應(yīng)付賬款；價(jià)值；營(yíng)運(yùn)資本；管理；商譽(yù)
應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購(gòu)買材料、商品或接受勞務(wù)時(shí)，交易已成立而推遲付款所形成的債務(wù)。這是購(gòu)買方在采購(gòu)活動(dòng)中由于取得利益先于代價(jià)流出而產(chǎn)生的負(fù)債。雖然因信用期限的短暫性決定了應(yīng)付賬款的付款周期不長(zhǎng)，但從一個(gè)較長(zhǎng)的期間來看，企業(yè)的應(yīng)付賬款往往維持在一定水平，在企業(yè)債務(wù)中占據(jù)著相當(dāng)?shù)谋戎兀瑸槠髽I(yè)價(jià)值的創(chuàng)造起著不可或缺的作用。通過對(duì)滬深證券市場(chǎng)100家各行業(yè)具有代表性上市公司2011年三季度對(duì)外披露數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示：應(yīng)付賬款余額平均占流動(dòng)負(fù)債的40.51%，相當(dāng)于36.93%的流動(dòng)資產(chǎn)，是貨幣資金的1.27倍。
科學(xué)管理應(yīng)付賬款的一個(gè)重要前提是根據(jù)需要對(duì)其進(jìn)行合理的分類。根據(jù)類別特征制定不同的管理方案，才能最大限度地挖掘應(yīng)付賬款的價(jià)值。根據(jù)應(yīng)付賬款的時(shí)間性質(zhì)可以將其分為：1、緊急應(yīng)付賬款：因非正常事件引起的緊急付款事項(xiàng)，若不盡快支付就會(huì)影響企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致公司利益的損失或?qū)ζ髽I(yè)的聲譽(yù)造成損害；2、普通應(yīng)付賬款：此類款項(xiàng)為企業(yè)正常采購(gòu)業(yè)務(wù)形成的應(yīng)付款，其業(yè)務(wù)量和金額占應(yīng)付賬款的比重大、付款條件和期限有合同約定、或雖然沒有協(xié)議等書面契約，但根據(jù)雙方已有的信譽(yù)，付款方會(huì)遵守潛在的付款慣例；3、長(zhǎng)賬齡應(yīng)付賬款：由普通采購(gòu)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)付款，但受業(yè)務(wù)糾紛、破產(chǎn)清算等不可控因素的影響，最終形成長(zhǎng)期不予支付的應(yīng)付款。緊急應(yīng)付款和長(zhǎng)賬齡應(yīng)付款因在實(shí)務(wù)中發(fā)生頻率低，占應(yīng)付賬款的比例小，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響甚微，本文在探討應(yīng)付賬款的價(jià)值時(shí)，主要是指第二類“普通應(yīng)付賬款”。
一、應(yīng)付賬款的雙重時(shí)間價(jià)值
應(yīng)付賬款是企業(yè)的債務(wù)，也是對(duì)債權(quán)方的資金占用。資金的時(shí)間成本可以通過市場(chǎng)折現(xiàn)率計(jì)算得出。為了更清晰地認(rèn)識(shí)應(yīng)付賬款的時(shí)間價(jià)值，在探討之前需要假設(shè)幾個(gè)前提：首先，不考慮應(yīng)付賬款的現(xiàn)金折扣等影響其賬面價(jià)值的外部因素；其次，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金為零（所有資產(chǎn)都用在創(chuàng)造價(jià)值上），即企業(yè)的所有資產(chǎn)全部用于最能創(chuàng)造價(jià)值的地方，歸還應(yīng)付賬款時(shí)需要融資；第三，排除非正常的延期付款等內(nèi)部因素。在純粹考慮應(yīng)付賬款時(shí)間價(jià)值的情況下，它具有雙重性，即該價(jià)值包含兩個(gè)部分：1、如果企業(yè)在交易成立時(shí)即刻付款，不形成應(yīng)付賬款，根據(jù)上述的假設(shè)前提可知，因資金的來源為融資，那么在信用期內(nèi)的融資成本就構(gòu)成第一部分價(jià)值；2、企業(yè)在信用期內(nèi)，沒有支付應(yīng)付款，就是對(duì)供應(yīng)商資金的占用，在這段時(shí)間里按貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的資金收益，就構(gòu)成應(yīng)付賬款的第二部分價(jià)值。簡(jiǎn)單來說：就是在付款信用期內(nèi)，一方面是企業(yè)不用通過融資來支付應(yīng)付賬款所節(jié)約的利息費(fèi)用（資本成本）；另一方面是企業(yè)不歸還貨款，利用供應(yīng)商的資金所產(chǎn)生的理財(cái)收益（資本收益）。這就是應(yīng)付賬款價(jià)值的雙重性。
舉例說明：若甲企業(yè)因購(gòu)買原料形成對(duì)乙企業(yè)的應(yīng)付賬款X萬元，信用期為30天，那么該筆應(yīng)付賬款的時(shí)間價(jià)值就由兩部分組成：首先是若沒有30天的信用期，甲企業(yè)通過融資籌集X萬元在30天內(nèi)所承擔(dān)的資本成本C（加權(quán)平均市場(chǎng)成本），其次是甲企業(yè)利用沒有歸還的X萬元在30天內(nèi)的時(shí)間價(jià)值P，那么甲企業(yè)欠乙企業(yè)的應(yīng)付賬款X萬元對(duì)A企業(yè)的時(shí)間價(jià)值V=C+P。
提出應(yīng)付賬款時(shí)間價(jià)值雙重性的原因之一，就是在企業(yè)的實(shí)務(wù)操作中，往往在償還應(yīng)付賬款的時(shí)候，因資金周轉(zhuǎn)的需要而從銀行貸款，并按期支付利息。但尚未償還的應(yīng)付賬款，則是實(shí)實(shí)在在對(duì)供貨方的資金占用，而這部分資金無形中已被企業(yè)用于購(gòu)買商品或理財(cái)，也就是包含在企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本中，在為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。將應(yīng)付賬款的科學(xué)管理作為企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾M成部分，為眾多陷入資金緊張的企業(yè)提供些許幫助，是筆者提出應(yīng)付賬款雙重時(shí)間價(jià)值概念的一個(gè)初衷。
二、應(yīng)付賬款在企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本中的價(jià)值與管理
應(yīng)付賬款的雙重時(shí)間價(jià)值主要體現(xiàn)在營(yíng)運(yùn)資本的價(jià)值創(chuàng)造中。廣義營(yíng)運(yùn)資本是指是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，但它與流動(dòng)負(fù)債存的增減變動(dòng)存在著密切的關(guān)系，特別是應(yīng)付賬款的規(guī)模大小和支付策略直接影響營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)作。特殊情況除外（債務(wù)重組、以資抵債等），償還應(yīng)付賬款，往往是流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金的減少，也就是營(yíng)運(yùn)資本中最富流動(dòng)性資源的減少。企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本管理方面，傳統(tǒng)上較為關(guān)注幾個(gè)重要的單項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等，而對(duì)流動(dòng)負(fù)債，特別是應(yīng)付賬款因素的影響，考慮的較淺。其根源在于對(duì)應(yīng)付賬款在資本運(yùn)營(yíng)中所能貢獻(xiàn)的價(jià)值認(rèn)識(shí)不深。
應(yīng)付賬款對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的價(jià)值主要體現(xiàn)在：1、在不影響企業(yè)聲譽(yù)和日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，從一個(gè)較長(zhǎng)期間來看應(yīng)付賬款的規(guī)模越大，企業(yè)可調(diào)動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資本就會(huì)越多；其價(jià)值可以用應(yīng)付賬款的余額和平均付款期，按前文提到的“雙重時(shí)間價(jià)值”計(jì)算方法來統(tǒng)計(jì)；2、應(yīng)付賬款的信用期越長(zhǎng)，企業(yè)可利用的營(yíng)運(yùn)資本就越多，其價(jià)值可以通過信用期增加的天數(shù)所產(chǎn)生的貨幣時(shí)間價(jià)值來計(jì)算；3、全面、準(zhǔn)確和詳盡的應(yīng)付賬款支付計(jì)劃對(duì)企業(yè)的資金預(yù)算、籌資方案、融資計(jì)劃、投資決策等無不產(chǎn)生舉足輕重的影響，直接決定融資成本的大小和資金收益的高低。其價(jià)值可以通過專業(yè)的資本效益計(jì)算模型得出。
針對(duì)應(yīng)付賬款對(duì)營(yíng)運(yùn)資本在三方面所做出的貢獻(xiàn)，企業(yè)可以通過制定科學(xué)合理的管理制度和采取積極有效的措施來不斷挖掘應(yīng)付賬款的價(jià)值。其中最直觀的做法就是擴(kuò)大企業(yè)應(yīng)付賬款的規(guī)模和延長(zhǎng)付款期限，但這從根本上取決于供應(yīng)商對(duì)企業(yè)進(jìn)行賒銷的意愿，并不吝授予較長(zhǎng)的信用期。據(jù)此企業(yè)就可以在增強(qiáng)供應(yīng)商賒銷的意愿上下功夫。
如果說應(yīng)付賬款的規(guī)模和付款信用期有一定的外部因素影響的話，那么付款計(jì)劃的制定和支付時(shí)機(jī)的選擇就體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)內(nèi)部對(duì)應(yīng)付賬款的管理水平。但如何制定科學(xué)合理的付款計(jì)劃？如何選擇最佳的付款時(shí)機(jī)？這是管理者在認(rèn)可應(yīng)付賬款價(jià)值之后，進(jìn)行科學(xué)管理之前要思考的首要問題。
