一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)
?。ㄒ唬┕芾矸矫娴娘L(fēng)險(xiǎn)
1.投資者素質(zhì)
一個(gè)出色的管理者應(yīng)是既有工程技術(shù)基礎(chǔ)又懂企業(yè)管理并兼具金融投資實(shí)踐的高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資家，是既了解國(guó)外情況又熟悉中國(guó)國(guó)情并能夠設(shè)計(jì)出卓有成效的實(shí)施方案的研究專家?？梢哉f，高質(zhì)量的管理是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的重中之重，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展一刻也離不開優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家。但目前我國(guó)這方面的人才極度匱乏。 組織結(jié)構(gòu)的變化
高新技術(shù)企業(yè)具有投入大，見效快的特點(diǎn)，有時(shí)高新技術(shù)企業(yè)的增長(zhǎng)速度可達(dá)到300%—500%。企業(yè)的快速發(fā)展同時(shí)也要求組織結(jié)構(gòu)的及時(shí)調(diào)整。但是高新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)大多以新建企業(yè)或者高新技術(shù)小企業(yè)為基礎(chǔ)，而這些企業(yè)的最大問題就是組織結(jié)構(gòu)松散、管理體制不夠健全。正是由于我國(guó)這些企業(yè)在管理方面的漏洞，很容易造成創(chuàng)新的失敗，這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在管理方面面臨的又一大風(fēng)險(xiǎn)。
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所謂經(jīng)驗(yàn)不足的風(fēng)險(xiǎn)是指由于大多風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)者缺乏投資經(jīng)驗(yàn)而最終造成大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的虧損和倒閉。
1.項(xiàng)目選擇
如果一位從事風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目經(jīng)理沒有基本的科學(xué)技術(shù)和工程知識(shí)，任何一個(gè)項(xiàng)目在技術(shù)方面均需要依賴專家來進(jìn)行判斷，那么項(xiàng)目的初選工作將是既費(fèi)錢又費(fèi)時(shí)的，這種情況必然會(huì)導(dǎo)致決策的效率低下和失誤。目前我國(guó)在這方面的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于國(guó)外也要高一些，由于我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的力度低于其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家，更低于美國(guó)、日本等技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用較為完善的國(guó)家，因此，在選擇項(xiàng)目上更需要審慎的調(diào)查和分析。而且，我國(guó)已經(jīng)加入WTO，項(xiàng)目選擇更需要考慮技術(shù)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這也是我國(guó)初具雛形的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)將要面對(duì)的新挑戰(zhàn)。 時(shí)機(jī)把握
從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)現(xiàn)狀看，遇到好的投資項(xiàng)目時(shí)，如果投資決策緩慢，往往就會(huì)錯(cuò)過投資機(jī)會(huì)。一個(gè)公司如果面面俱到地選擇一個(gè)項(xiàng)目，那么選擇到的未必是好項(xiàng)目。因?yàn)樵诼L(zhǎng)的投資決策過程中一直無法找到投資者，那么這個(gè)項(xiàng)目可能就不是好項(xiàng)目。目前由于受我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的影響，加上配套的服務(wù)措施無法滿足投資分析的需要，所以在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)的把握上很難十分準(zhǔn)確。
（三）投資主客體面臨的風(fēng)險(xiǎn)
就我國(guó)目前的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)來看，無論是投資的主體還是客體都面臨著風(fēng)險(xiǎn)。
1.投資主體單一
風(fēng)險(xiǎn)投資主體是指從事風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的自然人、法人以及非法人組織，即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資主體是風(fēng)險(xiǎn)投資的主動(dòng)參與者，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)中起著重要的決定作用，風(fēng)險(xiǎn)資本的籌資與運(yùn)營(yíng)主要由風(fēng)險(xiǎn)投資的主體來負(fù)責(zé)。我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一，現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的基金來源中政府投資占總投資的80%，向社會(huì)募集資金的機(jī)制還沒有建立起來，民營(yíng)資本、外資資本還未成為未來風(fēng)險(xiǎn)投資資金的一部分，民間資金不能有效地參與到其中來，這不但增加了政府部門的負(fù)擔(dān)，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的良好發(fā)展起到了很大的阻礙作用。 投資客體不完善
風(fēng)險(xiǎn)投資的客體是高科技企業(yè)及其項(xiàng)目。高科技企業(yè)及其項(xiàng)目市場(chǎng)是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的基礎(chǔ)，只有在一個(gè)成熟的高科技企業(yè)及其項(xiàng)目市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)才能夠進(jìn)行投資，而我國(guó)目前還缺乏這樣一個(gè)能滿足風(fēng)險(xiǎn)投資需要的完善的市場(chǎng)。許多高科技成果不能通過規(guī)范的商業(yè)計(jì)劃將信息傳遞給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也不能通過規(guī)范的項(xiàng)目選擇程序?qū)?xiàng)目進(jìn)行選擇。
?。ㄋ模┩顺鐾ǖ啦粫车娘L(fēng)險(xiǎn)
金融市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資形成、投入、運(yùn)作、退出的最重要的渠道，風(fēng)險(xiǎn)資本無論是通過私募方式退出還是從支持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)公開上市的“二板市場(chǎng)”退出都離不開運(yùn)作有序、結(jié)構(gòu)合理、有效監(jiān)管的金融市場(chǎng)。我國(guó)目前的金融市場(chǎng)尚不夠規(guī)范?，F(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)和金融市場(chǎng)體系缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資金融運(yùn)作體系的支持。風(fēng)險(xiǎn)投資要正常運(yùn)作，要求不論是盈利還是虧損的投資項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)資本都應(yīng)找到適合的退出渠道。從當(dāng)前的情況來看，我國(guó)對(duì)國(guó)際上一些通用的風(fēng)險(xiǎn)資金退出渠道都沒有做到良好的借鑒，它們要么尚未形成，要么尚待完善。譬如，本應(yīng)是風(fēng)險(xiǎn)資金最基本的退出口的“二板市場(chǎng)”在我國(guó)還沒有完全建立；我國(guó)目前的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)運(yùn)作不暢。所以，要讓它們來作為風(fēng)險(xiǎn)資金的出口，也不是那么容易的。
?。ㄎ澹┩顿Y環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)
環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)資金投向一項(xiàng)高新技術(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)新活動(dòng)中時(shí)由于其所處的社會(huì)環(huán)境、政策、法律環(huán)境變化或由于意外災(zāi)害發(fā)生而造成創(chuàng)新失敗的可能性。
1.風(fēng)險(xiǎn)資本供給不足
目前，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本主要來源于政府的財(cái)政科技撥款、減免稅收和銀行科技開發(fā)大貸款，由于缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的民間資本極為有限。目前我國(guó)研究和開發(fā)的資金投入不到GDP的1.5%，以致于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本增長(zhǎng)較慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需要。另外，現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資金實(shí)力薄弱，只能支持一些短平快、投資少、風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)投資的真正意義無法得到體現(xiàn)。 相關(guān)法律滯后
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資這一新生事物，我國(guó)的相關(guān)法律顯得比較滯后。雖然我國(guó)政府已做了大量工作，如1999年年底修改了《公司法》，允許高新技術(shù)企業(yè)在深滬兩地證券交易所設(shè)立的科技板塊上市等一系列的工作。但相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀而言，我國(guó)的相關(guān)法律和政策無法保證為風(fēng)險(xiǎn)投資這一新鮮事物及時(shí)注入新的血液。隨著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，已過時(shí)的不適應(yīng)其發(fā)展需要的法律，不能得到及時(shí)的加以修正與完善。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
任何事物的發(fā)展都有其內(nèi)在的規(guī)律，風(fēng)險(xiǎn)投資也同樣具有其普遍的規(guī)律。但事物在不同環(huán)境的發(fā)展，必然會(huì)受到所在環(huán)境的各種因素的影響。所以，在發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的同時(shí)不防適當(dāng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境?，F(xiàn)就我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的自身發(fā)展以及政府給予的環(huán)境支持等方面提出一些規(guī)避措施，以供參考。
（一）風(fēng)險(xiǎn)投資自身應(yīng)有的防范措施
1.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)
從世界各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的進(jìn)程來看，風(fēng)險(xiǎn)投資在幾十年的發(fā)展過程中形成了一套有效的分擔(dān)機(jī)制，值得我國(guó)借鑒。在企業(yè)的法律形式上，風(fēng)險(xiǎn)投資公司多采取股份有限公司的形式，這類合伙制公司中的合伙人分為有限合伙人和普通合伙人，有限合伙人是主要的風(fēng)險(xiǎn)資本提供者，提供給風(fēng)險(xiǎn)投資公司99%左右的資金；普通合伙人是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理者，出資比例極少，一般只占1%左右。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗取決于基本合伙者，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在利益分配上采取了向其傾斜的做法，如果風(fēng)險(xiǎn)投資獲得成功，基本合伙者獲得的收益將大大超過其股份比例的收益，這種利益分配方式對(duì)于基本合伙者產(chǎn)生了極大的利益激勵(lì)，對(duì)他們積極性和創(chuàng)造性的發(fā)揮有很大的促進(jìn)作用。另外，還可以采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散等類似的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所謂的風(fēng)險(xiǎn)分散是指風(fēng)險(xiǎn)投資者通過科學(xué)的投資組合使整體風(fēng)險(xiǎn)得到分散，從而有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到減少整體風(fēng)險(xiǎn)損失的目的。
