20世紀(jì)80年代以來，特別是進(jìn)入90年代后，全球在金融自由化程度加深、金融創(chuàng)新不斷、國際化和市場一體化過程中，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變更成為商業(yè)銀行風(fēng)險的重要來源之一，不斷考驗著商業(yè)銀行的經(jīng)營策略、能力及管理水平的高低，關(guān)系到銀行業(yè)的長期安全經(jīng)營。銀行業(yè)面臨的風(fēng)險問題日漸突出，商業(yè)銀行發(fā)生危機和破產(chǎn)的案例層出不窮。經(jīng)濟運行具有內(nèi)生的相似性，本節(jié)試圖通過分析經(jīng)濟周期波動對國際銀行業(yè)貸款風(fēng)險水平的影響，得到更多啟示并加以借鑒，提高我國商業(yè)銀行應(yīng)對經(jīng)濟周期波動影響信貸風(fēng)險的能力。
美國是典型的市場經(jīng)濟國家，銀行業(yè)貸款經(jīng)營主要依據(jù)經(jīng)濟周期變化;日本作為亞洲經(jīng)濟體的代表，經(jīng)濟發(fā)展方式與我國具有高度的相似性，并且日本銀行業(yè)的“主銀行”制與我國國有銀行在支持本國經(jīng)濟起飛時期發(fā)揮的作用有一定可比性，所以本文以美國和日本銀行業(yè)為例進(jìn)行分析。美國經(jīng)濟周期波動情況 從圖4-1中可看到，按照“谷一谷”劃分法，以下5個周期:1970-1975年，1976-1982年，2002-2008年?？蓪?970年后美國經(jīng)濟劃分為1983-1991年，1992-2001年， 60年代后期，日本、歐洲經(jīng)濟快速發(fā)展，市場競爭加劇，美國的出口額占世界比例從1947年的33%下降到1970年的15.5%，之后出現(xiàn)連續(xù)多年貿(mào)易逆差。6(1年代末期到84年代初期，美國經(jīng)歷了痛苦的10年“滯漲”時期，面臨著石油危機，財政赤字和通貨膨脹率不斷上升的困境，經(jīng)濟劇烈波動。oo年代初開始，經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定，波動幅度明顯縮小，每個周期持續(xù)時間拉長。
經(jīng)濟周期波動影響美國銀行信貸風(fēng)險的因素 美國信貸的波動具有明顯的順周期性，相比經(jīng)濟的波動幅度，受到當(dāng)時經(jīng)濟環(huán)境和政策的影響，信貸的波動幅度更加劇烈。信貸沖銷率則呈現(xiàn)逆周期性，經(jīng)濟處于谷底時的沖銷率較高。銀行貸款風(fēng)險往往是在經(jīng)濟周期的上升階段不斷積累，在經(jīng)濟下滑時期轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的貸款損失。所以本節(jié)通過對比美國銀行貸款風(fēng)險在不同經(jīng)濟周期階段的變化，分析影響貸款風(fēng)險水平的經(jīng)濟周期因素。
(1)實體經(jīng)濟基礎(chǔ)因素。缺乏經(jīng)濟增長點的信貸擴張政策增加貸款風(fēng)險.1970-1973年是第一輪周期的增長時期，信貸不斷增加，主要是由于美國為了應(yīng)對經(jīng)濟危機，實施“雙膨脹”政策刺激經(jīng)濟回升。財政赤字從1970年的28億美元上升到1971年的230億美元[32]，同時銀行對大企業(yè)放款的優(yōu)惠利率也從1969年6月的8.5%降到1971年底的5.25%。然而當(dāng)時美國科技發(fā)展正處于低潮期，實體經(jīng)濟缺乏增長點。擴張的貨幣政策對經(jīng)濟增長的效果并不理想，經(jīng)濟短暫回升后反而出現(xiàn)了失業(yè)率和通貨膨脹率迅速惡化。1974年略有從緊的貨幣政策和石油沖擊因素影響下，經(jīng)濟再次陷入危機。信貸沖銷率從1972年的0.23%上升到1975年的0.65%，美國最大的銀行之一富蘭克林國民銀行在1974年倒閉，1975年聯(lián)邦存款保險機構(gòu)接管了13家銀行。
因此，當(dāng)時短暫的經(jīng)濟增長很大程度上依賴于政府的經(jīng)濟刺激政策，經(jīng)濟增長基礎(chǔ)薄弱，缺乏實體經(jīng)濟增長點時，擴張的信貸資金在實體經(jīng)濟中被低效率使用，償債能力脆弱，從而加劇了信貸風(fēng)險。
(2)貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)新因素。國內(nèi)信貸環(huán)境惡化促使國際貸款業(yè)務(wù)興起，貸款國集中增加信貸風(fēng)險。第二輪經(jīng)濟周期中，由于國內(nèi)投資不振，通貨膨脹率高企，政府推行信用緊縮使美國銀行的國內(nèi)信貸市場經(jīng)營困難，1978年，聯(lián)邦儲備銀行的貼現(xiàn)率提高到10%的破紀(jì)錄水平。但70年代美國的銀行業(yè)處于信貸擴張、高杠桿、高盈利的豐厚時期，金融服務(wù)業(yè)的年增長曾經(jīng)接近20%。從圖S中看到，1976年后信貸高速增長，并且1980年經(jīng)濟陷入蕭條時，銀行沖銷率并沒有大幅增加，這些都表明此時期美國銀行業(yè)以國際貸款業(yè)務(wù)為主。1975年，美國與海灣國家相繼簽訂協(xié)議:這些國家只用美元進(jìn)行石油結(jié)算。在這種條件下，高企的石油價格為產(chǎn)油的海灣國家?guī)淼拇罅控敻?，又最終以美元形式進(jìn)入美國銀行系統(tǒng)，為美國銀行業(yè)提供了充足的流動性。70年代世界貿(mào)易正處于快速發(fā)展時期，很多國家需要美元進(jìn)行國際收支逆差的支付或者支持經(jīng)濟擴張，為美國銀行系統(tǒng)內(nèi)充足的流動性提供了信貸市場，國際貸款業(yè)務(wù)興起。
然而國際貸款業(yè)務(wù)的盲目擴張，對債務(wù)人的審查放松，信貸風(fēng)險不斷積聚。美國將大量信貸資金投向拉美等發(fā)展中國家，而且大部分是長期貸款。據(jù)IMO統(tǒng)計，從1973年到1982年，非產(chǎn)油發(fā)展中國家的負(fù)債率從l l 5.4%增加到120%。美國銀行業(yè)因國際信貸的高收益而疏忽了對債務(wù)國信貸資金使用情況的調(diào)查，實際上大部分債務(wù)國的借入資金的生產(chǎn)率低，創(chuàng)造償債能力差，最終在1982年爆發(fā)拉美債務(wù)危機，美國銀行業(yè)信貸沖銷率急劇攀升。
第三輪周期中，由于進(jìn)口原料價格1983年開始下降，經(jīng)濟開始回升，貸款增加。但后期為緩解財政赤字和通脹壓力，利率不斷上升，經(jīng)濟增速和信貸擴張放緩，而且拉美債務(wù)危機使各大銀行國際貸款逐漸無法收回，資金鏈斷裂，不幸又遭遇1987年美國股市大跌和1990年石油危機，信貸投放大幅收縮。從圖4-1看出，信貸增長率從1989年開始大幅收縮，而貸款沖銷率從1982年開始不斷上升，到1991年達(dá)到I .59%。當(dāng)時世界10大銀行的漢華銀行和化工銀行倒閉，花旗集團、美國銀行和摩根大通都在生死邊緣徘徊。 圖4-2是1980年到1995年FDIC統(tǒng)計的倒閉和接管的銀行數(shù)量，從圖4-2中可以看到從拉美債務(wù)危機爆發(fā)后經(jīng)營出現(xiàn)困難的商業(yè)銀行數(shù)量不斷增長，1989年最多有534家，超過1000家的互助儲蓄銀行倒閉。雖然國際信貸業(yè)務(wù)停止了盲目的擴張，但受到1990年石油危機的沖擊，美國經(jīng)濟再次陷入衰退，大量企業(yè)倒閉。
(3)技術(shù)創(chuàng)新因素。貸款風(fēng)險隨經(jīng)濟增長先下降后上升。在信息技術(shù)為核心的新經(jīng)濟推動下，美國經(jīng)濟溫和持續(xù)增長，為經(jīng)濟發(fā)展提供了持久而強勁的動力，高新技術(shù)的運用提高了勞動生產(chǎn)率，降低勞動成本，有利于降低銀行的信貸風(fēng)險，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的11年持續(xù)增長。由于新經(jīng)濟是以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為重點而開展的，高科技產(chǎn)品的特點決定了它必然要以信貸為支撐。90年代初較低的稅收政策和對新經(jīng)濟前景的信心使企業(yè)投資積極性增強，銀行信貸增加。經(jīng)濟的持續(xù)增長強化了人們對未來前景的預(yù)期，股市繁榮，信息產(chǎn)業(yè)盲目擴張，信貸風(fēng)險上升。自2000年末起，美國網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，從而美國經(jīng)濟開始持續(xù)放緩，股市開始出現(xiàn)持續(xù)大幅下挫，消費需求急劇萎縮，制造業(yè)產(chǎn)出明顯縮減，失業(yè)人數(shù)攀升。企業(yè)利潤下降和失業(yè)增多削弱了債務(wù)人及時償還貸款的能力，從圖4-1中看到銀行沖銷率快速上升。
本輪經(jīng)濟周期波動充分說明市場信心過分高漲促使新興行業(yè)無度擴張，股票市值嚴(yán)重偏離實際價值，股市虛假繁榮，催生泡沫膨脹，政府應(yīng)發(fā)揮調(diào)控職能，控制新興產(chǎn)業(yè)合理發(fā)展，引導(dǎo)大眾預(yù)期理性化。
(4)宏觀調(diào)控政策因素。時機與力度不當(dāng)加快貸款風(fēng)險暴露。為應(yīng)對2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和“9.11”帶來的經(jīng)濟衰退，美國政府實施的擴張的財政政策，大量增發(fā)貨幣，并且連續(xù)27次降息，增加市場流動性。從2001年12月底到2005年三季度，美國30年期抵押貸款利率從7.07%下降到5.58%。低利率抑制了儲蓄，促使人們利用信貸進(jìn)行消費和投資，宏觀經(jīng)濟開始不斷回升向好。房地產(chǎn)市場向來是最能直接拉動經(jīng)濟增長的，金融衍生品的不斷創(chuàng)新和低利率環(huán)境刺激房地產(chǎn)市場升溫，從2042年1月到2005年9月，房價己上漲55%，帶來了信貸需求旺盛。如圖4-3所示，房地產(chǎn)抵押貸款占總貸款的比例迅速提高，從1996年到2006年提高了近10個百分點，達(dá)到57.36%。 房價的不斷上漲誘使美國銀行逐漸增加房地產(chǎn)抵押貸款的發(fā)放，并且利用金融產(chǎn)品創(chuàng)新放寬債務(wù)人的貸款條件，樂觀的認(rèn)為房地產(chǎn)的抵押足夠抵御債務(wù)人無法還貸的風(fēng)險，從20(?2年開始貸款增速持續(xù)上升。
2006年開始，市場消費和投資出現(xiàn)過熱，通貨膨脹跡象。美聯(lián)儲開始提高利率抑制通貨膨脹，經(jīng)濟增速放緩。然而利率的提高增加了債務(wù)人還貸的壓力，房地產(chǎn)市場開始降溫，貸款違約率不斷升高，房價的下降使銀行抵押物價值大幅縮水，甚至無法變賣，大量風(fēng)險積聚在銀行系統(tǒng)。商業(yè)銀行的沖銷率急劇惡化，從2006年的0.39%上升到2009年的2.65%，多家銀行無法繼續(xù)經(jīng)營，宣告倒閉。FDIC統(tǒng)計，2009年和2010年分別有148家、157家商業(yè)銀行被聯(lián)邦存款保險機構(gòu)宣告破產(chǎn)或接管。
