股指期貨；影響；規(guī)避風(fēng)險
股票期貨目前是世界上交易量和流動性最好的金融衍生產(chǎn)品之一，也是公認(rèn)的股市上最為有效的風(fēng)險管理工具之一。2010年4月16日，我國正式推出了滬深300指數(shù)期貨，以抑制我國股市面臨的波動頻繁、波動幅度大和投機(jī)性強(qiáng)的問題，標(biāo)志著我國金融衍生產(chǎn)品進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段，對完善我國的資本市場有著長遠(yuǎn)的意義。
一、我國股指期貨推出的原因
我國股票市場有很多年的發(fā)展歷史，已經(jīng)形成了基本的運(yùn)作框架，證券市場為股指期貨的推出奠定了現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)。只有現(xiàn)貨而沒有期貨的金融市場不是完善的市場。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，金融市場風(fēng)險管理水平和金融監(jiān)管水平也在提高，期貨品種也在增加。國際上道瓊斯公司推出了中國股票指數(shù)，使我國金融市場面臨很大的風(fēng)險。我國股指期貨推出，既是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，也是國際期貨市場倒逼的結(jié)果。
?。ㄒ唬┕蓹?quán)分置改革促進(jìn)了股指期貨的推出
我國在資本市場改革過程中，股權(quán)分置得到很大的進(jìn)展，這使得上市公司的質(zhì)量慢慢提高，機(jī)構(gòu)投資者也得到快速發(fā)展，金融產(chǎn)品大力創(chuàng)新，為資本市場帶來很好的發(fā)展環(huán)境。我國股指期貨的推出，滿足了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的需要，順應(yīng)了金融市場投資者規(guī)避風(fēng)險、保值資產(chǎn)的需要。
（二）金融市場信息披露制度不斷完善
我國股票市場、現(xiàn)貨市場的信息披露制度變得越來越完善。通過公開競價、自由撮合來進(jìn)行股票交易、現(xiàn)貨交易，也可以把股票交易、現(xiàn)貨交易的行情實(shí)時地顯示出來，提高了股票市場、現(xiàn)貨市場交易活動的透明性，符合股指期貨信息披露制度的要求。
?。ㄈ┙鹑谑袌鐾顿Y者風(fēng)險意識強(qiáng)化
我國金融市場投資者自控能力得到提升，風(fēng)險意識、心理承受力得到提高，具備了股指期貨市場交易的心理素質(zhì)和交易技巧，給股指期貨市場提供了交易基礎(chǔ)。
（四）金融監(jiān)管制度得到完善
近幾年來，我國金融監(jiān)管的內(nèi)容是規(guī)范上市公司運(yùn)行、處罰金融市場操作行為等，保護(hù)金融市場中小投資者利益、使金融市場化是金融監(jiān)管制度的目的。監(jiān)管的大力實(shí)施給股指期貨市場交易帶來了良好的市場環(huán)境。
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人民幣匯率不斷提升和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，使得國際投資機(jī)構(gòu)對中國內(nèi)地股票市場倍加關(guān)注。我國股票市場長期以來都是作為單邊市場存在的，沒有做空的機(jī)會，金融市場投資者想要回避現(xiàn)貨風(fēng)險，進(jìn)行了反向的期貨交易。股指期貨交易的資金就會進(jìn)入其他國家的交易場所，影響到我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融地位。境外期貨市場倒逼使我國股指期貨推出變得迫切。
二、我國股指期貨推出帶來的影響
?。ㄒ唬├猛顿Y者規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險
我國股票市場有系統(tǒng)性的風(fēng)險和非系統(tǒng)性的風(fēng)險，通過合理組合可以有效規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險。股票市場劇烈震蕩，系統(tǒng)性的風(fēng)險占市場風(fēng)險成分最高，很難用投資組合規(guī)避。通過開展股指期貨交易，可以很好地對沖系統(tǒng)性風(fēng)險，提高市場靈活性。它使股票市場具有雙邊性，在市場上漲時可以獲利，在市場下跌時也可以通過股指期貨來獲利。使市場投資者具有多元化的交易模式，根據(jù)投資者的個人喜好和風(fēng)險承受力，在現(xiàn)貨市場、期貨市場進(jìn)行套期保值、投機(jī)、套利等多個投資模式的選擇。
?。ǘ┪笈臋C(jī)構(gòu)投資者
股指期貨在我國成功推出后，股票二級市場的交易格局發(fā)生了變化。雙邊性的股票交易市場、券商投資理念、運(yùn)作模式、獲利方法等都有了很大改變；期貨市場、現(xiàn)貨市場的作用使得大盤避免了劇烈的波動；走勢平緩的交易市場，大幅拉升、打壓股票是很困難的，做莊得到了最大抑制。由此看來機(jī)構(gòu)投資者具有更大的優(yōu)勢去投資股指期貨。
?。ㄈ┓€(wěn)定股票價格波動，增加市場流動性
我國現(xiàn)貨市場股票價格波動劇烈，這和資金大量進(jìn)出有關(guān)。一些投資者靠內(nèi)幕消息進(jìn)行股票市場的短線操作，發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險時斬倉出局，加大了股票市場價格的波動性。股指期貨的信息早于股市傳遞，使滯后的信息變得公開化，利用市場投資者進(jìn)行預(yù)測分析，打破了大戶的消息面優(yōu)勢，使市場變得公平化。股指期貨還采用了杠桿交易原則，即金融市場投資者可以采用較少的資金投入，獲得翻倍的資金運(yùn)作機(jī)會，使偏愛風(fēng)險的投資者轉(zhuǎn)向了股指期貨市場。股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能使高估的、被低估的股票回到應(yīng)有價值上，提高了股票市場的流動性。
三、我國股指期貨規(guī)避風(fēng)險的方法
同股票交易一樣，股指期貨具有一定的風(fēng)險性。在避免引起金融市場投資者的交易失敗時，可以采取以下兩種方法：一是根據(jù)資金總量來設(shè)定一個安全值，在保證資本充足率的前提下，詳細(xì)分析市場風(fēng)險，標(biāo)出可能在未來遇到的風(fēng)險。通過這一值的確定，可以規(guī)避盲目樂觀、賭博式的投資方式。二是預(yù)提風(fēng)投準(zhǔn)備。股指期貨同其他金融市場交易不同，它引起的損失可以大于投資額度。金融市場投資者在進(jìn)行股指期貨市場交易時只有先在市場中保證了能夠生產(chǎn)下去，才能在以后不斷發(fā)展壯大。股指期貨市場交易準(zhǔn)備金太多就占用了總的資金量，造成了資金浪費(fèi)。股指期貨市場交易準(zhǔn)備金太少就容易帶來交易失敗的風(fēng)險。
四、總結(jié)
股指期貨在我國金融期貨方面第一次推出，發(fā)揮了金融和期貨的屬性，使金融市場更加流通。它是我國資本市場的重要里程碑，為金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)帶來了全面管理風(fēng)險的理念。我國要充分把握資本市場的時機(jī)，做好各種準(zhǔn)備，積極穩(wěn)定股指期貨市場的健康發(fā)展。
