1、調整債券市場結構，擴大發(fā)債企業(yè)范圍，鍛煉市場對信用風險的識別能力目前，我國債券市場發(fā)債企業(yè)通常具有較大資產（收入）規(guī)模、且多集中裝備制造、資源型等傳統(tǒng)行業(yè)，導致信用等級失衡且集中于高等級部分。而從成熟債券市場來看，高收益?zhèn)ㄐ庞玫燃壍陀谕顿Y級別的債券）是重要的組成部分。統(tǒng)計表明，最近10年，美國高收益?zhèn)哪昶骄l(fā)行規(guī)模是市場債券總規(guī)模的15%左右，該類債券的發(fā)行人通常是那些高速發(fā)展、缺乏現(xiàn)金流、高負債的成長企業(yè)，或是進行杠桿收購的投資主體。許多知名大企業(yè)在發(fā)展的早期都曾發(fā)行過高收益?zhèn)缤ㄓ?、微軟等公司。中小企業(yè)成長過程中需要借助更多的外部資金支持，而從我國目前經(jīng)濟發(fā)展特征看，也需要眾多中小企業(yè)的成長來促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。目前債券市場應該向中小企業(yè)、甚至是小微企業(yè)開放，增大債券市場上高收益?zhèn)陌l(fā)行規(guī)模。雖然高收益?zhèn)L險較高，存在違約的風險更大，但從全球債券市場發(fā)行情況看，由于經(jīng)濟周期、行業(yè)景氣度的變化，債券違約都是市場發(fā)展中需要面對的正常現(xiàn)實。因此通過擴大高收益?zhèn)l(fā)行規(guī)模，鍛煉市場對信用風險的識別能力，是有利于我國債券市場長期發(fā)展的。
2、借用銀行系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫，建立信用風險分析方法，通過后續(xù)數(shù)據(jù)來對方法進行完善一方面，商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)量和時間跨度符合建立信用風險分析方法的標準。我國商業(yè)銀行在多年的經(jīng)營中積累了大量的樣本數(shù)據(jù)，其中也包括相當數(shù)量的違約樣本數(shù)據(jù)。這些樣本數(shù)據(jù)時間跨度長，能夠反映我國經(jīng)濟不同發(fā)展時期的企業(yè)信用風險特征。另一方面，商業(yè)銀行的樣本數(shù)據(jù)可一定程度上視為債券市場的歷史樣本數(shù)據(jù)。銀行貸款作為間接融資工具，是目前企業(yè)普遍使用的。發(fā)債企業(yè)即便是在債券市場上進行了直接融資，但通常還使用銀行貸款來進行間接融資。因此商業(yè)銀行的樣本企業(yè)是包含于債券市場的，對于債券市場來說，商業(yè)銀行的樣本數(shù)據(jù)可視為其總體。通過對總體特征的研究，建立符合中國國情的信用風險分析方法，可為債券市場信用風險管理提供定量化依據(jù)。同時隨著債券市場的發(fā)展，樣本數(shù)據(jù)的增多，也可以根據(jù)實際情況對信用風險分析方法進行修正和改善。
3、發(fā)展信用衍生品，構建債券市場信用風險分散和轉移路徑國際領先銀行和信用衍生品市場的發(fā)展經(jīng)驗表明，作為信用風險分散工具的信用衍生品是債券持有人規(guī)避風險和提高收益的最主要渠道。新巴塞爾協(xié)議明確指出：“信用衍生品的發(fā)展使銀行風險管理的水平大幅度提高。”推及債券市場，通過發(fā)展信用衍生品來提高信用風險管理水平，構建信用風險分散和轉移的路徑。信用衍生品市場的發(fā)展形式可根據(jù)我國債券市場發(fā)展的實際情況而不斷變化。在我國債券市場發(fā)展初期，發(fā)展“標準化”信用衍生品合約存在一定困難，可以在某類債券品種根據(jù)交易雙方需求設計信用衍生品合約。比如目前債券市場已經(jīng)推出信用風險緩釋憑證和信用風險緩釋合約兩類信用衍生品，可以為以后發(fā)展標準化信用衍生品積累經(jīng)驗。在“非標準化”信用衍生品規(guī)模發(fā)展到一定程度、債券市場具備一定的信用風險管理能力時，可以嘗試發(fā)展“標準化”信用衍生品，在開始推出標準化信用衍生品時，也同樣在一定范圍內進行試推行，隨著操作逐步規(guī)范和穩(wěn)定，再進一步正式推出。
1、調整債券市場結構，擴大發(fā)債企業(yè)范圍，鍛煉市場對信用風險的識別能力目前，我國債券市場發(fā)債企業(yè)通常具有較大資產（收入）規(guī)模、且多集中裝備制造、資源型等傳統(tǒng)行業(yè)，導致信用等級失衡且集中于高等級部分。而從成熟債券市場來看，高收益?zhèn)ㄐ庞玫燃壍陀谕顿Y級別的債券）是重要的組成部分。統(tǒng)計表明，最近10年，美國高收益?zhèn)哪昶骄l(fā)行規(guī)模是市場債券總規(guī)模的15%左右，該類債券的發(fā)行人通常是那些高速發(fā)展、缺乏現(xiàn)金流、高負債的成長企業(yè)，或是進行杠桿收購的投資主體。許多知名大企業(yè)在發(fā)展的早期都曾發(fā)行過高收益?zhèn)?，如通用、微軟等公司。中小企業(yè)成長過程中需要借助更多的外部資金支持，而從我國目前經(jīng)濟發(fā)展特征看，也需要眾多中小企業(yè)的成長來促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。目前債券市場應該向中小企業(yè)、甚至是小微企業(yè)開放，增大債券市場上高收益?zhèn)陌l(fā)行規(guī)模。雖然高收益?zhèn)L險較高，存在違約的風險更大，但從全球債券市場發(fā)行情況看，由于經(jīng)濟周期、行業(yè)景氣度的變化，債券違約都是市場發(fā)展中需要面對的正常現(xiàn)實。因此通過擴大高收益?zhèn)l(fā)行規(guī)模，鍛煉市場對信用風險的識別能力，是有利于我國債券市場長期發(fā)展的。
2、借用銀行系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫，建立信用風險分析方法，通過后續(xù)數(shù)據(jù)來對方法進行完善一方面，商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)量和時間跨度符合建立信用風險分析方法的標準。我國商業(yè)銀行在多年的經(jīng)營中積累了大量的樣本數(shù)據(jù)，其中也包括相當數(shù)量的違約樣本數(shù)據(jù)。這些樣本數(shù)據(jù)時間跨度長，能夠反映我國經(jīng)濟不同發(fā)展時期的企業(yè)信用風險特征。另一方面，商業(yè)銀行的樣本數(shù)據(jù)可一定程度上視為債券市場的歷史樣本數(shù)據(jù)。銀行貸款作為間接融資工具，是目前企業(yè)普遍使用的。發(fā)債企業(yè)即便是在債券市場上進行了直接融資，但通常還使用銀行貸款來進行間接融資。因此商業(yè)銀行的樣本企業(yè)是包含于債券市場的，對于債券市場來說，商業(yè)銀行的樣本數(shù)據(jù)可視為其總體。通過對總體特征的研究，建立符合中國國情的信用風險分析方法，可為債券市場信用風險管理提供定量化依據(jù)。同時隨著債券市場的發(fā)展，樣本數(shù)據(jù)的增多，也可以根據(jù)實際情況對信用風險分析方法進行修正和改善。
3、發(fā)展信用衍生品，構建債券市場信用風險分散和轉移路徑國際領先銀行和信用衍生品市場的發(fā)展經(jīng)驗表明，作為信用風險分散工具的信用衍生品是債券持有人規(guī)避風險和提高收益的最主要渠道。新巴塞爾協(xié)議明確指出：“信用衍生品的發(fā)展使銀行風險管理的水平大幅度提高?！蓖萍皞袌?，通過發(fā)展信用衍生品來提高信用風險管理水平，構建信用風險分散和轉移的路徑。信用衍生品市場的發(fā)展形式可根據(jù)我國債券市場發(fā)展的實際情況而不斷變化。在我國債券市場發(fā)展初期，發(fā)展“標準化”信用衍生品合約存在一定困難，可以在某類債券品種根據(jù)交易雙方需求設計信用衍生品合約。比如目前債券市場已經(jīng)推出信用風險緩釋憑證和信用風險緩釋合約兩類信用衍生品，可以為以后發(fā)展標準化信用衍生品積累經(jīng)驗。在“非標準化”信用衍生品規(guī)模發(fā)展到一定程度、債券市場具備一定的信用風險管理能力時，可以嘗試發(fā)展“標準化”信用衍生品，在開始推出標準化信用衍生品時，也同樣在一定范圍內進行試推行，隨著操作逐步規(guī)范和穩(wěn)定，再進一步正式推出。
