一、上市公司環(huán)境信息披露現(xiàn)狀與思考
近年來(lái)，隨著上市公司社會(huì)責(zé)任意識(shí)的逐步提高，在證監(jiān)會(huì)、環(huán)保部和其他部門的積極推動(dòng)下，上市公司環(huán)境信息披露機(jī)制取得較大進(jìn)展。但令人遺憾的是，2010年紫金礦業(yè)銅酸水滲漏污染事故，2011年美國(guó)康菲石油公司渤海灣油田溢油事故，仍能看出部分上市公司在環(huán)保意識(shí)和環(huán)境信息披露工作上表現(xiàn)出的傲慢、冷漠和不負(fù)責(zé)任。目前，上市公司在環(huán)境信息披露方面主要存在三個(gè)問(wèn)題：第一，環(huán)境信息披露的隨意性較大，管理層多選擇披露對(duì)企業(yè)有利的環(huán)境信息（孫艷輝等，2011）。由于環(huán)境信息披露的非強(qiáng)制性約束會(huì)使得上市公司就“是否披露、何時(shí)披露？怎樣披露？披露多少？”表現(xiàn)得莫衷一是（肖淑芳、胡偉，2005；周一虹、孫小雁，2006），結(jié)果導(dǎo)致環(huán)境信息質(zhì)量整體偏低。第二，上市公司環(huán)境信息披露強(qiáng)度前后不一。懾于國(guó)家證監(jiān)會(huì)、環(huán)保部等政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)管壓力，上市公司首次上市時(shí)基本都能在招股說(shuō)明書中較全面、真實(shí)地披露環(huán)境信息?？梢坏┏晒ι鲜?，很多公司就不愿過(guò)多地披露環(huán)境信息，使社會(huì)公眾普遍懷疑其對(duì)環(huán)保投入的承諾。這一點(diǎn)在耿建新（2002）和盧馨（2010）的實(shí)證研究中也得到印證。第三，上市公司環(huán)境信息披露有賴于環(huán)境會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。而我國(guó)環(huán)境會(huì)計(jì)起步較晚，大多數(shù)公司基于成本或商業(yè)安全考慮，不愿啟用環(huán)境會(huì)計(jì)核算體系，造成環(huán)境信息處理與披露的規(guī)范性難以把握，使業(yè)已在年報(bào)或?qū)ｍ?xiàng)報(bào)告中披露的環(huán)境信息缺乏公信力。由此造成上市公司雖然披露環(huán)境信息，但信息質(zhì)量參差不齊、難以比較的尷尬現(xiàn)狀。那么，怎樣才能促使上市公司自愿增加環(huán)保投入、自覺(jué)開(kāi)展節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)環(huán)境信息記錄、處理和報(bào)告過(guò)程的標(biāo)準(zhǔn)化、透明化和制度化，從而形成對(duì)企業(yè)和社會(huì)都具有“帕累托效率改進(jìn)”的環(huán)境信息披露機(jī)制呢？
二、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)上市公司環(huán)境信息披露的作用機(jī)制
筆者以為，提高上市公司披露環(huán)境信息質(zhì)量的關(guān)鍵是將環(huán)境資源作為生產(chǎn)要素納入企業(yè)的成本函數(shù)和目標(biāo)函數(shù)，使其在競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用下考慮資源使用效率和環(huán)境治理效益問(wèn)題。眾所周知，環(huán)境資源是“公共產(chǎn)品”（Public Good）。在沒(méi)有私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)情況下，其消費(fèi)及使用的非競(jìng)爭(zhēng)性（Non-rivalry）、非排他性（Non-excludability）、不可再生性（Irreversibility）和稀缺性（Scarcity）等特點(diǎn)，決定了人們可以在低（零）成本下恣意開(kāi)發(fā)、耗費(fèi)，從而造成生物資源幾近枯竭、礦產(chǎn)資源過(guò)度開(kāi)采的局面；其次，由“公共產(chǎn)品”屬性帶來(lái)的“外部性”（Externality）問(wèn)題，使得企業(yè)在發(fā)生與環(huán)境資源有關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，可以不通過(guò)市場(chǎng)交易的方式影響（妨礙）到其他人，形成低效率的“租值耗散”。因此，上市公司出于自身利益考慮不愿披露高質(zhì)量環(huán)境信息（張勁松、何學(xué)軍，2002）。
但任何事物都有兩面性。由于上市公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈
的市場(chǎng)環(huán)境下，任何信息變化都會(huì)改變其爭(zhēng)取資金和市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。正如Verrecchia（1983）所說(shuō)：“如果企業(yè)披露信息的成本低于所得時(shí)，只有握有壞消息的經(jīng)理才會(huì)拒絕披露信息。”環(huán)境保護(hù)工作作為上市公司社會(huì)責(zé)任不可或缺的組成部分，如能及時(shí)、有效地加以披露無(wú)疑能夠減少公司與社會(huì)公眾之間的信息不對(duì)稱，增加公司運(yùn)作的透明度（孫艷輝、姚彥麗、岳賢峰，2011），在塑造負(fù)責(zé)任的正面形象同時(shí)有利于公司價(jià)值宣傳和市場(chǎng)推廣（周一虹，2003），從而為其在資本市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)獲得加分。這樣一來(lái)，是否會(huì)有上市公司自愿披露高質(zhì)量環(huán)境信息以博取市場(chǎng)更多的關(guān)注和投入呢？
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)是上市公司在彼此博弈中基于自身利益不斷調(diào)整行為選擇的過(guò)程。通過(guò)建立博弈模型考察經(jīng)濟(jì)行為主體在發(fā)生相互作用時(shí)如何作出理性決策（張維迎，2004），以及每個(gè)主體如何基于自身利益不斷修正其信念和行為來(lái)達(dá)成均衡（青木昌彥，2001），這不失為一條有效的分析路徑。為此，筆者借鑒古諾模型（Cournot，1838）的研究思路，考察上市公司如何在環(huán)境信息披露的博弈問(wèn)題上達(dá)成“納什均衡”？為使問(wèn)題簡(jiǎn)化，我們描述下面一種情況：
⑴假設(shè)市場(chǎng)上披露環(huán)境信息的上市公司只有2家。
?、粕鲜泄?和2可選擇的策略是：Ⅰ.披露環(huán)境信息的數(shù)量qi，滿足策略空間Si={qi:qi≥1}。假設(shè)環(huán)境信息的市場(chǎng)價(jià)格為P（該價(jià)格可視為信息需求方付出的搜尋、鑒別成本），根據(jù)供求原理P是Q的減函數(shù)，令P＝P（Q）＝a－Q，（a＞Q）（1式），這時(shí)市場(chǎng)上提供的環(huán)境信息總量為Q＝qi＋q2；Ⅱ.制作并披露環(huán)境信息需要的成本為Ci（ci：ci≥0），令C（qi）＝C（qi），（i＝1，2），其中CH代表制作并披露高質(zhì)量環(huán)境信息所花費(fèi)的會(huì)計(jì)成本、CL代表制作并披露劣質(zhì)環(huán)境信息的相關(guān)成本。由于信息不對(duì)稱，各自只知道自己的成本函數(shù)，不知道（或不能確定）對(duì)方的成本函數(shù)。但出于決策需要，雙方會(huì)設(shè)定對(duì)方的成本函數(shù)概率分布?，F(xiàn)假設(shè)上市公司1知道2的行為選擇有兩種可能，即制作并披露高質(zhì)量環(huán)境信息的概率δ，成本函數(shù)為C（q2）＝CHq2；制作并披露劣質(zhì)環(huán)境信息的概率為（1－δ），成本函數(shù)為C（q2）＝CLq2。理論上“企業(yè)與環(huán)境信息有關(guān)的會(huì)計(jì)成本＝制作成本＋披露成本”。其中“制作成本”指上市公司利用環(huán)境會(huì)計(jì)核算體系對(duì)環(huán)境事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告所發(fā)生的各種支出，相對(duì)比較固定；而“披露成本”波動(dòng)較大。比如當(dāng)上市公司發(fā)布高質(zhì)量環(huán)境信息時(shí)，就意味著因披露真實(shí)信息而有可能遭受來(lái)自政府、媒體和社會(huì)公眾更多的關(guān)注、監(jiān)控或干預(yù)，若真的發(fā)生環(huán)境污染事件，則高質(zhì)量的環(huán)境信息反而會(huì)加重政府處罰的力度和市場(chǎng)上的實(shí)際損失。所以對(duì)于上市公司1和2而言，制作并披露高質(zhì)量環(huán)境信息遠(yuǎn)比劣質(zhì)環(huán)境信息代價(jià)更大（或成本更高），故表示為CL＜CH。
?、寝木种械纳鲜泄?和2都會(huì)做出帕累托最優(yōu)選擇。假設(shè)支付效用為π，令πi＝πi（q1，q2）＝Pqi－Cqi，將（1式）代入得πi＝πi（q1，q2）＝Pqi－Cqi=[a-c-(q1+q2)]qi(2式）。此時(shí)若上市公司1推斷2的行動(dòng)選擇為：Ⅰ.上市公司2制作并披露高質(zhì)量環(huán)境信息，成本為CHq2，披露的最佳環(huán)境信息數(shù)量為q2*(CH);Ⅱ.上市公司2制作并披露劣質(zhì)環(huán)境信息，成本為CLq2，最佳環(huán)境信息數(shù)量為q2*(CL)。與此對(duì)應(yīng)，上市公司1制作并披露的最佳數(shù)量為q1*。于是Ⅰ滿足max[(a-q1*-q2)-CHq2]（4式）；Ⅱ滿足max[(a-q1*-q2)-CLq2]（5式）。設(shè)上市公司1知道2制作并披露高質(zhì)量環(huán)境信息的概率為δ，制作并披露劣質(zhì)環(huán)境信息的概率為（1－δ），據(jù)此，上市公司1決定自己的最佳供給數(shù)量應(yīng)滿足：
