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 由于資本市場的發(fā)展及各種衍生金融工具的出現(xiàn)，公司融資方式也越來越多樣化。 可轉(zhuǎn)換債券即為一種具有期權(quán)性質(zhì)的新型融資工具。企業(yè)所發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券,除債券 期限等普通債券具備的基本要素外，還具有基準(zhǔn)股票、轉(zhuǎn)換期、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換價值、 贖回條款、強制性轉(zhuǎn)股條款和回售條款等基本要素。
(1) 基準(zhǔn)股票。它是可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換成的普通股股票?；鶞?zhǔn)股票一般為發(fā)債公 司自身的股票，也可以是從屬于發(fā)債公司的上市子公司股票。
(2) 轉(zhuǎn)換期。它是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日至結(jié)束日的期限。轉(zhuǎn)換期可以等 于或短于債券期限。在債券發(fā)行一定期限之后開始的轉(zhuǎn)換期，稱為遞延轉(zhuǎn)換期。
(3) 轉(zhuǎn)換價格。它是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股份所對應(yīng)的價格。股價是影響轉(zhuǎn)換價 格高低的最重要因素。發(fā)債公司一般是以發(fā)行前一段時期的股價的均價為基礎(chǔ)，上浮一 定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。如果某企業(yè)先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，后發(fā)行股票，一般以擬發(fā)行股票 的價格為基礎(chǔ)，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)股價格。
轉(zhuǎn)換價格應(yīng)隨公司股份或股東權(quán)益發(fā)生變化(因送紅股、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股、配 股和派息等情況)時作出相應(yīng)的調(diào)整。為了保護可轉(zhuǎn)換債券投資人的利益并促進轉(zhuǎn)股， 一般在可轉(zhuǎn)換債券募集說明書中規(guī)定轉(zhuǎn)換價格的向下修正條款。當(dāng)股價持續(xù)低迷，符合 修正條款的基本條件時，公司可以向下調(diào)整轉(zhuǎn)股價格。每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的普通 股股數(shù)稱為轉(zhuǎn)換比率，其計算公式為：

如果某公司每份可轉(zhuǎn)換債券面值為1 000元，轉(zhuǎn)換價格為每股20元，那么轉(zhuǎn)換比率 即為50,即每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換50股普通股。轉(zhuǎn)換價格越高，轉(zhuǎn)換比率就會越低。 如果轉(zhuǎn)換價格上升至25元，轉(zhuǎn)換比率就會降至40。
(4) 轉(zhuǎn)換價值。在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，債券投資者在面臨是否應(yīng)轉(zhuǎn)換為股票時，應(yīng)了解債券

的轉(zhuǎn)換價值q轉(zhuǎn)換價值，是可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的普通股股票的總價值。每份可轉(zhuǎn)換債 券的轉(zhuǎn)換價值計算公式是：
轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率X股票市價
假定可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率為50,股價為30元，那么每份債券的轉(zhuǎn)換價值為1 500元。 如果股價上漲至32元，轉(zhuǎn)換價值為1 600元?？梢?，轉(zhuǎn)換價值越高，轉(zhuǎn)股的可能性就越 大。投資者是否轉(zhuǎn)股取決于轉(zhuǎn)換價值與純債券價值的權(quán)衡比較。
(5) 贖回條款。贖回條款是指允許公司在債券發(fā)行一段時間后，無條件或有條件地 在贖回期內(nèi)提前購回可轉(zhuǎn)換債券的條款。有條件贖回下，贖回條件通常為股價在一段時 間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格所設(shè)定的某一幅度。可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格一般高于面值，超出的 部分稱為贖回溢價*計算公式為：
贖點溢價=贖回價格-債券面值
贖回條款是有利于發(fā)債公司的條It主要作用是加速轉(zhuǎn)股過程。一般來說，在股價 走勢向好時，發(fā)債公司發(fā)出贖回通知，要求債券持有人在轉(zhuǎn)股或贖回債券之間作出選擇。 如果回價格遠低于轉(zhuǎn)債售價或轉(zhuǎn)股價值，債券投資者更愿意賣出債券或轉(zhuǎn)股。所以， 贖回條款實際上起到了強制轉(zhuǎn)股的作用，最終減輕了發(fā)債公司的還本付息壓力。

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