摘要:建設(shè)適合我國(guó)國(guó)情的股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管體系,一方面要強(qiáng)調(diào)政府的集中立法管理,將政府監(jiān)管置于監(jiān)管體系中的首要地位;另一方面要依靠自律機(jī)構(gòu)進(jìn)行一線(xiàn)監(jiān)管活動(dòng),彌補(bǔ)政府監(jiān)管成本過(guò)高和政府監(jiān)管的不足。本文對(duì)構(gòu)建以上市公司、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、其他監(jiān)管組織(如投資者,新聞媒體,資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu))為主的廣泛的自律監(jiān)管體系進(jìn)行探討。
關(guān)鍵詞:股票市場(chǎng),會(huì)計(jì)信息披露,自律管制,體系
2004年初,《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)九條”提出,要“樹(shù)立與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管理念,建立健全與資本市場(chǎng)發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式,完善監(jiān)管手段,提高監(jiān)管效率。進(jìn)一步充實(shí)監(jiān)管力量,整合監(jiān)管資源,培養(yǎng)一支政治素質(zhì)和專(zhuān)業(yè)素質(zhì)過(guò)硬的監(jiān)管隊(duì)伍。通過(guò)實(shí)施有效的市場(chǎng)監(jiān)管,努力提高市場(chǎng)的公正性、透明度和效率,降低市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),保障市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益”。這些重要論述中談到的“監(jiān)管”指的就是監(jiān)督、管理,它不僅僅是政府監(jiān)管,也包括證券交易所等自律機(jī)構(gòu)的自律監(jiān)管。股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)監(jiān)管是資本市場(chǎng)監(jiān)管的一個(gè)重要領(lǐng)域,股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管是股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)監(jiān)管的核心。
建設(shè)適合我國(guó)國(guó)情的股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管體系,一方面要強(qiáng)調(diào)政府的集中立法管理,將政府監(jiān)管置于監(jiān)管體系中的首要地位;另一方面要依靠自律機(jī)構(gòu)進(jìn)行一線(xiàn)監(jiān)管活動(dòng),彌補(bǔ)政府監(jiān)管成本過(guò)高和政府監(jiān)管的不足。本文對(duì)構(gòu)建以上市公司、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、其他監(jiān)管組織(如投資者,新聞媒體,資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu))為主的廣泛的自律監(jiān)管體系進(jìn)行探討。
一、上市公司的自律監(jiān)管
上市公司的自律監(jiān)管主要是指完善上市公司治理結(jié)構(gòu),為信息真實(shí)披露提供內(nèi)在的組織保證。所有者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和績(jī)效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一套制度安排稱(chēng)為公司治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)上市公司多數(shù)是由國(guó)有企業(yè)重組后以募集方式設(shè)立, 國(guó)有股權(quán)相對(duì)集中, 其中半數(shù)以上的公司第一大股東的持股比例高于50% , 有的甚至達(dá)到60%~70% , 形成普遍的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象。股權(quán)過(guò)分集中在國(guó)有大股東手中, 國(guó)有大股東和上市公司在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上長(zhǎng)期不分家, 上市公司的資產(chǎn)得不到保證, 關(guān)聯(lián)交易盛行。而國(guó)有股東缺位,上市公司高層管理者“內(nèi)部人控制”嚴(yán)重,內(nèi)部控制制度只是一紙制度,外部會(huì)計(jì)信息披露管制弱化,上市公司高層管理者有強(qiáng)烈追逐個(gè)人利益的動(dòng)機(jī)要求直接進(jìn)行會(huì)計(jì)工作的會(huì)計(jì)人員對(duì)會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行盈余管理或造假。完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)主要涉及三個(gè)方面:
(1)股東到位。建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵,必須使所有者在公司治理結(jié)構(gòu)中到位,真正使所有者能夠有效地行使對(duì)公司的最終控制權(quán)。為此,需要加快國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革,建立獨(dú)立的國(guó)有股權(quán)行使機(jī)構(gòu)。此類(lèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)保證企業(yè)的國(guó)有資本都有確定的、排他性的出資人機(jī)構(gòu)持有,并履行股東權(quán)責(zé),確保出資人代表切實(shí)在位。同時(shí)要逐步減持競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域上市公司國(guó)有股比例,解決一股獨(dú)大的問(wèn)題。
(2)強(qiáng)化董事會(huì)的功能。董事會(huì)是現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的中心,為避免大股東任命的董事長(zhǎng)在履行職責(zé)時(shí)忽視甚或侵害中小股東利益,應(yīng)引進(jìn)一定比例的獨(dú)立董事,還可允許管理公司、咨詢(xún)公司、投資銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司向上市公司委派階段性的全職董事或兼職董事。減少董事與高層管理人員的交叉任職,上市公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理分設(shè)。實(shí)施審計(jì)委員會(huì)制度,促進(jìn)上市公司內(nèi)、外部審計(jì)的發(fā)展:在許多外國(guó)的證券市場(chǎng)的上市規(guī)則中,明確要求上市公司在上市之后,必須組建至少3人組成的獨(dú)立審計(jì)委員會(huì),以對(duì)公司運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督,監(jiān)督內(nèi)容包括違法違規(guī)行為、內(nèi)部控制不力、財(cái)務(wù)失敗等,在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題之后向董事會(huì)報(bào)告。
(3)落實(shí)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會(huì)是公司內(nèi)部的專(zhuān)職監(jiān)督機(jī)構(gòu),盡管《公司法》賦予了監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理的監(jiān)督權(quán),但在實(shí)際運(yùn)行中,監(jiān)事會(huì)難以承擔(dān)有效監(jiān)督的狀況。監(jiān)事會(huì)與審計(jì)委員會(huì)相結(jié)合可在一定程度上彌補(bǔ)制度缺陷。在組織結(jié)構(gòu)層次上,審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下屬的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)之一,監(jiān)事會(huì)高于審計(jì)委員會(huì)。它們之間存在互補(bǔ)關(guān)系,對(duì)會(huì)計(jì)組織監(jiān)控的側(cè)重點(diǎn)不同。監(jiān)事會(huì)側(cè)重于檢查企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主導(dǎo)的會(huì)計(jì)組織的財(cái)務(wù)活動(dòng),對(duì)資金調(diào)度、投資、盈余管理等進(jìn)行檢查,首要職責(zé)是監(jiān)督檢查企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng),控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并且是針對(duì)代理人進(jìn)行檢查,其層次高于審計(jì)委員會(huì);審計(jì)委員會(huì)側(cè)重于會(huì)計(jì)信息和內(nèi)部控制檢查、防止欺詐,例如復(fù)核財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告、指導(dǎo)內(nèi)部審計(jì)。監(jiān)事會(huì)與審計(jì)委員會(huì)相結(jié)合的監(jiān)控模式要求監(jiān)事會(huì)與審計(jì)委員會(huì)進(jìn)行合理分工、協(xié)調(diào),以避免機(jī)構(gòu)重疊、工作重復(fù)。
二、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)
中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的業(yè)務(wù)是審查企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表,出具審計(jì)報(bào)告;驗(yàn)證企業(yè)資本,出具驗(yàn)資報(bào)告;辦理企業(yè)合并、分立、清算事宜中的審計(jì)業(yè)務(wù),并出具有關(guān)報(bào)告;法律、法規(guī)規(guī)定的其他審計(jì)業(yè)務(wù)等。目前,我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)過(guò)程中暴露的問(wèn)題最多的就是審計(jì)質(zhì)量問(wèn)題。中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)是監(jiān)督注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)質(zhì)量、職業(yè)道德、管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師的自律組織,主要業(yè)務(wù)為擬定執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則、注冊(cè)會(huì)計(jì)師作為協(xié)會(huì)會(huì)員的注冊(cè)和管理、組織全國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試和繼續(xù)教育、對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督檢查等。
中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的管理,其一,配合財(cái)政部、審計(jì)署、證監(jiān)會(huì)等政府部門(mén)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管;其二,完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師的考核及后續(xù)教育制度;其三,要實(shí)施業(yè)務(wù)報(bào)備制度;其四,要完善“同業(yè)互查”制度;其五,實(shí)行合伙制或有限合伙制,增強(qiáng)其防范風(fēng)險(xiǎn)和法律責(zé)任的意識(shí)。
三、證券交易所
1990年11月26日新中國(guó)第一家證券交易所----上海證券交易所成立了。1990年12月1日,深圳證券交易所投入試運(yùn)營(yíng),并于1991年7月3日正式開(kāi)業(yè)。滬深交易所均為不以贏利為目的的會(huì)員制事業(yè)法人,由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。按《證券交易所管理辦法》規(guī)定,證交所的職能包括:提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施;制定證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則;接受上市申請(qǐng),安排證券上市;組織、監(jiān)督證券交易;對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管,對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管;設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu);管理和公布市場(chǎng)信息等。
證券交易所處在監(jiān)管第一線(xiàn),我國(guó)的證券交易所性質(zhì)具有一定的特殊性,它的總經(jīng)理由中國(guó)證監(jiān)會(huì)任命,并與證監(jiān)會(huì)“分享監(jiān)管權(quán)”,根據(jù)證監(jiān)會(huì)的授權(quán)行使部分準(zhǔn)行政管理職能,是被授權(quán)的自律組織。但是證券交易所又不完全是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督意圖的執(zhí)行者和操作者,證監(jiān)會(huì)與證券交易所的權(quán)責(zé)關(guān)系也是模糊不清的。目前,我國(guó)證券市場(chǎng)的日常管理性自律管理主要由上海和深圳兩個(gè)證券交易所進(jìn)行,它們不像日本的東京證券交易所和大阪證券交易所之間存在結(jié)構(gòu)分工,而是為了自身的利益激烈競(jìng)爭(zhēng),這顯然影響自律監(jiān)管的有效性。同時(shí),兩個(gè)交易所監(jiān)管規(guī)則和力度相差甚大,未能達(dá)到統(tǒng)一、協(xié)調(diào)、強(qiáng)化的自律管理效果。交易所的處罰權(quán)力有限,只能對(duì)違規(guī)者公開(kāi)批評(píng)、警告和公開(kāi)遣責(zé),沒(méi)有多少威懾作用。
建議將我國(guó)的證券交易所改制為公司制,以推動(dòng)交易所的市場(chǎng)化發(fā)展,建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體,以此增強(qiáng)證券交易所的獨(dú)立性,為其創(chuàng)新性的提高提供一個(gè)良好的基礎(chǔ)。政府應(yīng)放權(quán)由交易所制定一些具體的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則,交易所應(yīng)制定完善的行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德守則,同時(shí)也要設(shè)立一些可行、高效的檢查系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng),監(jiān)督其成員遵守有關(guān)法律法規(guī)和交易所的規(guī)則,來(lái)有效的防范和化解市場(chǎng)運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)。
四、證券業(yè)協(xié)會(huì)
1991年8月28日,經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),全國(guó)性證券行業(yè)自律組織----中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立。根據(jù)《證券法》,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)作為行業(yè)性自律組織,證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì),其職能主要有:依據(jù)自律規(guī)則監(jiān)督、檢查會(huì)員的經(jīng)營(yíng)行為,對(duì)違反自律規(guī)則及協(xié)會(huì)章程者進(jìn)行處分;維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益;解決會(huì)員之間、會(huì)員與非會(huì)員之間有關(guān)證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動(dòng)的糾紛;根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的授權(quán),組織證券從業(yè)人員資格考試;搜集整理國(guó)內(nèi)外證券行業(yè)的信息資料、編輯出版有關(guān)刊物;為會(huì)員和有關(guān)單位提供證券法律、法規(guī),實(shí)務(wù)問(wèn)題的研究;總結(jié)交流會(huì)員管理經(jīng)驗(yàn),指導(dǎo)會(huì)員的業(yè)務(wù)活動(dòng),促進(jìn)會(huì)員間的業(yè)務(wù)交流;開(kāi)展證券的國(guó)際交流與合作;主管部門(mén)規(guī)定的其它職責(zé)。
作為全國(guó)最大的證券行業(yè)自律組織之一,證監(jiān)會(huì)可適當(dāng)將一些執(zhí)行性、事務(wù)性和操作性的微觀性職能劃分給證券業(yè)協(xié)會(huì),并通過(guò)培訓(xùn)、年檢、談話(huà)、巡察、獎(jiǎng)罰等形式約束從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為,防范道德風(fēng)險(xiǎn),真正建立一支證券業(yè)協(xié)會(huì)的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍,培養(yǎng)一批擁有高學(xué)歷、深諳證券市場(chǎng)現(xiàn)狀、獨(dú)立性強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍,為證券業(yè)協(xié)會(huì)的未來(lái)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的組織保障,真正實(shí)現(xiàn)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的“內(nèi)行管理”。在法律允許的范圍內(nèi)制定行業(yè)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略、制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)劃??梢栽谧C券業(yè)協(xié)會(huì)與上海證券交易所、深圳證券交易所之間建立聯(lián)席會(huì)議和聯(lián)系人制度以加強(qiáng)監(jiān)管信息的溝通和交流,建立協(xié)作機(jī)制,合作開(kāi)展會(huì)員培訓(xùn),共同開(kāi)展證券市場(chǎng)的調(diào)研工作,在獨(dú)立董事培訓(xùn)、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制等工作中進(jìn)行合作,共同推進(jìn)證券業(yè)自律。
五、其他監(jiān)管組織
(一)投資者:在股票市場(chǎng)中,投資者是會(huì)計(jì)信息的最終需求者,他們將上市公司披露的信息作為決策的依據(jù),因而他們對(duì)于信息披露的監(jiān)管是自發(fā)的。在中國(guó)的證券市場(chǎng)上,中小投資者數(shù)量眾多,而且由于信息不對(duì)稱(chēng),信息獲取成本高,專(zhuān)業(yè)知識(shí)不足等原因,大部分的中小投資者對(duì)上市公司的約束只能依靠“用腳投票”。真正對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行監(jiān)管主要依靠機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者是相對(duì)于個(gè)人投資者而言,一般比較理性、擁有比較專(zhuān)業(yè)的投資人才,可以獨(dú)立進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,盲目跟風(fēng)的時(shí)候少,資金實(shí)力比較雄厚。應(yīng)注重培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,讓其成為證券市場(chǎng)投資者的主體。
(二)新聞媒體:新聞媒體天然地具有聚集信息與傳播信息的特性,是一種人們低成本地獲得信息的渠道。在一個(gè)發(fā)達(dá)的的市場(chǎng)體制中,新聞媒體誠(chéng)實(shí)公正地向民眾傳播信息正是它的生命力所在。一家優(yōu)秀的媒體為了獲得市場(chǎng)的青睞,它有動(dòng)力來(lái)報(bào)道事實(shí)的真相。而這種事實(shí)真相的報(bào)道正是股票市場(chǎng)有效監(jiān)管的另外一種方式。從美國(guó)安然事件演變發(fā)展的情況來(lái)看,真正把安然送上斷頭臺(tái)的是市場(chǎng)力量與媒體。在安然事件事態(tài)的發(fā)展中,首先是媒體的質(zhì)疑,讓人們感覺(jué)到了安然可能存在的問(wèn)題。而以此為出發(fā)點(diǎn),媒體與買(mǎi)方分析師對(duì)安然公司的問(wèn)題更是不斷地分析與質(zhì)疑,簡(jiǎn)直是窮追猛打,絲毫不放松一個(gè)可疑點(diǎn),使得安然的問(wèn)題越查越明,最后迫使安然面對(duì)現(xiàn)實(shí),調(diào)整不當(dāng)行為。如果沒(méi)有媒體與市場(chǎng)參與者對(duì)安然的積極監(jiān)管,安然不可能把問(wèn)題暴露出來(lái)。它仍然會(huì)使用金融手法、會(huì)計(jì)手法和多重關(guān)聯(lián)企業(yè)來(lái)欺騙投資者。我國(guó)也有類(lèi)似情況,從“基金黑幕”、“鄭百文”、“猴王”到“銀廣廈”等一系列事件中我們可以看出,新聞媒體所起的作用甚至超過(guò)了證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),這不能令專(zhuān)業(yè)監(jiān)管反思。
總之,自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的成員基本來(lái)自于一線(xiàn)的專(zhuān)家,信息不對(duì)稱(chēng)程度相對(duì)于政府機(jī)關(guān)而言更小,專(zhuān)業(yè)化程度也更高,而且自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)成員來(lái)自各方利益團(tuán)體,具有更廣泛的利益代表性,充分利用各方利益集團(tuán)博弈的結(jié)果,將有助于降低監(jiān)管規(guī)范的執(zhí)行成本。在監(jiān)管規(guī)范的制定過(guò)程中,各方利益集團(tuán)既存在利益沖突也存在共同利益,因而他們都具有足夠的行動(dòng)激勵(lì),及時(shí)加強(qiáng)彼此間的溝通和利益協(xié)調(diào),就監(jiān)管規(guī)范展開(kāi)充分的博弈,不斷細(xì)化和協(xié)調(diào)對(duì)監(jiān)管規(guī)范的具體解釋?zhuān)粩嗵岣吒鞣揭?guī)范的認(rèn)識(shí)的一致性,有利于監(jiān)管規(guī)范的有效執(zhí)行。
從世界范圍來(lái)看,無(wú)論是立法型政府監(jiān)管導(dǎo)向的國(guó)家如美國(guó),還是行政型政府監(jiān)管導(dǎo)向的國(guó)家如日本以及司法監(jiān)管導(dǎo)向國(guó)家如德國(guó),自律組織都成為政府機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管的重要輔助。我國(guó)應(yīng)注重獨(dú)立的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用,使之成為在政府授權(quán)與指導(dǎo)下輔助政府監(jiān)管重要力量,維護(hù)證券市場(chǎng)秩序,這也是一個(gè)世界共同的趨勢(shì)。
作者:劉麗 單位:貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
聯(lián)系地址:貴州省貴陽(yáng)市花溪貴州大學(xué)(北區(qū))經(jīng)濟(jì)學(xué)院
郵編:550025
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作者:劉麗 文章來(lái)源:貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院