“國家有關(guān)增值稅轉(zhuǎn)型改革政策的實(shí)施，有利于增加公司產(chǎn)品的需求，對公司長遠(yuǎn)發(fā)展具有積極的影響”。１１月１２日，大族激光發(fā)布公告，成為首個(gè)披露受增值稅轉(zhuǎn)型利好影響的上市公司。而大族激光的股價(jià)受“先知先覺”資金影響從１１月５日開始已經(jīng)止跌，強(qiáng)勢反彈，１２日公告后股價(jià)更是一路飛漲，截止到１１月１７日，其股價(jià)上漲幅度已接近５０％。增值稅轉(zhuǎn)型這一題材正讓很多類似大族激光的上市公司股價(jià)享受自己的“幸福時(shí)光”，而風(fēng)險(xiǎn)往往躲藏在歌舞升平的景象中。
重磅利好為企業(yè)帶來真金白銀
股民石大林說：“坊間早就開始流傳增值稅轉(zhuǎn)型，所以在這項(xiàng)號稱我國歷史上最大力度的單項(xiàng)稅制改革減稅未出爐時(shí)，利好消息已經(jīng)開始反映到股市，而大族激光這些上市公司的股價(jià)明顯受這種消息的影響，提前開始狂飆?！痹诮諊鴦?wù)院提出的當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的１０項(xiàng)措施中，增值稅改革成為最大亮點(diǎn)。
所謂增值稅轉(zhuǎn)型改革，即將現(xiàn)行的生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)為消費(fèi)型增值稅。這次改革重點(diǎn)，就是企業(yè)在購進(jìn)設(shè)備時(shí)，也將與購進(jìn)原材料一樣允許抵扣增值稅。也就是說，企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和增加設(shè)備的這部分投資，可以用來抵稅。
這項(xiàng)措施具體能給相關(guān)上市公司帶來多少利好呢？德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所稅務(wù)合伙人張捷表示：“增值稅轉(zhuǎn)型能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來真金白銀。一旦企業(yè)購入固定資產(chǎn)的增值稅可以抵扣，假如企業(yè)按照原先投資計(jì)劃投資，其計(jì)入企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的固定資產(chǎn)原價(jià)將會(huì)減少，相應(yīng)的每年形成的折舊費(fèi)用降低，從而增加企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤。”比如，假定Ａ企業(yè)息稅折舊前利潤為２００萬元，當(dāng)年購入固定資產(chǎn)（不含增值稅）２００萬元，增值稅率為１７％，按生產(chǎn)型增值稅，企業(yè)需要將３４萬元的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額計(jì)入固定資產(chǎn)成本，如果按１０年折舊期攤銷，每年的折舊額２３．４萬元，假設(shè)沒有其他折舊項(xiàng)目和利息費(fèi)用，按２５％的所得稅率計(jì)算，企業(yè)的稅后利潤為１３２．４５萬元。
“而如果采用消費(fèi)型增值稅能夠大幅增加利潤，計(jì)算可得上述企業(yè)每年的折舊額將降為２０萬元，相應(yīng)的稅后利潤為１３５萬元，利潤上升幅度為１．９％?！睆埥菡f。
除了通過折舊對利潤進(jìn)行影響外，實(shí)行消費(fèi)型增值稅，企業(yè)的流動(dòng)資金狀況也得到明顯改善，由于消費(fèi)型增值稅下，固定資產(chǎn)投資的進(jìn)項(xiàng)稅可以從銷項(xiàng)稅額中抵扣，從而減少了企業(yè)的流動(dòng)資金占用，也將有助于減少企業(yè)的資金成本。
石大林說：“在今年這種經(jīng)濟(jì)形勢下，內(nèi)需不旺，增值稅轉(zhuǎn)型改革正當(dāng)時(shí)。除了以上談到的好處，轉(zhuǎn)型改革還降低了外商投資企業(yè)享有的超國民待遇，推動(dòng)內(nèi)外資企業(yè)平等參與市場競爭，尤其對中小企業(yè)意義更大，處于生產(chǎn)擴(kuò)張階段的中小板企業(yè)更樂意加大高新技術(shù)設(shè)備的投資力度和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！?br />
謹(jǐn)防長期利好變短期利空
據(jù)相關(guān)部門計(jì)算，明年１月１日開始實(shí)施的該項(xiàng)改革將減少當(dāng)年增值稅收入約１２００億元。具體到上市公司，證券人士李飛表示：“這一措施將刺激企業(yè)購買、更新生產(chǎn)設(shè)備，從而帶動(dòng)設(shè)備供貨商的發(fā)展，首先使裝備、設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)受益，同時(shí)電力、鋼鐵、石化等行業(yè)每年固定資產(chǎn)投資在各行業(yè)中均居于前列，增值稅轉(zhuǎn)型后也將受益?！贝送猓禾块_采、有色金屬冶煉等行業(yè)固定資產(chǎn)投資凈增加額較多，也將因改革而受益。就企業(yè)而言，中國石油、中國石化、馬鋼、中國神華等固定資產(chǎn)投資及新增數(shù)量較大的企業(yè)將獲益較多。
但問題隨之而來，一路狂奔的大族激光股價(jià)隱含的風(fēng)險(xiǎn)，從招商證券的一份分析報(bào)告中充分體現(xiàn)出來。報(bào)告中稱，設(shè)備投資提前反映經(jīng)濟(jì)向下預(yù)期，困擾公司三季度業(yè)績：受全球金融風(fēng)暴影響，企業(yè)客戶對未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期變得悲觀，對大族激光設(shè)備的采購紛紛延期，導(dǎo)致大族激光三季度銷售收入４．６６億元，同比僅零增長，歸屬于母公司凈利潤５４５９萬元，同比增長－７％。
李飛說：“分析這份報(bào)告，除周期性外，仍有多個(gè)因素影響大族激光的全年業(yè)績。目前公司主要銷售區(qū)域長三角和珠三角都實(shí)行生產(chǎn)型增值稅，若轉(zhuǎn)型為消費(fèi)型增值稅，對大族激光這樣的國內(nèi)設(shè)備企業(yè)將是長期利好。但如果是明年１月１日開始執(zhí)行新政，那么長期利好可能變成短期利空，客戶可能延遲認(rèn)購的決定，對公司四季度業(yè)績產(chǎn)生短期不利影響。也就是說在第四季度，大族激光這樣的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)難以掌控，投資者必須提高警惕。”石大林持同樣的觀點(diǎn)。他表示：“股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同，在新政未真正發(fā)生效用之前，誰也不敢斷定相關(guān)公司股價(jià)的走勢，誰能排除有莊家在故意抬高股價(jià)的可能呢？現(xiàn)在股市飄紅，多半是政策刺激的作用，這種效果能夠持續(xù)多久，對我們都是未知數(shù)，作為投資者應(yīng)該時(shí)刻注意風(fēng)險(xiǎn)的所在?！?
