最主要的付息負(fù)債，但占比逐年下降。
從 16 家上市銀行年報(bào)數(shù)據(jù)來看(詳見圖 4)：①截至 2016 年半年
度末，存款占比付息負(fù)債為 69.45%，較 2009 年末下降 12.1 個百分
點(diǎn)；②同業(yè)往來負(fù)債占比達(dá)到 22.31%，保持平穩(wěn)發(fā)展；③同業(yè)存單
等應(yīng)付債券規(guī)?？焖贁U(kuò)張，占比為 4.52%，較 2009 年末提升 3.32 個
百分點(diǎn)。
圖 4 2009 年-2016 年 16 家上市銀行付息負(fù)債占比結(jié)構(gòu)變化曲線圖
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
貸款 投資類資產(chǎn) 同業(yè)資產(chǎn)
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
存款占比 同業(yè)負(fù)債占比 應(yīng)付債券占比
3、股份行和城商行轉(zhuǎn)型力度更大，對穩(wěn)定盈利增長成效更明顯
面對利率市場化和資本市場建設(shè)推進(jìn)等新形勢，上市銀行在資產(chǎn)
布局轉(zhuǎn)型上出現(xiàn)分化(詳見表 1)，主要體現(xiàn)在：
①國有行對傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)依賴高，結(jié)構(gòu)調(diào)整力度不足。截至
2016 年半年度末，國有行貸款占比生息資產(chǎn)為 55%，股份行和城商行
占比已下降至 47%和 38%；國有行存款占比付息負(fù)債達(dá) 79%，股份行
和城商行占比為 63%和 64%。
②股份行和城商行主動調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，應(yīng)收款項(xiàng)類等投資類
資產(chǎn)配置力度明顯加大，2016 年半年度末規(guī)模較年初增幅明顯高于
國有行。同時(shí)，提升主動負(fù)債能力，同業(yè)存單等應(yīng)付債券規(guī)模快速擴(kuò)
張，股份行和城商行 2015 年同比增幅分別高達(dá) 137%和 187%。
表 1 2016 年上半年上市銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模增長情況表
項(xiàng)目 國有行 股份行 城商行
占比 較年初增長 占比 較年初增長 占比 較年初增長
貸款 55% 6% 47% 10% 38% 13%
同業(yè)資產(chǎn) 7% -5% 8% -21% 15% -1%
債券投資 22% 11% 14% 23% 19% 12%
應(yīng)收款項(xiàng)類投資 3% 1% 21% 17% 20% 33%
生息資產(chǎn)合計(jì) - 6% - 9% - 13%
在應(yīng)收款項(xiàng)類投資中，配置以資管計(jì)劃及收益權(quán)為主。以平安和
招商銀行為例(詳見圖 5、6)，平安銀行資管計(jì)劃及收益權(quán)占比 81%，
投資方向主要為由非銀金融機(jī)構(gòu)發(fā)行并管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃，基礎(chǔ)資
產(chǎn)為企業(yè)債權(quán)、票據(jù)、銀行存單、其他銀行發(fā)行的保本理財(cái)及資產(chǎn)證
券化資產(chǎn)支持證券；招商銀行以券商和基金公司資管計(jì)劃為主，占比
達(dá)到 78%。
圖 5 平安銀行應(yīng)收款項(xiàng)類投資細(xì)項(xiàng) 圖 6 招商銀行應(yīng)收款項(xiàng)類投資細(xì)項(xiàng)
同時(shí)，從國外銀行的經(jīng)營實(shí)踐來看，資產(chǎn)負(fù)債配置的特征主要為：
①貸款在總資產(chǎn)中占比一般在 30%-40%左右；②表外資產(chǎn)占比高，部
分銀行表外資產(chǎn)規(guī)模甚至超過了表內(nèi)資產(chǎn)；③存款在總負(fù)責(zé)中占比一
般不超過 60%，主動負(fù)債占比高。
4、理財(cái)規(guī)?？焖贁U(kuò)張、加大表外資產(chǎn)配置力度，推進(jìn)資產(chǎn)證券
化、加快資產(chǎn)流轉(zhuǎn)
表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張受到資本等約束限制，商業(yè)銀行加大對理財(cái)、
承兌匯票、保函、信用證、衍生品、信用卡和貸款承諾等表外資產(chǎn)配
置力度。其中，占比最大、規(guī)模擴(kuò)張最快的就是理財(cái)。
2015 年股份制和城商行理財(cái)規(guī)模增長迅猛，16 家上市銀行理財(cái)
平均增速為 56.7%，而總資產(chǎn)的平均增速為 17.25%，理財(cái)?shù)脑鲩L速度
遠(yuǎn)超總資產(chǎn)的增速(詳見圖 7)。其中，平安、民生、招商增速超過 120%；
光大、招商、浦發(fā)和平安占比總資產(chǎn)超過 30%(詳見圖 8)。部分銀行
已不再倚重于通過表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張來以量補(bǔ)價(jià)，經(jīng)營的方向正在
0.1% 2%
4%
14%
43%
35%
2%
1、政府債券
2、金融機(jī)構(gòu)債券
3、其他債券
4、信托受益權(quán)
5、券商資管計(jì)劃
6、基金公司資管計(jì)劃
7、保險(xiǎn)資管計(jì)劃
8%
81%
3%
8%
0%
1、購買他行理財(cái)產(chǎn)品
2、資管計(jì)劃及收益權(quán)
3、信托計(jì)劃及收益權(quán)
4、地方政府債券
著重向發(fā)展第二張表外資產(chǎn)負(fù)債表的輕資本化轉(zhuǎn)變。
圖 7 2015 年 16 家上市銀行理財(cái)產(chǎn)品和總資產(chǎn)規(guī)模增長情況圖
圖 8 2015 年 16 家上市銀行理財(cái)規(guī)模占比總資產(chǎn)情況圖
同時(shí)，隨著利率市場化完成，資產(chǎn)出表成為銀行市場化環(huán)境下的
合理需求，資產(chǎn)證券化是最主要的資產(chǎn)變現(xiàn)方式。2014 年來，商業(yè)
銀行借此加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，增加盈利。
綜上所述，從 16 家上市銀行資產(chǎn)負(fù)債配置現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，為順
應(yīng)新形勢，部分股份行和城商行已提前布局和加快實(shí)施以資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)
營轉(zhuǎn)型，加大機(jī)會型資產(chǎn)配置力度，并提升主動負(fù)債能力，使其在面
對諸多行業(yè)發(fā)展不利因素下，仍能保持盈利水平持續(xù)地高速增長。
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
增速 資產(chǎn)增速
39%
33%
31% 30% 29%
27%
24% 23% 23%
20%
17% 17%
12%
9% 9% 8%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
光大 招商 浦發(fā) 平安 南京 興業(yè) 寧波 民生 華夏 交通 中信 北京 工行 農(nóng)行 建行 中行
理財(cái)/總資產(chǎn)
三、案例分析：浙商銀行實(shí)施“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略，助力轉(zhuǎn)型發(fā)展
（一）分析對象簡介
浙商銀行，前身為成立于 1993 年的“浙江商業(yè)銀行”，2004 年
完成改制，總部設(shè)在浙江杭州，是一家全國性股份制商業(yè)銀行。自改
制來，憑借靈活的市場化機(jī)制和高效的運(yùn)營管理能力，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
截至 2016 年 6 月末，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 1.18 萬億，在 12 個省市和浙
江省內(nèi)全部省轄市設(shè)立了 144 家分支機(jī)構(gòu)。在英國《銀行家》雜志
2016 年公布的“全球銀行業(yè) 1000 強(qiáng)”榜單中按一級資本位列第 158
位，按總資產(chǎn)位列第 117 位。
（二）“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略探析
浙商銀行在 2014 年底開始實(shí)行“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略，重塑資產(chǎn)
負(fù)債表，提升市場競爭力與影響力。
1、什么是“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略？
“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略，就是從過去依賴信貸市場為主，轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶?br />
貸、資本、期貨、外匯市場等各項(xiàng)金融市場業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌管理和集約經(jīng)
營”。根據(jù)市場和客戶需求的變化，多元化配置信貸類、交易類、同
業(yè)類、投資類資產(chǎn)。同時(shí)，以資產(chǎn)經(jīng)營能力驅(qū)動負(fù)債，實(shí)現(xiàn)各類資產(chǎn)
與負(fù)債在來源、期限、成本上的匹配，進(jìn)而重塑資產(chǎn)負(fù)債表。
簡單來說，“全資產(chǎn)經(jīng)營”主要體現(xiàn)在資產(chǎn)經(jīng)營市場、方式、角
色和模式的轉(zhuǎn)變上： （1）經(jīng)營市場轉(zhuǎn)變。從單一參與信貸市場向貨幣
市場、資本市場、期貨市場、外匯市場等整個金融市場轉(zhuǎn)變； （2）經(jīng)
營方式轉(zhuǎn)變。從單純持有資產(chǎn)向交易管理資產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變，如證券化、
撮合交易、代客管理等； （3）經(jīng)營角色轉(zhuǎn)變。從信用中介為主向兼顧
資本中介轉(zhuǎn)變，積極參與直接融資市場； （4）經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。從重資
產(chǎn)、重資本向輕資產(chǎn)、輕資本經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，從“融資”向“投資”、
“投行”經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，從單一產(chǎn)品提供商向綜合金融方案商轉(zhuǎn)變。
圖 9 浙商銀行“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略
經(jīng)營措施體現(xiàn)在：（1）不斷開拓客戶渠道，根據(jù)公司、個人、小
微、同業(yè)客戶需求變化，強(qiáng)化條線聯(lián)動與交叉營銷，加強(qiáng)產(chǎn)品組合與
產(chǎn)品創(chuàng)新。例如，推出針對企業(yè)的“涌金資產(chǎn)池”系列產(chǎn)品、個人的
“增金寶”、小企業(yè)的“小微錢鋪”、網(wǎng)絡(luò)金融的“P2P 資金存管業(yè)務(wù)”
等創(chuàng)新型產(chǎn)品組合，為客戶提供差異化、多元化的金融服務(wù)。
（2）構(gòu)建“商業(yè)銀行+投資銀行”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式。大力發(fā)
展資本市場和投行業(yè)務(wù)，通過參與資本市場、資產(chǎn)管理、股權(quán)投資等
方式，為企業(yè)提供債券承銷、并購重組、定向增發(fā)、代客募資、代客
交易、投貸聯(lián)動、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，致力于打造企業(yè)的
“直接融資服務(wù)銀行”。
（3）在新資本協(xié)議的基本框架下，構(gòu)建與全資產(chǎn)經(jīng)營相適應(yīng)的
風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面覆蓋戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)
險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信息科技風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)全資產(chǎn)、
全負(fù)債、全流程的風(fēng)險(xiǎn)管控。
2、階段性實(shí)施成效分析
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行、利差不斷收窄、信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露等環(huán)境下，
浙商銀行大力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新把握各類潛在市場機(jī)會，
實(shí)現(xiàn)了逆勢地高速增長。主要體現(xiàn)在：
（1）從規(guī)模指標(biāo)上來看(詳見圖 10)，2014 年總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到
6699 億，同比增長 47%；2015 年突破萬億，達(dá)到 1.03 萬億，同比增
幅高達(dá) 54%，遠(yuǎn)高于 A 股 16 家上市銀行 12%的增幅；2016 年半年度
達(dá)到 1.18 萬億，較年初增長 15%，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。
圖 10 2010 年-2016 年半年度浙商銀行總資產(chǎn)規(guī)模和增幅情況圖
在“全資產(chǎn)經(jīng)營”戰(zhàn)略下，浙商銀行表內(nèi)外資產(chǎn)配置的主要特
征(詳見表 2、3)：①從 2014 年起，明顯加大對應(yīng)收款項(xiàng)類投資的配
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016半年度
總資產(chǎn) 增幅
置力度，主要投向信托和資管計(jì)劃。2014 年-2016 年半年度總資產(chǎn)分
別增加 1819 億、3617 億、1499 億，其中應(yīng)收款項(xiàng)類投資分別增加
1701 億、2438 億、764 億；②貸款投放平穩(wěn)增長；③表外資產(chǎn)中理
財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅增長，2015 年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到 2141 億，同比增長
396%。
表 2 2013 年-2016 年半年度浙商銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況表
單位：億 2016H 2015 2014 2013
金額 增幅 金額 增幅 金額 增幅 金額 增幅
1、貸款及墊款 3,981 19% 3,352 33% 2,523 19% 2,126 19%
2、投資 6,214 19% 5,208 116% 2,407 414% 468 47%
其中：應(yīng)收款項(xiàng) 5,099 18% 4,335 129% 1,897 868% 196 88%
3、其它 1,621 -8% 1,757 -1% 1,770 -23% 2,287 25%
資產(chǎn)合計(jì) 11,816 15% 10,317 54% 6,700 37% 4,881 24%
表 3 2012 年-2016 年浙商銀行應(yīng)收款項(xiàng)類投資細(xì)項(xiàng)情況表
單位：億 2016H 2015 2014 2013 2012
信托和資管計(jì)劃 4,681 2,511 761 136 0
同業(yè)理財(cái) 435 1,776 803 53 64
在負(fù)債端結(jié)構(gòu)上，浙商銀行通過加大發(fā)行同業(yè)存單和債券力度，
提升主動負(fù)債管理。2015 年發(fā)行同業(yè)存單 757 億，同比增長 96%。同
時(shí)，通過積極參與資本市場業(yè)務(wù)，派生的公司存款增加明顯(詳見表
4)。
表 4 2013 年-2016 年浙商銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)細(xì)項(xiàng)情況表
單位：億 2016H 2015 2014 2013
金額 增幅 金額 增幅 金額 增幅 金額 增幅
1、客戶存款 6,446 25% 5,160 42% 3,633 14% 3,197 20%
其中：公司活期 2,414 34% 1,800 44% 1,250 7% 1,169 18%
公司定期 3,733 20% 3,101 46% 2,119 22% 1,731 25%
2、應(yīng)付債券 986 10% 899 88% 479 705% 60 32%
其中：發(fā)行債券 243 71% 142 54% 93 55% 60 32%
同業(yè)存單 743 -2% 757 96% 386 - 0 -
負(fù)債合計(jì) 11,185 14% 9,820 54% 6,368 38% 4,603 33%
（2）從盈利指標(biāo)上來看(詳見圖 11)，2015 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)凈收入
251 億、同比增長 46%，凈利潤 71 億、同比增長 38%，遠(yuǎn)高于 A 股 16
家上市銀行營業(yè)凈收入 9%、凈利潤 2%的增幅；2016 年半年度實(shí)現(xiàn)營
業(yè)凈收入同比增長 52%、凈利潤同比增長 42%，繼續(xù)保持逆勢地高速
增長。
圖 11 2010 年-2015 年浙商銀行營業(yè)凈收入和凈利潤情況圖
從盈利細(xì)分指標(biāo)來看，對浙商銀行的影響主要體現(xiàn)在：
①加大投資類資產(chǎn)配置，金融投資利息收入大幅增長，有力地推
動利息收入高速增長。2015 年實(shí)現(xiàn)收入 225 億、占比利息收入 47%，
同比增長 213%；2016 年半年度實(shí)現(xiàn)收入 144 億、占比利息收入 54%。
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2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
營業(yè)凈收入 凈利潤
②理財(cái)服務(wù)手續(xù)費(fèi)收入激增，助力中收實(shí)現(xiàn)高增長。2015 年實(shí)
現(xiàn)收入 21.31 億，同比增長 502%，成為手續(xù)費(fèi)收入最大來源、占比
達(dá)到 51%；2016 年半年度實(shí)現(xiàn)收入 22.61 億、同比增長 518%，已超
過 2015 年全年收入，占比中收達(dá)到 69%。
③做大資金業(yè)務(wù)，金融市場分部收入從 2013 年占比營業(yè)凈收入
的13%提升至2016年半年度的43%，對 盈利貢獻(xiàn)不斷提升(詳見表5)。
表 5 2012 年-2016 年半年度浙商銀行分部收入情況表
單位：億 2016H 2015 2014 2013
金額 占比 金額 占比 金額 占比 金額 占比
1、公司銀行 78 49% 131 52% 123 71% 100 74%
2、零售公司 13 8% 22 9% 20 11% 16 12%
3、資金業(yè)務(wù) 68 43% 98 39% 30 17% 19 14%
4、其它 1 1% 0 0% 0 0% 0 0%
合計(jì) 160 100% 251 100% 174 100% 135 100%
四、對我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營策略的建議
面對利率市場化推進(jìn)、金融脫媒加劇、新資本管理辦法實(shí)施和取
消存貸比約束等新變化、新要求，商業(yè)銀行應(yīng)順勢而為，從傳統(tǒng)的“負(fù)
債驅(qū)動資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變到新形勢下的“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”經(jīng)營戰(zhàn)略模式，全
面提升資產(chǎn)經(jīng)營能力，保持盈利增長。
“資產(chǎn)驅(qū)動”策略是以“資本”為核心，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，
決定配置和投放各類表內(nèi)外資產(chǎn)的種類、規(guī)模、價(jià)格和期限，再決定
與資產(chǎn)相匹配的負(fù)債計(jì)劃。這是一種適應(yīng)新形勢下的全新經(jīng)營策略，
與傳統(tǒng)的“存款立行、以存定貸”模式存在較大的差異(詳見表 6)。
表 6 “資產(chǎn)驅(qū)動”與“存款立行”比較
存款立行 資產(chǎn)驅(qū)動
適用環(huán)境 利率管理、存貸比監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)
營、負(fù)債以存款為主
利率市場化、金融市場發(fā)達(dá)、混
業(yè)經(jīng)營、負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化
核心基礎(chǔ) 存款增長 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取
配置流程 負(fù)債→資產(chǎn) 資本→資產(chǎn)→負(fù)債
資負(fù)管理 穩(wěn)健審慎，以存定貸，以存款增
長支撐資產(chǎn)擴(kuò)張，不用非存款負(fù)
債進(jìn)行信貸投放，嚴(yán)控錯配
靈活主動，資產(chǎn)負(fù)債組合，前瞻、
動態(tài)管理，在確保流動性安全的
前提下，適度運(yùn)用主動負(fù)債，適
合錯配，對流動性管理要求高
架構(gòu)考核 前、中、后臺相互牽制過多，協(xié)
同不足；考核偏重存款，強(qiáng)調(diào)單
一、過程性指標(biāo)
整體推進(jìn)、協(xié)同作戰(zhàn)，前、中、
后臺均以獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為根本目
的；注重綜合性效益型指標(biāo)的考
核；資本管理和資負(fù)管理統(tǒng)一
數(shù)據(jù)來源：彭純.商業(yè)銀行資產(chǎn)驅(qū)動策略[Z].中國金融，2016,15：12-14.
商業(yè)銀行可從以下五大方面推進(jìn)“資產(chǎn)驅(qū)動”戰(zhàn)略的實(shí)施：
1、前瞻性地主動適應(yīng)市場變化，多元化發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)
在資產(chǎn)配置管理上，從“以表內(nèi)貸款為主”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸嘣l(fā)展
表內(nèi)外資產(chǎn)”的經(jīng)營戰(zhàn)略，建立“固定收益+股權(quán)投資、境內(nèi)+境外市
場、表內(nèi)+表外資產(chǎn)”驅(qū)動的資產(chǎn)配置和投資格局。
（1）借助金融市場、資產(chǎn)管理、投資銀行和財(cái)富管理等市場化
業(yè)務(wù)，加強(qiáng)產(chǎn)品組合和創(chuàng)新能力，大力發(fā)展債券承銷和投資、外匯和
衍生品交易、券商、信托和保險(xiǎn)等資管計(jì)劃、結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)證券
化、并購融資、股權(quán)直投、投貸聯(lián)動等交易型資產(chǎn)業(yè)務(wù)，做大資金和
資本市場業(yè)務(wù)，提高非信貸資產(chǎn)占比、以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益率；
（2）積極拓展海外投資市場，加大海外高收益資產(chǎn)配置力度，
提高投資收益率，分散風(fēng)險(xiǎn)；
（3）選擇優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理公司或投資機(jī)構(gòu)，適度擴(kuò)大資金委外
管理規(guī)模，提高金融市場整體資產(chǎn)運(yùn)作能力。
2、建立以資金募集為中心統(tǒng)籌表內(nèi)外負(fù)債管理
在負(fù)債配置管理上，從傳統(tǒng)的“存款立行”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鲃淤Y金募
集”模式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債在規(guī)模、價(jià)格、期限上地匹配。：（ 1）通
過發(fā)行同業(yè)存單、個人和企業(yè)大額存單、金融債券等形式，提高主動
負(fù)債能力；（2）構(gòu)建基于互聯(lián)網(wǎng)模式的業(yè)務(wù)平臺，為客戶提供保險(xiǎn)、
基金、理財(cái)?shù)确?wù)，提升資金募集能力。
3、建立完善的資本、定價(jià)、風(fēng)控和考核機(jī)制，提供管理支持
（1）加強(qiáng)資本預(yù)算管理，引入資本分配機(jī)制。①準(zhǔn)確預(yù)估盈利
水平，合理編制資本預(yù)算，確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總規(guī)模；②對各機(jī)構(gòu)和條線
進(jìn)行資本最高限額分配、約束，并對“利潤貢獻(xiàn)大、資本占用少”機(jī)
構(gòu)、條線、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品進(jìn)行傾斜；
（2）推進(jìn)建立市場化 FTP 定價(jià)機(jī)制。從行業(yè)、地區(qū)、客戶等維
度細(xì)化定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和模型，提高表內(nèi)業(yè)務(wù)的 FTP 定價(jià)市場化和精細(xì)化水
平，合理反映資金的市場價(jià)格趨勢；
（3）構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管控體系。通過建立健全統(tǒng)一規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)
管理制度、業(yè)務(wù)流程和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，確保多元化資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展；
（4）建立、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)考核制度。以“效益優(yōu)先”為原
則，對分支機(jī)構(gòu)和條線的非信貸資產(chǎn)規(guī)模和收益率進(jìn)行考核，從而帶
動資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)調(diào)整。
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