改革開發(fā)以來(lái)，中國(guó)的小企業(yè)迅猛發(fā)展。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2010》數(shù)據(jù)，截止2009年底，小企業(yè)數(shù)量共393074個(gè)，全國(guó)占比90.5%；工業(yè)總產(chǎn)值共213125億元，全國(guó)占比38.9%；從業(yè)人員年平均6787.6萬(wàn)人，全國(guó)占比45.3%?？梢钥闯觯∑髽I(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，在活躍市場(chǎng)、擴(kuò)大繼業(yè)、維持社會(huì)穩(wěn)定方面起著重要作用，是我國(guó)目前乃至今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。
從政策支持方面，我國(guó)政府已經(jīng)出臺(tái)了不少支持中小企業(yè)貸款的相關(guān)政策，中央、各級(jí)政府和各部委都相繼出臺(tái)了一系列政策，為改進(jìn)和完善中小企業(yè)金融服務(wù)，拓寬融資渠道，著力緩解中小企業(yè)（尤其是小企業(yè)）的融資困難，支持和促進(jìn)小企業(yè)發(fā)展。
目前的很多研究和政策都是針對(duì)中小企業(yè)的，而其實(shí)中型企業(yè)和小型企業(yè)在金融需求、經(jīng)營(yíng)管理等方面還是存在著很大差異的。根據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)局2003年頒布的大中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)可以看出，中小型企業(yè)的規(guī)模差別還是很大的。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的日益完善，中型企業(yè)的融資需求得到的較大程度的滿足，但是小企業(yè)由于規(guī)模小，融資環(huán)境與中型企業(yè)比較處于劣勢(shì)。
這表明，目前造成中小企業(yè)融資問題的主要原因是由于金融體系可能存在某些缺陷和不足，使得聯(lián)結(jié)資金供給者和資金需求者之間的融資渠道無(wú)法有效打通，造成嚴(yán)重的市場(chǎng)失靈現(xiàn)象。所以如何才能使哪些真正需要外源融資的小型企業(yè)有效地從合法渠道獲得所屬資金則是本文要探討的核心問題。
一、我國(guó)小企業(yè)融資特點(diǎn)與困境分析
以下就融資方小企業(yè)和投資方商業(yè)銀行兩方面來(lái)分析我國(guó)小企業(yè)融資環(huán)境普遍存在的特點(diǎn)與困境：
?。ㄒ唬┤谫Y方小企業(yè)主要特點(diǎn)
1、企業(yè)信息不透明
與成熟的大企業(yè)比較，小企業(yè)的一個(gè)顯著特征就是企業(yè)信息不透明。小企業(yè)由于其大部分信息都是內(nèi)部的，對(duì)外不公開，通過普通渠道難以獲得，從而提高了其融資成本。
2、抵押品缺乏
由于小企業(yè)普遍規(guī)模小，缺乏可作抵押品的實(shí)物資產(chǎn)，所以抵押品的缺乏導(dǎo)致很多小企業(yè)無(wú)法從金融機(jī)構(gòu)順利融資。
3、制度性障礙存在
雖然我國(guó)在近幾年對(duì)于小企業(yè)制定了一系列的融資扶持政策，但是就當(dāng)前融資環(huán)境來(lái)言，但其的商業(yè)環(huán)境、金融體系及宏觀經(jīng)濟(jì)形式還是阻礙著小企業(yè)的發(fā)展壯大，小企業(yè)融資的制度障礙依舊存在。
（二）投資方主要特點(diǎn)
1、正規(guī)融資渠道單一
改革開發(fā)之后，我國(guó)金融業(yè)迅速發(fā)展，融資方式多樣化，形成了銀行、信托、合作社、證券等一系列的融資渠道。但對(duì)于小企業(yè)來(lái)說(shuō)，直接融資渠道整體資金規(guī)模還很小，覆蓋企業(yè)面也偏窄。所以當(dāng)前小企業(yè)主要的資金來(lái)源是企業(yè)留存收益，當(dāng)前主要的外部融資還是來(lái)源于銀行信貸。
2、金融體制改革滯后
改革開發(fā)后30多年內(nèi)，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，多種經(jīng)濟(jì)成分互相促進(jìn)，共同繁榮。但金融體制改革還相對(duì)滯后，金融市場(chǎng)還是一個(gè)相對(duì)封閉的市場(chǎng)，四大國(guó)有商業(yè)銀行掌握著2/3左右的存款和貸款資源。大型銀行的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)主要還是大型企業(yè)，對(duì)小企業(yè)的金融服務(wù)則相對(duì)比較謹(jǐn)慎，無(wú)法滿足小企業(yè)的需求。
3、缺乏小企業(yè)獨(dú)立信用評(píng)級(jí)機(jī)制
當(dāng)前很多商業(yè)銀行都采用信用評(píng)級(jí)方式作為貸款發(fā)放的依據(jù)，等級(jí)高的企業(yè)較容易獲得貸款。但由于小企業(yè)有資本少、成立時(shí)間短、財(cái)務(wù)不完善、管理不透明、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定等問題，所以如果機(jī)械的把針對(duì)大企業(yè)的一套評(píng)級(jí)辦法套用在小企業(yè)上，則會(huì)對(duì)小企業(yè)融資的獲得帶來(lái)不利影響，造成很多優(yōu)質(zhì)的小企業(yè)無(wú)法獲得貸款。
4、小企業(yè)融資難與金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性過剩并存
從最近幾年我國(guó)貨幣供應(yīng)量現(xiàn)狀分析，近10年來(lái)，我國(guó)存款增速基本大于貸款增速，貸款占存款比例不斷縮小，流通性過剩，貨幣超發(fā)。從2001年到2009年，我國(guó)貸款占存款比例從0.78一直下滑到0.67，大量資金缺乏有效利用而沉淀在銀行體系中。但與此同時(shí)，中小企業(yè)貸款在全部貸款中所占比例不斷下降，從0.094一直下滑到0.046，小企業(yè)的貸款需求普遍無(wú)法得到滿足。所以出現(xiàn)了銀行流動(dòng)性過剩與小企業(yè)貸款難并存的現(xiàn)象。
可以看出，我國(guó)目前存在的小企業(yè)融資難問題其根本原因并不在于信貸資源不足。目前存在的小企業(yè)融資渠道不暢問題是由于現(xiàn)有的信用支持體系、信貸政策及銀行與企業(yè)本身的原因所造成的。
二、我國(guó)小企業(yè)融資困境成因分析
從上述我國(guó)小企業(yè)融資特點(diǎn)及現(xiàn)在面臨的困境分析，我們可以看出，目前我國(guó)的小企業(yè)融資困境從矛盾的本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是一種信用困境的表現(xiàn)，是資本方與融資方之間的非對(duì)稱信息問題所造成的，而不是單純的貨幣供應(yīng)量無(wú)法滿足需求的問題。所以我們就從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，來(lái)分析小企業(yè)融資困境成因問題。
從融資主體中國(guó)小企業(yè)來(lái)看，目前小企業(yè)普遍存在規(guī)模小，底子薄、技術(shù)落后，經(jīng)營(yíng)變數(shù)大，信息不透明、內(nèi)部管理粗放，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不夠等問題。所以從銀行角度來(lái)看，小企業(yè)比大型企業(yè)信息更不透明，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更大，所以造成“逆向選擇”（adverse selection）和“道德風(fēng)險(xiǎn)”（moral hazard）問題的出現(xiàn)，對(duì)小企業(yè)融資帶來(lái)不利影響。
投資方銀行作為市場(chǎng)化的投資方，由于無(wú)法獲得準(zhǔn)確反映小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的信息，為維護(hù)其利益，不愿意多發(fā)生或者不愿意發(fā)生放貸行為，從而造成資金無(wú)法增值風(fēng)險(xiǎn)；融資方小企業(yè)騙貸或損人利己的融資行為，從而更加劇了資金供給不足。從宏觀上來(lái)看，也就造成了資金流動(dòng)性過剩與小企業(yè)融資困境共存的現(xiàn)象。
三、非對(duì)稱信息條件下投資方行為分析
根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，投資方主要采取信息搜尋及信息甄別行動(dòng)來(lái)緩解融資困境。
由于在融資過程中，投資方處于信息劣勢(shì)地位，所以其通過采取信息搜尋的方式來(lái)緩解在非對(duì)稱信息的不利程度，維護(hù)自身利益。對(duì)于我國(guó)小企業(yè)來(lái)分析，由于小企業(yè)成長(zhǎng)的特殊性，導(dǎo)致其企業(yè)信息有社會(huì)關(guān)系化和區(qū)域化的特點(diǎn)，無(wú)法有效的向外傳遞；企業(yè)信息可以低成本的被社會(huì)關(guān)系網(wǎng)內(nèi)的投資人獲取，而外部投資人則需要付出很高的成本獲得。所以導(dǎo)致在目前間接融資渠道主要是由大銀行控制局面下，小企業(yè)融資規(guī)模和渠道受到很大的限制。
而對(duì)于民營(yíng)小銀行來(lái)說(shuō)，由于面臨大銀行的競(jìng)爭(zhēng)，大企業(yè)大都已被大銀行瓜分，所以小銀行更愿意為小企業(yè)服務(wù)。小銀行的經(jīng)營(yíng)范圍一般都有區(qū)域性，其員工也大都也集中經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)，能夠以較低的成本，通過社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲取小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人信息，從而降低了信息獲取成本，使得小銀行能夠以低成本降低非對(duì)稱信息的程度，緩解小企業(yè)融資困境。
除了信息搜尋外，投資方還通過信息甄別措施來(lái)緩解融資過程中的非對(duì)稱信息程度。根據(jù)我國(guó)銀行融資情況來(lái)看，銀行主要通過抵押、擔(dān)保作為信息甄別的手段。由于我國(guó)小企業(yè)大都有規(guī)模小、固定資產(chǎn)少的特點(diǎn)，無(wú)法滿足投資方的抵押要求，并且其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般都較高，也很難獲得第三方擔(dān)保。
在信息不對(duì)稱的前提下，當(dāng)投資人從風(fēng)險(xiǎn)和利率兩方面綜合考慮時(shí)，會(huì)存在一部分融資方即使愿意提供更高的利率也無(wú)法獲得貸款的情況發(fā)生，也就是信貸配給的情況。
可以看出，銀行作為投資方，不能光憑某一種方法或手段來(lái)判斷企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資決策，必須要把信息甄別和信息搜尋兩種方式結(jié)合適用，這樣才能夠讓資金流入到經(jīng)營(yíng)效益好的企業(yè)，滿足企業(yè)發(fā)展對(duì)于資金的需求。
四、非對(duì)稱信息條件下融資方行為分析
在融資過程的信息傳遞博弈中，作為融資方的小企業(yè)先行動(dòng)向投資方發(fā)出信號(hào)，信號(hào)可以是真實(shí)信息，也可以是虛假信息，傳遞內(nèi)容包括抵押、擔(dān)保、項(xiàng)目盈利預(yù)期、可行性報(bào)告、企業(yè)所需要的信貸規(guī)模及利率等信息。投資方受到這些信息后，對(duì)信息進(jìn)行檢驗(yàn)，并選擇合適的信貸方案，包括貸款利率、擔(dān)保、抵押、期限等內(nèi)容提供給融資方。
對(duì)于我國(guó)目前的小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其破產(chǎn)成本很低，所以在融資行為的參與約束與激勵(lì)相容約束一并作用的情況下，小企業(yè)希望融資成本越低越好，而融資量越多越好。并且由于小型企業(yè)大部分都存在產(chǎn)權(quán)不明晰，家庭經(jīng)營(yíng)，治理透明度較差的問題。就算小企業(yè)能夠提供抵押物，但其破產(chǎn)而遭到清算時(shí)，對(duì)抵押物的實(shí)際清算執(zhí)行也面臨很大困難，對(duì)于融資方經(jīng)營(yíng)者來(lái)言也是無(wú)足輕重的。并且由于小企業(yè)靠自身的能力很難獲得擔(dān)保，所以難以向投資方來(lái)傳遞這部分信息。在某些情況下，比如某些非市場(chǎng)化的不當(dāng)政府扶持政策下，當(dāng)這些擔(dān)保人的非理性行為發(fā)生時(shí)，又會(huì)使小企業(yè)較容易獲得信貸擔(dān)保，為其向投資方傳遞虛假信息提供了方便，使得銀行難以通過其擔(dān)保行為來(lái)判斷小企業(yè)的真實(shí)信息，造成了小企業(yè)的信息傳遞行為失效。
五、小企業(yè)融資困境問題解決思路
要緩解我國(guó)小企業(yè)融資難困境，這需要從多方面來(lái)考慮，以下就從非市場(chǎng)角度的政府行為、以及市場(chǎng)角度的企業(yè)行為等多個(gè)方面著手來(lái)探討解決思路。
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通過我們之前的分析，在我國(guó)小企業(yè)融資領(lǐng)域，由于存在融資雙方非對(duì)稱信息問題，發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，從而存在小企業(yè)得不到貸款與商業(yè)銀行惜貸現(xiàn)象并存的問題。純粹通過市場(chǎng)手段是很難從根本上解決中小企業(yè)融資難問題，所以在這方面，政府行為就可以發(fā)揮很大的作用。
所以我國(guó)政府需要從政策上向小企業(yè)傾斜，主要可以包括以下方面：
一是從財(cái)政稅收方面：
對(duì)于小企業(yè)來(lái)說(shuō)要，最好的資金來(lái)源是內(nèi)源融資。所以要從政策上適當(dāng)對(duì)處于初步創(chuàng)業(yè)階段的小企業(yè)實(shí)行稅收減免或者補(bǔ)貼政策，使得小企業(yè)能夠有更多的錢來(lái)投入生產(chǎn)，加快企業(yè)成長(zhǎng)速度。所以建議政府?dāng)U大小企業(yè)稅收優(yōu)惠范圍，并對(duì)創(chuàng)新小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段寄予更大的稅收優(yōu)惠，同時(shí)加快“費(fèi)改稅”的步伐，清理各類對(duì)小企業(yè)的收費(fèi)項(xiàng)目，實(shí)實(shí)在在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。
二是從間接信貸支持方面：
政府要鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)符合條件的小企業(yè)發(fā)放貸款，并且允許部分合適的商業(yè)銀行發(fā)行專門用于小企業(yè)貸款的金融債。同時(shí)應(yīng)該適當(dāng)放寬民間資本、海外資本參與中小企業(yè)金融服務(wù)。并且建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，對(duì)小企業(yè)實(shí)施貸款的商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。政府要支持發(fā)展草根性的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，專門的中小銀行為小企業(yè)服務(wù)。
三是從直接融資支持方面：
在債權(quán)融資方面，政府需要支持小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債來(lái)解決融資難問題。按照現(xiàn)有評(píng)級(jí)體系，存在一批有高增值前景但評(píng)級(jí)不高，無(wú)法從主渠道發(fā)行債券的創(chuàng)新小企業(yè)。如果能夠有一個(gè)為這些小企業(yè)單獨(dú)設(shè)立債券發(fā)行渠道，放寬風(fēng)險(xiǎn)和收益限制，讓這些企業(yè)可以發(fā)行債券，并通過投資者風(fēng)險(xiǎn)教育和設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)保障基金，同樣保護(hù)投資者利益。這樣一方面可以解決小企業(yè)融資問題，一方面也可以讓投資者從小企業(yè)的高增長(zhǎng)中獲利。
在股權(quán)融資方面，政府要進(jìn)一步總結(jié)中小板和創(chuàng)業(yè)板這幾年的經(jīng)驗(yàn)，完善一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，支持小型企業(yè)上市融資。加快建立完善的二板市場(chǎng)來(lái)拓寬小企業(yè)直接融資渠道。
四是從信用保障體系建設(shè)方面：
政府要加快政策性保障體系的建設(shè)，建立一套全國(guó)范圍的制度規(guī)范的小企業(yè)信用保障體系。建立小企業(yè)信用檔案，通過把企業(yè)負(fù)責(zé)人個(gè)人信用和小企業(yè)信用相掛鉤的方式，加強(qiáng)債務(wù)的硬約束，防范小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于誠(chéng)信好的小企業(yè)重點(diǎn)扶持，實(shí)施政策優(yōu)惠。加大對(duì)于擔(dān)?；鸬呢?cái)政投入，擴(kuò)大政策性貸款的覆蓋面，在一定程度上保障小企業(yè)有可靠、穩(wěn)定的資金來(lái)源。
?。ǘ┥鐓^(qū)型小銀行關(guān)系型信貸
在我國(guó)目前的大環(huán)境下，發(fā)展社區(qū)型小銀行有助于打破目前大型商業(yè)銀行的壟斷地位，當(dāng)大型商業(yè)銀行不愿意從事小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)時(shí)，小銀行則更愿意為小企業(yè)提供融資服務(wù)，從而有助于緩解小企業(yè)的貸款難問題。
在信息成本方面，小銀行一般內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，管理較靈活，代理問題成本比大銀行要小。而在關(guān)系型信貸理論中，第一線的基礎(chǔ)客戶經(jīng)理往往掌握著至關(guān)重要的軟信息，如果要經(jīng)過層層代理，會(huì)使信息在傳遞中發(fā)生消耗或扭曲，同時(shí)增加了代理成本，所以大銀行一般不愿意為小銀行放貸，而小銀行則可以利用地理優(yōu)勢(shì)、扁平管理、靈活機(jī)制來(lái)降低代理成本，從而促進(jìn)其更好的為小企業(yè)服務(wù)。
我國(guó)目前也有很多小銀行，但是部分銀行未能真正服務(wù)于小企業(yè)，所以對(duì)于我國(guó)發(fā)展社區(qū)型小銀行來(lái)解決小企業(yè)融資問題，主要可以從以下幾方面綜合考慮。
一是考慮充分引入社會(huì)資本來(lái)建設(shè)社區(qū)型小銀行，弱化或消除小銀行的國(guó)有成分，并且要具有相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而建立小銀行現(xiàn)代化、市場(chǎng)化的治理機(jī)制，降低代理成本，提高對(duì)于小企業(yè)融資服務(wù)質(zhì)量。
二是重點(diǎn)發(fā)展專業(yè)化、區(qū)域化的小銀行。發(fā)展專業(yè)化銀行，可以避免與大型商業(yè)銀行全面競(jìng)爭(zhēng)，而專注大型商業(yè)銀行較為薄弱的小企業(yè)信貸方面，并實(shí)施區(qū)域化方針，進(jìn)入中小城市和縣城，加強(qiáng)與小企業(yè)的直接溝通和交流，方便小企業(yè)信息的收集，這樣又可以降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，又便于業(yè)務(wù)的拓展。
三是適當(dāng)下發(fā)信貸審批權(quán)，關(guān)系型信貸依賴于小企業(yè)的軟信息，而對(duì)于小銀行的客戶經(jīng)理或一線團(tuán)隊(duì)，由于其與小企業(yè)長(zhǎng)期打交道，較容易獲取這些信息，所以適當(dāng)下發(fā)信貸審批權(quán)，則有利于提高放貸效率，降低代理成本。
所以，我國(guó)需要通過構(gòu)建包括國(guó)有大型商業(yè)銀行、跨地區(qū)的股份制商業(yè)銀行和中小型社區(qū)銀行在內(nèi)的多層次的信貸供給體系，通過中小銀行面向中小企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)“草根金融支持草根經(jīng)濟(jì)”。
六、結(jié)論
小企業(yè)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。從現(xiàn)狀來(lái)看，目前小企業(yè)已經(jīng)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，其重要地位和作用不言而喻，而目前?duì)于小企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，最大的問題還是融資難的問題。所以，本文有針對(duì)性對(duì)貨幣超發(fā)下的小企業(yè)融資難問題作了廣泛和深入的研究，并從政府和關(guān)系型信貸兩方面，給出了相應(yīng)的解決思路。本文的主要結(jié)論如下：
第一：提倡政府加大對(duì)小企業(yè)的支持力度，在法律、政策、資金、人力、稅收等方面全面加強(qiáng)對(duì)小企業(yè)的扶持，并通過建立一套全國(guó)范圍的制度規(guī)范的小企業(yè)信用保障體系，控制和降低對(duì)小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)。并且強(qiáng)化政府的法律及監(jiān)管機(jī)制，以解決濫用權(quán)利和介入成本過高的問題。
第二：鼓勵(lì)社會(huì)資本參與小企業(yè)融資，建立專業(yè)化社區(qū)化的小銀行，提高銀行融資效率，降低融資成本，逐步開發(fā)金融信貸市場(chǎng)，通過關(guān)系型信貸方式來(lái)解決小企業(yè)融資問題。
