一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念
國(guó)際上通行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),即指企業(yè)喪失償債能力的可能性和股東收益的不確定性，它是由于企業(yè)資金困難，采取不同的籌資方式而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
從這個(gè)意義上講,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿導(dǎo)致股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)由于自有資金不足,或?yàn)榱顺浞掷秘?fù)債資本成本較低的益處,降低企業(yè)的加權(quán)資金成本及其利息費(fèi)用等,運(yùn)用一定的融資方式向外部進(jìn)行負(fù)債融資,則不論企業(yè)是盈利還是虧損，都必須按事先的約定向債權(quán)人支付利息和償還本金,如果中小企業(yè)的現(xiàn)金持有量不足以償付負(fù)債利息和本金時(shí),則可能造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因
（一）過(guò)于注重市場(chǎng)份額而忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)有相當(dāng)一部分過(guò)于注重銷售額的增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。這種狀況也是多方面原因造成的：首先，由于中小企業(yè)盈利能力弱，大多數(shù)中小企業(yè)只是簡(jiǎn)單地注重銷售額的增長(zhǎng)和利潤(rùn)總額的實(shí)現(xiàn)，注重短期收益，致使成本失控，資金超量使用，單位資金獲利水平很低。其次，中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，尚未樹(shù)立時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、機(jī)會(huì)成本等科學(xué)觀念，反映在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上，就是未能確立起最優(yōu)化思想；在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，不權(quán)衡資金成本，不考慮資本結(jié)構(gòu)，投資時(shí)不測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，不分析現(xiàn)金流量。再次，中小企業(yè)中財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)職能劃分不清，未能對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析與控制。有的中小企業(yè)甚至連會(huì)計(jì)資料都不齊全、不規(guī)范，沒(méi)有健全的會(huì)計(jì)核算體系。
（二）無(wú)法適應(yīng)復(fù)雜多變的企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境
財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性特征，外部環(huán)境變化既可能給企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能讓企業(yè)面臨某種威脅。中小企業(yè)由于財(cái)力、物力、人力的限制，其財(cái)務(wù)管理不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)理財(cái)帶來(lái)困難。
（三）財(cái)務(wù)決策失誤，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂
財(cái)務(wù)決策失誤可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)財(cái)務(wù)決策失誤的主要原因是缺乏科學(xué)合理的可行性分析，個(gè)人主觀臆測(cè)主導(dǎo)決策。
中小企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系混亂也可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)內(nèi)部審計(jì)與控制乏力，甚至沒(méi)有內(nèi)部審計(jì)與控制，在資金管理、使用及利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證和監(jiān)督。
?。ㄋ模┡e債規(guī)模過(guò)大
企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是追求企業(yè)價(jià)值最大化，同時(shí)兼顧其他目標(biāo)，如相關(guān)者利益最大化、社會(huì)責(zé)任、環(huán)保等。因此，中小企業(yè)在進(jìn)行資金籌集時(shí)，必然要考慮資金的成本與收益，尤其是在進(jìn)行債務(wù)融資之前，要對(duì)企業(yè)的資金需求量進(jìn)行預(yù)測(cè)，合理確定籌資規(guī)模，使籌資規(guī)模與需求量相匹配，防止籌資不足或過(guò)量舉債給企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。
（五）舉債方式不盡合理
企業(yè)融資方式有多種，不同的融資方式有其不同的特征。例如：銀行借款與發(fā)行企業(yè)債券相比，向銀行借款雖然成本較低，但融資規(guī)模不及企業(yè)債券規(guī)模大。而當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可以與銀行直接進(jìn)行談判，尋求債務(wù)重組，而公開(kāi)發(fā)行債券由于債權(quán)人較多，進(jìn)行債務(wù)重組的可能性很小，如果不能按期償還，會(huì)對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)帶來(lái)嚴(yán)重的損害。從借款難度來(lái)看，由于銀行借款需要較多的資產(chǎn)提供擔(dān)保，而中小企業(yè)往往無(wú)形資產(chǎn)的比例較高，從銀行取得貸款的難度較大。因此,中小企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)要謹(jǐn)慎選擇合適的融資方式，避免融資方式不當(dāng)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（六）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理
從時(shí)間上考察企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，包括兩方面的含義：一方面是指短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負(fù)債的時(shí)間安排。中小企業(yè)的資金需求包括短期資金和長(zhǎng)期資金，在進(jìn)行融資安排時(shí)應(yīng)盡量合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債之間的關(guān)系，保證有足夠的短期償債能力；同時(shí)遵循短期資金由短期負(fù)債來(lái)融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)融通的原則。在取得資金方面，應(yīng)與企業(yè)的投資計(jì)劃相適應(yīng)，即不僅要考慮盈利情況，更重要的是要考慮現(xiàn)金流量，避免出現(xiàn)“藍(lán)字破產(chǎn)”。
三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范原則
（一）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬對(duì)稱原則。一般而言,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的,低風(fēng)險(xiǎn)只能獲得低收益,高風(fēng)險(xiǎn)則往往能獲得較高的收益。在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí),要正確處理收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，以求取得合理的平衡。例如：從債務(wù)融資決策來(lái)看，雖然擴(kuò)大債務(wù)融資數(shù)量在總資本中所占的比例可降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本，使企業(yè)的股權(quán)資本的盈利有所增加,進(jìn)而提高公司的市場(chǎng)價(jià)值，但也有其所對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)危及企業(yè)的償債能力和股東利益。因此,中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,實(shí)際上是在一定條件下,使財(cái)務(wù)杠桿的有利效應(yīng)(提高企業(yè)價(jià)值)與不利效應(yīng)(增加風(fēng)險(xiǎn)程度)取得合理平衡的資本組合比例。因此,中小企業(yè)如何權(quán)衡利弊、比較得失，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)是中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要問(wèn)題。
（二）整體優(yōu)化原則。根據(jù)系統(tǒng)原則，必須將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為一個(gè)整體進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)整體效益最大化。因此，在中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，應(yīng)從企業(yè)整體發(fā)展的戰(zhàn)略高度來(lái)認(rèn)識(shí)和處理有關(guān)問(wèn)題。同時(shí)在實(shí)施過(guò)程中，要形成一個(gè)靈敏、高效的監(jiān)控體系，在動(dòng)態(tài)中為企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)提供足夠的資金支持，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)。
（三）長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與當(dāng)前利益相結(jié)合原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要求中小企業(yè)必須能夠從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、當(dāng)前利益的角度控制和監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)，從而保持長(zhǎng)期有效的發(fā)展。一方面，中小企業(yè)在融資時(shí)要考慮當(dāng)前的資金需求，同時(shí)也要考慮長(zhǎng)期的發(fā)展，在長(zhǎng)期活動(dòng)中加入風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容；另一方面，在較長(zhǎng)時(shí)期有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使中小企業(yè)在盡可能低的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展。
（四）彈性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的彈性原則是指在中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)保持可以調(diào)節(jié)的余地。貫徹這一原則的關(guān)鍵是把握彈性的度，彈性過(guò)大會(huì)造成利息費(fèi)用過(guò)多，融資成本較高，從而造成損失；彈性過(guò)小則可能影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也會(huì)造成損失。彈性的大小主要取決于中小企業(yè)適應(yīng)財(cái)務(wù)環(huán)境的能力和企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
四、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的具體措施
在遵循上述原則的基礎(chǔ)上，再采取相應(yīng)的防范措施，就可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。這些具體措施主要有：
（一）利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)控制負(fù)債規(guī)模及比例，合理安排資本結(jié)構(gòu)，可使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來(lái)的不利影響。
（二）合理確定期限、還款方式及時(shí)間，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入量與流出量進(jìn)行分析，選擇適宜的還款方式。
（三）做好還款計(jì)劃和準(zhǔn)備，加快資金周轉(zhuǎn)，適當(dāng)增大流動(dòng)比率，使企業(yè)擁有更多的營(yíng)運(yùn)資金，提高償債能力，并建立風(fēng)險(xiǎn)基金,以備不時(shí)之需。
（四）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系,定量測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn),利用財(cái)務(wù)杠桿決策,控制負(fù)債比率,采用資本總成本比較法,選擇總成本較低的最佳融資組合,進(jìn)行現(xiàn)金流量分析,保證償還債務(wù)所需資金的充足等。
