馮江玲 太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)公司
1 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)概述
1.1財(cái)務(wù)公司概述
《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》中規(guī)定企業(yè)財(cái)務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。
1.2財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)概述
財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司在成員單位客戶資金支付或需向業(yè)務(wù)交易對(duì)手支付資金時(shí)，因流動(dòng)資金不足，從金融市場(chǎng)融入資金困難或者無(wú)法以相對(duì)合理的費(fèi)用成本及時(shí)增加負(fù)債或?qū)①Y產(chǎn)變現(xiàn)以獲得足夠的流動(dòng)資金從而造成損失的可能性。
1.2.1 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)因素共同作用、長(zhǎng)期積累和惡化的結(jié)果。財(cái)務(wù)公司一種風(fēng)險(xiǎn)因素的惡化往往會(huì)對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)因素的狀況產(chǎn)生不同程度的連帶影響，如果某財(cái)務(wù)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)很高，那么它自身也很可能正在經(jīng)歷著嚴(yán)峻的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系也是導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大的重要原因。
財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他主要風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，如下表所示：
關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)
表現(xiàn)
信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高可能會(huì)出現(xiàn)客戶不能按時(shí)履約，導(dǎo)致貸款合同不能如期還本付息，出現(xiàn)不良貸款，影響財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)質(zhì)量，加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
由于追求高額的收益而承擔(dān)了過(guò)高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)展趨勢(shì)的誤判可能會(huì)導(dǎo)致投資遭受嚴(yán)重?fù)p失或影響產(chǎn)生賬面公允價(jià)值損失，從而加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
操作風(fēng)險(xiǎn)
違規(guī)操作等重大操作風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給財(cái)務(wù)公司造成重大的經(jīng)濟(jì)損失，進(jìn)而對(duì)整體流動(dòng)性狀況產(chǎn)生嚴(yán)重影響。
聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)
任何涉及財(cái)務(wù)公司的負(fù)面信息都可能危及其聲譽(yù)，進(jìn)而動(dòng)搖客戶或交易對(duì)手對(duì)財(cái)務(wù)公司的信心，可能會(huì)引起商業(yè)銀行等交易對(duì)手下調(diào)財(cái)務(wù)公司的信用評(píng)級(jí)和授信額度，帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
1.2.2財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式
財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因集團(tuán)公司所屬不同行業(yè)，在不同時(shí)期，受內(nèi)、外部復(fù)雜環(huán)境影響，往往表現(xiàn)出不同形式。具體表現(xiàn)形式如下：
a. 運(yùn)用短期負(fù)債發(fā)放中長(zhǎng)期貸款或進(jìn)行投資活動(dòng)，到期期限不匹配，造成資金流動(dòng)性緊張，甚至資金鏈斷裂。
b. 單一客戶存款集中度或單一客戶貸款集中度過(guò)高，存貸款規(guī)模過(guò)度依賴某一或少數(shù)幾個(gè)大客戶的貢獻(xiàn)，流動(dòng)性容易受到客戶個(gè)體行為的影響而產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)。
c. 隨著利率市場(chǎng)化，財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)與負(fù)債期限錯(cuò)配和頭寸管理難度加大，追求資金的收益性與流動(dòng)性之間出現(xiàn)矛盾，可能會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
d. 成員單位突然無(wú)預(yù)期大量支取存款，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司資金歸集規(guī)模下降和流動(dòng)資金頭寸不足，嚴(yán)重時(shí)會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
e.集團(tuán)出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)危機(jī)，收入大幅下降，貨幣資金大規(guī)模減少，成員單位已到期或即將到期的貸款無(wú)法順利轉(zhuǎn)貸，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
f. 成員單位資金計(jì)劃中預(yù)計(jì)對(duì)外支付的資金規(guī)模與實(shí)際支付出現(xiàn)明顯偏離，即需要計(jì)劃外支付大量的資金，打亂了既定的頭寸安排，出現(xiàn)了資金頭寸不足的現(xiàn)象，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
g. 成員單位出于維護(hù)與商業(yè)銀行合作關(guān)系，在考核時(shí)點(diǎn)將大量的存款資金轉(zhuǎn)走，然后在考核時(shí)點(diǎn)之后又將資金重新歸集至財(cái)務(wù)公司，導(dǎo)致在個(gè)別時(shí)間節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)資金大量進(jìn)出的現(xiàn)象，存款規(guī)模劇烈波動(dòng)，給資金管理工作帶來(lái)很大的難度，處理不當(dāng)時(shí)會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
h. 財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)重大問(wèn)題，導(dǎo)致被人民銀行或銀監(jiān)局等上級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰或在銀行業(yè)市場(chǎng)上的信用評(píng)級(jí)下降（或授信額度大幅下調(diào)），交易對(duì)手拒絕與財(cái)務(wù)公司交易或提出不合理的交易條件，造成財(cái)務(wù)公司融資能力下降，從而有可能發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。
i. 受國(guó)家貨幣政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，外部金融市場(chǎng)遭遇流動(dòng)性危機(jī)，在存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的背景下，難以以合理的價(jià)格變賣資產(chǎn)或者主動(dòng)增加負(fù)債，導(dǎo)致出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。
1.3 財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系
財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理體系一般包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)控、資產(chǎn)負(fù)債管理、資金頭寸管理三部分。其中：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)測(cè)是定期對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行靜態(tài)計(jì)量并與設(shè)定的臨界值或監(jiān)管值進(jìn)行對(duì)比分析；資產(chǎn)負(fù)債管理是對(duì)各項(xiàng)流動(dòng)性資產(chǎn)、負(fù)債的結(jié)構(gòu)和期限進(jìn)行安排以確保流動(dòng)性安全；資金頭寸管理是財(cái)務(wù)公司日常資金管理的一項(xiàng)重要工作，主要憑借資金計(jì)劃、頭寸安排等手段，通過(guò)管理各類資產(chǎn)負(fù)債的剩余期限來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司資金的動(dòng)態(tài)管理，確保資金的安全性。
2 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量
2.1流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定性指標(biāo)分析
財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定性指標(biāo)主要包括：財(cái)務(wù)公司是否擁有健全的內(nèi)控制度、完善的法人治理結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)報(bào)表是否真實(shí)、完整等。
1. 內(nèi)控制度
內(nèi)控制度是財(cái)務(wù)公司構(gòu)建的一系列具有約束力的制度、規(guī)程，目的是有效識(shí)別和控制財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融資產(chǎn)安全，有效協(xié)調(diào)各項(xiàng)業(yè)務(wù)和管理活動(dòng)。內(nèi)控制度定性指標(biāo)主要考察以下這些方面：各項(xiàng)業(yè)務(wù)制度、各項(xiàng)管理制度、信息系統(tǒng)相關(guān)制度和規(guī)程、檔案管理制度、崗位責(zé)任制度等。
2. 法人治理結(jié)構(gòu)
法人治理結(jié)構(gòu)是指由財(cái)務(wù)公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和公司高管層所組成的一種組織管理機(jī)構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)定性指標(biāo)主要考量財(cái)務(wù)公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層是否制定明確的議事規(guī)則并且職責(zé)明確，是否定期召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議議案的內(nèi)容和結(jié)論是否能有效指導(dǎo)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展經(jīng)營(yíng)，是否能夠有效發(fā)揮重大事項(xiàng)決策和執(zhí)行監(jiān)督的智能。
3. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)報(bào)表資料
各類業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)是財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)算的數(shù)據(jù)來(lái)源。對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)報(bào)表資料進(jìn)行定性考量主要是為了檢查相關(guān)指標(biāo)計(jì)算的數(shù)據(jù)源是否穩(wěn)定可靠，具體數(shù)據(jù)是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
2.2定量指標(biāo)分析
財(cái)務(wù)公司常用的定量風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括 11 個(gè)監(jiān)控指標(biāo)：資本充足率、不良貸款率、不良資產(chǎn)率、貸款損失準(zhǔn)備充足率、資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足率、流動(dòng)性比例、拆入資金比例、自有固定資產(chǎn)比例、長(zhǎng)期投資比例、短期證券投資比例、擔(dān)保比例；5 個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)：存貸款比例、單一客戶授信集中度、資本利潤(rùn)率、人民幣超額備付金率。根據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)考核暫行辦法》中監(jiān)督管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，下文選取了資本充足率等 7個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。
3 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題
3.1 我國(guó)財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性現(xiàn)狀
2016年末，全國(guó)共有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司法人機(jī)構(gòu)236家，全行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)總額為7.5萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)利率總額795.62億元。全行業(yè)資金集中度45.58%，存款規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。資本充足率21.41%，不良貸款率0.06%，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較強(qiáng)。據(jù)《中國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司行業(yè)發(fā)展報(bào)告》記載，2016年未發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件。
2016年，財(cái)務(wù)公司行業(yè)整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平可控，年末流動(dòng)性比率為64.79%，各季末的流動(dòng)性比例持續(xù)處于60%-70%的區(qū)間，高于監(jiān)管要求。
在流動(dòng)性管理機(jī)制建設(shè)方面，多數(shù)財(cái)務(wù)公司在公司管理層或董事會(huì)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，實(shí)施各類風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)籌管理。根據(jù)監(jiān)管要求制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急辦法，定期安排流動(dòng)性壓力測(cè)試，提高財(cái)務(wù)公司在發(fā)生流動(dòng)性事件時(shí)應(yīng)急處理的能力。同時(shí)，有需求的財(cái)務(wù)公司積極申請(qǐng)成為銀行間債券市場(chǎng)的會(huì)員，豐富財(cái)務(wù)公司用于流動(dòng)性管理的手段。
3.2 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的問(wèn)題
3.2.1 資產(chǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理
負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。目前，我國(guó)財(cái)務(wù)公司的資金絕大部分來(lái)自于成員單位的存款，對(duì)于資金短缺型的企業(yè)很少有長(zhǎng)期富裕的資金存放于財(cái)務(wù)公司賬戶。相比之下，財(cái)務(wù)公司中長(zhǎng)期資金需求卻呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，因此資金供求的矛盾相當(dāng)突出。另外因財(cái)務(wù)公司因監(jiān)管限制，很難發(fā)行金融債或通過(guò)銀行獲取長(zhǎng)期資金。
財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)及收入結(jié)構(gòu)不合理。主要表現(xiàn)一是備付金比例較高，全行業(yè)現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)比重很大，雖然流動(dòng)性和安全性較好，但資金利用明顯不足。二是部分財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)及收益集中于內(nèi)部貸款，貸款集中程度高，受產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的影響很大，容易將企業(yè)或集團(tuán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到財(cái)務(wù)公司，同時(shí)另一些財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)和盈利又過(guò)于集中于資本市場(chǎng)投資，特別是與利率相關(guān)的投資，在通貨膨脹升高甚至出現(xiàn)負(fù)利率的情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
3.2.2 企業(yè)集團(tuán)體制上的影響和約束
財(cái)務(wù)公司是行政上隸屬于企業(yè)集團(tuán)，為在業(yè)務(wù)上接受銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。作為企業(yè)集團(tuán)成員單位，財(cái)務(wù)公司各方面都受企業(yè)集團(tuán)的決策影響和行政干預(yù)，使得財(cái)務(wù)公司無(wú)法獨(dú)立進(jìn)行決策。例如發(fā)放不合規(guī)的貸款，進(jìn)行不合規(guī)的擔(dān)保等，財(cái)務(wù)公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)監(jiān)督成員單位、減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的職能。
集團(tuán)對(duì)于財(cái)務(wù)公司的定位不同，經(jīng)營(yíng)策略和投資策略隨之不同。集團(tuán)公司如需擴(kuò)大規(guī)模提高利潤(rùn)，就要求財(cái)務(wù)公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高的業(yè)務(wù)，這就進(jìn)一步加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，若集團(tuán)公司的投資策略過(guò)于偏激，往往伴隨著財(cái)務(wù)公司的高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
3.2.3財(cái)務(wù)公司主體制約獲得流動(dòng)性的渠道
金融市場(chǎng)發(fā)育程度直接關(guān)系到財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和主動(dòng)取得負(fù)債的能力，從而影響財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性。目前財(cái)務(wù)公司的主體資格影響其獲取流動(dòng)性的渠道。
從資產(chǎn)方面來(lái)看，短期證券和票據(jù)資產(chǎn)是財(cái)務(wù)公司保證流動(dòng)性需要的工具。但目前財(cái)務(wù)公司由于人員較少，此類業(yè)務(wù)的專業(yè)能力不足，證券或票據(jù)比較難以合理的價(jià)格和合適的時(shí)機(jī)在市場(chǎng)中交易，可能會(huì)增加成本和造成損失。其次是通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或信貸資產(chǎn)證券化，但目前貸款二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)且財(cái)務(wù)公司開(kāi)展ABS的經(jīng)驗(yàn)不足，貸款在到期前難以變現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓，通過(guò)這種方式增加流動(dòng)性難度較大。
從負(fù)債方面看，從負(fù)債方面獲得流動(dòng)性，成為流動(dòng)性管理的主要方法。通過(guò)同業(yè)拆入和債券質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)可以獲取短期的流動(dòng)性。但同業(yè)拆借需要同業(yè)授信，由于信息不對(duì)稱以及合規(guī)要求，授信業(yè)務(wù)開(kāi)展速度較慢；而在銀行間債券市場(chǎng)，很多大型機(jī)構(gòu)（尤其是商業(yè)銀行）的對(duì)手庫(kù)中不包含財(cái)務(wù)公司，這就使得財(cái)務(wù)公司融入的短期負(fù)債成本較高，難度較大，削弱了從負(fù)債端獲取流動(dòng)性的能力。
4 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制的措施
4.1 財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控對(duì)于母公司的要求
2004年新修訂的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》第八條規(guī)定，母公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)做出書(shū)面承諾，在財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)支付困難的緊急情況下，按照解決支付困難的實(shí)際需要，增加相應(yīng)資本金，并在財(cái)務(wù)公司章程中載明。這就法律層面上為財(cái)務(wù)公司迅速緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了前提。
4.2 加強(qiáng)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)
首先要樹(shù)立全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，改變只重視信用風(fēng)險(xiǎn)管理的傳統(tǒng)觀念，要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合分析。其次由于財(cái)務(wù)公司人員規(guī)模較小，彼此之間相對(duì)熟悉，需要在一定程度上防范操作風(fēng)險(xiǎn)。第三要改變大多時(shí)候只強(qiáng)調(diào)事后控制的內(nèi)部稽核審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，積極及時(shí)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、準(zhǔn)確計(jì)量和全程跟蹤監(jiān)測(cè)，最大限度地減少風(fēng)險(xiǎn)損失。
4.3 完善財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)手段降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
4.3.1 拓寬渠道，增加資金來(lái)源
首先盡量提高資金集中度，擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司資金池的規(guī)模；其次豐富短期應(yīng)急資金融入手段，維護(hù)交易對(duì)手，在應(yīng)急時(shí)刻能盡快融入資金；積極開(kāi)展再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)，利用政策優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源；積極申請(qǐng)金融債等業(yè)務(wù)資格，使得財(cái)務(wù)公司具有獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債的能力；持續(xù)研究信貸資產(chǎn)證券化或轉(zhuǎn)讓，為增加資金來(lái)源進(jìn)行儲(chǔ)備。
4.3.2 加強(qiáng)資金計(jì)劃和頭寸管理
資金計(jì)劃管理通過(guò)合理的資金流入和流出安排，在確保資金流動(dòng)性、安全性的前提下，追求資金的效益，同時(shí)滿足財(cái)務(wù)公司各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)的要求。
成員單位及財(cái)務(wù)公司各相關(guān)部門(mén)應(yīng)以本單位或本部門(mén)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及工作計(jì)劃為依據(jù)編制資金計(jì)劃，并按規(guī)定的時(shí)間報(bào)送至財(cái)務(wù)公司資金計(jì)劃管理部門(mén)。資金計(jì)劃管理部門(mén)在各單位及各部門(mén)資金計(jì)劃的基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)要求，匯總編制財(cái)務(wù)公司的資金計(jì)劃，在此基礎(chǔ)上合理安排資金頭寸和流動(dòng)性，確定最優(yōu)資金存量。
4.3.3 建立和完善信息管理系統(tǒng)
通過(guò)建立流動(dòng)性管理模塊，資金計(jì)劃管理人員可以實(shí)時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)公司資金頭寸情況，通過(guò)計(jì)劃數(shù)據(jù)及實(shí)際銀行賬戶余額進(jìn)行流動(dòng)性缺口分析和頭寸調(diào)撥工作。在指標(biāo)監(jiān)控模塊建立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系構(gòu)建計(jì)算、預(yù)測(cè)和監(jiān)控功能，系統(tǒng)可以根據(jù)設(shè)定的參數(shù)自動(dòng)監(jiān)控部分風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行預(yù)警，提升信息系統(tǒng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平和控制能力。
4.3.4 定期開(kāi)展流動(dòng)性壓力測(cè)試，建立有效應(yīng)急機(jī)制
為了防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范流動(dòng)性應(yīng)急管理，提高緊急情況的應(yīng)對(duì)能力，保證公司業(yè)務(wù)正常經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)公司應(yīng)制定完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理機(jī)制。應(yīng)急方案經(jīng)公司批準(zhǔn)后，各相關(guān)部門(mén)協(xié)同配合、具體實(shí)施。
5 TG財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理分析
5.1 TG財(cái)務(wù)公司簡(jiǎn)介
太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司于2013年1月成立。成立4年多來(lái)，全面細(xì)化資金計(jì)劃管理，持續(xù)提高資金集中度，強(qiáng)化流動(dòng)性管控，在確保資金安全和集團(tuán)支付的前提下，積極申請(qǐng)各項(xiàng)資格完善業(yè)務(wù)范圍，盡力優(yōu)化資產(chǎn)配置。2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.58億元，利潤(rùn)1.86億元，各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)均符合要求。
5.2 TG財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的影響因素
財(cái)務(wù)公司作為非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)受到山西銀監(jiān)局的監(jiān)管和集團(tuán)母公司的管理。公司的發(fā)展不僅受到成員單位行業(yè)周期型波動(dòng)的影響，同時(shí)受到金融市場(chǎng)環(huán)境變化的影響。因此財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理的影響因素較為復(fù)雜。
5.2.1鋼鐵行業(yè)周期性的波動(dòng)
財(cái)務(wù)公司的成員單位基本為鋼鐵行業(yè)或上下游相關(guān)企業(yè)，受大宗商品價(jià)格波動(dòng)以及鋼鐵市場(chǎng)的供求關(guān)系變化的影響，行業(yè)的周期性明顯。
5.2.2利率市場(chǎng)化下資金來(lái)源和價(jià)格的波動(dòng)
利率市場(chǎng)化背景下，金融脫媒不斷推進(jìn)，資金來(lái)源的穩(wěn)定性下降，市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)加大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)需要更加注重流動(dòng)性過(guò)程管理。全市場(chǎng)的信息逐漸有效，資金更快速地趨向收益更高的市場(chǎng)。在這種情況下，財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理的成本波動(dòng)性加大且成本上升。
5.2.3財(cái)務(wù)公司資金與資產(chǎn)特點(diǎn)
財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源與資金運(yùn)用均受到嚴(yán)格限制，存量資金波動(dòng)性變化大，流動(dòng)性沖擊較大；而資產(chǎn)端基本為貸款、貼現(xiàn)、存放同業(yè)、投資理財(cái)?shù)?，資產(chǎn)體現(xiàn)形式較為單一，且流動(dòng)性較差化，解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的渠道較少。
5.2.4 成員單位用款的臨時(shí)增補(bǔ)；
在資金計(jì)劃的日常頭寸安排中，雖然按照制度規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行“月計(jì)劃、周平衡、日頭寸”，但成員單位臨時(shí)大額的頭寸增補(bǔ)還是時(shí)有發(fā)生，如提前歸還銀行貸款、生產(chǎn)單位計(jì)劃外支出等，為滿足成員單位硬性支付結(jié)算的需求，就會(huì)給財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)。
5.2.5財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)。
為更好地服務(wù)成員單位，同時(shí)提高集團(tuán)資金使用效率，增加收益，財(cái)務(wù)公司積極開(kāi)展各項(xiàng)新業(yè)務(wù)。新業(yè)務(wù)的開(kāi)展必然會(huì)帶來(lái)頭寸需求的不確定性，以及資產(chǎn)負(fù)債期限更加不匹配。而在業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，頭寸需要給予較大的支持，這也給財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理帶來(lái)一定影響。
5.3 TG財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
5.3.1 流動(dòng)性管理的組織架構(gòu)。
目前財(cái)務(wù)公司基本形成了包括股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層在內(nèi)的治理結(jié)構(gòu)，董事會(huì)下設(shè)了風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)委員會(huì)，在戰(zhàn)略層面對(duì)流動(dòng)性管理起到了較好的引領(lǐng)和指導(dǎo)的作用；資金計(jì)劃部負(fù)責(zé)流動(dòng)性管理的日常工作，在發(fā)生重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)制定應(yīng)急預(yù)案，并上報(bào)經(jīng)營(yíng)層。
5.3.2流動(dòng)性管理的公司制度。
目前財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理主要依據(jù)公司目前下發(fā)的相關(guān)制度，主要包括《太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司資金頭寸管理辦法》、《太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司資金計(jì)劃管理辦法》、《太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司資產(chǎn)負(fù)債管理辦法》、《太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理細(xì)則》、《太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件應(yīng)急預(yù)案》等。
5.3.3流動(dòng)性管理的主要方法。
財(cái)務(wù)公司采用流動(dòng)性缺口分析及流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)控制識(shí)別公司資金流動(dòng)性存在的可能風(fēng)險(xiǎn)，資金計(jì)劃部做好“月計(jì)劃、周平衡、日頭寸”，合理預(yù)計(jì)表內(nèi)外、本外幣資金余缺，并據(jù)此擬定流動(dòng)性資金缺口彌補(bǔ)方案。
主要方式有：資金集中管理、資金預(yù)算和融資計(jì)劃分析跟蹤、資金計(jì)劃控制、流動(dòng)性缺口限額控制、資產(chǎn)負(fù)債平衡配置機(jī)制、外部融資控制等、每月計(jì)量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。
5.3.4流動(dòng)性管理的手段不斷豐富。
流動(dòng)性管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的過(guò)程，需要不斷進(jìn)行流程優(yōu)化和工具完善。財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源有限，且資產(chǎn)負(fù)債配置存在一定的期限錯(cuò)配。財(cái)務(wù)公司必須未雨綢繆需要在事先準(zhǔn)備融資手段、渠道，為化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。隨著財(cái)務(wù)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)及交叉融合，目前可用于流動(dòng)性管理的工具在不斷豐富。
5.4 TG財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理措施
5.4.1強(qiáng)化單位資金的集中管控
開(kāi)發(fā)建設(shè)了適合管理需要的資金管理信息系統(tǒng)及風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，滿足銀企互聯(lián)、賬戶管理、資金預(yù)算、支付結(jié)算、自動(dòng)匯總、指標(biāo)監(jiān)控、資金分析、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控及決策支持的管理需要，成為財(cái)務(wù)公司開(kāi)展各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的技術(shù)平臺(tái)；通過(guò)信息系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)資金收入集中管理，資金支付實(shí)行每筆頭寸經(jīng)營(yíng)層嚴(yán)格審查批準(zhǔn)制度，資金的支付歸口、實(shí)時(shí)、統(tǒng)一對(duì)外支付。
5.4.2建立整個(gè)集團(tuán)資金“月計(jì)劃、周平衡、日頭寸”資金預(yù)算和計(jì)劃管理制度
根據(jù)集團(tuán)公司本部、集團(tuán)內(nèi)部成員單位的年度、季度的資金預(yù)算情況，每月、每周、每日的資金支付計(jì)劃安排，制定財(cái)務(wù)公司資金計(jì)劃。測(cè)算資金盈余、缺口，編制每日的滾動(dòng)資金計(jì)劃，周密的調(diào)度安排資金，按照資金的“安全性、流動(dòng)性、效益型”的先后順序，保持合理、適度的支付額度資金。每日末編制資金日?qǐng)?bào)，落實(shí)當(dāng)日收付資金具體情況。
5.4.3制定資產(chǎn)負(fù)債配置平衡，密切關(guān)注流動(dòng)性指標(biāo)。
根據(jù)集團(tuán)內(nèi)部單位的資金收入、資金支付計(jì)劃，結(jié)合沉淀資金的運(yùn)用情況，確定資金狀況的監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系，作為日常監(jiān)測(cè)的重要手段之一。每日制定資產(chǎn)負(fù)債日?qǐng)?bào)，并對(duì)資本充足程度指標(biāo)、資金流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算預(yù)警，特別要對(duì)流動(dòng)性比率是否低于25%給予特別的關(guān)注，以確保資金流動(dòng)性的安全無(wú)憂。
5.4.4擬定流動(dòng)性資金缺口彌補(bǔ)方案。
擬定流動(dòng)性資金缺口彌補(bǔ)方案是為了應(yīng)對(duì)突發(fā)的資金需求或存款資金突發(fā)性減少而帶來(lái)的突發(fā)性資金風(fēng)險(xiǎn)，化解流動(dòng)性下降風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)流動(dòng)性缺口，需要根據(jù)彌補(bǔ)預(yù)案，通過(guò)預(yù)訂的方式融入資金，做到心中有數(shù)、渠道暢通，應(yīng)對(duì)有方。
5.4.5根據(jù)資金情況多配少補(bǔ)，提高資金使用效率，降低成本，提高收益。
拆借業(yè)務(wù)：通過(guò)與銀行及財(cái)務(wù)公司同業(yè)開(kāi)展同業(yè)互相授信，維護(hù)交易對(duì)手，在市場(chǎng)資金面較為緊張時(shí)，可以較低成本融入資金彌補(bǔ)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性缺口。
回購(gòu)業(yè)務(wù)：在獲批有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)資格后，通過(guò)在人民銀行上?？偛總浒浮⒃谏虾Ｇ逅闼椭醒虢Y(jié)算公司開(kāi)戶、成為銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)會(huì)員，維護(hù)同業(yè)交易對(duì)手，順利開(kāi)展債券回購(gòu)交易。債券正回購(gòu)融入資金，債券逆回購(gòu)融出資金。
轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：財(cái)務(wù)公司票據(jù)池日常票據(jù)存量較大，跟進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格、維護(hù)交易對(duì)手，在財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性出現(xiàn)缺口時(shí)，快速變現(xiàn)。
再貼現(xiàn)：持續(xù)了解跟進(jìn)再貼現(xiàn)政策變化，相關(guān)部門(mén)維護(hù)人行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)關(guān)系，選取適合票據(jù)積極開(kāi)展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。
外債：通過(guò)了解成員單位需求情況，積極向境外詢價(jià)，選取低成本外幣借款滿足成員單位需求。轉(zhuǎn)化為人民幣后財(cái)務(wù)公司吸收存款，補(bǔ)充流動(dòng)性。
5.4.6加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念。
財(cái)務(wù)公司強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的約束和導(dǎo)向功能，重視業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管控。具體地，財(cái)務(wù)公司完善了風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)檢查工作，風(fēng)險(xiǎn)稽核部事前確定檢查重點(diǎn)，每季度均開(kāi)展檢查，具體采用業(yè)務(wù)部門(mén)自查、風(fēng)險(xiǎn)稽核部抽查方式及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提出防范和解決辦法，杜絕風(fēng)險(xiǎn)隱患。另外，財(cái)務(wù)公司還隨時(shí)跟進(jìn)行業(yè)以及政策動(dòng)態(tài)，不斷加強(qiáng)內(nèi)部主要業(yè)務(wù)的檢查工作，例如公司信貸業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)等。
5.5 TG財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性指標(biāo)計(jì)量與評(píng)估
根據(jù)流動(dòng)性、安全性、資產(chǎn)質(zhì)量等要素選擇開(kāi)業(yè)以來(lái)每年度的流動(dòng)性比率、資本充足率、存貸比、自有固定資產(chǎn)比率、拆入比率、投資比例、擔(dān)保比例等指標(biāo)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估。
5.5.1 財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性指標(biāo)計(jì)量
2013年-2016年流動(dòng)性相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下：
太鋼財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性水平指標(biāo)
流動(dòng)性比率
資本充足率
存貸比
自有固定資產(chǎn)比率
拆入資金比率
投資比例
擔(dān)保比例
2013
50.38%
57.90%
38.81%
0.17%
28.70%
0.00%
6.64%
2014
38.50%
26.03%
96.84%
0.11%
24.94%
0.00%
67.18%
2015
38.48%
20.45%
75.47%
0.13%
54.93%
68.28%
87.47%
2016
42.95%
26.19%
47.90%
0.08%
40.70%
67.86%
47.24%
監(jiān)管
≥25%
≥10%
≤20%
≤100%
≤70%
≤100%
將指標(biāo)區(qū)分為正向指標(biāo)和負(fù)向指標(biāo)（正向指標(biāo)數(shù)值越高越好，負(fù)向指標(biāo)數(shù)值越低越好），對(duì)于流動(dòng)性而言，流動(dòng)性比率、資本充足率為正向指標(biāo)，其余五項(xiàng)指標(biāo)為負(fù)向指標(biāo)。
5.5.2 運(yùn)用熵值法評(píng)估TG財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平
熵值法原理：在信息論中，熵是對(duì)不確定性的一種度量方式。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越??；信息量越小，不確定性越大，熵也越大。根據(jù)熵的特性，可以通過(guò)計(jì)算熵值來(lái)判斷一個(gè)事件的隨機(jī)性及無(wú)序程度，指標(biāo)的離散程度越大，該指標(biāo)對(duì)綜合評(píng)價(jià)的影響越大。通過(guò)計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重，為多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)提供依據(jù)。
首先，選取財(cái)務(wù)公司4年每年末的上述7項(xiàng)數(shù)據(jù)，則為第i年的第j項(xiàng)數(shù)據(jù)的值（i=1,2,3,4；j=1,2,3,4,5,6,7）。
第二，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。
由于各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)量并不統(tǒng)一，因此在用它們計(jì)算綜合指標(biāo)前，先要對(duì)它們進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，把指標(biāo)的絕對(duì)值轉(zhuǎn)化為相對(duì)值。而且，由于正向指標(biāo)和負(fù)向指標(biāo)數(shù)值代表的含義不同，其具體方法如下:
正向指標(biāo)：
負(fù)向指標(biāo)：
將原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化如下：
流動(dòng)性比率
資本充足率
存貸比
自有固定資產(chǎn)比率
拆入比率
投資比例
擔(dān)保比例
2013
1.000000
1.000000
1.000000
0.000000
0.874625
1.000000
1.000000
2014
0.001681
0.148999
0.000000
0.666667
1.000000
0.000000
0.251021
2015
0.000000
0.000000
0.368258
0.444444
0.000000
0.006151
0.000000
2016
0.375630
0.153271
0.843357
1.000000
0.474491
1.000000
0.497711
求和
1.377311
1.302270
2.211615
2.111111
2.349116
2.006151
1.748732
第三，計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下第i年占該指標(biāo)的比重：
流動(dòng)性比率
資本充足率
存貸比
自有固定資產(chǎn)比率
拆入比率
投資比例
擔(dān)保比例
2013
0.726052
0.767890
0.452158
0.000000
0.372321
0.498467
0.571843
2014
0.001220
0.114415
0.000000
0.315789
0.425692
0.000000
0.143544
2015
0.000000
0.000000
0.166511
0.210526
0.000000
0.003066
0.000000
2016
0.272727
0.117695
0.381331
0.473684
0.201987
0.498467
0.284613
第四，計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的熵值：
其中
e1=0.4292 e2=0.5069 e3=0.7394 e4=0.7545 e5=0.7607 e6=0.5135 e7=0.6895
第五，計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下各年貢獻(xiàn)度的一致性dj。
當(dāng)某個(gè)屬性下各方案的貢獻(xiàn)度一樣時(shí)，ej=1，此時(shí)該屬性權(quán)重為0。定義dj為第j項(xiàng)指標(biāo)下各方案貢獻(xiàn)度的一致性。
第六，定義各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)數(shù)w。
w1=0.2190 w2=0.1892 w3=0.0999 w4=0.0941 w5=0.0918 w6=0.1867 w7=1191
第七，計(jì)算各年的綜合得分
計(jì)算得各年的分?jǐn)?shù)如下：
2013
2014
2015
2016
得分
0.8943
0.2131
0.0798
0.4950
對(duì)財(cái)務(wù)公司各年的綜合得分可以看出，2013年最高，2015年最低，2016年較2015年有了顯著提高。
太鋼財(cái)務(wù)公司2013年成立之初開(kāi)展業(yè)務(wù)種類單一，備付金留存比例較大，因此在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面不具有可比性。隨著業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，規(guī)模提高，2014、2015年評(píng)分逐年降低，隨著2016年財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理手段逐漸豐富，流動(dòng)性管理能力逐漸提高，2016年評(píng)分提高。
缺陷在于所選擇基礎(chǔ)數(shù)據(jù)為年末時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不具有足夠的代表性，只能大致評(píng)估逐漸的流動(dòng)性管理水平。
財(cái)務(wù)公司分析總結(jié)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)公司面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，為滿足成員單位資金需求，提高資金使用效率，就可能會(huì)導(dǎo)致資金缺口。但由于受監(jiān)管部門(mén)業(yè)務(wù)資質(zhì)等方面的限制，財(cái)務(wù)公司的融資能力較弱、融資渠道單一。同時(shí)，相比于商業(yè)銀行，公司吸收存款規(guī)模較小，且波動(dòng)性很大，流流動(dòng)性比例指標(biāo)存在低于監(jiān)管要求的風(fēng)險(xiǎn)。
目前財(cái)務(wù)公司已經(jīng)多次修訂制度流程體系并建立起一系列風(fēng)險(xiǎn)管理制度，不斷強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)際工作中取得一定效果，仍存在較大的提升空間。各類風(fēng)險(xiǎn)最終都可能體現(xiàn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，設(shè)立應(yīng)急預(yù)案、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理措施方面都有待加強(qiáng)。在強(qiáng)化內(nèi)部控制、改進(jìn)缺陷的基礎(chǔ)上，健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，明確風(fēng)險(xiǎn)管理工作流程，清晰相關(guān)單位職能，培育適合自身發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，從而保障戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
