隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)逐漸分離，現(xiàn)代企業(yè)制度逐步建立和完善起來。在企業(yè)發(fā)展的過程中，人力資本在價(jià)值創(chuàng)造中的作用越來越大，企業(yè)家能力作為生產(chǎn)過程的一個(gè)投入要素，逐步轉(zhuǎn)化為人力資本的重要組成部分。這種企業(yè)家以自身能力轉(zhuǎn)化為資本的現(xiàn)象，對(duì)傳統(tǒng)的物質(zhì)資本所有者獨(dú)享企業(yè)剩余利潤分配的制度產(chǎn)生了沖擊，企業(yè)家憑借人力資本參與企業(yè)剩余利潤分配成為一種必然趨勢(shì)。在這種情況下，研究企業(yè)家人力資本的收入構(gòu)成，并根據(jù)我國企業(yè)的實(shí)際情況，借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，探索企業(yè)家人力資本的定價(jià)方法及其應(yīng)用，以完善企業(yè)家人力資本收入分配制度，具有十分的重要性和迫切性。
一、企業(yè)家人力資本收入的主要內(nèi)容
企業(yè)家是企業(yè)的最高經(jīng)營領(lǐng)導(dǎo)人，其能力和水平直接影響著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、經(jīng)營業(yè)績的提升以及企業(yè)的生存和發(fā)展。根據(jù)我國企業(yè)的實(shí)際情況，借鑒國外經(jīng)理人的分配方法，企業(yè)家人力資本收入至少應(yīng)包括以下四個(gè)基本內(nèi)容：
（一）基本年薪。這部分收入是根據(jù)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)收入水平以及企業(yè)家的能力等因素確定的滿足其個(gè)人及其家庭基本生活需要的固定收入，是企業(yè)家勞動(dòng)報(bào)酬的主要組成部分。在我國，企業(yè)家人力資本的年薪?jīng)]有統(tǒng)一的規(guī)定，多采用規(guī)定基本年薪和議定基本年薪的方式。即固定基本年薪是指根據(jù)企業(yè)或國家有關(guān)規(guī)定確定的企業(yè)家人力資本的崗位固定工資；議定基本年薪是指所有者與企業(yè)家通過協(xié)商確定的企業(yè)家人力資本的基本年薪。無論企業(yè)家人力資本的基本年薪采用那種方式，其標(biāo)準(zhǔn)一般是相對(duì)穩(wěn)定的。
（二）風(fēng)險(xiǎn)收入。這部分收入是指根據(jù)企業(yè)家從事一個(gè)會(huì)計(jì)年度的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所完成的經(jīng)濟(jì)效益情況、所承擔(dān)的生產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任的輕重以及風(fēng)險(xiǎn)的大小等因素確定的與生產(chǎn)經(jīng)營狀況和成果掛鉤的浮動(dòng)性收入。為了防止企業(yè)家采用變相提高利潤總額而更多地分享風(fēng)險(xiǎn)收入現(xiàn)象的發(fā)生，應(yīng)采用評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的辦法確定企業(yè)家是否能夠參與企業(yè)剩余利潤分配以及參與剩余利潤分配的比例。只有當(dāng)企業(yè)經(jīng)營獲利，并且財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值時(shí)，企業(yè)家才能參與剩余利潤分配。
（三）股票期權(quán)收入。股票期權(quán)是金融期權(quán)（Financial Options）的一種，是一種金融衍生工具，它是賦予期權(quán)擁有者在兌現(xiàn)日或該日期之前以兌現(xiàn)價(jià)格購入或賣出目標(biāo)股票的選擇權(quán)，有買入或看漲期權(quán)（Call Options）和賣出或看跌期權(quán)（Put Options）兩種基本形式。企業(yè)對(duì)企業(yè)家的期權(quán)激勵(lì)，一般采用看漲股票期權(quán)，以激勵(lì)企業(yè)家，努力提高經(jīng)營業(yè)績，使公司的整體價(jià)值增值；給予企業(yè)家股票期權(quán)，期權(quán)費(fèi)用要在應(yīng)分配的風(fēng)險(xiǎn)收入中扣除，購買價(jià)格和行權(quán)期限要在相關(guān)文件中載明。企業(yè)家在股票期權(quán)的行權(quán)期內(nèi)，通過股票市場(chǎng)買出所擁有的期權(quán)股票，所獲得的收入扣除購買股票的價(jià)值和應(yīng)交納的期權(quán)費(fèi)用后的余額就是股票期權(quán)收入。
（四）福利收入。這部分收入主要是指為滿足企業(yè)家生活需要所給予的住房、汽車、電腦、手機(jī)、帶薪休假、特殊醫(yī)療、特種津貼等實(shí)物收入或現(xiàn)金收入等。企業(yè)家的這部分福利收入一般是實(shí)物形態(tài)的收入，具有兩重性，它是既可用于辦公又可用于個(gè)人生活的設(shè)施或設(shè)備。據(jù)國外有關(guān)資料的統(tǒng)計(jì)，美國80年代末期，中小型企業(yè)家人力資本的福利收入占全部收入比例大約為20%，說明福利是企業(yè)家人力資本收入的一個(gè)重要組成部分，應(yīng)給予充分的重視。
企業(yè)家人力資本的收入除以上幾個(gè)部分外，還有各級(jí)政府、協(xié)會(huì)、社團(tuán)等給予的物質(zhì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)，企業(yè)員工和社會(huì)各界人士給予的尊重以及由此而產(chǎn)生的無形資產(chǎn)，另外還有企業(yè)家超越一般職員所享有的各種特權(quán)等等?？傊?，企業(yè)家人力資本收入是多方面的，上述的四個(gè)部分只是其主要收入來源，也是本文要對(duì)之進(jìn)行研究的主要內(nèi)容。
二、企業(yè)家人力資本收入的確定方法
建立和完善企業(yè)家人力資本收入分配制度，關(guān)鍵的問題是對(duì)企業(yè)家人力資本收入進(jìn)行合理地定價(jià)。企業(yè)家人力資本的收入受多種因素的影響，確定起來十分困難，根據(jù)我國企業(yè)家收入分配的實(shí)際情況，借鑒國外經(jīng)理人收入分配的經(jīng)驗(yàn)，下面研究我國企業(yè)家人力資本各項(xiàng)收入的具體確定方法。
（一）基本年薪的確定。企業(yè)家人力資本基本年薪在數(shù)額上應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身規(guī)模、經(jīng)營狀況、企業(yè)家能力、行業(yè)狀況等因素確定。根據(jù)北京、廣東、上海等地試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)家人力資本基本年薪一般為職工平均工資的5～10倍之間為宜，而且在不同企業(yè)之間也應(yīng)有所差別，這個(gè)差別一般應(yīng)在1～2倍之間。實(shí)際確定時(shí)采用本企業(yè)的職工平均工資和所在行業(yè)平均工資的加權(quán)平均值乘以收入級(jí)差系數(shù)的方法。企業(yè)家人力資本基本年薪的倍數(shù)在同一個(gè)地區(qū)相對(duì)固定，當(dāng)情況發(fā)生較大變化時(shí)，可根據(jù)實(shí)施情況有計(jì)劃地調(diào)整，而對(duì)于經(jīng)營狀況不同的企業(yè)，可通過級(jí)差系數(shù)來調(diào)整。為防止企業(yè)家人力資本基本年薪過高影響企業(yè)管理人員、技術(shù)人員及職工的勞動(dòng)積極性，應(yīng)合理選擇各個(gè)具體計(jì)算參數(shù)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)收入的確定。企業(yè)家人力資本的風(fēng)險(xiǎn)收入通常根據(jù)經(jīng)營績效和企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況確定。在企業(yè)確定了可供分配的利潤數(shù)額以后，首先要根據(jù)綜合評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)狀況判斷是否應(yīng)對(duì)企業(yè)家實(shí)施利潤分配，對(duì)采用拼設(shè)備、拼資源、拼人力等行為產(chǎn)生的利潤，如果造成了企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況的下降，就應(yīng)取消分配或降低分配標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)可以參與剩余利潤分配的企業(yè)家，可以使用事先確定的利潤分配比例與可分配利潤的乘積計(jì)算應(yīng)分配數(shù)額，然后再根據(jù)企業(yè)家資歷、所在企業(yè)狀況、貢獻(xiàn)等其他因素進(jìn)行必要的修正。
1.風(fēng)險(xiǎn)收入分配系數(shù)的確定。是企業(yè)家參與企業(yè)剩余利潤分配的比例系數(shù)，決定著企業(yè)家能夠分配到剩余利潤的多少。一般來說，這一比例應(yīng)通過企業(yè)家與所有者協(xié)商或博弈確定，并在相應(yīng)的文件中載明。確定這一系數(shù)應(yīng)考慮企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)對(duì)可分配期間財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果，把企業(yè)家參與剩余利潤分配的比例劃分配若干個(gè)階段。當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)狀況達(dá)到最優(yōu)時(shí)，即行業(yè)最好水平或?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，可以按照事先確定的分配比例確定企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)收入；如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，但能夠在歷史平均水平以上，可以采用有折扣的分配比例，按照預(yù)定分配比率的50%-80%參與分配；如果財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果低于歷史平均水平，應(yīng)取消企業(yè)家的分配資格；如果造成了企業(yè)財(cái)務(wù)綜合狀況的惡化，還應(yīng)該按照一定的比例對(duì)企業(yè)家進(jìn)行處罰。
2.財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)系數(shù)的確定。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)是采用多指標(biāo)進(jìn)行的，常用的方法有：專家調(diào)查法、指標(biāo)對(duì)比法、層次分析法、模糊數(shù)學(xué)法等等。無論采用那種評(píng)價(jià)方法都要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況選擇能夠反映財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，使用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)結(jié)合不同的方法進(jìn)行綜合分析，最終確定出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣等級(jí)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)時(shí)，要正確處理財(cái)務(wù)正指標(biāo)、逆指標(biāo)和中性指標(biāo)的最大值、最小值以及資料選取的期限和范圍等，并根據(jù)各評(píng)價(jià)值的重要程度確定相應(yīng)的權(quán)值。為了直觀反映企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)狀況，通常把綜合評(píng)價(jià)系數(shù)定義在[0，1]之間，把評(píng)價(jià)結(jié)果1看作最優(yōu)，評(píng)價(jià)結(jié)果0看作最差。
（三）股票期權(quán)預(yù)期收入的確定。股票期權(quán)按照承兌期限的不同還可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。對(duì)企業(yè)家行使股票期權(quán)激勵(lì)，應(yīng)采用看漲期權(quán)，以激勵(lì)企業(yè)家把提高公司股價(jià)作為一個(gè)預(yù)期目標(biāo)，在行權(quán)方式上應(yīng)選用歐式期權(quán)，以最大限度地克服企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的短期行為。即通過歐式看漲期權(quán)激勵(lì)把企業(yè)家的個(gè)人利益與企業(yè)的整體利益掛起鉤來，使企業(yè)家所獲得的期權(quán)收入建立在公司價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上。企業(yè)家股票期權(quán)收入的確定，可以使用期權(quán)理論的方法或 期權(quán)定價(jià)模型確定期權(quán)費(fèi)，并估算預(yù)期股票行權(quán)價(jià)格，然后利用估算的股票每股行權(quán)價(jià)格與企業(yè)家的實(shí)際期權(quán)股票數(shù)的乘積計(jì)算股票期權(quán)的預(yù)期收入。
（四）福利收入的確定。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)一般根據(jù)其規(guī)模大小、資源狀況、獲利能力以及聘任企業(yè)家的迫切性和企業(yè)家自身實(shí)力等情況確定企業(yè)家應(yīng)享受的福利，在不同企業(yè)，企業(yè)家人力資本所獲得的福利收入有很大不同。一般來說，企業(yè)家人力資本所獲得的福利收入應(yīng)是基本年新的倍數(shù)或其他收入總和的一定比例。根據(jù)我國收入分配的實(shí)際情況，這部分收入分為兩部分，一部分是上任時(shí)一次性取得的，一般為基本年薪的一定倍數(shù)，多在5-10倍之間；另一部分是浮動(dòng)性的，一般只是基本年薪的一定比例。為反映企業(yè)家人力資本的持續(xù)收入水平，可以把福利收入平分到每一年度，確定一個(gè)福利分配系數(shù)，把福利數(shù)額看作是基本年薪加風(fēng)險(xiǎn)收入扣除應(yīng)繳納的期權(quán)費(fèi)后余額的一定比例，企業(yè)家的福利收入就比較容易確定了。
三、企業(yè)家人力資本收入確定的實(shí)例分析
企業(yè)家人力資本收入包括基本年薪、風(fēng)險(xiǎn)收入、期權(quán)收入和福利收入四個(gè)基本部分，企業(yè)家人力資本的總收入就是死部分收入的總和。某企業(yè)2004年度實(shí)現(xiàn)可供分配的利潤為200萬元，職工平均工資為24000元，行業(yè)平均工資為2500元，企業(yè)家基本年薪的收入構(gòu)成權(quán)值為本企業(yè)與行業(yè)各50%，企業(yè)家收入倍數(shù)為6倍，收入級(jí)差系數(shù)0.9，期末對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果為0.85。根據(jù)董事會(huì)決議：企業(yè)家參與剩余利潤分配的比例為8%，并給予20,000股的股票期權(quán)激勵(lì)，行權(quán)期限為五年以后，購買價(jià)為每股20元，期權(quán)費(fèi)為每股2.7元，從風(fēng)險(xiǎn)收入中扣除。
（一）計(jì)算基本年薪。根據(jù)以上的分析和已知的資料，企業(yè)家人力資本的基本年薪可以利用加權(quán)平均的方法計(jì)算出來，具體計(jì)算結(jié)果為：
基本年薪=0.9´6´（0.5´20564+0.5´24565）»121850（元）
（二）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收入。已知企業(yè)可供分配的剩余利潤為200萬元，企業(yè)家參與分配的預(yù)定比例為8%，通過財(cái)務(wù)分析確定風(fēng)險(xiǎn)收入分配系數(shù)為0.85，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收入計(jì)算原理和已知的資料及參數(shù)可以確定風(fēng)險(xiǎn)收入為：
風(fēng)險(xiǎn)收入=2000000´0.08´0.85=136000（元）
（三）期權(quán)收入的確定。企業(yè)家當(dāng)年度獲得的20000股股票期權(quán)，應(yīng)繳納的期權(quán)費(fèi)用為20000´2.7=54000元，在風(fēng)險(xiǎn)收入中扣除。股票的行權(quán)價(jià)格取決于股票期權(quán)到期時(shí)的股價(jià)高低，根據(jù)期權(quán)理論分析或利用 期權(quán)定價(jià)模型可以估算出預(yù)期行權(quán)價(jià)格。如果該公司股票每年預(yù)期的最低分紅率8%，平均每年的增長率為5%，收入標(biāo)準(zhǔn)差0.40，社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，可以確定預(yù)期的股票行權(quán)價(jià)格為每股32.9元，則有：
期權(quán)預(yù)期收入=（32.9-20-2.7）´20000=204000（元）
期權(quán)收入只是一個(gè)預(yù)期，可能收入還會(huì)提高，也可能會(huì)損失掉全部的預(yù)支期權(quán)費(fèi)。只有企業(yè)家的經(jīng)營效果達(dá)到和超過預(yù)期效果時(shí)，才能在行權(quán)期到達(dá)時(shí)實(shí)際取得這部分收入。
（四）確定年度總收入。結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，確定企業(yè)家的福利分配系數(shù)為基本年薪加風(fēng)險(xiǎn)收入扣除應(yīng)繳納的期權(quán)費(fèi)后余額的25%，則企業(yè)家人力資本的總收入可以確定為：
企業(yè)家總收入=（121850+136000-54000）（1+0.25）+204000»458813(元)
企業(yè)家人力資本的收入分配是目前企業(yè)的一項(xiàng)難題，對(duì)這一課題的研究是一項(xiàng)長期的任務(wù)。本文把企業(yè)家人力資本的收入構(gòu)成區(qū)分為基本年薪、風(fēng)險(xiǎn)收入、期權(quán)收入和福利收入四部分，并根據(jù)我國企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)各項(xiàng)收入的確定方法及其應(yīng)用作了有益的探討，對(duì)促進(jìn)我國企業(yè)家職業(yè)化的進(jìn)程和完善企業(yè)家人力資本分配制度等都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
作者：孫濤 文章來源：南京航空航天大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系
