一、EVA理論簡(jiǎn)介
EVA(Economic Value Added),即經(jīng)濟(jì)增加值,是由美國(guó)思騰思特公司于1982年提出的管理評(píng)價(jià)概念。它是指經(jīng)過(guò)調(diào)整后的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除企業(yè)全部資本成本(包括債權(quán)資本成本和股權(quán)資本成本)后的余額。
EVA的計(jì)算公式為:EVA=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×資本加權(quán)平均成本
當(dāng)EVA>0時(shí),表示企業(yè)獲得的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)產(chǎn)生此利潤(rùn)所占用資產(chǎn)的成本,即企業(yè)創(chuàng)造了財(cái)富。當(dāng)EVA<0時(shí),表示企業(yè)在耗費(fèi)自己的資產(chǎn),而不是在創(chuàng)造財(cái)富。
二、EVA在我國(guó)運(yùn)用的現(xiàn)狀及分析
(一)EVA在我國(guó)績(jī)效評(píng)價(jià)中運(yùn)用的現(xiàn)狀
EVA在國(guó)外得到廣泛應(yīng)用,并逐漸成為一種全球通用的企業(yè)績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn),但它在中國(guó)的運(yùn)用卻略顯冷清。2003年9月,思騰思特公司公司宣告在中國(guó)推廣EVA 管理系統(tǒng)失敗。同時(shí)于2002年12月,國(guó)內(nèi)首家推行EVA薪酬改革的東風(fēng)汽車公司也叫停了EVA。在我國(guó),現(xiàn)僅有青島啤酒、上海寶鋼和TCL等少數(shù)上市公司在推行EVA。
(二)EVA在我國(guó)績(jī)效評(píng)價(jià)中運(yùn)用的障礙分析
1.EVA過(guò)分依賴企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
雖然EVA對(duì)傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了多項(xiàng)會(huì)計(jì)調(diào)整,但EVA對(duì)績(jī)效的評(píng)價(jià)在很大程度上仍依賴于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。一旦會(huì)計(jì)信息失真,EVA就無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的業(yè)績(jī)。譬如思騰思特中國(guó)分公司推出的中國(guó)上市公司2000年度經(jīng)濟(jì)增加值( EVA)排行榜中,銀廣夏列為第14位,藍(lán)田股份列為第20位,為EVA樣板企業(yè)。但后來(lái)證明,由于造假事件,它們并不是真正的財(cái)富創(chuàng)造者?？梢?jiàn),EVA無(wú)法識(shí)別企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中隱藏的虛假成分,自身存在著較強(qiáng)的依賴性。
2.EVA對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)不夠重視
EVA,作為單一的財(cái)務(wù)指標(biāo),存在著對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的片面性。EVA只能揭示影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)動(dòng)因,無(wú)法反映非財(cái)務(wù)指標(biāo)(譬如創(chuàng)新能力、顧客滿意度、人力資本等信息)的變動(dòng)。而這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)恰恰是評(píng)估企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要因素。而且EVA是一個(gè)絕對(duì)數(shù),可比性較差。當(dāng)不同企業(yè)或企業(yè)內(nèi)部各部門的規(guī)模存在差異時(shí),EVA就失效了。
3.我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚未成熟,治理結(jié)構(gòu)尚未完善
思騰思特在計(jì)算資本加權(quán)平均成本時(shí),假設(shè)前提是市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的且無(wú)摩擦;但我國(guó)市場(chǎng)屬于弱勢(shì)有效市場(chǎng)。這類市場(chǎng)的特點(diǎn)是:對(duì)當(dāng)前的信息反應(yīng)滯后,股價(jià)無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。這就造成EVA無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)量。在我國(guó),上市公司的治理結(jié)構(gòu)往往是以國(guó)有產(chǎn)權(quán)為主導(dǎo),國(guó)有股“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象十分普遍。股東會(huì)的決策權(quán)主要集中于國(guó)有股東,管理層大多是通過(guò)行政或行政干預(yù)產(chǎn)生的。這就使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)極不合理,董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)。此時(shí)管理層往往注重短期行為,造成EVA與企業(yè)價(jià)值出現(xiàn)較大差異。
4.各部門和各員工對(duì)EVA的認(rèn)識(shí)有限
思騰思特指出,讓EVA的理念滲透到公司的每一個(gè)部門和每一位員工,這是EVA實(shí)施成功的重要主觀條件。但據(jù)報(bào)道,東風(fēng)公司EVA薪酬改革叫停的最直接原因是企業(yè)中部分員工對(duì)EVA存在反感的抵觸情緒?？梢?jiàn),在我國(guó)企業(yè)內(nèi)部各部門、各員工接受EVA的程度還不夠,不同部門沒(méi)有針對(duì)性的培訓(xùn)方法、內(nèi)容與目標(biāo),導(dǎo)致除了財(cái)務(wù)部門對(duì)EVA有所了解之外,其他部門對(duì)其接受度不高。
三、完善EVA在我國(guó)運(yùn)用的對(duì)策
(一)提高我國(guó)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量
EVA的創(chuàng)始人斯圖爾特指出,盡管“EVA在中國(guó)應(yīng)該比在美國(guó)的作用和潛能更大,但要使它真正發(fā)揮出威力,還必須要有獨(dú)立和客觀的第三方來(lái)形成一種壓力?！钡?jīng)歷了“鄭百文”、“銀廣夏”等財(cái)務(wù)造假事件后,人們對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性都持懷疑態(tài)度,而EVA的績(jī)效評(píng)價(jià)是以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)的。因此,在國(guó)內(nèi)全面推廣EVA之前,應(yīng)先改進(jìn)與完善會(huì)計(jì)信息的披露,提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,避免財(cái)務(wù)造假。
(二)將EVA與平衡計(jì)分卡結(jié)合使用
EVA自身的局限性是僅對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)資本進(jìn)行計(jì)量,沒(méi)有將非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入其中。而平衡計(jì)分卡主要是采用非財(cái)務(wù)指標(biāo),綜合考慮了財(cái)務(wù)、客戶、企業(yè)的內(nèi)部流程和創(chuàng)新與學(xué)習(xí)四大方面。若能借鑒平衡計(jì)分卡,那么企業(yè)就可以對(duì)自己的無(wú)形資產(chǎn)、創(chuàng)新能力、人力資本等進(jìn)行相應(yīng)的考核。由此可見(jiàn),平衡計(jì)分卡是對(duì)EVA的有益補(bǔ)充。若能將二者結(jié)合使用,形成一種基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系,必然是種長(zhǎng)期有效的方法。
(三)規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),完善治理結(jié)構(gòu)
EVA這一績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的成功運(yùn)用是以成熟的資本市場(chǎng)為前提,而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不能稱為有效的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。因此,在我國(guó)要成功應(yīng)用EVA必須建立一種以價(jià)值為導(dǎo)向的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度和商業(yè)運(yùn)作環(huán)境。同時(shí)企業(yè)應(yīng)根據(jù)我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的特殊性,合理調(diào)整資本加權(quán)平均成本。由于我國(guó)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)非常特殊,為了讓EVA在我國(guó)能被廣泛運(yùn)用,應(yīng)盡快完善國(guó)內(nèi)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。我們應(yīng)加快企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革,真正實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi),減少政府干預(yù)。在保證國(guó)有控股的前提下,建立股權(quán)多元化的現(xiàn)代企業(yè),讓股東成為管理者績(jī)效評(píng)價(jià)的主體。
(四)推廣EVA認(rèn)識(shí)度,培養(yǎng)相應(yīng)人才
管理層首先必須意識(shí)到提高EVA是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,而且應(yīng)明確提高EVA不是靠個(gè)人的力量能夠達(dá)到的,要充分調(diào)動(dòng)員工的積極性。國(guó)內(nèi)企業(yè)若是首次嘗試EVA績(jī)效評(píng)價(jià)理論,可以采取循序漸進(jìn)的方法。先從某一部門入手,提高該部門員工對(duì)EVA的認(rèn)識(shí)度,既而推廣至其他部門,最后使企業(yè)所有人都學(xué)習(xí)并理解EVA的真諦,讓EVA成為一種企業(yè)文化。同時(shí),我國(guó)還應(yīng)不斷培養(yǎng)與EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系運(yùn)用相匹配的高素質(zhì)人才。
20世紀(jì)90年代后,EVA指標(biāo)在國(guó)外被廣泛地運(yùn)用與推廣。EVA不僅是一種新型的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),也是種企業(yè)管理與激勵(lì)的有效機(jī)制,在企業(yè)管理中起著至關(guān)重要的作用。雖然EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方面有其獨(dú)特之處,但在我國(guó)推廣EVA還存在著重重障礙。因此,我們應(yīng)根據(jù)我國(guó)國(guó)情的特殊性,將EVA本土化,使之更好地為各企業(yè)服務(wù)。
參考文獻(xiàn)
[1]陳共德EVA敗走中國(guó),為哪般。中國(guó)總會(huì)計(jì)師2004(12):25-28
[2]杜洋EVA在國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施困境淺析。華東經(jīng)濟(jì)管理2003(02):147-148
[3]芮瑩心,許敏。EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)在我國(guó)企業(yè)的運(yùn)用探討。消費(fèi)導(dǎo)刊2008:96
[4]宋麗平,張樂(lè)宇。EVA指標(biāo)在國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的運(yùn)用。理論探討2007(03):84-85
[5]曾利。EVA的含義與應(yīng)用。會(huì)計(jì)之友2008(3):62-63
[6]20世紀(jì)80年代以來(lái),企業(yè)緊緊圍繞“價(jià)值”這個(gè)中心,進(jìn)入到以“價(jià)值”為基礎(chǔ),以價(jià)值最大化為目標(biāo)的價(jià)值管理(VBM)階段
