“每股收益”的計算自1950年以后在美國逐漸發(fā)展起來的,目前已成為世界各主要資本市場最重要的財務(wù)指標之一。美國、英國、澳大利亞、德國、法國、加拿大及日本均制定有“每股收益”準則，要求已上市公司及處于申請上市過程中的企業(yè)計算和披露每股收益信息。每股收益（EPS）是聯(lián)結(jié)資產(chǎn)負債表和利潤表兩張財務(wù)報表之間的“橋梁”,反映企業(yè)的獲利能力，影響股票價格漲跌, 具有引導(dǎo)投資、影響市場評價、簡化財務(wù)指標體系的作用,也是計算市盈率、股利支付率、股利保障倍數(shù)等財務(wù)指標的基礎(chǔ)。
由于股份有限公司的股權(quán)按股東權(quán)益的不同，主要有普通股、優(yōu)先股兩種。由于優(yōu)先股一般有固定的股息，每股收益對于優(yōu)先股沒有實際意義，只有普通股才計算每股收益。
我國財政部2006年2月15日正式發(fā)布了《企業(yè)會計準則第34號----每股收益》(以下簡稱準則), 自2007年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，鼓勵其他企業(yè)執(zhí)行。此前財政部曾在2002年11月8日和2005年8月12日兩次發(fā)布“《企業(yè)會計準則第××號------每股收益》及相關(guān)問題”的征求意見稿。準則的特點體現(xiàn)在: (1) 每股收益準則的國際化。它具有總則(目的、范圍)、基本每股收益、稀釋每股收益、列報等框架,形式、內(nèi)容上較接近國際會計準則33號(IAS33)。(2) 體現(xiàn)了謹慎性原則。對每股收益的計算,考慮了潛在普通股對每股收益產(chǎn)生的稀釋作用,提醒投資者股價的風險。但是仍然存在一些不足和缺陷,如前瞻性不足、過于原則、不便于操作等。下面試對我國每股收益計算的變化進行分析,談?wù)勛约旱目捶ā?br />
目前我國公司每股收益的計算和列報依據(jù)的是2001年證監(jiān)會發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號———年度報告的內(nèi)容與格式》（ 2001年修訂稿）（ 以下簡稱《內(nèi)容與格式》）和《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第9號———凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》（以下簡稱《編報規(guī)則第9號》）?！秲?nèi)容與格式》要求上市公司在年度報告中披露每股收益，其計算為：每股收益=凈利潤/年度末普通股股份總數(shù)；《編報規(guī)則第9號》要求已上市或擬發(fā)行公司在公司招股說明書、年度報告、中期報告等公開披露信息中披露兩種每股收益：（1） 全面攤薄每股收益=報告期利潤/期末股份總數(shù)；（2）加權(quán)平均每股收益=報告期利潤/加權(quán)平均普通股股數(shù)。其中的報告期利潤，包括主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤四個項目。對于這四個項目，分別按全面攤薄法和加權(quán)平均法計算。媒體和投資者經(jīng)常使用的是全面攤薄法計算的每股收益。
一、 基本每股收益的計算的問題
準則要求企業(yè)應(yīng)當按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)計算基本每股收益, 基本每股收益與原來的加權(quán)平均每股收益計算方法類似?；久抗墒找娴挠嬎愎娇梢詫憺椋?br />
當期凈利潤
基本每股收益= -----------------------------------------------，我們從分子、分母兩個方 當期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)
面來看基本每股收益的計算。
(一)分子------凈利潤
按照“ 本期營業(yè)觀”， 凈利潤只包括本期正常經(jīng)營所得，不包括其他所得；根據(jù)“ 總括觀念”，除股利和企業(yè)與股東間其他經(jīng)濟業(yè)務(wù)外，凈利潤應(yīng)包括報告期所有影響所有者權(quán)益變動的項目。前者如歐共體國家的公司，在對外公布每股收益時， 要進行項目調(diào)整， 在德國，調(diào)整項目除了營業(yè)外收支外，還包括加速折舊、各種準備等。美國財務(wù)會計準則委員會在1997年2月頒布的第128號公告《每股收益》（SFAS128,）要求企業(yè)在利潤表上列示持續(xù)正常經(jīng)營每股收益、非常項目每股收益、會計政策變更累積影響每股收益、中斷經(jīng)營每股收益和凈收益每股收益。持續(xù)正常經(jīng)營每股收益是指排除非持續(xù)經(jīng)營項目后的正常經(jīng)營利潤。因此，它排除了非常項目以及會計政策變更和重大差錯更正的影響。IAS33只要求計算和列報以總括觀念核算的凈利潤為基礎(chǔ)的每股收益， 但同時鼓勵（ 而非強制） 其他每股收益的披露。我國與IAS33的規(guī)定協(xié)調(diào)一致，將計算每股收益的分子簡化為凈利潤一個指標。筆者認為以此凈利潤為基礎(chǔ)計算的每股收益， 其中包括了非持續(xù)項目、非常項目的影響，有可能誤導(dǎo)投資者的決策。為此，筆者認為我國應(yīng)堅持證監(jiān)會的規(guī)定中利潤包括主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤四個項目分別計算。
(二)分母----當期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)的計算
準則第五條規(guī)定, 當期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)行普通股股數(shù)×發(fā)行在外時間÷報告期時間一當期回購普通股股數(shù)×回購時間÷報告期時間,發(fā)行在外時間、報告期時間和回購時間一般按照天數(shù)計算；在不影響計算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡化的計算方法。這與IAS33中的相關(guān)規(guī)定基本一致的,與證監(jiān)會的加權(quán)平均每股收益計算類似。從理論上來講,發(fā)行在外的普通股股數(shù)在不同時點可能有所不同(如回購或發(fā)行新股)，用當期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)計算的每股收益是經(jīng)濟意義上真正歸屬普通股股東的凈收益,計算方法科學(xué)、準確。但在法律上，普通股股東權(quán)益的實現(xiàn)(分配股利、履行表決權(quán)等)是以普通股股數(shù)作為依據(jù)的,而與已持股的時間無關(guān),新股東與老股東享有平等的權(quán)利。同樣以普通股股數(shù)作為分母的每股凈資產(chǎn)、每股股利以年末普通股股數(shù)計算具有實際意義。證監(jiān)會的規(guī)定考慮到期初的股東與期末的股東對公司的所有者權(quán)益擁有相同的權(quán)利,使用全面攤薄法計算的每股收益簡單、方便、實用、謹慎（每股收益?。?，從現(xiàn)實角度建議可同時使用兩種方法計算。
二、稀釋每股收益計算的問題
稀釋每股收益的計算是一個新問題,它是對基本每股收益的補充, 主要用于提示上市公司未來每股收益可能降低的風險。準則第七條要求企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下,應(yīng)當分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤以及當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù),并據(jù)以計算稀釋的每股收益。凈利潤以及當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整根據(jù)是潛在普通股的“稀釋性”來進行,所以,潛在普通股的稀釋性的判斷是一個關(guān)鍵。
準則中的潛在普通股,指賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同,包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證、股票期權(quán)等。但我國準則對潛在普通股的“稀釋性”的規(guī)定過于簡單,很難指導(dǎo)實踐中每股收益的計算。在衡量潛在普通股是否具有稀釋性時，IAS33、SFAS128使用持續(xù)正常經(jīng)營凈利潤作為“控制因素”或“參照數(shù)”,即規(guī)定：當且僅當潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股會減少每股持續(xù)經(jīng)營凈利潤或增加每股持續(xù)正常經(jīng)營凈損失時,潛在普通股才能視為具有稀釋性。我國準則指出, 潛在普通股假設(shè)當期轉(zhuǎn)換為普通股將減少每股收益的,稱為具有稀釋性的潛在普通股。
根據(jù)IAS33,對于股票期權(quán)和其它股份購買協(xié)議而言，如果它們是以低于公允價值（平均市價）的價格發(fā)行的，則即具有可稀釋性，稀釋金額為公允價值減發(fā)行價格；實際發(fā)行的普通股股數(shù)與按公允價值應(yīng)發(fā)行的普通股股數(shù)間的差額, 應(yīng)作為不需要補償?shù)钠胀ü砂l(fā)行處理，只有這部分不產(chǎn)生發(fā)行收入（對于可歸屬于發(fā)行在外的普通股的凈利潤沒有影響）的股份才是具稀釋性的，在計算稀釋每股收益時應(yīng)加到發(fā)行在外普通股股數(shù)中；而按平均公允價值應(yīng)發(fā)行的股份由于是公允地定價的，發(fā)行收入假定按公允價值收取，因此，被認為既不具稀釋性也不具反稀釋性，在計算稀釋的每股收益時不予考慮。我國準則指出認股權(quán)證和股票期權(quán)的行權(quán)價格低于普通股平均市場價格時,以及企業(yè)承諾將回購其股份的合同中規(guī)定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時，應(yīng)當考慮其稀釋性。 計算稀釋的每股收益時,具稀釋性的認股權(quán)證和股票期權(quán)不影響歸屬于普通股股東的當期凈利潤,只影響當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù),需要調(diào)整增加的普通股股數(shù)。
當企業(yè)存在多次發(fā)行或多系列發(fā)行的潛在普通股時,IAS33、SFAS128都強調(diào),考慮到各次或系列發(fā)行的潛在普通股的順序不同可能影響潛在普通股是否具有稀釋性,應(yīng)假定潛在普通股之間相互獨立,并且它們之間的轉(zhuǎn)換應(yīng)按稀釋度從高到低進行，對稀釋每股收益的計算也按此順序進行，直至某種潛在普通股對其有反稀釋性止。我國準則僅原則規(guī)定稀釋性潛在普通股應(yīng)當按照其稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值,可考慮釋例說明。
例:某公司當年可分配給普通股股東的凈利潤5000萬元
發(fā)行在外普通股 1000萬股
年內(nèi)普通股的每股平均市價75元/股
已發(fā)行潛在普通股有：
1.股票期權(quán) 50萬股，行使價格60元/股
2.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 400萬股，每股擁有累計股利8元;每一優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換成2股普通股
3.利率為5％的可轉(zhuǎn)換債券50000萬元 每1000元債券可轉(zhuǎn)換20股普通股
分析如下：首先,假定潛在普通股之間相互獨立,計算每一種潛在普通股轉(zhuǎn)換時新增股份的每股收益
調(diào)整普通股凈利潤 普通股數(shù)增加 新增股份的每股收益
1.股票期權(quán) 0 50萬*(75-60)/75=10萬股 0
2.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 400萬*8=3200萬 400萬*2=800萬股 4
3.利率為5％的 50000萬*5%*(1-33%) 50000萬/1000*20
可轉(zhuǎn)換債券 =1675萬 =1000萬股 1.675
由以上計算結(jié)果可見，股票期權(quán)的新增每股收益為0，因而，最具稀釋性；可轉(zhuǎn)換債券次之；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股最少稀釋性；因此，計算稀釋的每股利益時，應(yīng)按稀釋性大小順序進行。
其次,稀釋每股收益的計算：
普通股凈利潤 普通股數(shù) 每股收益
基本每股收益 5000萬 1000萬股 5
1.股票期權(quán) 5000+0 =5000萬 1000+10=1010萬股 4.95
2. 利率為5％的5000+1675=6675萬 1010+1000=2010萬股 3.32
可轉(zhuǎn)換債券
3. 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 6675+3200=9875萬 2010+800=2810萬股 3.51
由于考慮轉(zhuǎn)換優(yōu)先股時稀釋每股收益會增加（從3.32增加為3.51），因而可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是反稀釋性的，故在計算稀釋每股收益時不予考慮。這樣，稀釋的每股收益是3.32。
作者：劉麗 文章來源：貴州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院
