償債能力是指企業(yè)償還全部到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)或購(gòu)置資產(chǎn)都需要資金的支持，而企業(yè)的資金來源，不外乎自有資金和外來資金兩個(gè)方面。自有資金代表企業(yè)權(quán)益投資人投入企業(yè)的資金，外來資金則代表企業(yè)債權(quán)人 投入的資金，是企業(yè)的負(fù)債，有一定的償還期限，如果企業(yè)無法按期償還債務(wù)，可能會(huì)陷 入財(cái)務(wù)危機(jī)的境地。償債能力是企業(yè)債權(quán)人、投資者和管理者都十分關(guān)心的問題。因?yàn)樵谒蚕⑷f變的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，即使有良好發(fā)展前景的企業(yè)，也可能會(huì)由于不能按期償還債務(wù)而被迫清算。因此，分析和判斷企業(yè)的償債能力是財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
一、償債能力分析的內(nèi)容
在有限責(zé)任制企業(yè)中，投資人以出資額為限承擔(dān)債務(wù)，企業(yè)以資產(chǎn)為限承擔(dān)債務(wù)。根據(jù)負(fù)債的償還期限，企業(yè)負(fù)債分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。根據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，企業(yè)的資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。不同的負(fù)債應(yīng)該用不同的資產(chǎn)償還，因此企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債之間存在一定的對(duì)比關(guān)系。從靜態(tài)角度看，企業(yè)償債能力是用資產(chǎn)清償企業(yè)短期債務(wù)和長(zhǎng)期債的能力，表現(xiàn)為資產(chǎn)與負(fù)債之間的數(shù)量關(guān)系；從動(dòng)態(tài)角度看，企償債能力是用企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中創(chuàng)造的收益清償短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力，表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益與負(fù)債之間的數(shù)量關(guān)系。此外，企業(yè)有無充足的現(xiàn)金也直接影響企業(yè)的償債能力，因此償債能力也可以表現(xiàn)為企業(yè)現(xiàn)金凈流入量與負(fù)債的數(shù)量關(guān)系。根據(jù)負(fù)債的償還期限，企業(yè)償債能力分析主要包括兩方面內(nèi)容：一是短期償債能力分析，主要了解企業(yè)償還一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)到期債務(wù)的能力，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 二是長(zhǎng)期償債能力分析，主要了解企業(yè)償還全部債務(wù)的能力，判斷企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況、 債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)償還債務(wù)的保障程度。
二、對(duì)短期償債能力的分析
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短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，可反映企業(yè)償付一年內(nèi)到期債務(wù)的實(shí)力。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，能否償還到期或即將到期的債務(wù), 直接影響到企業(yè)的信譽(yù)、信用、支付能力及能否再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)的持 續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。因此，短期償債能力是企業(yè)各方利益相關(guān)者所重視的問題。從企業(yè)自身角度看，短期償債能力也表明了企業(yè)的支付能力和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)如果缺乏短期償債能力，可能無法取得有利的現(xiàn)金折扣，或者失去有利的交易機(jī)會(huì)。 企業(yè)無力清償?shù)狡趥鶆?wù)的情況比較嚴(yán)重時(shí)，可能會(huì)被迫出售長(zhǎng)期資產(chǎn)抵債，甚至陷于破產(chǎn)或倒閉的危險(xiǎn)狀態(tài)。
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1、資產(chǎn)的流動(dòng)性
資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。企業(yè)的債務(wù)一般需要流動(dòng)資產(chǎn)來償還，不僅短期債務(wù)需要用流動(dòng)資產(chǎn)償還，就是長(zhǎng)期債務(wù)最后也要轉(zhuǎn)化為短期債務(wù)，也需要用流動(dòng)資產(chǎn)來償還。除非企業(yè)中止經(jīng)營(yíng)或破產(chǎn)清算，否則一般不會(huì)通過出售固定資產(chǎn)來償還短期債務(wù)。因此，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，或變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)所占比重越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。
2、流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)
流動(dòng)負(fù)債代表企業(yè)需要承擔(dān)的現(xiàn)實(shí)債務(wù)。企業(yè)流動(dòng)負(fù)債數(shù)額越大，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重，就需要配備更多的可隨時(shí)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債主要由短期借款；應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付和預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等組成，不同形態(tài)的流動(dòng)負(fù)債，其償還方式和緊迫性也有所不同。短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等需要用現(xiàn)金償還，而預(yù)收賬款則需要用商品或勞務(wù)償還。如果需要用現(xiàn)金償還的流動(dòng)負(fù)債比重較大，則企業(yè)需要擁有足夠的現(xiàn)金才能保證其償債能力；如果流動(dòng)負(fù)債中預(yù)收賬款的比重較大，則企業(yè)只要準(zhǔn)備足夠的、符合合同要求的存貨就可以保證其償債能力。此外，流動(dòng)負(fù)債的償還時(shí)間是否集中，以及償還時(shí)間能否與流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間相匹 配，也會(huì)直接影響企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將流動(dòng)負(fù)債的償還時(shí)間盡量錯(cuò)開，并與 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間相匹配，合理安排資金的流出和流入，以提高企業(yè)的短期償債能力。
3、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
企業(yè)償還短期債務(wù)的現(xiàn)金主要來自兩個(gè)方面，一是來自企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，二是來自企業(yè)外部融資。其中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金主要來源于企業(yè)的凈利潤(rùn)，在正常情況下， 企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)趨于一致。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，其凈利潤(rùn)就高， 企業(yè)就可能有持續(xù)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，從根本上保障債權(quán)人的利益。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差， 凈利潤(rùn)下降甚至虧損，就會(huì)使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入不足以抵補(bǔ)現(xiàn)金的流出，造成現(xiàn)金短缺， 使短期償債能力下降。企業(yè)外部融資的能力也取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良 好時(shí),企業(yè)才可能及時(shí)從外部籌集資金用于償還到期債務(wù)。
三、長(zhǎng)期償債能力分析
?。ㄒ唬╅L(zhǎng)期償債能力分析的意義
長(zhǎng)期償債能力分析對(duì)于不同的財(cái)務(wù)報(bào)表使用者具有不同的意義。對(duì)于債權(quán)人來說，通過長(zhǎng)期償債能力分析，可以了解企業(yè)是否具有長(zhǎng)期支付能力，分 析企業(yè)信用狀況，判斷能否按期收回債權(quán)本金和利息，以便決定是否對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款。對(duì) 于股東來說，通過長(zhǎng)期償債能力分析，可以了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全程度，判斷企業(yè)負(fù)債規(guī)模 是否適度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否在可控制范圍內(nèi)，以及是否可以利用財(cái)務(wù)杠桿作用提高股東的投 資回報(bào)，保證其投資的安全性和盈利性。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來說，通過長(zhǎng)期償債能力分析， 可以揭示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存在的問題，以便及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高償債能力和盈利能力。
?。ǘ┯绊戦L(zhǎng)期償債能力的主要因素
1、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。資產(chǎn)來源于負(fù)債和所有者權(quán)益， 負(fù)債是企業(yè)的外來資金，債權(quán)人具有強(qiáng)制求償權(quán)，負(fù)債均有一定的償還期限，企業(yè)必須按 期償還并支付利息。所有者權(quán)益代表企業(yè)的自有資金，屬于企業(yè)的永久性資金，企業(yè)可以 長(zhǎng)期使用，股東既不能隨意收回，也沒有強(qiáng)制的股利支付要求。所有者權(quán)益占資產(chǎn)的比例 越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力越強(qiáng)。資本結(jié)構(gòu)表明了企業(yè)外來資金與自有資金的比例關(guān)系，如果 負(fù)債比例過高，則企業(yè)面臨的償債壓力就越大，固定的利息支出就越高，企業(yè)無力支付到 期債務(wù)本息的可能性也就越大；反之，如果所有者權(quán)益比例髙，則債權(quán)人遭受企業(yè)無力償 債的風(fēng)險(xiǎn)就小。因此,資本結(jié)構(gòu)是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要因素。反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益負(fù)債率、長(zhǎng)期資本負(fù)債率等。
2、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)總資產(chǎn)的構(gòu)成，反映企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的比重關(guān)系，通常以資產(chǎn)負(fù)債表 中各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比來表示。一般而言，不同種類資產(chǎn)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)各不相 同。流動(dòng)性越大的資產(chǎn)，盈利能力越低，但是變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)比較小；流動(dòng)性越小的資產(chǎn),盈利能力越強(qiáng)，但是變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)比較大。如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比重大，表示有較強(qiáng)的流動(dòng)性， 但是對(duì)企業(yè)盈利和償還長(zhǎng)期債務(wù)不利。反之，如果企業(yè)的固定資產(chǎn)比重大，則有助于提高 企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)期償債能力，但是對(duì)短期償債不利。反映企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)有流動(dòng) 資產(chǎn)對(duì)總資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)對(duì)總資產(chǎn)比率等。
3、企業(yè)的盈利能力
企業(yè)的盈利能力意味著從企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生未來現(xiàn)金的能力，從長(zhǎng)期看，穩(wěn)定的盈利能力 才能使企業(yè)有良好的財(cái)務(wù)實(shí)力，企業(yè)依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金,是支付債務(wù)本金和利息 的最佳來源。也就是說，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力必須建立在企業(yè)盈利能力的基礎(chǔ)上。較強(qiáng)的盈利能力不僅可以使企業(yè)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取足夠的現(xiàn)金流入量，而且可以吸引投資者和債權(quán)人，隨時(shí)籌集到所需要的資金，以償還到期債務(wù)的本金和利息。因此，長(zhǎng)期償債能力與 企業(yè)盈利能力密切相關(guān)。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)，反之則比較弱。
四、結(jié)語
償債能力是指企業(yè)償還全部到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。償債能力是企業(yè)債權(quán)人、投資者和管理者都十分關(guān)心的問題。因?yàn)樵谒蚕⑷f變的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條 件下，即使有良好發(fā)展前景的企業(yè)，也可能會(huì)由于不能按期償還債務(wù)而被迫清算。因此， 分析和判斷企業(yè)的償債能力，是財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
