摘要：股票期權(quán)會(huì)計(jì)問(wèn)題一直是會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外研究中對(duì)股票期權(quán)應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)加以確認(rèn)形成了一致觀點(diǎn)，但是應(yīng)予費(fèi)用化還是應(yīng)作為利潤(rùn)分配在資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)還存在分歧，此外，國(guó)內(nèi)外研究也發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)費(fèi)用化會(huì)影響企業(yè)的業(yè)績(jī)，但對(duì)如何影響并未得出統(tǒng)一結(jié)論。本文對(duì)股票期權(quán)費(fèi)用化對(duì)公司業(yè)績(jī)影響進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述，以期為后續(xù)研究提供借鑒。
關(guān)鍵詞：股票期權(quán) 費(fèi)用化 公司業(yè)績(jī)
一、研究背景
經(jīng)理人股票期權(quán)（Executive Stock Option， ESO）激勵(lì)始于20世紀(jì)50年代，此后隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的發(fā)展與成熟成為最有力的長(zhǎng)效激勵(lì)工具之一。繼發(fā)達(dá)國(guó)家之后，經(jīng)理人股票期權(quán)激勵(lì)制度在全球興起，尤其是在亞洲新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家。股票期權(quán)激勵(lì)逐步取代基本工資和獎(jiǎng)金成為企業(yè)管理層薪酬的主要來(lái)源，同時(shí)成為企業(yè)薪酬制度的主體。我國(guó)股票期權(quán)實(shí)踐早在20世紀(jì)90年代初期就開始了，最早探索經(jīng)理人股票期權(quán)制度的是深圳萬(wàn)科股份公司。但由于相關(guān)法律法規(guī)不健全以及相關(guān)管理制度的限制，深圳萬(wàn)科股份公司在實(shí)施計(jì)劃第一階段之后不得不停止實(shí)施第二階段，整個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃流產(chǎn)。之后也有一些大中城市企業(yè)相繼開始實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，但是直到1999年股票期權(quán)激勵(lì)制度才正式被認(rèn)可。2005年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》。至此之后，又有不少上市公司加快了管理層激勵(lì)的步伐，鑒于股票期權(quán)激勵(lì)實(shí)踐的發(fā)展，規(guī)范股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理和信息披露就顯得十分必要。2006年，財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》，該準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，要求經(jīng)理人股票期權(quán)采用費(fèi)用化方式進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)，以期望規(guī)范企業(yè)對(duì)股票期權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理。眾所周知，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施及其會(huì)計(jì)處理應(yīng)與相應(yīng)的法制經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)。那么，在我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段特有的法制環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境的大背景下，考慮到我國(guó)企業(yè)的微觀運(yùn)行環(huán)境即公司治理結(jié)構(gòu)與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家差異較大的情況下，研究實(shí)施新準(zhǔn)則以來(lái)ESO費(fèi)用化對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響就具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論研究?jī)r(jià)值。
在股票期權(quán)會(huì)計(jì)爭(zhēng)論中，人們關(guān)注的焦點(diǎn)就是股票期權(quán)是否應(yīng)該予以費(fèi)用化計(jì)入到損益表上去。目前，對(duì)于如何在會(huì)計(jì)報(bào)表中確認(rèn)股票期權(quán)，是在損益表中確認(rèn)為一項(xiàng)費(fèi)用還是作為一項(xiàng)利潤(rùn)分配來(lái)加以確認(rèn)，會(huì)計(jì)界尚未形成一致觀點(diǎn)。鑒于經(jīng)理人股票期權(quán)交易的特殊性和復(fù)雜性，僅從理論層面上分析來(lái)看，ESO費(fèi)用化觀點(diǎn)及其反對(duì)觀點(diǎn)都具有一定合理性，這使得股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題一直成為爭(zhēng)論焦點(diǎn)。那么，如何使股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)反映其內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？本文正是基于經(jīng)濟(jì)后果層面來(lái)研究股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)，以期通過(guò)研究ESO費(fèi)用化對(duì)上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響來(lái)揭示股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，來(lái)補(bǔ)充單純理論分析造成的費(fèi)用化觀點(diǎn)和利潤(rùn)分配觀均合理的局面。使其有利于使股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理為利益相關(guān)者提供相關(guān)可靠的會(huì)計(jì)信息，客觀公允地反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。使股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理能引導(dǎo)股票期權(quán)的健康發(fā)展，盡量發(fā)揮股票期權(quán)的正面激勵(lì)效應(yīng)，從而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
二、國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
?。?一 ）股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn) 自股權(quán)激勵(lì)措施在西方國(guó)家興起以來(lái)，對(duì)經(jīng)理人股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題就存在著爭(zhēng)議。David. Aboody，Mary E. Barth， Ron Kasznik（2004）明確提出員工股票期權(quán)爭(zhēng)論焦點(diǎn)是會(huì)計(jì)上是否應(yīng)將其視為費(fèi)用，其價(jià)值計(jì)量的可靠程度能否保證費(fèi)用化確認(rèn)的可行性。在美國(guó)，目前對(duì)經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理的主要規(guī)則是1972年會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（Accounting Principles Board ，APB）發(fā)布的第25號(hào)意見(jiàn)書“發(fā)行給雇員的股票之會(huì)計(jì)處理”（APB Opinion No 25）和1995年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（Financial Accounting Standard Board ，F(xiàn)ASB）發(fā)布的第123號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告“基于股票的薪酬之會(huì)計(jì)處理”（SFAS No 123）。APB Opinion No 25要求采用內(nèi)在價(jià)值法計(jì)量股票期權(quán)價(jià)值，予以費(fèi)用化確認(rèn)。2004年3月FASB發(fā)布了修訂SFAS No 123的征求意見(jiàn)稿。2004年12月，F(xiàn)ASB正式出臺(tái)了SFAS No 123的修訂準(zhǔn)則，并于2005年6月15日開始生效，新的準(zhǔn)則要求股票期權(quán)必須費(fèi)用化。2005年3月，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（U.S. Scurities and Exchange Commission，SEC）又發(fā)布了SAB 107對(duì)FAS 123R進(jìn)行說(shuō)明，要求從2005年底開始，公司需要在利潤(rùn)表中列出股票期權(quán)的公允價(jià)值。由此可知，APB Opinion No 25與SFAS No 123的分歧在于如何計(jì)量經(jīng)理人股票期權(quán)——是采用內(nèi)在價(jià)值法還是使用公允價(jià)值？對(duì)于經(jīng)理人股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題，二者的意見(jiàn)一致，認(rèn)為應(yīng)確認(rèn)為一項(xiàng)費(fèi)用。2002年11月7日，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（International Accounting Standards Board，IASB）發(fā)布了“以股票為基礎(chǔ)的薪酬”（Share-based payment）征求意見(jiàn)稿。2004年2月19日國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)發(fā)布了《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號(hào)—以股份為基礎(chǔ)的支付》（IFRS2）。該準(zhǔn)則要求“無(wú)論使用哪種薪酬方式，企業(yè)要確認(rèn)相關(guān)的費(fèi)用”，即要求企業(yè)將經(jīng)理人股票期權(quán)按公允價(jià)值確認(rèn)為費(fèi)用。我國(guó)新頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)———股份支付》與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，亦采用費(fèi)用觀和公允價(jià)值法。Robert S. Kaplan and Krishna G. Palegu（2003）認(rèn)為股票期權(quán)本身就具有價(jià)值，授予股票期權(quán)中雖然沒(méi)有現(xiàn)金交易，但這并不意味著期間沒(méi)有發(fā)生價(jià)值轉(zhuǎn)移。授予股票期權(quán)代表著價(jià)值轉(zhuǎn)移，因而應(yīng)予費(fèi)用化。Zvi Bodie（2003）等認(rèn)為股票期權(quán)具有隱含現(xiàn)金流（Cash-flow implication）價(jià)值，授予股票期權(quán)會(huì)造成實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金損失，如果不統(tǒng)一地將股票期權(quán)的費(fèi)用合并于對(duì)凈收入的計(jì)量中，發(fā)放股票期權(quán)的公司所披露的酬勞費(fèi)用就會(huì)低于其實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用。Clifford S.Asness（2004）甚至主張即使股票期權(quán)成為價(jià)外期權(quán)，公司所發(fā)放的員工股票期權(quán)仍是有價(jià)值的；授予員工股票期權(quán)是隱含了公司費(fèi)用支出的，理應(yīng)作費(fèi)用化處理。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者Gary Becker（2004）認(rèn)為任何股票期權(quán)的執(zhí)行都是對(duì)股權(quán)的稀釋，基于向股東提供完整股權(quán)信息的考慮，任何一年發(fā)行的期權(quán)價(jià)值都應(yīng)當(dāng)從該年度利潤(rùn)中扣除。在國(guó)外，反對(duì)ESO費(fèi)用化的主要是企業(yè)界人士，尤其是高科技企業(yè)的CEO。他們從自己的利益立場(chǎng)出發(fā)反對(duì)費(fèi)用化，認(rèn)為股票期權(quán)的發(fā)放對(duì)于公司一方并不產(chǎn)生真正的成本，期權(quán)持有者可能獲得的經(jīng)濟(jì)利益是在資本市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的，即“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買單”。既然發(fā)放股票期權(quán)并不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流出，那么就不應(yīng)視作費(fèi)用列入損益表。Sahiman （2002）通過(guò)Microsoft與Enron案例對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，簡(jiǎn)單將ESO費(fèi)用化無(wú)助于從根本上解決會(huì)計(jì)體制問(wèn)題，公司的財(cái)務(wù)丑聞可能繼續(xù)發(fā)生。但是，這些反對(duì)ESO費(fèi)用化的人并未提出股票期權(quán)應(yīng)如何在會(huì)計(jì)上加以確認(rèn)的具體建議。Mark Casson（1982）指出工資是對(duì)勞動(dòng)力服務(wù)的薪酬，企業(yè)家才能的所得體現(xiàn)為分享利潤(rùn)性薪酬；人力資本所有者因股票期權(quán)所取得的收益當(dāng)然應(yīng)該屬于資本收益的范疇，而不應(yīng)該歸屬于企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用。 我國(guó)學(xué)者方慧等也贊成“費(fèi)用觀”。方慧（2003）認(rèn)為經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是一項(xiàng)服務(wù)交易，本質(zhì)上是為購(gòu)得經(jīng)理人服務(wù)、激勵(lì)高管層為公司長(zhǎng)期發(fā)展工作而給予的薪酬。因此，應(yīng)將股票期權(quán)看作是公司為了彌補(bǔ)經(jīng)理人已提供的或?qū)?lái)要提供的服務(wù)而確認(rèn)的補(bǔ)償成本，將每期所消耗的價(jià)值在經(jīng)理人提供相應(yīng)服務(wù)的期間內(nèi)予以攤銷，費(fèi)用化到當(dāng)期損益表之中。孫諍等（2000）介紹了美國(guó)的APB Opinion No 25和SFAS No 123，故可視之為也贊成費(fèi)用觀。謝德仁（2002）認(rèn)為是經(jīng)理人擁有企業(yè)剩余控制權(quán)并承擔(dān)企業(yè)部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是企業(yè)經(jīng)理人參與企業(yè)剩余索取權(quán)的分享，行權(quán)前的經(jīng)理人成為企業(yè)的非股東所有者。經(jīng)理人通過(guò)剩余索取權(quán)在將來(lái)分享不確定的企業(yè)利潤(rùn)，授予經(jīng)理人的股票期權(quán)的價(jià)值并不是經(jīng)理人所提供的服務(wù)的價(jià)值，而應(yīng)該等于企業(yè)剩余索取權(quán)，由此提出了 “利潤(rùn)分配觀”。周其仁（1996）從企業(yè)是人力資本與非人力資本的特別契約角度出發(fā)，認(rèn)為人力資本具有隱含性和特殊的產(chǎn)權(quán)特性，非“激勵(lì)”難以調(diào)度，企業(yè)為獲得和使用這種資源而付出的代價(jià)就是把等于股票期權(quán)公允價(jià)值這一金額的未分配利潤(rùn)拿出來(lái)分配給經(jīng)理人，即授予股票期權(quán)是股東與經(jīng)理人之間的未分配利潤(rùn)分享機(jī)制。陳清泰、吳敬璉（2002）提出了“或有事項(xiàng)觀”，認(rèn)為股票期權(quán)可使公司產(chǎn)生或有認(rèn)股權(quán)（屬于或有資產(chǎn)），同時(shí)產(chǎn)生或有普通股（屬于交付普通股的義務(wù)），因此應(yīng)將股票期權(quán)看作或有會(huì)計(jì)事項(xiàng)。李維友（2001）提出了“特殊權(quán)益觀”，認(rèn)為按照所有者應(yīng)享有的權(quán)利劃分，經(jīng)理人股票期權(quán)不屬于權(quán)益，按照負(fù)債的性質(zhì)劃分，經(jīng)理人股票期權(quán)也不屬于負(fù)債，所以在不改變現(xiàn)行會(huì)計(jì)模式的情況下，把經(jīng)理人股票期權(quán)作為一種特殊的權(quán)益處理比較恰當(dāng)。徐珊（2001）從會(huì)計(jì)要素內(nèi)涵出發(fā)，提出了“非會(huì)計(jì)對(duì)象觀”，指出經(jīng)理人股票期權(quán)顯然已不符合費(fèi)用定義，并且經(jīng)理股票期權(quán)也不符合現(xiàn)有的所有會(huì)計(jì)要素定義，已經(jīng)超越了會(huì)計(jì)系統(tǒng)處理對(duì)象的范圍，不應(yīng)成為會(huì)計(jì)系統(tǒng)的處理對(duì)象，加上我國(guó)法律規(guī)定公司施行注冊(cè)資本制，因此我國(guó)不宜要求企業(yè)通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表正式確認(rèn)經(jīng)理股票期權(quán)。
?。?二 ）費(fèi)用化對(duì)業(yè)績(jī)的影響 Botosan and Plumlee（2001），Revell（2004）研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化會(huì)影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。Street & Cereola （2004）對(duì)2000年英國(guó)、加拿大、法國(guó)、德國(guó)、日本和愛(ài)爾蘭在美國(guó)上市的公司的ESO費(fèi)用化進(jìn)行研究，結(jié)果表明股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化也會(huì)影響在美國(guó)上市的國(guó)外公司的業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為ESO費(fèi)用化對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：費(fèi)用化對(duì)公司業(yè)績(jī)的正面影響和負(fù)面影響。ESO費(fèi)用化對(duì)公司業(yè)績(jī)的正面影響主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是ESO是長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，其激勵(lì)作用能直接提高公司的業(yè)績(jī)，另一方面是ESO費(fèi)用化具有一定的節(jié)稅功能，也能使業(yè)績(jī)有所上升。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)ESO激勵(lì)的績(jī)效研究結(jié)論也不盡一致，主要分為相關(guān)論與無(wú)關(guān)論，還伴有從內(nèi)生性和外生性角度的研究。Meckling（1986）年根據(jù)代理理論提出了利益一致假說(shuō)，認(rèn)為ESO能有效降低代理成本，增加企業(yè)業(yè)績(jī)。Fama and Jensen（1983）提出了經(jīng)營(yíng)者防御假說(shuō)，認(rèn)為管理層持股比例超過(guò)某一水平后會(huì)促使其追求非公司價(jià)值最大化目標(biāo)。Jensen（1986），Hanson and Song（2000）則指出管理層持股有助于減少自由現(xiàn)金流量及代理成本，增加公司價(jià)值；Morck（1988）等經(jīng)檢驗(yàn)認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)存在區(qū)間效應(yīng)；Mcconnel（1990）則認(rèn)為二者呈倒U型關(guān)系；Short and Keasey（1999） 采用公司市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值之間比例、股東匯報(bào)率作為衡量公司績(jī)效的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)公司績(jī)效與股票期權(quán)激勵(lì)呈三次函數(shù)關(guān)系。Kaplan（1989）和Smith（1990）指出，伴隨管理層杠桿收購(gòu)的成功，公司的績(jī)效也大幅提升，股權(quán)激勵(lì)有助于提升公司績(jī)效，從側(cè)面支持了相關(guān)論。Leland和Pyle（1977）則較早地從內(nèi)生性視角來(lái)分析管理層持股與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。Demsetz和Villalonga（2001）將公司股權(quán)結(jié)構(gòu)作為內(nèi)生變量進(jìn)一步研究股票期權(quán)與公司績(jī)效的關(guān)系，提供了所有權(quán)結(jié)構(gòu)只是一個(gè)內(nèi)生變量與公司績(jī)效無(wú)關(guān)的證據(jù)。Palia（2001）使用面板數(shù)據(jù)和工具變量來(lái)解決內(nèi)生性問(wèn)題，雖然實(shí)證表明管理層持股水平與公司價(jià)值正相關(guān)但并不顯著。除了股票期權(quán)的激勵(lì)作用能間接影響公司業(yè)績(jī)外，ESO費(fèi)用化能直接給公司帶來(lái)節(jié)稅好處，降低企業(yè)費(fèi)用，直接減少現(xiàn)金流出，提升公司的業(yè)績(jī)。Morgenson（2002）的研究表明2000年美國(guó)因股票期權(quán)計(jì)劃而減免的稅收總額達(dá)564億美元。Pender（2001）調(diào)查表明股票期權(quán)計(jì)劃的節(jié)稅作用為Qualcomm、Dell、Cisco Systems和Yahoo運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量的增加做出的貢獻(xiàn)分別為79%、26%、19%和17%；Time Warner則行使因股票期權(quán)得到110億美元的未來(lái)稅收抵扣好處。Kathleen M. Kahle &Kuldeep Shastri（2005）研究表明激勵(lì)型股票期權(quán)計(jì)劃除了具有節(jié)稅功能外，還可以作為企業(yè)的無(wú)債務(wù)稅盾（No n-Debt Tax Shields）。Aboody （1996）研究表明ESO費(fèi)用化的負(fù)面影響主要體現(xiàn)為稀釋效（Dilution Effect）。Weeden， Carberry， and Rodrick（1998）認(rèn)為ESO費(fèi)用化會(huì)對(duì)公司盈余產(chǎn)生影響；并以美國(guó)高科技公司為調(diào)查研究對(duì)象發(fā)現(xiàn)平均稀釋水平達(dá)12.6%，其中有三分之一的公司稀釋水平在15%以上。Pearl Meyer （1998）則研究了美國(guó)最大的200家工業(yè)和服務(wù)業(yè)公司，認(rèn)為平均稀釋水平在13.2%。1998年，華信惠悅咨詢公司（Watson Wyatt Worldwide）認(rèn)為研究稀釋效應(yīng)的關(guān)鍵問(wèn)題是股票期權(quán)的稀釋效應(yīng)是否大于因激勵(lì)效應(yīng)帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)的增加。James C. Sesil （2000）研究發(fā)現(xiàn)，平均而言股票期權(quán)帶來(lái)的效率提高能平衡其產(chǎn)生的稀釋效應(yīng)，綜合起來(lái)并不影響企業(yè)業(yè)績(jī)。Berton（1993）預(yù)測(cè)ESO費(fèi)用化將使公司利潤(rùn)將減少高達(dá)50%，并且會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Federal Reserve Board， FED）經(jīng)研究美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500種（S&P500）股票價(jià)格指數(shù)的成份股公司認(rèn)為，如果將ESO費(fèi)用化，這些公司的平均年收益增長(zhǎng)率將從從1995年到2000年間的12%水平降至9. 4%。根據(jù)普華永道（2006）的數(shù)據(jù)顯示富時(shí)100指數(shù)（FTSE 100）成份股企業(yè)中，2004年有36%的企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)，2005年則為21%；經(jīng)研究表明ESO費(fèi)用化使利潤(rùn)大幅度下降，而且使每股收益在稀釋的基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低，該信息傳遞到資本市場(chǎng)將導(dǎo)致股票價(jià)格下降，使股東利益受損；并認(rèn)為費(fèi)用化導(dǎo)致的股價(jià)下跌影響投資者信心，削弱股票市場(chǎng)的融資功能。 劉國(guó)亮、王加勝（2000），吳淑琨（2004）等研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人股票期權(quán)能產(chǎn)生激勵(lì)作用，與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。魏剛（2000）和李增泉（2000）實(shí)證結(jié)果表明二者不存在顯著正相關(guān)關(guān)系，于東智、谷立日（2001），高明華（2001），張帆（2003）等認(rèn)為股票期權(quán)在不同行業(yè)差異較大，且與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)關(guān)系并不顯著。顧斌（2000）認(rèn)為我國(guó)高管人員股票期權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)不明顯。國(guó)內(nèi)學(xué)者研究股票期權(quán)激勵(lì)作用得出的結(jié)論也不盡一致。龍文濱、張浩良（2005）比較分析了內(nèi)涵價(jià)值法與公允價(jià)值法對(duì)公司利潤(rùn)和股東利益的影響。陳超、朱松（2008）介紹了FAS 123RESO費(fèi)用化影響，認(rèn)為費(fèi)用化有助于減少股票期權(quán)的過(guò)度授予問(wèn)題，但又會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，弱化激勵(lì)效果，留更多盈余操控空間。魏亞平、王棚國(guó)（2006）介紹了股利貼現(xiàn)模型分析法和庫(kù)藏股分析法，認(rèn)為費(fèi)用化后所披露的損益信息暗含了股票期權(quán)的真正價(jià)值。呂長(zhǎng)江、鞏娜（2009）認(rèn)為費(fèi)用化會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響且隨攤銷集中程度不同而不同；股票市場(chǎng)對(duì)費(fèi)用化的負(fù)向反應(yīng)與費(fèi)用對(duì)業(yè)績(jī)的影響成正比；同時(shí)費(fèi)用化會(huì)導(dǎo)致公司修改股權(quán)激勵(lì)方案。
三、文獻(xiàn)述評(píng)
從上述國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)看出，股票期權(quán)會(huì)計(jì)問(wèn)題一直是會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。對(duì)股票期權(quán)應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)加以確認(rèn)形成了一致觀點(diǎn)，但是應(yīng)予費(fèi)用化還是應(yīng)作為利潤(rùn)分配在資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)還存在分歧。ESO費(fèi)用化確認(rèn)先通過(guò)借記“管理費(fèi)用”來(lái)影響利潤(rùn)表，進(jìn)而影響未分配利潤(rùn)，最終改變資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。在利潤(rùn)分配觀下，將股票期權(quán)看作股東與經(jīng)理人之間的股權(quán)讓渡，因而借記“未分配利潤(rùn)”直接影響資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)?？梢?jiàn)，無(wú)論是否將ESO費(fèi)用化，只要加以確認(rèn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響并無(wú)本質(zhì)性的區(qū)別。所以，授予的股票期權(quán)是否費(fèi)用化對(duì)現(xiàn)金流量表沒(méi)有影響，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響有限；但對(duì)損益表會(huì)產(chǎn)生重大影響。中外研究表明ESO費(fèi)用化會(huì)影響企業(yè)的業(yè)績(jī)，但對(duì)如何影響并未得出統(tǒng)一結(jié)論。上述國(guó)外文獻(xiàn)均是選定某一個(gè)角度來(lái)研究費(fèi)用化對(duì)業(yè)績(jī)的影響，但對(duì)綜合影響如何并未得出結(jié)論。國(guó)內(nèi)對(duì)ESO費(fèi)用化的影響研究才開始不久，由于實(shí)證研究能搜集的數(shù)據(jù)有限，國(guó)內(nèi)研究主要以規(guī)范研究和案例分析為主，也是從某一特定角度來(lái)研究費(fèi)用化的影響。
