一、上市銀行信息披露及時(shí)性分析
信息披露的及時(shí)性是指信息在失去影響決策的功能之前能夠提供給利益相關(guān)者。信息除了具備真實(shí)性與完整性特征之外，還具有時(shí)效性特征。由于投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會公眾與商業(yè)銀行高管層在掌握信息的時(shí)間上存在差異，為了解決上述各方在獲取信息的及時(shí)性和不對稱性上可能產(chǎn)生的弊端，信息披露制度要求商業(yè)銀行在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)依法披露信息，減少有關(guān)人員利用信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能性，增強(qiáng)銀行透明度，降低監(jiān)管難度，保護(hù)投資者利益。及時(shí)披露的信息可以使投資者作出理性的價(jià)值判斷和投資決策，使銀行的價(jià)格及時(shí)得到調(diào)整，減少市場盲動。根據(jù)我國《證券法》規(guī)定，發(fā)生可能對上市銀行股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響，而投資者尚未得知的重大事件時(shí)，上市銀行應(yīng)立即提交臨時(shí)報(bào)告，并予以公告以說明事件實(shí)質(zhì)，并明確了11項(xiàng)重大事件。但事實(shí)上，對這11項(xiàng)重大事件中的某些事件，上市銀行幾乎很少主動履行披露義務(wù)。
（一）信息披露的時(shí)間特征分析
1.定期報(bào)告披露時(shí)間偏后
定期報(bào)告預(yù)約披露是我國證券市場建設(shè)不斷走向規(guī)范的又一重要標(biāo)志。定期報(bào)告預(yù)約披露可以幫助利益相關(guān)者結(jié)合公司業(yè)績預(yù)告信息，對自己作出的相關(guān)決策形成某種預(yù)期。據(jù)巨潮網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，我國上市銀行基本按照預(yù)約披露時(shí)間進(jìn)行定期報(bào)告披露。同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，我國上市銀行在定期報(bào)告披露時(shí)間安排方面存在前松后緊的現(xiàn)象（見表1）。
從表1可以發(fā)現(xiàn)，近兩年上市銀行信息披露的時(shí)間逐步向后推移。在2008年，有10家銀行選擇在3月份完成了對2007年年報(bào)的披露工作，3家銀行選擇在4月份完成了對2007年年報(bào)的披露工作，但是，前述10家銀行中有4家，3家銀行中有1家在當(dāng)年5月又對已經(jīng)披露的信息進(jìn)行了修訂，修訂年報(bào)的銀行數(shù)占上市銀行數(shù)的比例高達(dá)36%；也是在2008年，高達(dá)86%的上市銀行集中在最后15天披露半年報(bào)，其中最后10天內(nèi)披露半年報(bào)的銀行數(shù)量達(dá)到了11家，占全部上市銀行數(shù)的79%。定期報(bào)告披露時(shí)間過于延后，存在有悖于信息披露及時(shí)性原則的嫌疑，上市銀行本來截止到上一會計(jì)年度的經(jīng)營管理信息，卻大部分推延到次年的3月份、4月份才披露，這期間的信息泄露成為了不可避免的事情，上市銀行信息不對稱性特征顯得相對嚴(yán)重。
2.信息披露不及時(shí)的原因分析
針對信息披露不及時(shí)的原因，上市銀行給出了若干的理由，歸納起來有如下三點(diǎn)：（1）定期報(bào)告審計(jì)工作量大；（2）上市銀行合并報(bào)表的范圍擴(kuò)大；（3）對審計(jì)報(bào)告有影響的事項(xiàng)尚未解決；上述情況是客觀存在的，但這不應(yīng)該是上市銀行信息披露后延的理由。同時(shí)發(fā)現(xiàn)以定期報(bào)告替代臨時(shí)報(bào)告的現(xiàn)象在上市銀行中仍然存在。如有的銀行對期內(nèi)發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易未及時(shí)完整披露，有的銀行對部分資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動未及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示等等。報(bào)喜不報(bào)憂的心理大概也是這些上市銀行信息披露不及時(shí)的原因吧。
（二）信息披露的方式分析
上市銀行信息披露的方式隨著科學(xué)技術(shù)進(jìn)步而逐步完善。如何能把上市銀行的信息及時(shí)傳遞給利益相關(guān)者是提高信息披露有效性的重要表現(xiàn)。各國在資本市場設(shè)立之初，通過書刊形式披露信息是常見的手段，一般是通過全國性或地區(qū)性的金融類報(bào)紙定期刊登信息披露。我國證券市場指定的上市銀行信息披露報(bào)紙主要有《中國證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《證券日報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》等，上市公司一般是以繳納信息披露年費(fèi)的形式與報(bào)社簽訂協(xié)議。
1.上市銀行報(bào)刊信息披露狀況
本文通過對上海證券交易所2006年度和2007年度上市銀行年報(bào)統(tǒng)計(jì)，選取上市銀行信息披露的報(bào)紙家數(shù)來分析上市銀行信息披露的廣度（見表2）。2006年度和2007年度上市銀行信息披露報(bào)紙家數(shù)的中位數(shù)均為3家，從算術(shù)平均數(shù)上講，2005年度平均每家上市銀行在2.8份報(bào)紙上披露信息，2006年度和2007年度，平均每家上市銀行在3份報(bào)紙上披露信息，2007年上市銀行信息披露選擇的報(bào)紙家數(shù)略有增加。主要原因表現(xiàn)在，2007年有14家上市銀行在上述5類報(bào)紙上刊登公告，而2005年只有5家上市銀行信息披露選擇在3家報(bào)紙上披露信息；2007年有12家上市銀行在3份及以上報(bào)紙上刊登公告，2005年只有4家上市銀行在3份及以上報(bào)紙上刊登公告。
由此得出結(jié)論：與2005年度相比，2007年度上市銀行家數(shù)雖然增加，但是以選擇的信息披露報(bào)紙份數(shù)指標(biāo)作為衡量信息披露的廣度時(shí)，2007年上市銀行信息披露的廣度整體上有所改善。
2.上市銀行電子化信息披露的狀況分析
近二十年來，隨著電子技術(shù)的出現(xiàn)，特別是國際互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的逐步建立與完善，國際證券市場等金融市場信息披露的形式逐步電子化，從而大大地提高了上市銀行信息披露的及時(shí)性，成為信息披露方式的歷史性變革。考察海外主要證券市場，上市公司信息披露的手段主要有三種：一是通過報(bào)刊披露；二是使用專門的上市公司信息披露系統(tǒng)；三是通過基于互聯(lián)網(wǎng)的電子化信息披露系統(tǒng)。這三種方式并不是互相排斥的，而是共同使用，其中通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行信息披露是海外證券市場上市公司信息披露的發(fā)展趨勢。
我國上市銀行電子財(cái)務(wù)信息披露主要集中通過兩種途徑進(jìn)行，一種是證監(jiān)會指定的上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站，披露的主要內(nèi)容是上市公司的定期報(bào)告和其他證券信息。目前上市銀行幾乎所有的公開信息都被要求在兩個(gè)交易所網(wǎng)站上實(shí)施電子化同步披露，例如股東大會決議及公告、董事會決議及公告、監(jiān)事會及其他專門委員會決議及公告、股東大會會議資料、各項(xiàng)議事規(guī)則、公司治理文件等。另一種途徑是上市銀行利用自己的公司網(wǎng)站披露相關(guān)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息。前一種披露形式屬于強(qiáng)制性的，是證券監(jiān)管部門通過信息披露制度規(guī)范執(zhí)行的強(qiáng)制性制度安排。而第二種信息披露電子化形式是自愿性質(zhì)的，是上市銀行自覺培養(yǎng)誠信意識取信于投資者的一種手段。
目前，我國14家上市銀行都在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)立了公司自己的主頁，100%能夠?qū)崿F(xiàn)有效進(jìn)入，在主頁披露年度報(bào)告和半年報(bào)告的公司占比達(dá)到80%，上市銀行自愿信息披露的意向度相對較高。但我們研究發(fā)現(xiàn)，我國上市銀行的網(wǎng)上信息披露也存在著以下四個(gè)問題：一是披露的內(nèi)容不全面。上市銀行偏重于對經(jīng)營數(shù)據(jù)的披露，而對非經(jīng)營性信息和反映經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)程度的信息披露較少，而且不夠及時(shí)。結(jié)合上市銀行披露的年報(bào)分析，多以籠統(tǒng)概括內(nèi)容為主，未能深入地涉及會計(jì)信息。二是披露的對象模糊化。上市銀行信息披露的對象模糊為廣大信息使用者，而對于相關(guān)利益主體則未能專門提供相關(guān)會計(jì)信息，披露的信息內(nèi)容與特定使用人的決策分析相關(guān)性不強(qiáng)。三是披露的時(shí)間滯后。按照規(guī)定，上市銀行應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)將年度報(bào)告刊登在中國證監(jiān)會指定的網(wǎng)站上。對于相關(guān)利益主體來說，四個(gè)月的時(shí)間將大大降低信息的使用價(jià)值，影響了信息披露的及時(shí)性。四是披露的報(bào)表格式單一。目前國內(nèi)網(wǎng)上披露的報(bào)表格式基本與紙質(zhì)財(cái)務(wù)報(bào)表相同，格式單一化使內(nèi)容難以適應(yīng)信息多樣化的需求。
二、信息披露的完整性分析
理論上看，上市銀行應(yīng)該披露的信息分為兩大類，一類是關(guān)于上市銀行的基本面信息，《公司法》及《證券法》中所要求披露的招股說明書、年度和中期報(bào)告、重大事項(xiàng)披露報(bào)告、分紅配股政策、收購兼并信息等均屬此列。這些內(nèi)容中最容易確定其內(nèi)涵與外延的是“重大事項(xiàng)”，最易造成違規(guī)或潛在糾紛的是對上述內(nèi)容中任何部分的“重大遺漏”。另一類信息是從現(xiàn)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展情況、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等數(shù)據(jù)中衍生出來的、對公司盈利前景的預(yù)測、市盈率的推斷等相關(guān)信息。利益相關(guān)者由于對董事會作出的行業(yè)及本行盈利預(yù)測頗為關(guān)注，一般也將這種事實(shí)上的信息看作基本面的信息。盡管這種預(yù)測一般并不可靠，而且常常被利用來作為誤導(dǎo)市場的工具，但在大多數(shù)投資者的眼里，它的重要性一般高于其他基本面信息。依照信息披露的完整性原則，上市公司應(yīng)該準(zhǔn)確披露以上兩類信息。商業(yè)銀行信息披露完整性不足主要表現(xiàn)在選擇性信息披露上。
選擇性信息披露是指上市銀行在實(shí)施信息披露中僅披露部分信息或向部分人披露信息或在時(shí)間上選擇披露的行為。選擇性披露違反了信息披露的完整性和公平性原則。資本市場上，選擇性信息披露現(xiàn)象非常普遍，可以說幾乎每一家商業(yè)銀行都希望通過信息披露能夠給本行帶來最大限度的積極效應(yīng)，無疑選擇性信息披露是最好的選擇。例如，銀行在披露利好消息時(shí)，通常都“不厭其詳”，而在披露不好消息時(shí)，卻“言簡意賅”，甚至“壓根不提”；披露重大事件時(shí)，通常隱瞞不好的消息，或者推遲披露不好的消息，或者選擇“最佳”時(shí)機(jī)披露不好的消息。目前，盡管資本監(jiān)管部門和各利益相關(guān)主體通過種種制度安排來抑制選擇性信息披露，但是上市銀行選擇性信息披露的現(xiàn)象仍然比較嚴(yán)重。在自利理性經(jīng)濟(jì)人基本假設(shè)下，上市銀行中每個(gè)具體的人又都會不同程度地將自己的利益置于銀行的利益之上，這就導(dǎo)致銀行高管層在完成披露義務(wù)要求的前提下，盡可能披露對自己有利的信息，不披露對自己不利的信息，會為了自己的利益而犧牲其他相關(guān)者的利益。
三、我國上市銀行信息披露實(shí)證分析
（一）我國上市銀行信息披露分析
截至2007年12月31日，我國共有14家上市銀行，調(diào)查數(shù)據(jù)來自各家銀行的2007年度報(bào)告，大概信息如下：1.合規(guī)性披露。從總體上看，我國上市銀行對國內(nèi)信息披露法規(guī)的滿足情況較好。各家上市銀行年報(bào)中的股本變動及股東情況，董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況，公司治理結(jié)構(gòu)，股東大會情況簡介、監(jiān)事會報(bào)告和備查文件等項(xiàng)目披露信息完整。2.自愿披露比率。從總體上看，我國上市銀行自愿披露信息占年報(bào)信息總量比例較高，反映該狀況的指標(biāo)——自愿披露比率的行業(yè)平均值為80%。此部分各家銀行的披露水平差異比較明顯，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行的自愿披露比率最高，浦發(fā)銀行次之，中國銀行和民生銀行處于行業(yè)平均水平，城市行的比率最低。3.自愿披露風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目比率。從全行業(yè)來看，我國上市銀行自愿披露的項(xiàng)目中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的項(xiàng)目所占比率與法規(guī)接近，考察該情況的自愿披露風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目比率行業(yè)均值為39.92%，即自愿披露的信息中不到一半是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息。14家銀行自愿披露信息中風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目所占比率最高的是招商銀行，其自愿披露風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目比率達(dá)到77.36%，最低的是3家城市銀行。4.風(fēng)險(xiǎn)性信息自愿披露比率。就行業(yè)整體來看，流動性和資本結(jié)構(gòu)部分的風(fēng)險(xiǎn)性自愿披露比例最高，由于信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)規(guī)定多，故信用風(fēng)險(xiǎn)部分的自愿比例并不高，只有21.89%，自愿披露比例最低的是操作風(fēng)險(xiǎn)及其它風(fēng)險(xiǎn)部分，14家銀行只披露了5項(xiàng)，自愿比例僅有18.93%。
（二）我國上市銀行信息披露的國際差距
巴曙松等人（2006）通過參考巴塞爾委員會在 2001 年問卷調(diào)查中的問題選項(xiàng)，設(shè)計(jì)披露比率和風(fēng)險(xiǎn)信息披露指數(shù)兩大指標(biāo)，我國銀行業(yè)的信息披露水平同國際水準(zhǔn)的差距，研究發(fā)現(xiàn)：1.對于資本結(jié)構(gòu)和資本充足率的披露。上市銀行的信息披露與國際上披露比較，主要是對法規(guī)的遵守情況，自愿性披露并不多， 且披露的項(xiàng)目主要集中于資本充足率的定量信息；對于銀行內(nèi)部設(shè)定和評價(jià)資本充足水平的程序、資本結(jié)構(gòu)變化對銀行的經(jīng)營效益、資產(chǎn)負(fù)債配置的影響等定性信息則缺乏披露，使外界難以了解資本充足率管理在銀行內(nèi)部應(yīng)用的情況。2.信用風(fēng)險(xiǎn)的披露。我國上市商業(yè)銀行關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)和不良貸款的大部分項(xiàng)目的披露情況好于國際平均水平，這和我國關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)、不良貸款的信息披露的法規(guī)規(guī)定的較為詳細(xì)具體有關(guān)，但仍存在很多問題，原因并不是存在技術(shù)困難或是業(yè)務(wù)水平達(dá)不到，而更多是商業(yè)銀行的自愿披露動機(jī)問題。披露較為薄弱的項(xiàng)目集中于衍生工具的信用風(fēng)險(xiǎn)和不良貸款的分布情況的披露，而關(guān)于內(nèi)部評級法在銀行應(yīng)用的定性、定量信息則缺乏披露。3.市場風(fēng)險(xiǎn)的披露，國外銀行業(yè)已經(jīng)全面使用 VAR、EAR 等市場風(fēng)險(xiǎn)模型來管理匯率、利率等風(fēng)險(xiǎn)，我國還停留在定性披露管理策略加上定量披露靜態(tài)指標(biāo)的原始階段，差距十分明顯。即使是披露靜態(tài)指標(biāo)，我國的商業(yè)銀行也無法完全達(dá)到。關(guān)于披露匯率、利率對銀行盈利能力、財(cái)務(wù)狀況的影響的相關(guān)信息，我國的商業(yè)銀行只是定性地作出粗略的分析，缺少披露利率或匯率變化（上升或下降）可能對資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益資本經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響的具體數(shù)值。4.操作風(fēng)險(xiǎn)的披露。巴塞爾協(xié)議中提出了計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)頭寸的基本指數(shù)法、標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部計(jì)量法及其資本要求，但是與市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量相比，操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型方法顯得較為不成熟。如對操作風(fēng)險(xiǎn)的披露要求中，巴塞爾協(xié)議的定性披露多于定量披露，且主要是披露操作風(fēng)險(xiǎn)的主要類型以及重大特殊事項(xiàng)。與之相比，中國在這方面的法規(guī)要求披露的項(xiàng)目較多，而各家銀行對這部分的披露也比較充分。5.會計(jì)政策列示方面的披露。相關(guān)會計(jì)政策在各家商業(yè)銀行中得到了充分的披露，大大縮短了我國與國際水準(zhǔn)的差距，同巴塞爾委員會調(diào)查的結(jié)果相比，我國商業(yè)銀行在絕大部分項(xiàng)目的披露比例超過了國際平均披露比例。6.衍生金融工具的披露。由于我國的信息披露法規(guī)對衍生工具提出披露要求，我國上市銀行除了按照國內(nèi)會計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告外，還應(yīng)當(dāng)按國際會計(jì)準(zhǔn)則編制補(bǔ)充財(cái)務(wù)報(bào)告。在補(bǔ)充財(cái)務(wù)報(bào)告中，各家銀行都基本按照國際會計(jì)準(zhǔn)則披露了衍生金融工具的有關(guān)信息?？偟膩碚f，我國上市銀行對衍生金融工具信息披露的情況不錯。
（三）我國上市銀行信息披露與國際水平的差距分析
1.我國上市銀行資本充足率相對較低、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力相對不強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量相對不高，財(cái)務(wù)盈利能力可持續(xù)性不強(qiáng)，這些銀行普遍擔(dān)憂公開披露會有損形象，進(jìn)而影響業(yè)務(wù)拓展。2.我國上市公司信息披露的要求經(jīng)歷了從無到有、從粗放到細(xì)致、從表面到深層、從重結(jié)果到重過程、從以定性闡述和指標(biāo)披露為主到以定量模型分析與指標(biāo)分析為主的變化這樣一個(gè)過程。監(jiān)管要求的變化對商業(yè)銀行的技術(shù)管理水平提出了很高的要求，而我國商業(yè)銀行要適應(yīng)這一變化，還有很長一段路要走。3.信息披露協(xié)調(diào)方面的主要問題表現(xiàn)在：信息披露監(jiān)管法規(guī)不統(tǒng)一；監(jiān)管機(jī)構(gòu)職權(quán)分工不合理，不利于對信息披露違規(guī)的監(jiān)管；監(jiān)管力量薄弱；國內(nèi)塊狀分割經(jīng)濟(jì)制約了行業(yè)自律組織發(fā)揮作用；各監(jiān)管部門之間缺乏有效的信息交流。4.自愿披露的動機(jī)不足。
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