盈余管理是目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)廣泛研究的課題，盈余管理是指企業(yè)高層管理者在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)法規(guī)的范圍內(nèi)，為了誤導(dǎo)其他利益相關(guān)者，謀求自身利益最大化，通過(guò)改變會(huì)計(jì)處理方法、選擇會(huì)計(jì)政策等手段而人為地控制對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)告的行為。適度的盈余管理具有積極作用但過(guò)度的盈余管理是有害的。由于我國(guó)證券市場(chǎng)還不成熟，相關(guān)政策、法規(guī)也處于不斷改進(jìn)和摸索之中，這在某種程度上為上市公司盈余管理留下了一定的運(yùn)作空間。本文試就我國(guó)虧損上市公司的盈余管理問(wèn)題作一些探討。
一、虧損上市公司盈余管理動(dòng)因分析
?。ㄒ唬┢髽I(yè)管理者自利動(dòng)因 現(xiàn)代企業(yè)實(shí)行兩權(quán)分離經(jīng)營(yíng)制度，由于受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任的存在，為了對(duì)管理者進(jìn)行約束和激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)，公司為其提供高額獎(jiǎng)金或認(rèn)股權(quán)證。管理者的報(bào)酬往往與公司的業(yè)績(jī)相聯(lián)系，而企業(yè)的業(yè)績(jī)主要表現(xiàn)在會(huì)計(jì)利潤(rùn)上。有的管理者貪圖巨額報(bào)酬，同時(shí)為了保職或升遷，就希望通過(guò)盈余管理使公司盈利趨于預(yù)定的管理目標(biāo)。
?。ǘ┢髽I(yè)外部制度動(dòng)因 按照我國(guó)《公司法》的規(guī)定，公司必須在近三年連續(xù)盈利，才能申請(qǐng)上市；最近三年連續(xù)虧損的上市公司應(yīng)暫停其股票上市，一旦被ST，公司籌資難度將會(huì)加大，資金成本也會(huì)上升。此外，上市公司增發(fā)新股，為達(dá)到配股資格線(xiàn)吸引潛在投資者，以上都會(huì)使上市公司產(chǎn)生強(qiáng)烈的盈余管理的動(dòng)機(jī)。
（三）避稅動(dòng)因 目前我國(guó)的稅法體系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多；同時(shí)由于制定會(huì)計(jì)規(guī)范時(shí)的靈活性，公司可適當(dāng)根據(jù)自身情況選擇相應(yīng)的會(huì)計(jì)政策，使“合理避稅”成為可能。因此，虧損企業(yè)更偏好通過(guò)盈余管理調(diào)節(jié)收益的實(shí)現(xiàn)，幫助公司在法律的約束下有效避稅。從實(shí)務(wù)中看，主要包括：折舊政策變更、存貨計(jì)價(jià)方法變更、合并政策的變更。例如，虧損企業(yè)可以把原先的存貨計(jì)價(jià)方法改為后進(jìn)先出法，以達(dá)到降低每股收益，調(diào)減應(yīng)稅所納得額，從而改善企業(yè)的現(xiàn)金流量達(dá)到盈余管理的目的。
（四）融資動(dòng)因 由于歷史原因，我國(guó)企業(yè)間接融資主要依賴(lài)于銀行，隨著金融體制改革的深入，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷加強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況無(wú)疑是控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。銀行在向企業(yè)貸款的同時(shí)一般會(huì)有一些約束條款，如不能過(guò)度發(fā)放股利、不進(jìn)行超額貸款、限定貸款用途、計(jì)提一定比例的償債準(zhǔn)備金等。因此，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不盡理想時(shí)，盈余管理就成為管理者的工具，以降低融資的成本。
?。ㄎ澹?shù)立公司形象動(dòng)因 由于公司股價(jià)的穩(wěn)定和上揚(yáng)在一定程度上代表了公司形象，投資者經(jīng)常根據(jù)收益數(shù)字作出相應(yīng)反應(yīng)，因此管理者總希望通過(guò)盈余管理向資本市場(chǎng)傳遞穩(wěn)定的收益數(shù)字，以支持股價(jià)。
二、虧損上市公司盈余管理主要手段
?。ㄒ唬├脮?huì)計(jì)政策的選擇與變更 按照我國(guó)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，會(huì)計(jì)政策和估計(jì)不是一成不變的，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況合理選擇會(huì)計(jì)政策變更和會(huì)計(jì)估計(jì)，這就從制度層面為盈余管理的存在提供了生存空間。如可以人為地通過(guò)改變收入確認(rèn)和計(jì)量原則達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的；在物價(jià)不斷上漲時(shí)期，企業(yè)改用先進(jìn)先出法核算，會(huì)使當(dāng)期銷(xiāo)售成本減少，會(huì)計(jì)報(bào)表中的凈利潤(rùn)升高；在物價(jià)下降期間，用加權(quán)平均法計(jì)算的發(fā)出存貨，成本比先進(jìn)先出法計(jì)算的發(fā)出存貨的成本低。
?。ǘ├觅Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn) 由于我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等八項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但對(duì)于準(zhǔn)備計(jì)提與否以及比例的確定都由企業(yè)根據(jù)情況自行確定，這在客觀上為上市公司利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回進(jìn)行盈余管理提供了一定的空間。虧損上市公司既可以通過(guò)多提少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與沖回比例及時(shí)機(jī)掩蓋風(fēng)險(xiǎn)、粉飾利潤(rùn)。
?。ㄈ├藐P(guān)聯(lián)方交易 關(guān)聯(lián)方交易不同于單純的市場(chǎng)行為，存在通過(guò)地位上的不平等而產(chǎn)生交易上的不平等從而來(lái)迎合自己利益需要的可能。關(guān)聯(lián)方交易是虧損上市公司慣用的盈余管理伎倆。我國(guó)上市公司大多通過(guò)國(guó)有企業(yè)改組而成，上市公司與母公司及母公司控制的其他子公司之間存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。通過(guò)關(guān)聯(lián)方之間非正常的商品購(gòu)銷(xiāo)、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)租賃、股權(quán)置換、受托經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用、債務(wù)置換等手段調(diào)節(jié)利潤(rùn)，往往會(huì)存在不公平、非競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)，的確為公司進(jìn)行盈余管理提供了便利條件。
（四）利用營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目 現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以權(quán)責(zé)發(fā)生制做為記賬基礎(chǔ)，雖然較好的解決了收入與費(fèi)用的配比問(wèn)題，但也產(chǎn)生了很多待攤和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，企業(yè)可以通過(guò)通過(guò)虛假銷(xiāo)售、提前確認(rèn)銷(xiāo)售、將非銷(xiāo)售收入列為銷(xiāo)售收入或有意擴(kuò)大賒銷(xiāo)范圍；對(duì)已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用、損失推遲確認(rèn)或虛增銷(xiāo)售業(yè)務(wù)等方法來(lái)操縱利潤(rùn)。
?。ㄎ澹├谩熬€(xiàn)下項(xiàng)目” 利潤(rùn)表中的“線(xiàn)下項(xiàng)目”具體指投資收益、營(yíng)業(yè)外收支及補(bǔ)貼收入等項(xiàng)目。如許多上市公司人為混淆對(duì)可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的處理，為粉飾業(yè)績(jī)將持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接確認(rèn)為損益（正常情況下應(yīng)計(jì)入資本公積－其他資本公積），計(jì)入利潤(rùn)表。
（六）利用非經(jīng)常性損益 由于許多上市公司具有很強(qiáng)的政治色彩，往往和地方政府官員的“政績(jī)”掛鉤，因此，地方保護(hù)主義、區(qū)域經(jīng)濟(jì)壁壘成為影響上市公司業(yè)績(jī)的重要因素。通過(guò)稅收優(yōu)惠、地方財(cái)政補(bǔ)貼、減免利息、給予資產(chǎn)價(jià)值方面的優(yōu)惠政策等方式來(lái)補(bǔ)貼和幫助公司，一些上市公司也因此得到巨額補(bǔ)貼而實(shí)現(xiàn)了扭虧目標(biāo)。
此外，虧損公司還可以利用資產(chǎn)評(píng)估，巨額沖銷(xiāo)、潛虧掛賬、利息資本化等手段來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。
三、虧損上市公司盈余管理防范對(duì)策
?。ㄒ唬┘訌?qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度建設(shè)，縮減盈余管理空間 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、制度的制定和完善本身就是相關(guān)利益主體的博弈過(guò)程，本身就具有不完全性、可選擇性和可變更性。一方面，應(yīng)在重新定義會(huì)計(jì)目標(biāo)的基礎(chǔ)上界定資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用等會(huì)計(jì)要素的內(nèi)涵，明確規(guī)定有關(guān)要素的確認(rèn)條件，尤其是對(duì)于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法和沖回時(shí)間、收入和費(fèi)用的確認(rèn)、計(jì)量原則應(yīng)盡可能明確規(guī)范，進(jìn)一步突出資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的真實(shí)性與可靠性，以在一定程度上減少粉飾報(bào)表的可能性。另一方面，加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范化建設(shè)，對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的披露內(nèi)容、方式、時(shí)間、格式范例等給予明確而具體的規(guī)定，減少信息的不對(duì)稱(chēng)性；提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，尤其應(yīng)注意制定關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)重組、股權(quán)投資、大額減值準(zhǔn)備、會(huì)計(jì)估計(jì)等的相關(guān)信息披露，進(jìn)一步約束上市公司盈余管理行為。
（二）改革現(xiàn)行的股票發(fā)行、配股、中止交易制度，弱化盈余管理動(dòng)機(jī) 當(dāng)前我國(guó)股票發(fā)行制度正處于由核準(zhǔn)制向市場(chǎng)化方向改革時(shí)期，誘發(fā)企業(yè)盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)是應(yīng)付證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策，如公司申請(qǐng)上市必須在近3年連續(xù)盈利，上市公司增發(fā)新股的定價(jià)由承銷(xiāo)商與發(fā)行公司協(xié)商，配股條件中凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的規(guī)定等。因此，要清除這些誘發(fā)上市公司盈余管理的政策因素，在條件成熟的時(shí)候，要適時(shí)啟動(dòng)和分步推進(jìn)上市發(fā)行由審核制向交易所自主的注冊(cè)制過(guò)渡。新股發(fā)行應(yīng)以發(fā)行股數(shù)和募集資金總額為雙重控制標(biāo)準(zhǔn)，中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行，可采取定價(jià)發(fā)行的方式。修改上市公司配股資格條款，建立配股評(píng)價(jià)綜合體系，在當(dāng)年現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)上，不僅只考慮凈資產(chǎn)收益率，還應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量占利潤(rùn)總額比率等作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，修改當(dāng)前的摘牌和暫停上市制度。根據(jù)《公司法》規(guī)定，最近三年連續(xù)虧損的上市公司，其股票將被中止在證券交易所掛牌交易，即“摘牌”。往往促使一些上市公司通過(guò)盈余答理方式來(lái)逃避懲罰?？煽紤]將定量指標(biāo)與定性指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，將該公司在市場(chǎng)上的違法違規(guī)行為以及嚴(yán)重資不抵債等因素納入摘牌指標(biāo)體系。。
?。ㄈ┩晟乒局卫斫Y(jié)構(gòu)，形成抑制盈余管理的內(nèi)部約束機(jī)制
大量實(shí)證研究表明：治理結(jié)構(gòu)比較薄弱的公司更容易實(shí)施盈余管理。在我國(guó)證券市場(chǎng)上，有很多上市公司是國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)的，存在著較為嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，董事會(huì)和經(jīng)理層往往是兩套班子，一套人馬，國(guó)有股在上市公司中占的比重較大。因此要完善公司治理結(jié)構(gòu)，首先必須優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，改變我國(guó)國(guó)有股“一股獨(dú)大”，股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的局面，解決所有者缺位問(wèn)題。其次，要健全和完善獨(dú)立董事制度，在公司治理結(jié)構(gòu)中引入具有財(cái)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)的外部獨(dú)立董事，加強(qiáng)內(nèi)部控制，強(qiáng)化董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)事會(huì)的權(quán)威性，有效防止公司管理層或大股東侵害中小股東權(quán)益。再次，完善報(bào)酬契約。我國(guó)上市公司高管人員報(bào)酬形式單一、結(jié)構(gòu)不合理，這就不可避免造成了高管經(jīng)營(yíng)短期化現(xiàn)象。要改變薪酬設(shè)計(jì)，經(jīng)理人的報(bào)酬應(yīng)與其工作量和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配，采取年薪制和股票期權(quán)之類(lèi)的激勵(lì)手段來(lái)避免經(jīng)理人的短期化盈余管理行為， 消除激勵(lì)經(jīng)理人的利益障礙。最后，要完善公司內(nèi)部會(huì)計(jì)控制體系，包括健全的賬簿制度、使用合理的會(huì)計(jì)政策和優(yōu)化會(huì)計(jì)程序、科學(xué)的預(yù)算制度、嚴(yán)格的內(nèi)部稽核制度，規(guī)范公司的財(cái)務(wù)行為，以此保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)與完整。
?。ㄋ模┘訌?qiáng)外部監(jiān)督力度，強(qiáng)化對(duì)上市公司的監(jiān)管和審計(jì) 一方面，證券監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)上市公司尤其是虧損上市公司及處于虧損邊緣的上市公司的監(jiān)管力度；加強(qiáng)管理與監(jiān)督上市公司信息披露的合法性、公允性、可靠性，強(qiáng)制上市公司披露會(huì)計(jì)政策變更與會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)利潤(rùn)的影響程度，對(duì)嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的盈余管理行為進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰，以確保上市公司及證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。另一方面，加強(qiáng)對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的審計(jì)，應(yīng)由獨(dú)立董事推薦外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化審計(jì)責(zé)任的監(jiān)督和管理，由外部審計(jì)機(jī)構(gòu)提供上市公司盈余管理的評(píng)價(jià)報(bào)告，特別關(guān)注上市公司那些對(duì)利潤(rùn)有重大影響的異常波動(dòng)項(xiàng)目，否則應(yīng)出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)，及時(shí)提醒會(huì)計(jì)信息使用者。另外，強(qiáng)化行業(yè)協(xié)會(huì)的自律和監(jiān)管，同時(shí)加強(qiáng)社會(huì)公眾及輿論的監(jiān)督力度，提高投資者閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表的能力，增強(qiáng)識(shí)別公司的盈余管理行為，減少企業(yè)的盈余管理空間。
