一、概述
資產(chǎn)證券化產(chǎn)生于上世紀(jì)七十年代的美國，是近數(shù)十年來國際金融領(lǐng)域一項(xiàng)重要金融創(chuàng)新，具有增強(qiáng)資產(chǎn)流動性、分散投資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本低等作用。通常來說，資產(chǎn)證券化是指發(fā)起機(jī)構(gòu)將其缺乏即期流動性，但具有可預(yù)期的穩(wěn)定未來現(xiàn)金流量的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托機(jī)構(gòu)設(shè)立的特定目的主體（Special Purpose Entity，SPE），由SPE以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-backed Securities，ABS），以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。資產(chǎn)證券化的基本業(yè)務(wù)流程見圖一。
資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)參與主體多、市場化程度高、風(fēng)險(xiǎn)集中、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融創(chuàng)新，其會計(jì)處理與信息披露一直是國內(nèi)外會計(jì)理論與實(shí)務(wù)界研究的難題。國際會計(jì)準(zhǔn)則并未對資產(chǎn)證券化制定準(zhǔn)則規(guī)范，主要在《國際會計(jì)準(zhǔn)則第32號—金融工具披露和列報(bào)》（IAS32）、《國際會計(jì)準(zhǔn)則第39號—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（IAS39）中作了相應(yīng)規(guī)范。我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還處于以信貸資產(chǎn)證券化為試點(diǎn)的起步階段，資產(chǎn)證券化所涉及的會計(jì)處理尚無明確、具體的規(guī)定，主要可以參照《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號—金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》（CAS23）等準(zhǔn)則。
目前，隨著溫州金融綜合改革試驗(yàn)和深圳出臺系列金融創(chuàng)新措施，資產(chǎn)證券化在我國也受到進(jìn)一步的關(guān)注，研究其會計(jì)處理辦法對反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和提示風(fēng)險(xiǎn)有著重要意義。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程中，資產(chǎn)證券化發(fā)起人處于核心地位，其會計(jì)處理也是資產(chǎn)證券化會計(jì)處理的主要內(nèi)容，因此本文主要以發(fā)起人的會計(jì)處理為研究對象。筆者主要結(jié)合現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定探討資產(chǎn)證券化中發(fā)起人的會計(jì)處理，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。
二、資產(chǎn)證券化的會計(jì)處理
?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)證券化的會計(jì)確認(rèn)
資產(chǎn)證券化中會計(jì)確認(rèn)的核心問題就是發(fā)起人是否可以在將準(zhǔn)備證券化的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，從原始權(quán)益人的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)將金融資產(chǎn)予以轉(zhuǎn)銷，即終止確認(rèn)問題。CAS23借鑒國際會計(jì)準(zhǔn)則，引入了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法、金融合成分析法及后續(xù)涉入法三種終止確認(rèn)的方式，作為金融資產(chǎn)終止確認(rèn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。
對證券化資產(chǎn)如何判斷是否進(jìn)行終止確認(rèn)，CAS23首先運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法，第七條規(guī)定“企業(yè)已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)入方的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)；保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的，不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)。” 根據(jù)CAS23第九條的規(guī)定，如果發(fā)起人既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留該金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，則運(yùn)用金融合成分析法判斷，發(fā)起人放棄了對該金融資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)；如果發(fā)起人保留對該金融資產(chǎn)的控制，則采用后續(xù)涉入法，即應(yīng)當(dāng)按照其繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)金融資產(chǎn)。
CAS23采
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用了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法、金融合成分析法與后續(xù)涉入法相結(jié)合的綜合標(biāo)準(zhǔn)，但該標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)務(wù)中未必適用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移以及控制權(quán)的轉(zhuǎn)移難以量化?！缎刨J資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》中將“95%”作為幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移的判斷標(biāo)準(zhǔn)，CAS23又進(jìn)一步說明以企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是否因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變來判斷金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否發(fā)生轉(zhuǎn)移，但這些標(biāo)準(zhǔn)操作起來十分困難，這都依賴于會計(jì)人員的職業(yè)判斷，不僅會給發(fā)起人提供一定的操縱空間，使發(fā)起機(jī)構(gòu)達(dá)到調(diào)整業(yè)績或增加資本充足率的目的，而且可能會告知不同企業(yè)相同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的交易卻采用不同的會計(jì)處理，會計(jì)信息可比性差。為了提高會計(jì)信息的一致性及實(shí)務(wù)中的可操作性，我國應(yīng)該在會計(jì)準(zhǔn)則中進(jìn)一步明確各種方法的使用標(biāo)準(zhǔn)以減少方法選擇上的隨意性，并完善各種方法的具體要求。
考慮到我國目前會計(jì)人員的職業(yè)能力，筆者認(rèn)為對證券化資產(chǎn)終止確認(rèn)直接采用后續(xù)涉入法更為合適。后續(xù)涉入法“以沒有后續(xù)涉入”作為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，放棄了基于“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，這就回避了量化問題。只要轉(zhuǎn)讓方對被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的全部或部分存在任何的后續(xù)涉入，不考慮其后續(xù)涉入的程度，與后續(xù)涉入有關(guān)的這部分資產(chǎn)不符合終止確認(rèn)的條件，視為擔(dān)保融資；不涉及后續(xù)涉入的那部分資產(chǎn)則應(yīng)終止確認(rèn)，視為銷售。
（二）資產(chǎn)證券化的會計(jì)計(jì)量
根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，發(fā)起人已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移時(shí)，將該金融資產(chǎn)以賬面價(jià)值從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)轉(zhuǎn)出，收到的對價(jià)（包括獲得的新金融資產(chǎn)和承擔(dān)的新金融負(fù)債）按照轉(zhuǎn)讓日的公允價(jià)值計(jì)量。將收到的對價(jià)和金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值的差額確認(rèn)為當(dāng)期損益。發(fā)起人保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬時(shí)，則不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)；轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)收到的對價(jià)，按其公允價(jià)值確認(rèn)為一項(xiàng)金融負(fù)債。當(dāng)不屬于上述兩種情況且發(fā)起人仍保留對該金融資產(chǎn)控制的，即金融資產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移滿足終止確認(rèn)條件的，將該金融資產(chǎn)整體的賬面價(jià)值在終止確認(rèn)部分和未終止確認(rèn)部分之間，按轉(zhuǎn)讓日各自的相對公允價(jià)值進(jìn)行分?jǐn)?。將終止確認(rèn)部分收到的對價(jià)（包括因轉(zhuǎn)讓取得的新金融資產(chǎn)和承擔(dān)的新金融負(fù)債）與終止確認(rèn)部分的賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益，未終止確認(rèn)部分的資產(chǎn)按照賬面價(jià)值計(jì)量并保留在發(fā)起人資產(chǎn)負(fù)債表中。
對于未終止確認(rèn)部分的公允價(jià)值，CAS23第十四條規(guī)定“（一）企業(yè)出售過與未終止確認(rèn)部分類似的金融資產(chǎn)，或發(fā)生過與未終止確認(rèn)部分有關(guān)的其他市場交易的，應(yīng)當(dāng)按照最近實(shí)際交易價(jià)格確定。（二）未終止確認(rèn)部分在活躍市場上沒有報(bào)價(jià)，且最近市場上也沒有與其有關(guān)的實(shí)際交易價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)按照所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)整體的公允價(jià)值扣除終止確認(rèn)部分的對價(jià)后的余額確定。該金融資產(chǎn)整體的公允價(jià)值確實(shí)難以合理確定的，按照金融資產(chǎn)整體的賬面價(jià)值扣除終止確認(rèn)部分的對價(jià)后的余額確定?！?br />
目前存在問題主要集中在公允
價(jià)值的取得上，我國資本市場不成熟，金融工具缺少活躍的市場作為公允價(jià)值的依據(jù)，操作有難度。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)多為流動性較差、有穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)，因此，筆者認(rèn)為其價(jià)值用預(yù)期現(xiàn)金流貼現(xiàn)法來確定具有客觀性和科學(xué)性。同時(shí)參照國際會計(jì)準(zhǔn)則，對新增金融資產(chǎn)與金融負(fù)債公允價(jià)值無法確定作出規(guī)范。新增金融資產(chǎn)無法確定時(shí)，這些資產(chǎn)價(jià)值記為零，當(dāng)新增金融負(fù)債公允價(jià)值無法確定時(shí)，轉(zhuǎn)讓方不應(yīng)確認(rèn)利得。
?。ㄈ┵Y產(chǎn)證券化的會計(jì)信息披露
資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)復(fù)雜、參與主體多，為了更好保護(hù)投資者在內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的利益，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)對相關(guān)信息予以充分披露?！缎刨J資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》與《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號—金融工具列報(bào)》的相關(guān)規(guī)定較為概括，筆者認(rèn)為資產(chǎn)證券化信息披露應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在會計(jì)報(bào)表附注中詳細(xì)說明以下內(nèi)容：（一）對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的披露：1.發(fā)起人進(jìn)行資產(chǎn)證券化的目的，及其與企業(yè)整體業(yè)務(wù)活動的關(guān)系。2.資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。3.資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)安排的信息，披露結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)情況以及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并且對關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行詳細(xì)說明，同時(shí)還應(yīng)披露、參與主體及各自的權(quán)利和義務(wù)、SPE設(shè)立的方式及其與發(fā)起人的關(guān)系。此外，由于我國信用評級機(jī)構(gòu)發(fā)展較晚，所以應(yīng)當(dāng)充分披露資產(chǎn)證券化過程中所用的信用增級手段，以使相關(guān)人員了解相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。4. 資產(chǎn)支持證券的發(fā)行情況，包括發(fā)行數(shù)量、面值、期限等，若在非活躍性市場中，需要采用估值模型對產(chǎn)品進(jìn)行估值定價(jià)，對估值模型采用的假設(shè)條件、主要參數(shù)、估值方法進(jìn)行詳細(xì)披露。（二）對資產(chǎn)證券化會計(jì)處理的披露：1.與資產(chǎn)證券化交易相關(guān)的會計(jì)政策，即對資產(chǎn)證券化采用的有關(guān)會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告采用的會計(jì)政策和方法。2.證券化資產(chǎn)是整體實(shí)現(xiàn)銷售還是部分實(shí)現(xiàn)銷售，證券化收到的現(xiàn)金金額，實(shí)現(xiàn)銷售部分和未實(shí)現(xiàn)銷售部分各自的公允價(jià)值及分配到的賬面價(jià)值，新形成的金融資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值，各公允價(jià)值取得的方法和相關(guān)信息。3.與后續(xù)涉入資產(chǎn)有關(guān)的信息。包括后續(xù)涉入資產(chǎn)的成因、種類、金額及與此有關(guān)的證券化條款。（三）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對發(fā)起人當(dāng)期損益及未來現(xiàn)金流的影響，應(yīng)披露損益確認(rèn)的方法與金額；應(yīng)結(jié)合對發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)的分析來揭示對未來現(xiàn)金流的影響。
資產(chǎn)證券化交易中，需要通過設(shè)立SPE來實(shí)現(xiàn)法律和會計(jì)上的“真實(shí)銷售”，SPE還行使管理證券、定期向投資人還本付息的職能。那么，SPE是否屬于發(fā)起人的合并報(bào)表范圍？ SPE有兩種設(shè)立方式，一種信托型特殊目的實(shí)體，由具有經(jīng)營信托業(yè)務(wù)資格的信托公司等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，另一種是公司型特殊目的實(shí)體，是由發(fā)起人專門為資產(chǎn)證券化交易組建的子公司。我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定的合并報(bào)表范圍是以控制為基礎(chǔ)，公司型特殊目的實(shí)體顯然應(yīng)屬于合并報(bào)表的范圍。一般來說，SPE被認(rèn)為是一種特殊的會計(jì)主體，信托型特殊目的實(shí)體與發(fā)起人存在緊密的聯(lián)系，當(dāng)發(fā)起人將資產(chǎn)真實(shí)銷售給 SPE 時(shí)，SPE 的資產(chǎn)僅限于從發(fā)起人處受讓的金融資產(chǎn)以及由該金融資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，業(yè)務(wù)活動僅限于購買資產(chǎn)證券化以及發(fā)行由此支持的證券?！镀髽I(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第33號—合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第六條規(guī)定“控制，是指一個(gè)企業(yè)能夠決定另一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從另一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益的權(quán)力?！?發(fā)起人實(shí)質(zhì)獲取了SPE在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的大部分利益的決策權(quán)與權(quán)力，因此，信托型特殊目的實(shí)體也應(yīng)納入發(fā)起人合并報(bào)表的范圍。
