��一、產(chǎn)業(yè)投資基金的概念
投資基金作為一種集合投資的資產(chǎn)管理制度，是二十世紀(jì)最后三十年來國際上發(fā)展最迅速的金融投資工具，在許多發(fā)達國家已經(jīng)成為與銀行、保險并列的三大金融業(yè)支柱。
國外成熟市場一般根據(jù)投資對象將投資基金劃分為證券投資基金和直接股權(quán)投資基金兩大類，分別投資于可流通證券和未上市企業(yè)的股權(quán)。由于我國投資基金的實踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開始的，1995年國務(wù)院批準(zhǔn)頒布了《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這是關(guān)于中國產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個全國性法規(guī)。因此，基于歷史原因，在我國一般將直接股權(quán)投資基金通稱為產(chǎn)業(yè)投資基金，成為一個與證券投資基金相對應(yīng)的概念。
國外在直接股權(quán)投資基金領(lǐng)域通常有風(fēng)險投資基金和私募股權(quán)投資基金等稱謂。其中風(fēng)險投資（VC）是指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。私募股權(quán)投資（PE）則是指通過定向私募的方式從機構(gòu)投資者或富裕個人投資者手中籌集資本，將其主要用于對非上市企業(yè)進行的權(quán)益投資，并在整個交易的實施過程中，充分考慮到未來資本的退出方式，即可通過公開上市、企業(yè)并購或管理層回購等方式，出售所持有資產(chǎn)或股份以獲取利潤的行為。
目前，國內(nèi)有一種流行觀點認為：“產(chǎn)業(yè)投資基金就是創(chuàng)業(yè)投資或風(fēng)險資本”。筆者認為這種看法有失偏頗，因為創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)內(nèi)涵是向創(chuàng)業(yè)項目或創(chuàng)業(yè)企業(yè)，包括需要再次創(chuàng)業(yè)的老企業(yè)提供資本支持，并通過資本經(jīng)營服務(wù)培育和輔導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)，在完成創(chuàng)業(yè)過程后即退出投資，以獲取資本增值。而產(chǎn)業(yè)投資基金是中國政府主管部門在研究產(chǎn)業(yè)政策、金融政策時產(chǎn)生的獨有的概念，由于現(xiàn)階段同時面臨支持中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國有企業(yè)重組三大課題，因此中國產(chǎn)業(yè)投資基金不能完全局限于高新技術(shù)的研究開發(fā)階段，還需要發(fā)展包括企業(yè)并購重組、基礎(chǔ)設(shè)施投資等各種直接股權(quán)投資。因此，2006年國家發(fā)改委制定的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》所定義的產(chǎn)業(yè)投資基金是指“一種對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實業(yè)投資”。
��二、產(chǎn)業(yè)基金在我國的發(fā)展歷程
1995年，國務(wù)院批準(zhǔn)中國人民銀行頒布《境外設(shè)立中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這也是關(guān)于中國產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個全國性的法規(guī)。此后境外設(shè)立了許多主要投資于“中國概念”或境內(nèi)企業(yè)的法人投資基金，名稱一般都是“中國某某產(chǎn)業(yè)投資基金”、“中國商業(yè)投資基金”等，這類基金運作的法律形式主要是在境外以有限合伙制組建并籌集資金，然后以外商直接投資的形式投資國內(nèi)企業(yè)。
1999年，科技部按照國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的指示，會同國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委等部門制定了《關(guān)于建立我國風(fēng)險投資體系的若干建議》，這是我國第一個關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金的綱領(lǐng)性文件，對于我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康發(fā)展起到積極的推動作用。
2005年，由國家發(fā)改委牽頭制定并頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》。至此，為支持高新技術(shù)的中小企業(yè)的投資發(fā)展，根據(jù)我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展進程和有關(guān)主管部門的管理需要，將創(chuàng)業(yè)投資基金從產(chǎn)業(yè)投資基金中單立出來。
2006年，為深化投融資體制改革，促進產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立、運作與監(jiān)管，國家發(fā)改委牽頭制定并頒布了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，并批準(zhǔn)設(shè)立了在此法規(guī)范下的第一只產(chǎn)業(yè)投資基金――渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，此后各地獲批的產(chǎn)業(yè)基金總計10只，包括渤海產(chǎn)業(yè)基金、山西能源基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)基金、上海金融基金、四川綿陽高科基金、中新高科產(chǎn)業(yè)基金、華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)基金、天津船舶產(chǎn)業(yè)基金、城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金、東北裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模超過1400億元人民幣。
2007年，修訂后的《合伙企業(yè)法》頒布，我國開始有大量有限合伙制的產(chǎn)業(yè)投資基金出現(xiàn)。尤其是資本市場設(shè)立中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，為產(chǎn)業(yè)基金投資項目的退出建構(gòu)了新渠道，產(chǎn)業(yè)基金進入高速發(fā)展時期。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計， 2010年共有 240支產(chǎn)業(yè)基金募集到位 388億美元，完成投資交易 1180起，投資總額達 158億美元，活躍于中國大陸的產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)達到 2000多家。
��三、結(jié)語
總的來看，雖然我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)已經(jīng)進入到一個較快增長的階段，投資比較活躍，但與我國經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的產(chǎn)業(yè)基金相比較，其所占的比重和規(guī)模都還很小，還處于發(fā)展的初級階段。但由于產(chǎn)業(yè)基金有利于深化金融體制改革，擴大直接融資，改善資金使用結(jié)構(gòu)，提高全社會資金使用效率，有利于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，支持工商企業(yè)技術(shù)和組織創(chuàng)新，“十二五”規(guī)劃綱要明確提出要“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。”
