一、壽險公司價值來源分析的重要意義
1.價值評估是保險公司穩(wěn)健經營的有力保證。
當保險公司收取保險費后,需要進行長期的永續(xù)的經營,在經營中實現(xiàn)利差益、死差益和費差益等,才能獲得利潤。而為了做到這一點,保險公司需要通過提高投資收益、強化核保核賠以及合理控制費用等手段來達到,這意味著管理層的相關決策都必須圍繞著保險合同的定價基礎,即預定利率、預定死亡率及預定費用率等來進行。通過價值評估,有利于保險公司在決策時把握正確的原則,及時發(fā)現(xiàn)在決策中所存在的問題,從而不斷改善保險公司決策的基礎和過程,以保證保險公司的穩(wěn)健經營。
其次,通過價值評估,可以確定各家分支機構的價值及其創(chuàng)造新價值的能力。在資本金等各種資源有限的情況下,有利于公司合理分配資源,從而使得最有發(fā)展?jié)摿Φ臋C構能獲得更多的資源支持,進而促進公司業(yè)務的更快發(fā)展。
2.價值評估是投資者對壽險公司進行投資的重要依據(jù)。
隨著我國股市泡沫的不斷破裂,價值投資的理念開始覺醒。早期由于我國股市的市場規(guī)模小,股市的財富效應使場內聚集了大量的資金,造成了市場供求關系的嚴重失衡,使以獲得現(xiàn)金紅利為目的的投資成為不可能,然而隨著市場規(guī)模的擴大、市場規(guī)范化建設的不斷深人,股市的價值回歸是必由之路。股市價值回歸的同時必將促進市場投資理念的轉變,在價值投資理念的指導下公司的價值評估將會越來越受到人們的重視。
3.價值評估是評價保險公司各種產品價值的重要工具。
壽險公司為了促進其業(yè)務發(fā)展,會推出很多商品進行銷售,顯然,不同的商品為公司所帶來的效益也不同,而這種效益最終將反映到對公司價值增長的貢獻上。通過評估不同的商品為公司所帶來的不同價值,可以集中資源,并有目的性和針對性地采取一些措施,側重于對能為公司創(chuàng)造更多價值的商品的銷售,從而實現(xiàn)公司價值的更快增長。
4.通過價值評估,進而以此為基礎實現(xiàn)價值管理。
價值管理有助于公司的管理者及員工實現(xiàn)以企業(yè)化行為來思考和行動,使每一位員工懂得應怎樣為公司創(chuàng)造價值,以及通過自己的工作到底為公司所帶來了多少附加價值,最終將使得公司整體的工作效率得到潛移默化的提高。
二、保險公司利潤構成
保險公司利潤計算是以損益表的形式完成的,營業(yè)收入主要包括已賺保費和投資收入,營業(yè)支出主要包括賠款、費用和準備金提轉差(準備金增量),其它營業(yè)外收支由于與基本業(yè)務無關,我們不把其看作利潤的經常性來源。
如果我們對與稅前利潤相關的利源進行分析,我們可以將保險公司的利源分為五個部分:利差、死差、費差、退保差和準備金釋放,準備金釋放特指已賺凈保費中,扣除死差后減去準備金增加(或加上準備金減少)后的收益。
如果我們將保險公司稅前利潤分成兩大類的話,那么一類是與投資相關的利潤(利差),一類是與運營相關的利潤(死差 費差 退保差 準備金釋放),這兩大類(五小類)利潤加總后的數(shù)值,應該等于保險公司當期的稅前利潤。當然這五個小類在不同時點并非完全是正數(shù),有些小類受到定價、成本以及支出的影響,同樣會出現(xiàn)負數(shù)。
從利潤的來源看,我們把保險公司的稅前利潤劃分為投資收益和承保利潤。投資收益與利差相關,承保利潤等于死差、費差、退保收益和準備金釋放收益的和,代表了與投資無關的利潤收入。
由于保險合同的性質不同、繳費方式不同,不同合同的利源分布也會呈現(xiàn)不同的特征。由于保單所處的評估時點不同,也會對當期利潤造成不同的影響。因此對于投資收益和承保利潤應當依據(jù)不同的產品和產品的年齡劃分。
從利源角度分析,利差主要是投資收入與保障成本之間的差額,而投資資產主要是期初準備金和收取的現(xiàn)金流凈值(毛保費減去傭金、獲取成本或維持成本),這里需要指出的是,由于準備金評估方法的不同會造成利差計算基礎的不同。分紅險還有減去利差中70%客戶部分的權益。
利差=(期初準備金 凈保費)×投資收益率- 期初準備金×保障成本
死差主要是死亡成本的節(jié)約,在實際評估中,死差一般是根據(jù)當期生命表和保險金額進行計算,然后減去當期實際的死亡支出。
死差=保險金額×死亡率-當期實際死亡賠付
費差主要是費用的節(jié)約,等于可提取費用減去當期實際的費用和傭金支出。
費差=可提取的費用-傭金-獲取成本-維持費用
退保差異主要來自于累計的準備金與實際退保支出的差異,因此不同的準備金計算方法會對退保差異產生不同的影響。
退保差異=期末準備金×退保率-當期實際退保支出
準備金釋放產生的差異主要指已賺保費扣除相關成本(傭金和費用、純風險保障費)之后,減去準備金增加(或加上準備金減少)之后的差值。
實際上,無論是計算當期損益還是計算內含價值,其利潤或可分配盈余的來源都是相同的,其差異來自于準備金計提方法的不同,當期損益表的基礎是會計準備金,而內含價值的基礎是法定準備金。除此之外,二者在利潤來源和計算方法上是一致的。
總之,分析好保險公司利潤來源,對保險公司進行價值評估研究具有很強的理論意義和緊迫的現(xiàn)實意義。它將有效地提高公司的工作效率, 為公司的健康、穩(wěn)定、長遠發(fā)展提供決策依據(jù),并為公司創(chuàng)造更多的價值。
