投資理財 利潤 復制技術 風險 流動性
本文要介紹的復制技術是關于投資理財?shù)囊环N技術手段之一，著重來對此技術進行專項探討，主要是它在當下的投資理財過程中所起的作用十分明顯，十分有利于資產管理。復制技術的特殊功能廣泛應用于基金管理公司、個體投資者、投資管理公司以及其他各類投資理財者，它對于我國的投資理財管理有著非常重要的作用。
一、復制技術的概論
復制技術的基本原理。這里的復制技術跟復制一詞關系密切，通過復制一組特殊的證券，然后與某一組或者是預定的證券指標進行配對研究，盡量使兩者在資金流特征上完全匹配，從而達到增加資產收益，實現(xiàn)降低風險并且滿足資金的及時流動性要求的目的。這是復制技術的目的，同時整個的操作流程也基本如此。
復制技術在我們的金融市場中得到了廣泛應用，我們利用復制技術主要是為了增加資產收益降低風險，從一般性的意義上講，人們利用這種技術主要是針對資產定價進行科學操作，同時對資產進行科學評估管理以及最新金融工具的開發(fā)應用等等。對于金融資產的投資管理，復制技術同樣是受到了關注，人們通過運用復制技術來創(chuàng)造金融資產的收益，確保金融資產的安全，增加金融資產的流動性，并且促使這三個方面和諧統(tǒng)一。
二、復制技術的方式以及運用
我國目前的金融理財主要是在股票、債券以及基金上面，復制技術的市場背景與投資者的主觀愿望似乎在某些方面存在出入，在股票和基金的運用上，復制技術同樣存在差異。復制技術的主要形式主要有以下幾個方面：
(一)指數(shù)復制
在進行股票投資時，我們通常評判投資成功與否的標準是大盤指數(shù)的收益率，這個標準表面上看起來不是太高，但是根據股票市場的歷史統(tǒng)計數(shù)據，我們可以看到，大盤指數(shù)的收益率與投資者的收益之間并沒有密切的聯(lián)系。所以，對大盤指數(shù)的跟蹤，即通過對指數(shù)進行復制來進行合理的投資，是投資者獲取在大盤指數(shù)反映出增長態(tài)勢時的巨大收益才是股票投資的重要手段。指數(shù)復制就是指投資者通過確定目標指數(shù)，然后建立一個指數(shù)反應變化的投資組合，從而獲得與目標相對應的收益率的收入。一般來說，這種復制法有兩種：一是完全復制法，一是優(yōu)化復制法。完全復制法重點是根據實際購買指標的比例來進行投資組合的構建，最終達到指數(shù)復制的目的；而優(yōu)化復制法就是根據預先設定的標準，進行部分刪除，然后根據比重的大小，權衡收益選擇哪個優(yōu)化配置，最終實現(xiàn)實際與目標數(shù)據之間的誤差在可接受的范圍之內。前種方法追蹤數(shù)據誤差小，但是所需資金量大并且市場深度不夠，存在大的資金流動風險；后者雖然降低了建倉成本和維護成本，但是在具體的操作上難度不小，誤差較大。
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這種復制法主要是采用一組債券進行復制數(shù)據，投資者通過對債券進行現(xiàn)金流的分解和組合，重新構建新的債券，把握一定的時機實現(xiàn)資產的無風險套利。這種方法本質上是一種現(xiàn)金流復制法，一般來說可以運用內在價值公式法和現(xiàn)金流量法進行復制構建以及最后的合成債券的工作。
所以，我們可以說，債券復制法首先是投資者構建套利，規(guī)避風險的一個工具。債券是一種固定收益的工具，本質上是利率產品，投資者可以通過債券市場的買賣活動創(chuàng)新業(yè)務，復制新的合成債券，通過套利提高收益和規(guī)避風險，實現(xiàn)資產無風險增長。另外，根據復制法，我們還可以實現(xiàn)本息分離債券的合成。將原有的債券進行風險或者收益的分解評估，根據個人投資需求進行定價和交易，這樣，分解之后的債券就滿足了不同投資者的需求，增強了資金的流動性，從而降低了交易的成本。
(三)基金復制
基金復制主要是體現(xiàn)在基金產品上的一種方法，復制基金一般是分為兩種形式，一是通過衍生產品達到復制的效果，一是投資策略的復制，主要是復制成功的上市基金產品。第一種方法可以規(guī)避投資的限制，另一種方法可以保護投資者的利益，便于投資管理的操作。復制基金的最大的意義在于創(chuàng)新，通過創(chuàng)新投資，滿足金融投資的需求，解決投資障礙、限制以及給予投資者明確的收益目標，有利于投資的擴大和展開。我國目前的基金市場一方面出現(xiàn)上升階段，對于投資者的利益造成了稀釋，并且不斷擴大的基金規(guī)模也增加了管理的難度，一方面基金的價格與它的收益始終是齊頭并進，這給基金的持續(xù)銷售造成了阻礙。復制基金的產生，增加了投資者的投資回報率，增加了他們的投資熱情，同時也拓寬了基金投資的范圍，給不同程度的資金投入量的投資者新的投資方向。
三、復制技術在中國的具體運用以及發(fā)展前景
1999年7月，基金善豐和基金興和的相繼登臺標志著指數(shù)化投資方式正式被引進國內金融證券市場。經過10幾年的發(fā)展，逐漸衍生出多種指數(shù)復制技術，其中完全指數(shù)復制、優(yōu)化指數(shù)復制、增強型指數(shù)在金融領域運用十分廣泛，展現(xiàn)出很大的發(fā)展前景。對于完全復制法來說，上證50ETF就是最成功的應用實例。上證50ETF是一種投資組合，它以上證50指數(shù)中所有成份股為投資對象，以每種成份股在上證50指數(shù)中所占的權重為相應成份股來進行投資。從而達到收益率隨指數(shù)增長的目的。在完全指數(shù)復制技術下的上證50ETF的買賣是無法以現(xiàn)金形式贖回基金份額的，而是按照一定比例組合的50只成份股，而申購基金份額也只能通過在金融證券市場買入一定比例構成的50只股票來換取。優(yōu)化復制指數(shù)同完全指數(shù)復制一樣，在證券市場中占有較高比重，在這種復制技術下，投資者追求的是收益率的增長，最終收益率可以超越目標指數(shù)的增長率，從而達到資產的長期增值。以上證180ETF為例，上證180ETF通過優(yōu)化復制跟蹤上證180指數(shù)。這種復制技術以上證180指數(shù)成份股的構成及比列為基數(shù)，通過選擇構造資產組合，達到收益隨上證180指數(shù)增長上漲，并最終超越的目的。增強型指數(shù)是完全復制指數(shù)與優(yōu)化復制指數(shù)衍生的復制指數(shù)。它的目標除了追蹤標的指數(shù)以外，又包括了借助其他分析工具或金融產品，以達到超越目標指數(shù)收益的目的。作為一種積極指數(shù)，它對于經濟的增長率，工業(yè)生產總值增長率，產品銷售率，物價指數(shù)等一系列宏觀經濟指標重點關注。通過對于經濟形勢大趨勢、金融財經政策的分析，對未來經濟發(fā)展的走向做出科學判斷，從而合理地配置基金資產、股票和現(xiàn)金資產，從而構建最佳投資組合。
任何一種新技術的投入和使用都伴隨著不可避免的客觀弊端和不足，復制技術也不例外，作為新的技術，目前來看復制技術的產品品種仍然較少，無法滿足大眾對于金融投資的需求，其次，復制技術在投資者中的應用仍沒有理想中的廣泛，許多投資者仍然沒有接觸了解這種新的理財技術。但總的來說，復制技術作為一種投資理財工具，在發(fā)展中顯示出強大的生命力和發(fā)展?jié)摿?，除在我國投資領域占有舉足輕重的地位外，也逐漸開始發(fā)揮對其他經濟領域的影響。
四、結束語
作為新的經濟形式，金融投資已經越來越成為當今大眾首選的理財途徑。而復制技術的引入和高速發(fā)展無疑為投資人提供了更加廣大的平臺和契機。我們應了解復制技術的內涵原理，充分利用新技術的市場競爭優(yōu)勢和有力的發(fā)展?jié)摿?，降低資金投資理財?shù)娘L險、增加資金的流動性，從而創(chuàng)造出更加大的利潤點。
