摘 要：企業(yè)集團作為企業(yè)間的聯(lián)合體，必須在集團內(nèi)部建立相適應(yīng)的財務(wù)管理模式。本文提出了要建立企業(yè)集團財務(wù)管理的目標是企業(yè)價值最大化，探討了企業(yè)集團以財務(wù)管理為中心的財務(wù)模式的構(gòu)建要點，最后提出了優(yōu)化我國企業(yè)集團財務(wù)管理模式的建議。
關(guān)鍵詞：集團 財務(wù)管理 模式
企業(yè)集團是由有控制地位的母公司為核心的、以控股子公司、參股公司及相對獨立的由母公司控制的其他企業(yè)或組織組成的企業(yè)聯(lián)合體。集團總部和各子公司、分公司之間主要通過資本紐帶關(guān)系連接，形成層層控股、參股的關(guān)系。從單一經(jīng)營到企業(yè)集團的規(guī)模經(jīng)營，其財務(wù)管理職能也將發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變。企業(yè)集團必須在集團內(nèi)部建立相適應(yīng)的財務(wù)管理體制模式。
一、建立企業(yè)集團正確的財務(wù)管理目標
任何管理都是有目的的行為，財務(wù)管理也不例外。企業(yè)集團財務(wù)管理目標是在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系所要達到的目的。從根本上說，財務(wù)目標取決于企業(yè)生存目的或企業(yè)目標，取決于特定的社會經(jīng)濟模式。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和和實踐，財務(wù)管理目標的發(fā)展，主要有利潤最大化、資本利潤率最大化或每股盈余最大化、股東價值最大化、企業(yè)價值最大化等觀點，其中企業(yè)價值最大化觀點是目前為止理論界公認的最為科學(xué)的企業(yè)財務(wù)管理目標。在市場經(jīng)濟中，企業(yè)集團不僅僅與投資者有著利益關(guān)系，而且還與社會中的其他主體有著利益關(guān)系，這包括企業(yè)內(nèi)部的職工、企業(yè)的客戶、企業(yè)的供應(yīng)商、企業(yè)的債權(quán)人以及政府有關(guān)主管部門，這些利益者群體對企業(yè)也有不同的利益要求。既然企業(yè)處在社會環(huán)境之中，不能脫離社會而單獨存在，就需要對社會做出一定的承諾，不僅要使企業(yè)集團達到經(jīng)濟效益最大化，而且要達到社會效益最大化，如重視員工個人價值、保護生態(tài)平衡、防治環(huán)境污染、支持社區(qū)文化教育和福利事業(yè)等。企業(yè)價值最大化有利于體現(xiàn)企業(yè)管理的目標，更能揭示市場認可企業(yè)的價值；這一觀點反映了企業(yè)對資產(chǎn)保值增值的客觀要求，考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值，有利于克服企業(yè)管理上的片面性和短期行為，同時也有利于社會資源合理配置，實現(xiàn)企業(yè)社會效益最大化。這一觀點應(yīng)該成為我國企業(yè)集團財務(wù)管理的目標。
二、以財務(wù)管理為中心的企業(yè)集團財務(wù)模式的構(gòu)建
1、企業(yè)集團財務(wù)管理的組織形式。
建立健全企業(yè)集團的財務(wù)管理組織，是有效開展企業(yè)財務(wù)活動、調(diào)節(jié)企業(yè)財務(wù)關(guān)系的重要條件，同時也是有效實施財務(wù)預(yù)算執(zhí)行過程的組織保證。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)集團的財務(wù)管理機構(gòu)擔負著整個集團的投資、籌資、資本運營等重任，企業(yè)集團總部必須是集團的戰(zhàn)略決策中心、管理控制中心和利潤中心。因此，企業(yè)集團必須設(shè)置單獨的財務(wù)管理機構(gòu)并賦予它相應(yīng)的權(quán)力，財務(wù)管理部門負責(zé)人應(yīng)當參加企業(yè)集團經(jīng)營管理方面的最高決策，以保證集團的決策（特別是投資、融資決策）的正確性和科學(xué)性。
2、確立企業(yè)集團財務(wù)管理部門對投資項目的財務(wù)評價主體地位。
投資是企業(yè)集團進行資本擴張的主要途徑和手段。投資項目的成敗與否，往往事關(guān)企業(yè)集團的長遠發(fā)展前景。作為企業(yè)集團管理核心的財務(wù)管理，應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)的診斷、預(yù)測和參與決策的作用，研究政府的宏觀經(jīng)濟政策，根據(jù)自身的行業(yè)優(yōu)勢和市場狀況，選擇適當?shù)耐顿Y方向，制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略。在投資項目的選擇上，要運用復(fù)利進行現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的分析，重視投資項目的現(xiàn)金流量。必須樹立資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值觀念，充分考慮投資所面對的不確定性因素。同時要根據(jù)市場變化和國家宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整，及時調(diào)整投資方向和投資結(jié)構(gòu)。通過對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效益的分析，及時提出資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方案和轉(zhuǎn)移措施，引導(dǎo)成員企業(yè)的資金流向，使其達到良好的資產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)。
3、建立企業(yè)集團統(tǒng)一的資金調(diào)度運作體系。
資金是企業(yè)集團的血液，企業(yè)集團的資金從數(shù)量到結(jié)構(gòu)都比單一企業(yè)更加雄厚和復(fù)雜。企業(yè)集團各單位資金的籌集和使用均應(yīng)納入集團總部的統(tǒng)一管理和統(tǒng)一安排，才能使有限的資金發(fā)揮最大使用效果。如由集團總部財務(wù)管理部門根據(jù)整個集團生產(chǎn)經(jīng)營的需要，在條件較好的市場上，以較低的利率借入大量的資金，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)集團的綜合資金成本最低，以優(yōu)化集團內(nèi)部資源配置，滿足子公司對資金的不同需求。有條件的大型企業(yè)集團應(yīng)建立財務(wù)公司或資金結(jié)算中心，調(diào)整集團內(nèi)部各單位的資金余缺，優(yōu)化資金配置，保證資金供給，確保資金使用效益的最大化。
4、建立企業(yè)集團財務(wù)決策風(fēng)險的防范機制。
企業(yè)集團的財務(wù)管理工作，幾乎都是在各種風(fēng)險和不確定性狀態(tài)下進行的，不考慮風(fēng)險因素，就不能搞好財務(wù)管理工作。從企業(yè)集團財務(wù)決策角度看，風(fēng)險的存在，主要有兩個原因：一是決策時缺乏可靠的信息，進行風(fēng)險決策，往往是根據(jù)歷史資料來確定將來每種后果的可能性概率分布，而并不是未來準確的描述，只是一種近似的估計，故使各種決策可能具有一定的風(fēng)險；二是財務(wù)決策事項未來的發(fā)展過程，直接受到未來客觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，如政府宏觀經(jīng)濟政策的改變、市場的景氣與否、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、市場價格和總體物價水平的波動等。所有這一切都使財務(wù)決策處于風(fēng)險之中。
建立企業(yè)集團財務(wù)決策風(fēng)險的防范機制，就是要正確認識風(fēng)險存在的客觀性。高風(fēng)險往往伴隨著高收益，要加強企業(yè)集團財務(wù)決策的程序化、科學(xué)化，建立企業(yè)集團的財務(wù)決策委員會，防止個別人拍腦袋，主觀臆斷。同時要定性或定量地建立對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警指標，一旦相關(guān)財務(wù)指標超過這個“警界線”，必須引起管理層的高度重視。具體來講：（1）要重視企業(yè)集團的現(xiàn)金流量指標。一個企業(yè)帳面既使有利潤，但大量資金都壓在呆帳和呆滯商品上，沒有相當?shù)默F(xiàn)金流量，也會因不能償還到期債務(wù)而陷入財務(wù)危機，甚至被迫破產(chǎn)。尤其是在評估項目投資的可行性時，現(xiàn)金流量往往比利潤指標更為重要。（2）保持適度的負債率。企業(yè)集團負債的水平?jīng)]有一個統(tǒng)一的標準，因企業(yè)各不相同。由于負債具有財務(wù)杠桿的雙重作用，適當利用負債，可以降低企業(yè)的資金成本，但當負債比率過高時，企業(yè)要承擔較大利息費用，帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。（3）當企業(yè)集團的投資多元化時，要利用投資組合分散投資風(fēng)險。
5、建立企業(yè)集團全面預(yù)算管理制度。
全面預(yù)算管理是現(xiàn)代企業(yè)廣泛采取的行之有效的管理手段。企業(yè)集團成員單位眾多，為了確保企業(yè)集團整體財務(wù)目標的實現(xiàn)，必須建立覆蓋企業(yè)集團全部生產(chǎn)經(jīng)營過程的全面預(yù)算管理制度。企業(yè)集團根據(jù)審定的各子公司的財務(wù)預(yù)算來核定對子公司的業(yè)績考核指標體系，并以預(yù)算的執(zhí)行作為保障，確保業(yè)績考核指標的全面完成。企業(yè)集團要強化預(yù)算執(zhí)行的剛性，提高預(yù)算的控制力和約束力。預(yù)算一經(jīng)確定，在集團內(nèi)部即具有約束剛性，各成員企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營及相關(guān)業(yè)務(wù)活動中，要嚴格執(zhí)行，切實圍繞預(yù)算開展經(jīng)濟活動。要把企業(yè)管理的方法策略全部融會貫通于執(zhí)行預(yù)算的過程中，最終形成全員和全方位的預(yù)算管理局面，確保企業(yè)集團經(jīng)營財務(wù)目標的實現(xiàn)。
三、優(yōu)化我國企業(yè)集團財務(wù)管理模式的建議
企業(yè)集團除確立正確的財務(wù)管理目標、建立有效的財務(wù)組織機構(gòu)和運行機制、風(fēng)險預(yù)警機制以外，還必須注意以下幾個問題。
1、實轉(zhuǎn)變觀念，重視以財務(wù)為導(dǎo)向的企業(yè)集團財務(wù)管理模式。
由于受傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟思想的影響，我國企業(yè)集團重生產(chǎn)技術(shù)，輕視財務(wù)管理的現(xiàn)狀并沒有隨著社會主義市場經(jīng)濟的確立而改變。由于不重視財務(wù)管理，已經(jīng)導(dǎo)致了較為嚴重的后果：企業(yè)所有者權(quán)益難以保值增值；不良資產(chǎn)數(shù)額較大；企業(yè)集團資金結(jié)構(gòu)不合理，負債過重，資金成本偏高等等。這些問題的存在，迫使人們不得不重視以財務(wù)為導(dǎo)向的管理模式。當然，以財務(wù)為導(dǎo)向的企業(yè)集團管理模式，并不是說不重視生產(chǎn)技術(shù)，在企業(yè)集團發(fā)展到一定規(guī)模之后，財務(wù)管理能否正常運作往往比生產(chǎn)技術(shù)顯得更為重要。
2、營造企業(yè)集團財務(wù)管理的良好外部環(huán)境。
企業(yè)集團的財務(wù)管理，無論是籌資、投資還是日常的理財活動，都要和企業(yè)外部發(fā)生各種各樣的經(jīng)濟關(guān)系。財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是對企業(yè)集團財務(wù)活動產(chǎn)生影響的各種外部條件的總和。企業(yè)集團財務(wù)管理的外部環(huán)境主要包括法律環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境。一般條件下，企業(yè)的財務(wù)活動只能是適應(yīng)外部環(huán)境的要求和變化，而難以改變它。但是企業(yè)集團的財務(wù)管理人員可以通過深入研究國際、國內(nèi)有關(guān)法律法規(guī)，研究市場運行規(guī)律及政府經(jīng)濟政策的調(diào)整和宏觀經(jīng)濟狀況的變化，如國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的走向，預(yù)測國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，中央銀行對未來利率的調(diào)整趨勢等等。通過營造良好的財務(wù)管理外部環(huán)境，使企業(yè)集團在守法的前提下進行財務(wù)決策，實現(xiàn)企業(yè)集團的財務(wù)目標。
3、進一步提高財務(wù)人員的綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)技能。
我國企業(yè)集團財務(wù)管理的當務(wù)之急是迅速提高財務(wù)人員的素質(zhì)，這是實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵之所在。企業(yè)集團財務(wù)部門管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素決定的集團財務(wù)管理水平，也會對財權(quán)的集中或分散產(chǎn)生重要影響。企業(yè)集團只有擁有一支高素質(zhì)的財務(wù)管理隊伍，運用科學(xué)的管理方法和先進的管理手段，才能使控制落到實處，提高財務(wù)信息質(zhì)量和財務(wù)決策水平。
4、企業(yè)集團內(nèi)部必須實行一體化經(jīng)營，做到既有分權(quán)，又有集權(quán)，但在財務(wù)管理的職權(quán)上應(yīng)相對集中。目前我國相當一部分企業(yè)集團財務(wù)管理混亂，母子公司各行其是，重復(fù)投資建設(shè)項目、盲目引進等現(xiàn)象較為嚴重。因此，企業(yè)集團必須采取相應(yīng)的財務(wù)體制，在集團內(nèi)部的財務(wù)政策上保持一致性，所有集團內(nèi)重大的投資項目，均應(yīng)由集團總部最后決策，適度限制子公司在投資方面的權(quán)利，避免盲目性，以便取得最大的經(jīng)濟效益。
5、加快企業(yè)集團財務(wù)信息化建設(shè)。企業(yè)管理信息化是當前企業(yè)集團參與國際競爭與分工必備的手段，企業(yè)財務(wù)管理信息化是企業(yè)管理信息化的核心內(nèi)容，搭建企業(yè)的財務(wù)管理信息平臺是成功實施企業(yè)管理信息化的關(guān)鍵因素之一。財務(wù)管理信息是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的集中反映和各類信息的交匯點，也是支持經(jīng)營決策的基礎(chǔ)。通過整合、再造企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的管理流程，將集團總部與成員公司之間的物流、資金流和信息流集成起來，能有效解決集團內(nèi)部的信息不對稱問題，從而實現(xiàn)有效的財務(wù)治理。
（作者單位：甘肅省電力公司）
作者：王仁明 文章來源：甘肅省電力公司
