【摘要】 本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析了上市公司盈余管理的原因,闡述了上市公司盈余管理的手段,并提出了完善盈余管理的對策建議。
【關(guān)鍵詞】 盈余管理; 經(jīng)濟(jì)學(xué)分析; 對策建議
隨著市場經(jīng)濟(jì)的建立和資本市場的日臻完善,涌現(xiàn)了許多上市公司,上市公司盈余管理問題已引起學(xué)術(shù)界的重視。實(shí)證會計(jì)研究結(jié)果表明:我國上市公司存在著大量的盈余管理行為,嚴(yán)重影響了會計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性,誤導(dǎo)了信息使用者的經(jīng)濟(jì)決策。因此,應(yīng)采取相應(yīng)措施將我國上市公司的盈余管理控制在適度范圍內(nèi),盡量減少盈余管理的負(fù)面影響。
一、上市公司盈余管理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
(一)契約理論下的盈余管理
由契約理論可知,契約往往是不完全的,正是契約的不完全性給盈余管理帶來了可能性。此外,契約理論中最具影響的是交易費(fèi)用理論和代理理論。代理理論主要研究企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與企業(yè)的代理關(guān)系。代理理論認(rèn)為,契約的當(dāng)事人一方為資產(chǎn)所有者,另一方為資產(chǎn)的使用者,擁有經(jīng)營權(quán)的是代理人或受托人,即企業(yè)管理當(dāng)局。委托人以契約的形式將資產(chǎn)的使用權(quán)委托給代理人,代理人可依據(jù)掌握的經(jīng)濟(jì)資源采取行動(dòng),使其資產(chǎn)保值增值。在代理關(guān)系中,由于委托人、代理人的目標(biāo)函數(shù)不同,存在著利益沖突。當(dāng)委托人與代理人之存在利益沖突時(shí),如果代理人認(rèn)為盈余管理對自己有利時(shí),其利己的傾向?qū)Q定其必然選擇盈余管理。
(二)信息不對稱和信號傳遞效應(yīng)
從資本市場的角度看,盈余管理是傳遞內(nèi)部信息的一種手段。委托代理關(guān)系及信息不對稱導(dǎo)致了代理人可以獲得此獨(dú)有的信息,而將此信息傳遞給委托人的代價(jià)又太大,信息的交流會受到阻礙,委托人必定試圖消除或降低這種阻礙,通過盈余管理,調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)告就可以達(dá)到這一目的。將報(bào)告凈收益控制在從長遠(yuǎn)來看可以實(shí)現(xiàn)的水平,可以向資本市場傳遞這樣一個(gè)信號,即公司的營利能力是持續(xù)的,發(fā)展前景也很樂觀。盡管盈余管理導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性降低,然而盈余數(shù)據(jù)對股票市場影響的大量證據(jù)表明:盡管存在盈余管理,投資者仍然更趨向于認(rèn)為盈余是比現(xiàn)金流量包含更多信息內(nèi)涵的數(shù)據(jù)。因此,信息不對稱以及資本市場對于盈余信息的需求,也為盈余管理提供了生存的土壤。
二、上市公司盈余管理的手段
(一)利用關(guān)聯(lián)方交易虛增利潤
我國大部分上市公司都是從母公司剝離出來的,造成了大股東絕對控股的局面。因此,上市公司與改制前的母公司之間大多存在錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)方交易。企業(yè)與關(guān)聯(lián)方之間經(jīng)常通過采用大大高于或低于市場交易價(jià)格的價(jià)格進(jìn)行商品購銷活動(dòng)或資產(chǎn)置換來調(diào)節(jié)利潤。此外,上市公司會將自己的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用交由其母公司及子公司承擔(dān),通過從中收取高額或低額利息來調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用。
(二)會計(jì)政策、方法的選擇與變更
企業(yè)一般傾向于選擇最能體現(xiàn)其現(xiàn)實(shí)意圖的會計(jì)政策和方法。但會計(jì)方法一經(jīng)選定,不得隨意變更,這是會計(jì)準(zhǔn)則一致性的要求。企業(yè)只要始終遵循這一要求,其會計(jì)信息的可比性與使用價(jià)值并不受到實(shí)質(zhì)性的影響。而我國的實(shí)際情況是,許多上市公司經(jīng)常通過會計(jì)政策、方法的選擇與變更獲得額外會計(jì)收益,原因是其選擇、變更成本太低,變更程序太容易。這不僅會助長企業(yè)在選擇會計(jì)政策方法上的隨意性,客觀上還會鼓勵(lì)其將會計(jì)政策的選擇與變更作為盈余管理的手段。
(三)利用非經(jīng)常性損益
非經(jīng)常性損益是由于某種偶然的原因而獲得的,因而具有短暫性和臨時(shí)性,對一個(gè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)而言,它在利潤總額中所占的比例應(yīng)該較小。但值得關(guān)注的是,在我國的上市公司中,有很多公司主營業(yè)務(wù)盈利甚微出現(xiàn)巨額虧損,卻依靠一些偶發(fā)性的非經(jīng)常性損益擺脫了虧損的困境,達(dá)到了政府主管部門批準(zhǔn)配股的標(biāo)準(zhǔn),甚至跨入了“績優(yōu)”的行列,這得益于非經(jīng)常性損益的功勞。目前,我國上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的手段主要有:出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、資產(chǎn)置換、稅收減免、資產(chǎn)重組、利息減免、政府補(bǔ)貼等。
(四)利用合并報(bào)表范圍
上市公司通過改變合并報(bào)表范圍來達(dá)到盈余管理的目的,主要有三種形式:一是將原來列在合并報(bào)表范圍的子公司,通過整體出售或者減持股份的方式,排除在當(dāng)年度合并報(bào)表范圍外;二是將原來不屬于合并報(bào)表范圍的子公司,采用增加股權(quán)投資比例的方式納入當(dāng)年度合并報(bào)表范圍;三是當(dāng)年度收購一家新企業(yè)使其成為子公司,將其納入合并報(bào)表范圍。
三、完善盈余管理的對策建議
(一)完善現(xiàn)行上市公司的有關(guān)規(guī)定,健全關(guān)聯(lián)方交易的法律制度
目前,我國證監(jiān)會關(guān)于上市、配股、停牌的有關(guān)規(guī)定,作為上市公司與監(jiān)管部門之間隱含的契約標(biāo)準(zhǔn),仍使上市公司存在強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī),因此應(yīng)當(dāng)建立一套指標(biāo)體系,完善上市及配股的考核條件,避免由于指標(biāo)的單一性而使管理當(dāng)局進(jìn)行利潤操縱。如,增加主營業(yè)務(wù)利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流量占當(dāng)年利潤總額比例等指標(biāo),通過增量考核,縮小操縱空間,提高操縱難度。特別是由于關(guān)聯(lián)方交易監(jiān)管的相關(guān)法律缺陷,控股股東沒有相應(yīng)的制裁措施約束,利用控制權(quán)操縱關(guān)聯(lián)方交易,待公司上市或配股后,又帶有掠奪性地大量占用上市公司資金,直接侵害了上市公司和中小投資者的利益。因此,應(yīng)借鑒國際通行的做法,制定相應(yīng)的股東派生訴訟制度和控股股東賠償制度,以保護(hù)中小投資者的利益。
(二)轉(zhuǎn)變審計(jì)的交易模式,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督職能
會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)是確保會計(jì)信息質(zhì)量的重要一環(huán),但在目前的交易模式下,會計(jì)師事務(wù)所好比是上市公司的控制人雇傭的私家偵探,而這個(gè)偵探的主要任務(wù)是發(fā)現(xiàn)雇主的違法行為。改變審計(jì)服務(wù)的交易模式是當(dāng)務(wù)之急,應(yīng)該將審計(jì)意見的使用者和購買者統(tǒng)一起來。比如,可要求上市公司每年按其資產(chǎn)或利潤的一定比例繳付一定的資金設(shè)專門賬戶管理,用于支付會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)傭金或獨(dú)立董事的薪酬;改變現(xiàn)行的審計(jì)委托模式等等。同時(shí),強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的質(zhì)量監(jiān)督功能,建立注冊會計(jì)師民事賠償機(jī)制,注冊會計(jì)師因串通舞弊或重大過失而未能發(fā)現(xiàn)重大會計(jì)造假,致使投資者和債權(quán)人蒙受損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任,并加大處罰力度。
(三)強(qiáng)化政府部門對企業(yè)盈余管理行為的監(jiān)督
在防范不當(dāng)盈余管理的問題上,政府有關(guān)部門不僅應(yīng)扮演國有上市公司股東的角色,還應(yīng)作為證券市場的“看門人”,本著一種社會責(zé)任,加強(qiáng)對盈余管理的監(jiān)督。政府有關(guān)部門應(yīng)理順對證券市場中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督體制。目前,對會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行監(jiān)管的部門有財(cái)政部門、審計(jì)部門和證券監(jiān)管部門,而財(cái)政部門和審計(jì)部門同時(shí)監(jiān)管會計(jì)師事務(wù)所是一種不正常的現(xiàn)象,必須對這種“相互扯皮”的監(jiān)督體制進(jìn)行改革。
(四)完善報(bào)酬契約制度
我國企業(yè)經(jīng)理人收入普遍偏低且與業(yè)績不掛鉤,使得經(jīng)理人與股東利益發(fā)生背離,從而很難有積極性去搞好企業(yè),而是熱衷于高額的在職消費(fèi),盈余管理也出現(xiàn)了短期利潤最大化的傾向。鑒于國有企業(yè)出現(xiàn)的“59歲現(xiàn)象”的教訓(xùn),其改進(jìn)做法是在上市公司將經(jīng)理人超出生活必需的一部分獎(jiǎng)勵(lì)收益留存于企業(yè),在其經(jīng)營期限屆滿后的一定期限內(nèi)一次返還。這樣就避免了短期化盈余管理行為,同時(shí)這部分留存于企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)收益還構(gòu)成了經(jīng)理人行為不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)抵押基金。
(五)健全公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
良好的公司治理結(jié)構(gòu),能有效防止盈余管理的濫用。一方面,由于目前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)仍不完善,導(dǎo)致公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷,上市公司的決策都被大股東或?qū)嶋H控制人所控制,公司的經(jīng)營決策體系不能真正發(fā)揮作用;另一方面,所有者與經(jīng)營者目標(biāo)利益不一致及公司激勵(lì)機(jī)制的不完善,也容易導(dǎo)致盈余管理行為的發(fā)生。所以,要健全公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),首先必須督促上市公司調(diào)整不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),減少大股東侵吞小股東利益的發(fā)生;其次,需建立、完善獨(dú)立董事制度,強(qiáng)化董事會的監(jiān)督職能;再次,加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督,促進(jìn)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展?jié)摿?提高其經(jīng)濟(jì)效益;最后,建立有效的激勵(lì)機(jī)制,使所有者和經(jīng)營者目標(biāo)趨于一致。
綜上所述,上市公司盈余管理的行為是客觀存在的,對此應(yīng)該有一個(gè)正確的認(rèn)識,既不能放任自流也不能完全杜絕。只有消除影響盈余管理的因素,找出規(guī)范上市公司盈余管理的措施,逐步減少上市公司的盈余管理行為,才能創(chuàng)造良好的投資環(huán)境,保護(hù)廣大投資者及其他相關(guān)者的利益?！?
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