現(xiàn)代社會是一個信息社會，信息充斥著社會的每個角落。會計信息的披露更是牽涉到投資人、債權(quán)人、政府以及與企業(yè)有方方面面利害關(guān)系的集團或個人。他們都需要了解企業(yè)的真實財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并依據(jù)這些信息進行投資、信貸和監(jiān)管等決策。所以會計的首要目標(biāo)就是要為決策者提供決策有用的信息。對會計信息的使用者而言，他們總是希望獲得全面、準(zhǔn)確、及時的會計信息，以使自己的效用最大化。而會計信息的提供者，在會計信息披露時，出于自身的利益和這樣那樣的目的，它們可能會有時少披露、不披露，甚至虛假披露企業(yè)的某些會計信息。這就引起會計信息使用者和提供者之間的對抗與沖突，從而產(chǎn)生了博弈。
一、會計信息披露不實的動因
1.企業(yè)出于籌資的目的。如果企業(yè)財務(wù)狀況不佳，又想籌集到一定的資金，無論是負債籌資，還是股權(quán)籌資中的發(fā)行上市、配股、增發(fā)新股，都可能受到這樣或那樣的限制。這樣，企業(yè)為了達到籌資的目的，可能會包裝自己的財務(wù)報告，提供不真實的會計信息。
2.企業(yè)出于偷稅漏稅的目的。我國雖有稅收法規(guī)和相應(yīng)的條例政策，但監(jiān)管不力，懲罰不嚴(yán)。這樣企業(yè)出于自身利益的考慮，存在僥幸心理，提供虛假的納稅申報，隱瞞其收入和利潤。這種情況多存在于“三資”企業(yè)、私營企業(yè)。
3.企業(yè)為了美化公司形象，吸引更多的投資者，企業(yè)經(jīng)營者更愿意多披露對自己有利的信息，而隱瞞對其不利的信息。上市公司為上市及上市后股價不劇烈波動，好向股東交待而調(diào)低或調(diào)高利潤。
4.上市公司有時為了配合莊家的炒作，在不同的時段，披露有利于莊家操縱股份的利好或利淡消息。
5.一些會計信息的披露，出于披露成本、商業(yè)機密的考慮，企業(yè)可能不愿披露。
上述五項是從企業(yè)本身找原因。而它們之所以敢那樣做、愿意那樣做，更為關(guān)鍵的原因是我們的會計準(zhǔn)則、制度、法律法規(guī)不健全、不完善，單位外部監(jiān)督不力。既然有機可乘，上市公司就會出于自身利益最大化的目的，披露一些不實的會計信息。
二、投資人和上市公司博弈模型分析
投資人在把資金投入某個企業(yè)之前，總是盡可能搜集各種與之有關(guān)的會計信息，并辯別真?zhèn)危嬎阕约旱钠谕找婧涂赡艹袚?dān)的風(fēng)險，然后進行投資與否的決策。下面以具體實例說明投資人如何判斷、計算自己的期望收益，并以此與企業(yè)進行博弈。
某投資者擁有40000元資金，決定全部購買X公司每股市價為10元的股票。這樣，他的收益將取決于X公司的長期盈利能力。我們定義：狀態(tài)1：高盈利能力
狀態(tài)2：低盈利能力
總盈利＝期末市價－購入價（假定中間沒有進行股利分配，沒有交易費用）
當(dāng)X公司處于狀態(tài)1時，下一期間股票將上升到每股12元；當(dāng)處于狀態(tài)2時，股票將下跌至每股9元，那么，總盈利如下：
狀態(tài)1：12元×4000股－10元×4000股＝8000元
狀態(tài)2：9元×4000股－10元×4000股＝-4000元
現(xiàn)在我們考慮一下狀態(tài)（事件）的概率。若以X公司過去的財務(wù)報告為基礎(chǔ)，或以現(xiàn)行市價為依據(jù)分析得出先驗概率，則狀態(tài)1的概率P(H))為0.30，狀態(tài)2的概率P(L)為0.70。但歷史資料僅能代表過去，在一個較為有效的市場中，甚至需要獲取一些額外信息（包括內(nèi)幕消息），來確定公司未來業(yè)績的利好或利淡，并通過條件概率重新修正計算后驗概率。（見表一）并借以計算收益率的期望值。以下假定當(dāng)期財務(wù)報告公布的是利好消息。
表一 條件概率信息（報告真實）當(dāng)期財務(wù)報告信息
高(H) P(GN｜H)=0.8 P(BN｜H)=0.2
狀態(tài)
低(L) P(GN｜L)=0.1 P(BN｜L)=0.9
也就是說，基于對報告分析的廣泛經(jīng)驗，投資人認(rèn)為，假如X公司確實處于高盈利能力的話，那么有80%的可能性當(dāng)期財務(wù)報告顯示好消息(GN)，20%的可能性顯示利空消息(BN)。同理可得表中第二行。應(yīng)用貝葉斯公式計算得后驗概率。
P(H) P(GN｜H)
P(H｜GN)=────────────=0.71
P(GH)
P(L) P(GN｜L)
P(L｜GN)=────────────=0.23 P(GN)
知道收益和狀態(tài)的概率后，不難計算該投資方案的期望收益率：
表二 期望收益率的計算
總收益 收益率 概率 期望收益率
狀態(tài)1 8000 0.2 0.77 0.154
狀態(tài)2 -4000 -0.1 0.23 -0.023
0.131=13.1%
如果公司財務(wù)報告不真實，有被扭曲的信息，則表中條件概率信息將變?yōu)楸砣?
表三 條件概率信息（報告不真實）當(dāng)期財務(wù)報告信息
高(H) P(GN｜H)=0.2 P(BN｜H)=0.8
狀態(tài)
低(L) P(GN｜L)=0.9 P(BN｜L)=0.1
這時P(H｜GN)=0.09,P(L｜GN)=0.91
在表三的情況下投資人的期望收益率為-7.3%（計算過程略）
通過上述投資人支付（期望收益率）的計算，和企業(yè)自身效用的考慮，可列出如下博弈矩陣：
表四 投資人和企業(yè)的博弈矩陣
真實(B[,1]) 虛假(B[,2])
購入
投 (A[,1]) 13.1%,7 -7.3%,8
資 不購入
人 (A[,2]) 0,3 0,4
表中各組數(shù)據(jù)代表投資人和企業(yè)不同戰(zhàn)略組合的支付向量。之所以出現(xiàn)不論投資人購入或不購入企業(yè)X的股票，企業(yè)提供虛假信息得到的支付均大于企業(yè)提供真實信息得到的支付，就在于本文第一部分分析的會計信息披露不實所帶來的好處。
博弈分析的一個基本假設(shè)就是所有參與人都是理性的，在能選擇的情況下，總是最大化自己的支付效用。A[,1]B[,1](13.1%,7)不是納什均衡。如果投資人選擇購入，則企業(yè)將選擇提供虛假信息，因為這時它將得到更大的支付8。同理A[,1]B[,2](-7.3%,8),A[,2]B[,1],(0,3)不是納什均衡。這里惟一的納什均衡是A[,2]B[,2](0,4)，在這種情況下，投資者不買，企業(yè)選擇提供虛假信息策略，所得支付為4，大于真實披露情況下的支付3；同時，當(dāng)企業(yè)提供虛假信息時，投資者會作出不買的決策，所得支付0大于選擇購買所得支付-7.3%。故該博弈的納什均衡點為A[,2]B[,2](0,4)。納什均衡是一種僵局。在這種情況下所有參與人都沒有改變行動的積極性。但顯然這種均衡不是帕累托(Pareto)最優(yōu)，對整個社會的經(jīng)濟發(fā)展不利。在這種情況下投資人不愿投資，企業(yè)真實的財務(wù)狀況被隱瞞起來，導(dǎo)致財務(wù)欺詐盛行，整個經(jīng)濟萎縮。解決這個問題的辦法，是改進博弈矩陣。假定企業(yè)選擇提供虛假會計信息被發(fā)現(xiàn)，且被嚴(yán)重處罰，在表四中不論投資人購買或不購買，B[,2]的行動支付均減少4個單位，這時表四變?yōu)楸砦澹?
表五 改進后的博弈矩陣
真實(B[,1]) 虛假(B[,2])
投 購入
資 (A[,1]) 13.1%,7 -7.3%,4
人 不購入
(A[,2]) 0,3 0,0
表面上看企業(yè)選擇策略B[,2]的支付均減少4個單位，決策論告訴我們，這樣的改變不會使企業(yè)受益。但在博弈論里，如果這個支矩陣的改變?yōu)橥顿Y人所知，企業(yè)的效用就會增加，因為此時投資人知道B[,1]是企業(yè)的占優(yōu)戰(zhàn)略，投資人將選擇A[,1]（購入）而不是A[,2]。新的納什均衡A[,1]B(13.1%,7)將會出現(xiàn)，投資人得到13.1%的支付，企業(yè)得到7個單位的支付，優(yōu)于舊的納什均衡。博弈的結(jié)果是企業(yè)愿意公開真實信息，投資人愿意投資，社會總效用達到帕累托(Pareto)最優(yōu)。
三、上市公司和監(jiān)管部門博弈模型分析
在第二部分提到，假定上市公司選擇披露虛假會計信息被發(fā)現(xiàn)，且被嚴(yán)重處罰，可使納什均衡點向社會總效用帕累托(Pareto)最優(yōu)的納什均衡靠近。但事情并非如此簡單，首先是證券監(jiān)管部門是否有精力對全部上市公司的會計報告進行查證；其次是即使查證，也并不能保證查證完全成功，即有些上市公司的虛假會計信息隱蔽性強，以現(xiàn)有技術(shù)手段，可能會出現(xiàn)漏網(wǎng)之魚；再次是查證成功后，對其披露虛假會計信息的公司懲罰程度如何，如果處罰小于它披露虛假信息的收益，也不能對上市公司披露虛假信息這一現(xiàn)象進行很好的治理；最后對上市公司的監(jiān)管效果還要看監(jiān)管部門的收益和成本，只有監(jiān)管部門有了監(jiān)管的積極性（收益）和先進的技術(shù)手段（較少的監(jiān)管成本），對上市公司的監(jiān)管才能奏效。凡此種種表明上市公司和政府監(jiān)管部門在博弈中不斷優(yōu)化自己的行動策略。
以下模型中參與人有二，一個是證券市場的監(jiān)督和管理機關(guān)，在我國是中國證券監(jiān)督委員會，簡稱“證監(jiān)會”；二是上市公司。假設(shè)證監(jiān)會有兩種行動可以選擇：即檢查或不檢查；上市公司選擇披露虛假會計信息或真實會計信息。另假定本模型每個參與人對其他參與人的行動選擇都有準(zhǔn)確的了解，即參與人的信息是完美的。
證監(jiān)會
檢查P[,c] 不檢查(1-P[,c])
證實違規(guī) 未證實違規(guī) 無結(jié)果 舉報查證違規(guī)
披露虛假 E+I+F-C -C 0 E+F
信息P[,F] -F-S G+E G+E -F-S
披露真實 -C -C 0 0
信息(1-P[,F]) 0 0 0 0
E—上市公司通過虛假信息披露所獲得的額外貨幣收入。
G—上市公司通過虛假信息披露所獲得非貨幣性收入（如優(yōu)惠政策，廣告效應(yīng)）。
S—上市公司受到貨幣處罰后所受的其他無形損失。
F—證監(jiān)會對上市公司披露虛假信息處以的罰款。
I—證監(jiān)會查實成功所獲得的獎勵和社會收益。
C—證監(jiān)會檢查成本。
P[,C]—證監(jiān)會進行檢查(Check)的概念，因而不進行檢查的概率為1-P[,C]。
P[,F]—上市公司披露虛假(False)信息的概率，因而披露真實信息的概率為1-P[,F]。
P[,S]—證監(jiān)會對上市公司查證成功(Success)的概率，因而檢查不成功的概率為1-P[,S]。
P[,D]—證監(jiān)會對上市公司不檢查，但收到舉報的概率，因而不檢查，也沒收到舉報的概率為1-P[,D]。
?。ㄒ唬┙o定上市公司披露虛假信息的概率P[,F]的情況下，證監(jiān)會進行檢查和不進行檢查的期望收益分別為：
π[,1]=[(I+E+F-C)P[,S]+(-C)(1-P[,S])]·P[,F]+[-C·P[,S]-C(1-P[,S])]·(1-P[,F])
π[,1]=O·P[,F](1-P[,D])+(E+F)P[,F]P[,D]+O
當(dāng)證監(jiān)會進行檢查和不斷檢查的期望收益無差異時，就可得到納什均衡時上市公司披露虛假信息的最優(yōu)概率。
C
令π[,1]=π[,2]，得P[*,F]=─────────────────
IP[,S]+(E+F)(P[,S]-P[,D])
?。ǘ┙o定證監(jiān)會進行檢查的概率P[,c]的情況下，上市公司披露虛假信息和披露真實信息的期望收益分別為：
π[,3]=[(-F-S)P[,S]+(G+E)(1-P[,S])]P[,c]+[(CC[,1]+E)(1-P[,D])+(-F-S)P[,D](1-P[,C])
π[,4]=0
當(dāng)上市公司披露虛假信息和披露真實信息期望收益無差異時，就可得到納什均衡情況下，證監(jiān)會進行檢查的最優(yōu)概率。
令π[,3]=π[,4]
G+E P[,D]
得：P[*,C]=────────────+───────
[F+S+G+E](P[,S]-P[,D]) P[,D]-P[,S]
故我們所建立的上市公司和證監(jiān)會博弈模型的混合戰(zhàn)略納什均衡為
C
[P[*,C]=─────────────────
IP[,S]+(E+F)(P[,S]-P[,D])'
G+E P[,D]
P[*,C]=────────────+───────]
[F+S+G+E](P[,S]-P[,D]) P[,D]-P[,S]
?。ㄈ┠Ｐ徒獾慕?jīng)濟意義和政策含義
1.上市公司披露虛假會計信息概率的指導(dǎo)意義。模型的混合戰(zhàn)略納什均衡解表示上市公司將以最優(yōu)的概率PF，選擇披露虛假會計信息并獲得相應(yīng)的期望收益，如果上市公司選擇以概率P[,F]＞P[*,F]進行虛假會計信息披露，那么證監(jiān)會的最優(yōu)選擇就是檢查，反之就不進行檢查。如果上市公司以概率P[,F]＞P[*,F]進行虛假信息披露，那么證監(jiān)會的最優(yōu)選擇就是隨機地進行檢查或不檢查。
模型的納什均衡解中，上市公司披露虛假會計信息的最優(yōu)概率P[,F]，取決于C、I、E、F、P[,S]、P[,D]，其中，披露虛假信息所獲額外貨幣性收入E和舉報的概率P[,D]是獨立于我們的模型之外的，分析時可以將它們視為不受人為控制的常數(shù)，我們所能采取措施改變的是C、I、F、P[,S]這四個變量。由于上市公司披露虛假會計信息的概率同監(jiān)管成本C成正比，同變量I,F,PS成反比。因此為了降低上市公司披露虛假會計信息的概率，應(yīng)設(shè)法降低稽查成本C（通過技術(shù)手段來解決），提高證監(jiān)會查實成功所獲得的獎勵和社會收益I（通過政策導(dǎo)向和社會輿論來解決），加大對披露虛假會計信息的懲罰F，以及改進稽查質(zhì)量，提高查證效率。
2.證監(jiān)會進行檢查均衡概率的指導(dǎo)意義。如果證監(jiān)會選擇以P[,C]＞P[,C]的概率進行檢查，那么上市公司的最優(yōu)選擇是披露真實的會計信息；如果證監(jiān)會選擇以P[,C]＜P[,C]的概率進行檢查，那么上市公司的最優(yōu)選擇是披露虛假的會計信息以獲取額外收益；如果證監(jiān)會選擇以P[,C]=pc的概率進行檢查，那么上市公司將隨機地披露虛假信息或真實信息。在G,E,PD既定的情況下，證監(jiān)會的最優(yōu)稽查概率P[,C]取決于F、S、P[,S]，且同于F,S,P[,S]成反比。因此，提高對上市公司披露虛假會計的信息的罰金F，通過輿論導(dǎo)向加大上市公司披露虛假會計信息的無形損失，提高稽查質(zhì)量均可有效降低證監(jiān)會的最優(yōu)稽查概率，從而降低監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率。
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本文轉(zhuǎn)載自《經(jīng)濟經(jīng)緯》
