市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)為了達(dá)到經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化的目的，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)而采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略，但是負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須要控制好資產(chǎn)負(fù)債率的度，適度的、合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供充足物質(zhì)條件，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展；而過(guò)度的、不合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)將會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至是面臨破產(chǎn)。有鑒于此，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格、合理地控制企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給企業(yè)帶來(lái)最大化的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
一、 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的成因
很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高是由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中多種因素共同作用而產(chǎn)生的，具體表現(xiàn)為國(guó)家金融體制方面的原因，國(guó)家宏觀調(diào)控方面的原因以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的原因等。
(一)國(guó)家金融體制方面的原因
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國(guó)家的信貸政策主要集中在國(guó)家銀行，企業(yè)發(fā)展所需資金的籌集渠道較為單一，城鄉(xiāng)居民的閑散資金大部分是存入銀行中，向企業(yè)投資的資金非常少，甚至是沒(méi)有。同時(shí)，國(guó)家財(cái)政也無(wú)力向企業(yè)發(fā)展撥款，銀行以借款的形式給企業(yè)提供發(fā)展資金。企業(yè)背著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代銀行借款的包袱跨入到當(dāng)今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，生存發(fā)展更為艱難，企業(yè)只能想方設(shè)法擴(kuò)大融資渠道來(lái)獲得生存、發(fā)展的機(jī)會(huì)，新、就債務(wù)堆積，使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率日益增高。
(二)國(guó)家宏觀調(diào)控方面的原因
隨著國(guó)家稅收制度的深入推進(jìn)，國(guó)家對(duì)企業(yè)所收的稅種以及稅率越來(lái)越高，國(guó)家對(duì)企業(yè)所收的稅負(fù)由1978年的兩種增加到如今的20多種，很多大、中型企業(yè)80%以上的利潤(rùn)最為稅收上繳給各級(jí)政府，企業(yè)所獲得的純利潤(rùn)不足五分之一。從國(guó)家征收的企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得稅而言，國(guó)有企業(yè)所得稅的稅率為55 %，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所得稅的稅率為45%，而三資企業(yè)的所得稅稅率為33%。從整體而言稅率較高，且在不同的企業(yè)之間存在一定的不平衡性，企業(yè)要謀求發(fā)展，為由靠向銀行借貸融資來(lái)實(shí)現(xiàn)，基于此，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。
(三)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的原因
由于企業(yè)缺乏相應(yīng)的市場(chǎng)意識(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)利用率較低，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中只注重投入而忽視產(chǎn)出或者是缺乏相應(yīng)的投入的收回能力，使得企業(yè)的資金占用日益擴(kuò)大。企業(yè)所擁有的閑散資金無(wú)法給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)效益，反而使企業(yè)為維護(hù)這些閑散資金而付出巨大的維護(hù)成本，造成資產(chǎn)的浪費(fèi)。同時(shí)由于企業(yè)的盈利能
力較差，包括經(jīng)營(yíng)不善多帶來(lái)的稅收風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)虧損等，導(dǎo)致企業(yè)所擁有的資金無(wú)法滿足生存、發(fā)展的需求。為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)為由依靠貸款來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)的資金短缺，并需要付出巨額利息，資產(chǎn)負(fù)債率日益擴(kuò)大。
(四)企業(yè)缺乏科學(xué)的負(fù)債約束機(jī)制
企業(yè)缺乏科學(xué)、有效地負(fù)債約束機(jī)制，一方面表現(xiàn)為企業(yè)負(fù)債隨意性較大，主要是因?yàn)槠髽I(yè)缺乏相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃所帶來(lái)的企業(yè)短期甌子行為所致，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中企業(yè)只講求速度而忽視效益，不負(fù)責(zé)任地過(guò)度舉債，導(dǎo)致企業(yè)的籌資成本增高，經(jīng)濟(jì)效益日益滑坡，難堪債務(wù)。另一方面表現(xiàn)為企業(yè)不同級(jí)別所形成的權(quán)益差別，使得企業(yè)的決策者之間存在互相攀比升級(jí)的內(nèi)動(dòng)力。企業(yè)決策者為了獲得更高級(jí)別的企業(yè)權(quán)益，包括行政職位的提升、工資晉級(jí)、特殊權(quán)益的享受等，無(wú)形中助長(zhǎng)了企業(yè)負(fù)債值的增長(zhǎng)的欲望。企業(yè)為了晉升為更高級(jí)別的企業(yè)類型不惜大量舉債以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，這是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷擴(kuò)大的主要原因。
二、 降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的對(duì)策建議
企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高無(wú)疑會(huì)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一旦決策失誤，經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)法還清本息，就會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高還會(huì)干擾銀行的正常運(yùn)行，當(dāng)企業(yè)無(wú)法償還貸款時(shí)，企業(yè)因無(wú)法收回貸款而影響正常運(yùn)行，增加國(guó)家通貨膨脹的壓力。此外，負(fù)債率過(guò)高還會(huì)影響到企業(yè)的發(fā)展，高負(fù)債率會(huì)導(dǎo)致三角債的發(fā)生，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)失去活力。最后，高負(fù)債率不利于企業(yè)體制的改革，阻礙企業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的步伐。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展情況，制定合理的資產(chǎn)負(fù)債率，盡可能降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，具體對(duì)策如下。
(一)實(shí)施企業(yè)產(chǎn)權(quán)體制改革
現(xiàn)代化企業(yè)法人的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，能自負(fù)盈虧。企業(yè)高負(fù)債率的背后，體現(xiàn)出企業(yè)還未能成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的真正主體，無(wú)法償還貸款本息時(shí)可以賴賬，所欠的稅收可以減免，三角債最終也由國(guó)家來(lái)埋單。解決上述問(wèn)題的根本途徑是進(jìn)行產(chǎn)權(quán)體制改革，將企業(yè)所欠的貸款轉(zhuǎn)化為國(guó)家對(duì)企業(yè)的投資，將撥款轉(zhuǎn)變成貸款，再將貸款轉(zhuǎn)變成投資，或者可以將銀行對(duì)于企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)化成銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)，以此來(lái)解決貸款回收無(wú)門(mén)的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的補(bǔ)充，是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)步入良性循環(huán)中。
(二)企業(yè)要進(jìn)行合理的納稅籌劃
稅收征收是國(guó)家財(cái)政的主要來(lái)源，納稅是企業(yè)的基本義務(wù)，企業(yè)加強(qiáng)稅務(wù)管理是提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的必然過(guò)程，也是減少企業(yè)成本支出，降低企業(yè)資本負(fù)債率的有效途徑?；诖?，企業(yè)必須加強(qiáng)稅收管理，充分理解國(guó)家的稅收法律，并把握國(guó)家的稅收政策變化，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的納稅方案進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，防范及規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少不必要的稅收支出。制定科學(xué)合理的稅收籌劃方案，盡量以國(guó)家的稅收優(yōu)惠政策為基礎(chǔ)制定相應(yīng)的稅收籌劃方案。企業(yè)管理者及稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)建立完善的稅務(wù)管理內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)涉稅業(yè)務(wù)的評(píng)估水平，對(duì)各類數(shù)據(jù)進(jìn)行整合、分析，及時(shí)了解及把
握企業(yè)的稅務(wù)動(dòng)態(tài)，提高企業(yè)的稅務(wù)管理水平，降低稅收成本，以此降低企業(yè)的總體支出，實(shí)現(xiàn)扭虧增贏。
(三)建立完善的企業(yè)投融資機(jī)制
從目前情況來(lái)看，我國(guó)的資本市場(chǎng)逐步成熟，為企業(yè)籌集資金提供多元化渠道，使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整成為可能。在此背景下，企業(yè)應(yīng)建立完善的投、融資機(jī)制，將銀行貸款的單一融資方式轉(zhuǎn)變成發(fā)行股票、租賃、信用籌資以及發(fā)行債券等多種方式直接融資，分散投、融資的風(fēng)險(xiǎn)，以最小的投入獲取最大的投資回報(bào)，提高企業(yè)資本的運(yùn)行速度，降低企業(yè)的資本負(fù)債率，使資本能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。
(四)建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，財(cái)務(wù)預(yù)警的建立旨在對(duì)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)先防范。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)因素中，負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理是主要原因。負(fù)債結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立可以為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供超前的財(cái)務(wù)惡化信號(hào)。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)總體以及長(zhǎng)期償債能力,而短期負(fù)債比率、速動(dòng)負(fù)債占短期負(fù)債比率和本期安全系數(shù)則是對(duì)反映企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性及危機(jī)程度的指標(biāo)?；趯?duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的分析,能夠判斷企業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),在預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)以前,企業(yè)管理者可以采取針對(duì)性的措施防范財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生，合理制定置產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過(guò)加速應(yīng)收賬款的回收、將固定資產(chǎn)適當(dāng)變現(xiàn)、及時(shí)與供貨商以及銀行等債權(quán)人進(jìn)行溝通, 取得其諒解及支持，病制定合理的債務(wù)重組計(jì)劃,有效的處理各項(xiàng)債權(quán)債務(wù)關(guān)系,有效解決資產(chǎn)負(fù)債率高所帶來(lái)的的財(cái)務(wù)危機(jī)。
