一、信用評(píng)價(jià)的利益鏈分析
(一)被評(píng)價(jià)單位和專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)之問(wèn)的利益鏈分析
被評(píng)價(jià)單位作為評(píng)價(jià)的客體，希望信用機(jī)構(gòu)對(duì)其的評(píng)級(jí)提高，這樣其發(fā)行的股票、債券等金融工具因?yàn)槠髽I(yè)的信用好能夠取得更好的報(bào)酬。所以被評(píng)價(jià)企業(yè)愿意拿出超預(yù)期報(bào)酬的一部分與專(zhuān)業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)分享，通常采用超量購(gòu)買(mǎi)評(píng)估報(bào)告的手段將所獲得的利益轉(zhuǎn)移給專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)。當(dāng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有暴露時(shí)，評(píng)估機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)提高被評(píng)估企業(yè)的信用等級(jí)獲得服務(wù)費(fèi)和評(píng)估報(bào)告銷(xiāo)售收入。這樣就使得被評(píng)估企業(yè)和評(píng)估機(jī)構(gòu)之間的利益鏈條非常緊密。
(二)專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估的監(jiān)管部門(mén)的利益鏈分析
評(píng)估的監(jiān)管部門(mén)為節(jié)省監(jiān)管成本，通常依賴(lài)評(píng)估企業(yè)的評(píng)估報(bào)告，而評(píng)估機(jī)構(gòu)的規(guī)模大小就成為監(jiān)管部門(mén)選擇評(píng)估機(jī)構(gòu)的主要因素，如果評(píng)估機(jī)構(gòu)規(guī)模越大，則監(jiān)管部門(mén)使用其評(píng)估報(bào)告的幾率越大，這樣規(guī)模效應(yīng)的影響就使得專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)形成壟斷經(jīng)營(yíng)，小的評(píng)估機(jī)構(gòu)只能在夾縫中生存，破產(chǎn)、倒閉的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。壟斷經(jīng)營(yíng)就會(huì)產(chǎn)生超額的壟斷收益，在給評(píng)估機(jī)構(gòu)帶來(lái)壟斷收益的同時(shí)節(jié)省了政府監(jiān)管部門(mén)的成本，所以評(píng)估機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)形成了穩(wěn)固的利益鏈。
(三)專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和上市公司審計(jì)機(jī)構(gòu)的利益鏈分析
一般注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的主要依據(jù)是上市公司的憑證、賬本和報(bào)表，而上市公司的證賬表中反映的資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等很多情況是依據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估報(bào)告而體現(xiàn)的價(jià)值，如果評(píng)估機(jī)構(gòu)給的信用評(píng)級(jí)高，則被評(píng)估企業(yè)的股票價(jià)值就高，全部反映在股東價(jià)值的增加中。股東希望評(píng)估公司給出好的評(píng)估信用，當(dāng)被評(píng)估企業(yè)聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)其報(bào)表進(jìn)行審計(jì)時(shí)，由于信息的不對(duì)稱(chēng)，審計(jì)機(jī)構(gòu)在節(jié)約審計(jì)成本的基礎(chǔ)上往往不會(huì)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，所以審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)專(zhuān)業(yè)評(píng)估公司的評(píng)估報(bào)告依賴(lài)程度很大。專(zhuān)業(yè)評(píng)估公司的規(guī)模和信譽(yù)越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，審計(jì)的成本越低，所以審計(jì)機(jī)構(gòu)力挺壟斷的專(zhuān)業(yè)評(píng)估公司，主要的利益途徑就是出具審計(jì)報(bào)告和評(píng)估報(bào)告的時(shí)間越快，出具無(wú)保留意見(jiàn)的可能性越大。專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)就在審計(jì)機(jī)構(gòu)里放大，使得兩者息息相關(guān)。
(四)評(píng)估報(bào)告的使用者和專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的利益鏈分析
有些報(bào)表使用者對(duì)專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的規(guī)模很信賴(lài)，認(rèn)為評(píng)估機(jī)構(gòu)的規(guī)模越大，評(píng)估的信用就越真實(shí)，促進(jìn)了專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的壟斷地位的加強(qiáng)，壟斷收益的增加，同時(shí)報(bào)表使用者的風(fēng)險(xiǎn)也被加大。當(dāng)報(bào)表使用者由潛在的投資者成為真實(shí)的投資者時(shí)，如果買(mǎi)了債券就是債券人，如果債券的評(píng)級(jí)下降，則債權(quán)的價(jià)值下跌，如果成為企業(yè)的所有者，企業(yè)的評(píng)級(jí)下降，則權(quán)益的價(jià)值下跌，信用評(píng)級(jí)對(duì)轉(zhuǎn)化了的潛在投資者還是至關(guān)重要的。他們不希望專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低后續(xù)評(píng)估的信用等級(jí)。
所以專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和多方存在利益鏈關(guān)系，這種多方的利益需求均需要高結(jié)果的評(píng)估報(bào)告，最終這種高信用等級(jí)容易產(chǎn)生盲目投資，使得經(jīng)濟(jì)泡沫越來(lái)越大。
二、建立中國(guó)民族信用評(píng)價(jià)體系的必要性分析
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)做出的調(diào)研報(bào)告顯示我國(guó)目前三分之二的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)是由美國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)控制，美國(guó)的三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分別為標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司(除了惠譽(yù)有著歐資背景，是美國(guó)控股公司外，其余兩家皆為純粹的美國(guó)公司)。代表美國(guó)利益的國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在中國(guó)進(jìn)行評(píng)估使用雙重標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)美國(guó)信用評(píng)估的結(jié)果高，對(duì)中國(guó)的信用評(píng)估結(jié)果低，這樣中國(guó)的流動(dòng)性貨幣就轉(zhuǎn)移到國(guó)外，但是經(jīng)濟(jì)泡沫使得投資的風(fēng)險(xiǎn)加大，這種風(fēng)險(xiǎn)由中國(guó)的投資者承擔(dān)。正是由于他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)上的壟斷地位，使得美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)利益得以保護(hù)。
最近，在美國(guó)的兩黨為要不要進(jìn)一步舉債爭(zhēng)執(zhí)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾借機(jī)下調(diào)美國(guó)債券的信用等級(jí)來(lái)維護(hù)自己的聲譽(yù)，同時(shí)壓縮經(jīng)濟(jì)泡沫，這種做法顯示了外來(lái)專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)的不真實(shí)、不客觀性。如果讓國(guó)外的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行評(píng)估，則國(guó)家機(jī)密有可能被泄露，國(guó)家利益受損。綜上所述，國(guó)外專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任的做法，及中國(guó)爭(zhēng)取金融話語(yǔ)權(quán)的需求，使得建立中國(guó)民族信用評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建成為必然。
三、中國(guó)民族信用評(píng)價(jià)行業(yè)的缺陷
(一)評(píng)級(jí)市場(chǎng)過(guò)度開(kāi)放
2005年央行通過(guò)對(duì)12家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的各方面考察，確定了大公國(guó)際、中誠(chéng)信、聯(lián)合資信、上海遠(yuǎn)東、上海新世紀(jì)5家機(jī)構(gòu)從事銀行間債券市場(chǎng)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資格，但是隨后美國(guó)以參股、控股的方式曲線控制了國(guó)內(nèi)4家信用評(píng)估機(jī)構(gòu)：2006年上海遠(yuǎn)東由于“福禧短融”事件信譽(yù)受損而被新華財(cái)經(jīng)(美國(guó)控制)公司收購(gòu)62％的股權(quán)；同年，穆迪參股中誠(chéng)信49％的股份，并約定七年后持股51％達(dá)到控制；2007年，惠譽(yù)參股聯(lián)合資信49％的股份取得了經(jīng)營(yíng)權(quán)，標(biāo)準(zhǔn)普爾也與上海新世紀(jì)開(kāi)始了戰(zhàn)略合作。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)公司也都曾與大公商談控股或控制問(wèn)題，雖遭到拒絕，但中國(guó)目前五大機(jī)構(gòu)證件齊全的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也僅有大公在堅(jiān)持民族品牌的發(fā)展，其余已經(jīng)被美國(guó)控制。中國(guó)民族信用評(píng)估機(jī)構(gòu)規(guī)模小，而且數(shù)量少、評(píng)級(jí)市場(chǎng)過(guò)度開(kāi)放、無(wú)人監(jiān)管或監(jiān)管不到位的狀態(tài)下面臨被國(guó)外收購(gòu)或夾縫中生存的狀態(tài)。
(二)缺乏評(píng)估方法和模型的研發(fā)
中國(guó)民族信用評(píng)估機(jī)構(gòu)多數(shù)在采用國(guó)外現(xiàn)有的評(píng)估模型，如表1所示。
每個(gè)模型都有自己的優(yōu)缺點(diǎn)，而信用評(píng)估離開(kāi)特定的評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估對(duì)象沒(méi)有任何意義，應(yīng)該結(jié)合被評(píng)估企業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)與監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)背景、企業(yè)基本經(jīng)營(yíng)與競(jìng)爭(zhēng)情況、管理戰(zhàn)略與公司治理、財(cái)務(wù)狀況以及突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)、支持協(xié)議與擔(dān)保等方面進(jìn)行綜合分析；特別是信用風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等有密切關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法律體系、國(guó)民素質(zhì)不同，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有很大的不同。不同國(guó)家、地區(qū)和企業(yè)形成信用風(fēng)險(xiǎn)的因素有極大的特殊性。信用評(píng)估企業(yè)應(yīng)結(jié)合特定的評(píng)估主體的具體情況采用不同的方法，針對(duì)中國(guó)的特殊性開(kāi)發(fā)研究自己的評(píng)估模型，建設(shè)民族信用評(píng)估機(jī)構(gòu)。
四、中國(guó)民族信用評(píng)價(jià)體系建設(shè)的建議
(一)打造品牌開(kāi)拓市場(chǎng)
中國(guó)的民族信用評(píng)價(jià)業(yè)雖然已經(jīng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，但是評(píng)估機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入較嚴(yán)，資質(zhì)的發(fā)放也較困難，再加上對(duì)專(zhuān)業(yè)性人才的需求強(qiáng)、獲利慢而少等特點(diǎn)使得社會(huì)資金投入較少。合格企業(yè)數(shù)量少、規(guī)模小等現(xiàn)象不利于中國(guó)民族信用評(píng)估企業(yè)的發(fā)展。中國(guó)需要打造自己的品牌在國(guó)際上爭(zhēng)奪自己的金融話語(yǔ)權(quán)，在國(guó)內(nèi)根據(jù)情況構(gòu)建自己的評(píng)估模型，打造中國(guó)特色的信用品牌，開(kāi)拓市場(chǎng)。國(guó)際信用評(píng)估企業(yè)的建立也是有其特定的背景和
特點(diǎn)的，例如政府特許經(jīng)營(yíng)、權(quán)威性、非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性等，我們可以按照這樣的規(guī)律來(lái)幫助民族信用評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展。
(二)解決信用評(píng)價(jià)利益鏈問(wèn)題的方法探討
構(gòu)建中國(guó)民族信用評(píng)價(jià)體系，解決壟斷地位下，信用評(píng)級(jí)背后的利益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是問(wèn)題的關(guān)鍵。
1 被評(píng)價(jià)單位和專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)之間的利益鏈問(wèn)題
我國(guó)應(yīng)建立相關(guān)法律規(guī)范，規(guī)定被評(píng)價(jià)單位對(duì)評(píng)估報(bào)告的購(gòu)買(mǎi)量限制，若被評(píng)估單位超額使用評(píng)估報(bào)告的話，需要申請(qǐng)批準(zhǔn)，同時(shí)給評(píng)估報(bào)告定價(jià)格范圍。以避免被評(píng)估單位和信用評(píng)估企業(yè)之間的利益轉(zhuǎn)移。
2 專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估的監(jiān)管部門(mén)的利益鏈問(wèn)題
為了實(shí)現(xiàn)對(duì)外爭(zhēng)取金融的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，對(duì)內(nèi)維護(hù)本國(guó)評(píng)估行業(yè)的生存，監(jiān)管部門(mén)要扶持中國(guó)的評(píng)估機(jī)構(gòu)。首先應(yīng)劃定信用評(píng)級(jí)企業(yè)的歸屬部門(mén)，針對(duì)目前評(píng)估機(jī)構(gòu)難生存的局面，加強(qiáng)評(píng)估機(jī)構(gòu)的相關(guān)立法，建立引進(jìn)社會(huì)資金的機(jī)制，必要時(shí)適當(dāng)建立補(bǔ)貼機(jī)制。在涉及國(guó)家機(jī)密的行業(yè)要使用自己的民族信用評(píng)價(jià)企業(yè)，在不涉及國(guó)家機(jī)密的行業(yè)可以采用國(guó)外的評(píng)估機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)評(píng)估機(jī)構(gòu)的雙重報(bào)告。
3 專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和上市公司審計(jì)機(jī)構(gòu)的利益鏈問(wèn)題
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屬于咨詢(xún)公司，而不是鑒證機(jī)構(gòu)，所以信用評(píng)級(jí)不承擔(dān)評(píng)級(jí)結(jié)果的法律責(zé)任。它們以盈利為目的，在盈利和聲譽(yù)之間求平衡，不對(duì)違約的時(shí)間、違約率做直接的預(yù)計(jì)，其信用等級(jí)是在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中平衡的結(jié)果，所以審計(jì)機(jī)構(gòu)利用其出具的具有風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估報(bào)告會(huì)放大審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。為了維護(hù)審計(jì)報(bào)告使用者的利益，審計(jì)報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該在審計(jì)報(bào)告中披露。
(三)加強(qiáng)信用教育，提高信用意識(shí)
要想促進(jìn)中國(guó)的民族信用評(píng)級(jí)企業(yè)的發(fā)展，必須改變對(duì)外國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴(lài)。國(guó)外大評(píng)估企業(yè)的信用評(píng)估結(jié)果不一定優(yōu)于本國(guó)，要讓投資者明白信用評(píng)價(jià)中介在資本市場(chǎng)的巨大作用，使投資者明白只有站在投資者立場(chǎng)考慮問(wèn)題，并做公平、合理、及時(shí)的評(píng)估的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)才是可以真正信賴(lài)的。不斷加強(qiáng)對(duì)國(guó)民的信用教育、提高國(guó)民的信用意識(shí)。
