一、貨幣互換與避險實質(zhì)
(一)貨幣互換概述貨幣互換是指利用不同的市場參與者在各個貨幣市場上的不同優(yōu)勢，借入不是自己所需要的，但卻是自己最具有借款優(yōu)勢的貨幣，然后通過互換市場將其換為自己所需要的借款，最終達到雙贏。與標準互換相對應(yīng)，互換交易的目的是轉(zhuǎn)換風(fēng)險。我國作為國際貿(mào)易大國，人民幣匯率制度改革和人民幣升值給國內(nèi)相關(guān)企業(yè)帶來了巨大的外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險管理能夠有效幫助企業(yè)降低風(fēng)險，提高企業(yè)價值，而金融衍生產(chǎn)品是企業(yè)管理外匯風(fēng)險的有力工具。當(dāng)前，遠期結(jié)售匯是國內(nèi)企業(yè)普遍采用的金融衍生類外匯風(fēng)險規(guī)避cA。外匯遠期合約操作簡便，損益一目了然，但是也存在因銀行要求較高的風(fēng)險溢價而成本較高，以及很難在較長時間范圍內(nèi)綜合管理外匯風(fēng)險等不足。國內(nèi)企業(yè)在必須采取措施防范外匯風(fēng)險的情況下，需尋找新的防范手段。
貨幣互換作為主要的貨幣衍生產(chǎn)品之一，是國際上被普遍用于管理中長期外匯風(fēng)險的有效工具。與其他貨幣衍生品相比，貨幣互換具有成本低、管理時間期限范圍長、交易條件靈活以及效率高等優(yōu)點。央行2005年批準商業(yè)銀行辦理貨幣互換業(yè)務(wù)正是看到企業(yè)在規(guī)避外匯風(fēng)險方面的旺盛需求。由此可見，貨幣互換必然是未來發(fā)展的趨勢，但由于國內(nèi)對于貨幣互換的會計研究較少，因此有必要對貨幣互換避險會計進行深入的研究。
(二)貨幣互換規(guī)避風(fēng)險實質(zhì)對于如何有效降低企業(yè)的匯率風(fēng)險，已有多位專家進行了研究，并得出了一致的結(jié)論。(1)Marshall通過研究美國、英國和亞洲的一些大公司發(fā)現(xiàn)，外匯風(fēng)險管理是最重要的財務(wù)工作Z--，其主要目標有：外匯損失最小化，降低現(xiàn)金流的波動，保持收益穩(wěn)定和避險。Lorderer＆Pichler對一些瑞士公司做了類似調(diào)查，得出企業(yè)外匯風(fēng)險管理的主要原因是：確保現(xiàn)金流，降低財務(wù)成本，簡化計劃工作，防止損失和避稅。研究均表明，貨幣互換等衍生產(chǎn)品能夠幫助企業(yè)達到外匯風(fēng)險管理的目標。(2)Allaynnis＆Ofek分析了標準普爾500指數(shù)里非金融企業(yè)的外匯風(fēng)險及其采用的衍生產(chǎn)品，結(jié)果表明貨幣互換等衍生產(chǎn)品顯著降低了外匯風(fēng)險。(3)AUayannis＆Weston的研究表明，1990年至1995年間，越來越多有國外銷售額的公司利用了貨幣互換等衍生產(chǎn)品防范外匯風(fēng)險。(4)Hagelin＆Pramborg研究了1997年1月至2001年12月期間一些瑞典公司的外匯風(fēng)險及其避險措施，結(jié)果表明采用貨幣互換等衍生產(chǎn)品可有效降低公司的外匯風(fēng)險。(5)張青在研究外匯風(fēng)險管理方法時，認為有關(guān)經(jīng)濟主體借助貨幣互換可以按照事先約定的匯率將對自己不利的貨幣交換出去，使自己的實際收益或?qū)嶋H成本通過約定的匯率固定下來，從而達到防范外匯風(fēng)險的目的。
二、貨幣互換避險會計理論研究
(一)國際會計準則國際會計準則委員會(IASC)和美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)衍生金融工具相關(guān)準則的發(fā)展和完善，代表了目前衍生金融工具會計準則的發(fā)展水平，也在一定程度上影響著未來的發(fā)展趨勢。
關(guān)于貨幣互換合約的確認，IASC的IAS39規(guī)定：成為金融工具合同條款的一方時，要確認金融資產(chǎn)或金融負債；應(yīng)將衍生工具隱含的各種合同權(quán)利或合同義務(wù)確認為資產(chǎn)或負債。FASB的SFAS133規(guī)定：根據(jù)合同規(guī)定的權(quán)利、義務(wù)將衍生工具確認為資產(chǎn)或負債。
對于貨幣互換形成的將以外匯結(jié)算的債權(quán)債務(wù)，應(yīng)當(dāng)在各會計期末以當(dāng)時的市場匯率也即合約的公允價值進行計量，將形成的利得或損失確認為當(dāng)期損益。如果將貨幣互換作為對未來事項的套期保值工具即現(xiàn)金流量的套期，則應(yīng)將形成的利得或損失確認為所有者權(quán)益，遞延至被套期保值項目實現(xiàn)時確認損益。同時從計量屬性上來說，如果互換合約出于投機目的，應(yīng)按現(xiàn)行公允價值計量；如果是出于保值目的，則其計量基礎(chǔ)應(yīng)視被套期工具的計量屬性，被套期工具若以成本計量，則互換合約可按歷史成本計量，被套期項目若以現(xiàn)行公允價值計量，則互換合約可按現(xiàn)行公允價值計量。
(二)我國會計準則
我國的會計準則沒有具體的關(guān)于貨幣互換的規(guī)定，筆者根據(jù)我國會計準則的原則性導(dǎo)向以及貨幣互換的特性，提出自己的一些看法：(1)貨幣互換的基本交易程序是：簽訂貨幣互換合約以進行貨幣本金互換，按約定的日期或期限以約定的利率和本金為基礎(chǔ)進行利息支付的互換，合約到期時換回本金。一旦簽訂了合約，企業(yè)便成為合約條款的一方，具有按合同約定進行利息互換和合約到期時進行本金互換的權(quán)利和義務(wù)。因此，應(yīng)在合約簽訂日，確認一項金融資產(chǎn)或金融負債。(2)衍生工具明細中應(yīng)增加貨幣互換應(yīng)收款、貨幣互換應(yīng)付款、遞延互換溢價——貨幣互換遞延溢價、公允價值變動——貨幣互換損益和匯兌損益等賬戶。
三、貨幣互換避險會計案例分析及評價
(一)案例分析現(xiàn)以某公司外幣債務(wù)套期保值為例，分析貨幣互換風(fēng)險規(guī)避及其避險會計實務(wù)。
[例]包鋼公司2004年1月1日籌措到一筆資金，金額為100萬歐元，期限為2年，利率2.5％，年付息一次。公司籌措該筆資金所投資的項目將取得美元收益。為了避免2年內(nèi)匯率變動的風(fēng)險，該公司通過中介機構(gòu)與法國公司簽訂貨幣互換協(xié)議，將歐元債務(wù)以1：1.35的匯率轉(zhuǎn)換為美元，利率為1％，年付息一次。各有關(guān)日期的即期匯率見表1：
2004年1月1日賬務(wù)處理如下：
(1)向外國銀行借款時，按簽約日匯率計算價值是9316000元(1000000×1.36×6.85)：
借：銀行存款(EUR1000000)
9316000
貸：外匯借款(EUR1000000)
9316000
(2)對貨幣互換合約進行會計確認時，衍生工具一貨幣互換應(yīng)付款的價值是9247500元(1000000×1.35×6.85)，當(dāng)日匯率與合約價值的差額計入遞延互換損益：
借：衍生工具——貨幣互換應(yīng)收款
9316000
貸：遞延互換溢價——貨幣互換遞延溢價
68500
衍生工具——貨幣互換應(yīng)付款
9247500
2004年12月31日賬務(wù)處理如下：
(3)對應(yīng)收互換款進行調(diào)整時：貨幣互換應(yīng)收款為9268200元(1000000×1.355×6.84)，其中衍生工具一貨幣互換應(yīng)收款的價值調(diào)整是－47800元(9268200-9316000)，貨幣互換引起的損益是34250元[1000000×(1.355-1.36)×6.85]：
借：公允價值變動損益——貨幣互換損益
34250
匯兌損益
13550
貸：衍生工具——貨幣互換應(yīng)收款
47800
(4)對互換利息進行結(jié)算時，互換應(yīng)收款是231705元(25000×1.355×6.84)，互換應(yīng)付款是92340元(13500×6.84)：
借：銀行存款(EUR25000)
231705
貸：投資收益——貨幣互換損益
139365
銀行存款(USD13500)
92340 (5)攤銷遞延損益時，應(yīng)攤銷的價值是34250元(68500／2)：
借：遞延互換溢價——貨幣互換遞延溢價
34250
貸：投資收益——溢價損益
34250
(6)對外匯借款進行匯兌損益時：
借：外匯借款(EUR1000000)
47800
貸：匯兌損益
47800
(7)償付借款利息時，借款利息是231705元(1000000×2.5％×1.355×6.84)：
借：財務(wù)費用
231705
貸：銀行存款(EUR 25000)
231705
2005年12月31日賬務(wù)處理如下：
(8)調(diào)整貨幣互換應(yīng)收款，2005年12月31日時的貨幣互換應(yīng)收款的價值是9357100元(1000000×1.37×6.83)，其中衍生工具貨幣互換應(yīng)收款的價值調(diào)整是88900元(9357100-9268200)，互換損益是102600元[1000000×(1.37-1.355)×6.84]：
借：衍生工具——貨幣互換應(yīng)收款
88900
匯兌損益
13700
貸：公允價值變動損益——貨幣互換損益
102600
(9)互換利息結(jié)算時：
借：銀行存款(EUR25000)(25000×1.37×6.83)233927.5
貸：投資收益——貨幣互換損益
141722.5
銀行存款(USD13500)(13500×6.83)
92205
(10)攤銷遞延損益時：
借：遞延互換溢價——貨幣互換遞延溢價
34250
貸：投資收益——互換溢價損益
34250
(11)換回本金時，支付互換應(yīng)付款：
借：衍生工具——貨幣互換應(yīng)付款
9247500
貸：銀行存款(USD1360000)
9247500
收回互換應(yīng)收款：
借：銀行存款(EUR1000000)
9357100
貸：衍生工具——貨幣互換應(yīng)收款
9357100
(12)結(jié)算外匯借款匯兌損益時，匯兌損益是2004年末的9268200元和2005年借款價值9357100元(1000000×1.37×6.83)的差額：
借：匯兌損益
88900
貸：外匯借款(EUR1000000)
88900
(13)償付外匯借款利息233927.5元(1000000×2.5％×1.37×6.83)：
借：財務(wù)費用
233927.5
貸：銀行存款(EUR25000)
233927.5
(14)歸還外匯借款時：
借：外匯借款(EUR1000000)
9357100
貸：銀行存款(EUR1000000)
9357100
由于貨幣互換會計處理所涉及到的損益數(shù)據(jù)見表2：
本例中，包鋼公司由于人民幣和美元即期匯率變化，使外匯借款損失41100美元(88900-47800)。但由于該公司進行了貨幣互換，通過貨幣本身的互換交易盈利109600元(68350+349587.5-13550-13700-139365-141722.5)，彌補了損失，成功避免了因匯率變化帶來的風(fēng)險。同時由于互換利率的差異，公司實際承擔(dān)的利息由原來的465632，5元降低為184545元(465632.5-139365-141722.5)，貨幣互換降低籌資成本的效果在此也十分明顯。
(二)結(jié)論及建議可以看出，貨幣互換有利于規(guī)避企業(yè)的交易風(fēng)險和換算風(fēng)險，而且將越來越被企業(yè)作為外匯風(fēng)險管理的有效手段。筆者認為，貨幣互換的會計處理也應(yīng)該從風(fēng)險管理的角度體現(xiàn)出其優(yōu)勢。第一，當(dāng)日匯率與合約匯率的差異應(yīng)計入遞延互換溢價——貨幣互換遞延溢價，在互換期限內(nèi)將其分別計入投資收益，作為貨幣互換使用所帶來的收益。第二，應(yīng)將貨幣互換本金交換的匯率變化所引起的差異計入公允價值變動損益，也即調(diào)整貨幣互換應(yīng)收款的差異直接計人損益，企業(yè)可以直接通過查看公允價值變動的變化看出貨幣互換規(guī)避匯率風(fēng)險的有效性。第三，通過企業(yè)借入優(yōu)勢貨幣的借款利息計入財務(wù)費用與互換貨幣之間的利率差異計入投資收益——貨幣互換損益，可以比較得出使用貨幣互換規(guī)避風(fēng)險所帶來的互換利率的收益或損失，使貨幣互換規(guī)避風(fēng)險的實務(wù)處理更有效、簡潔。第四，貨幣互換的會計處理應(yīng)該體現(xiàn)由于使用貨幣互換后企業(yè)所面臨的風(fēng)險的變化，讓投資者在企業(yè)的財務(wù)報告中能了解企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險的變動及取得的收益。
