摘要：本文以我國主板市場計算機服務業(yè)49家上市公司為樣本，提取2011年年報數據，選擇內部控制質量和凈資產收益率為解釋變量，高管層薪酬作為被解釋變量，借助于Excel2007和Eviews6.0軟件進行描述性統計及相關回歸分析，結果表明凈資產收益率與高管薪酬顯著相關，并且與內部控制質量等因素聯合對高管薪酬有顯著影響，但是內部控制質量單個因素對高管薪酬無顯著影響。
關鍵詞：計算機應用服務業(yè) 公司績效 內部控制質量 高管薪酬
隨著安然公司等一系列會計丑聞的曝光，美國國會于 2002 年出臺了薩班斯·奧克斯利法案（簡稱 SOX 法案），一時間將風險控制推到風口浪尖，同時也將人們對于內部控制和高管激勵制度的關注在全球范圍內提升到一個新高度，有關內部控制的理論研究成果不斷涌現，針對內控質量、公司績效與高管薪酬的相關性研究也在不斷增加。
一、研究現狀
建立有效的高管薪酬激勵約束機制是公司治理的一個重要環(huán)節(jié)。針對影響上市公司高管薪酬的相關因素，國內外學者進行了大量深入的探討，研究內容涉及廣泛：從高管持股比例到公司業(yè)績，從公司股權結構到經濟制度，從行業(yè)競爭程度到社會文化等等，可以看出研究者關注的重點主要都是高管薪酬政策與企業(yè)績效的相關性分析，多數只討論公司的外部特征（如所在的行業(yè)、地區(qū)）和會計收益（如凈資產收益率、主營業(yè)務率等）對高管薪酬的影響，但由于公司產權、所處地域等各種主客觀原因，研究結論不一，且很少討論相關內部控制評價體系，也沒有對高管薪酬政策提出具體的評價規(guī)范。
內部控制質量不同對公司的業(yè)績有著不同程度的影響作用，張川、耿毅和潘飛在《房地產企業(yè)內部控制與業(yè)績后果的實證研究》中認為企業(yè)內部控制的執(zhí)行越嚴格、公司對內部控制自我評價的實施頻率越頻繁、內部控制的實施效果越好，那么公司業(yè)績將會越好，說明公司內部控制制度的建設和有效實施有助于幫助企業(yè)提高經營效率，從而獲得更好的業(yè)績。Altamuro和Beatty（2006）、Whisenant et al.（2003）研究檢驗了內部控制對股票價格的影響，發(fā)現當報告說內部控制有嚴重缺陷時，股票價格導致負面的市場反應。
目前關于內部控制缺陷產生的經濟后果的研究，學者們主要圍繞兩條主線展開：一是考察披露重大內部控制缺陷產生的經濟后果，比如 Irving（2006）的研究發(fā)現，披露公司重大的內部控制的缺陷會導致公司股票未預期收益率和未預期交易量的波動，這表明披露內部控制缺陷會為投資者配置資源提供增量信息；二是研究內部控制質量與財務報告質量的關系，如內部控制系統的重要缺陷會導致企業(yè)財務報告信息失真，進而導致企業(yè)的盈余質量較低（Ashbaugh-Skaife et al．，2007；Doyle et al．，2007a，2007b）。
二、理論基礎
在成熟的市場經濟國家中，管理層的薪酬與公司業(yè)績高度相關已成為共識，鑒于此，很多學者選取衡量公司業(yè)績的凈資產收益率作為影響管理層薪酬的一個解釋變量。巴菲特在1977年致股東的信中說：“除了特殊情況（比如負債與權益比例特別高的公司或是重要資產在資產負債表上記錄的價值不真實的公司）以外，我們認為凈資產收益率是一個更加合適的管理層取得的經濟業(yè)績衡量指標”。即使稅后利潤和每股收益增長，但如果股東權益增長幅度比稅后利潤增長幅度更大，凈資產收益率也會下降。這正是凈資產收益率作為業(yè)績衡量指標更合理的重要體現。
根據委托代理理論和信號傳遞理論，高質量的公司將通過傳遞信號將其與那些較次企業(yè)區(qū)別開來，市場也會做出積極的反應，這些公司的股票價格將會上漲，而那些不披露的企業(yè)（較次企業(yè)）則被認為是有不好的消息其股價將會下降。由于內部控制信息披露本身會向外界傳遞一定的信息，外界就可以據此推斷出披露信息企業(yè)的質量。上市公司以獲取利潤作為其經營目標，內部控制作為保證公司有效運營的一種措施，與公司的目標存在著良性互動關系。
日益膨脹的高管薪酬尤其是那些與企業(yè)經營業(yè)績明顯失調的超高薪酬已經成為社會公眾關注的焦點之一。有效的內部控制有助于降低代理成本和提升公司業(yè)績，而理性的經理人會要求公司業(yè)績與其薪酬相關聯，因此內部控制質量高低、公司業(yè)績與高管層薪酬之間應存在一定相關性。
三、研究設計
（一）樣本選擇與數據來源
本文以我國計算機應用服務業(yè)主板上市公司為樣本，剔除未披露年報和對回歸分析有重大影響的異常數據的公司，提取出了49家公司2011年的財務報表上相關的可比數據，從高管薪酬總額、內部控制質量、凈資產收益率、所有者類型、赫芬達爾指數、資產負債率和公司規(guī)模這幾個指標來進行分析研究，數據主要來源于巨潮資訊，凈資產收益率和資產負債率由年報直接獲得，高管薪酬總額、赫芬達爾指數和公司規(guī)模相關數據則根據報表數據由Excel計算得出，最終使用Excel軟件進行數據統計，以及運用EViews6.0軟件對采集數據進行分析。
（二）研究假設
鑒于高管層與股東之間存在的代理成本問題，掌握公司控制權的理性經理人會為了個人利益的最大化而犧牲公司整體利益，比如，經理人可能通過過度投資來獲取私利。而且，由于存在內部控制缺陷的公司往往會計信息質量較低，較低的會計信息不僅誤導經理人的管理決策（Feng et al．，2009），也使外部投資者很難有效監(jiān)督經理人的行為，增加代理成本。如果企業(yè)踐行有效的內部控制制度，經理人的自利行為也必將受到約束，公司的投資效率將會提高，經營活動效率和運營效率將有可能提高?；诖?，本文提出：
假設1：計算機應用服務業(yè)上市公司內部控制質量與高管薪酬顯著正相關。
假設2：計算機應用服務業(yè)上市公司凈資產收益率與高管薪酬顯著正相關。
（三）變量與模型
本文模型中的管理層是上市公司的除董事外的經理、副經理、財務負責人、董事會秘書等其他人員，選擇報酬最高的前三名高管的薪酬總額作為被解釋變量；選擇凈資產收益率作為反映公司績效的解釋變量；凈資產收益率（ROE）作為內部控制質量（ICQ）較高時形成的可觀測的財務績效變量，只有當內部控制質量高低對代理成本具有抑制作用時，內部控制信息披露才能有效形成可觀測的財務績效。鑒于內部控制自我評價和審計師對內控的鑒證能夠釋放企業(yè)內部控制有效性的信息，使得投資者得以對管理層內部控制行動和自身的投資風險做出判斷（楊有紅、陳凌云，2009）。我國自2006年發(fā)布的內部控制信息披露規(guī)范指引也要求上市公司披露內部控制信息，進行內部控制自我評價，并委托會計師事務所對內部控制的有效性進行審計，出具鑒證報告，因此，本文選擇內部控制質量作為解釋變量，并分別從是否披露內部控制自我評估報告及是否同時披露內控自我評估報告和審計鑒證報告反映內部控制質量。
由于管理層的薪酬會受到其他一些變量影響，所以本文設置了如下控制變量：企業(yè)業(yè)績、企業(yè)規(guī)模、資產負債率、股權制衡度（以赫芬達爾指數衡量）等。
具體變量及其定義如表1所示。
我們建立模型如下：
Wage=β1+β2×ROE+β3×ICQ+β4×ICQ×ROE+β5×SOE+β6×HHI+β7×Lev+β8×Size+u
其中，β1為常數項，β2，β3...β8為自變量系數，u為殘差項。
四、實證結果及分析
（一）樣本描述性統計
通過對數據的處理，我們得到2011年度樣本中的49家計算機應用服務業(yè)上市公司內控信息披露情況的描述性統計數據資料（見表2）。
從表2可以發(fā)現，我國計算機應用服務行業(yè)中民營企業(yè)約占了行業(yè)總數的60.78%，且內部控制自我評估和外部審計鑒證報告的披露比例要高于國營企業(yè)。
（二）多元回歸分析
利用Eviews6.0軟件，對模型進行回歸分析（見表3）。
將解釋變量和常數的參數估計值代入估計的回歸模型中，即可得到：
R2=0.311788；Adjusted R-squared=0.194288；F=2.653520；df=41
1.查自由度為k-1=7和n-k=41的臨界值Fα（7，41）=2.242894，由于F=2.653520＞Fα（7，41）=2.242894，即小概率事件發(fā)生。說明回歸模型有顯著意義，即所有解釋變量和控制變量聯合起來對Wage有顯著影響。
2.給定α=0.05，查t分布表，在自由度為41時臨界值為t0.025（41）=2.020，因為ROE的參數對應的t統計量大于2.020，這說明在5%的顯著性水平下，斜率系數顯著不為零，表明凈資產收益率對高管薪酬總額有顯著影響，假設2成立。
3.對應的，其他變量的參數對應的t統計量均小于2.020，表明內部控制質量、所有者類型、赫芬達爾指數、資產負債率和公司規(guī)模對高管薪酬總額未產生顯著的影響，假設1不成立。
五、結論與建議
本文利用2011年我國計算機應用服務行業(yè)上市公司披露的內部控制信息的情況，實證檢驗了內部控制質量與高管薪酬業(yè)績敏感性之間的關系。結果表明：內部控制質量和凈資產收益率、資產杠桿、公司規(guī)模、公司產權、赫芬達爾指數等因素聯合起來對高管薪酬總額有顯著的作用，但是內控質量單個因素對高管薪酬無顯著影響，凈資產收益率與高管薪酬呈正相關；計算機應用服務行業(yè)有其行業(yè)特殊性，其民營企業(yè)占整個行業(yè)總數超過60%，且內控信息披露情況要優(yōu)于國營企業(yè)，內部控制的實施對上市公司經理人的自利行為具有約束力，因此不論是國營還是非國營企業(yè)都應及時進行信息披露。
上市公司處于非強制披露內控信息的背景設定中，能否自愿地披露自我評估報告和聘請審計師出具相應的鑒證報告，成為了度量公司內部控制質量好壞的一個具有可行性的方法。但是因為目前上市公司披露的內部控制自我評估報告比較形式化，所以這種度量方法略顯單薄。鑒于此，本文提出以下幾點建議：
1.不單單是企業(yè)，政府等相關部門也應圍繞審計師內部控制鑒證程序等內容進一步加強研究、規(guī)范與監(jiān)管，提高核實評價意見的公信力，為促進企業(yè)的良性發(fā)展起到積極作用。
2.上市企業(yè)應增加信息透明度，減少了公司內部人和外部人之間的信息不對稱，借此增加對公司管理者的監(jiān)督約束機制，降低管理者道德風險。
3.鑒于高管薪酬與凈資產收益率的正相關關系，理性投資人應將高管薪酬與企業(yè)績效相掛鉤，對于能給公司帶來更多效益的高管層給予更多薪酬激勵。X
（注：本項目系湖北省會計學會2011-2012年度會計科研課題的研究成果；項目編號：HBHJ2011016）
參考文獻：
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