摘要：基于渠道的營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)和短期投資活動(dòng)兩部分。經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金需求與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合：將銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的流動(dòng)資金需求測(cè)算模型進(jìn)行修正后，用以計(jì)算經(jīng)營活動(dòng)采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道營運(yùn)資金需求；在進(jìn)行財(cái)務(wù)模型分渠道預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步從業(yè)務(wù)角度進(jìn)行定性修正或評(píng)價(jià)，提高經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金預(yù)測(cè)的科學(xué)性，并為日后的渠道規(guī)劃提供資料。投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)，由各家公司制定的自身投資策略決定，個(gè)性化特征較強(qiáng)，需要根據(jù)公司的戰(zhàn)略、公司對(duì)市場(chǎng)基本面的分析、公司能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)容量等因素具體求解。
關(guān)鍵詞：營運(yùn)資金 渠道管理 需求預(yù)測(cè)
一、引言
眾所周知，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，營運(yùn)能力的高低是制約企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。透過企業(yè)破產(chǎn)實(shí)例中的“黑色倒閉”現(xiàn)象，營運(yùn)資金管理的重要性可見一斑，這類“黑色倒閉”企業(yè)依然能夠盈利，甚至盈利豐厚，但由于資金流斷裂導(dǎo)致日常周轉(zhuǎn)難以維系、到期債務(wù)無法及時(shí)償還，看似立足短期的營運(yùn)管理能力卻成為企業(yè)能否長(zhǎng)期健康發(fā)展的重要因素。如何安排營運(yùn)資金投資并及時(shí)做好融資安排，實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資金流動(dòng)性和盈利性的有機(jī)統(tǒng)一，成為營運(yùn)資金管理研究的核心問題，而如何進(jìn)行有效的營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)則成為該問題研究的重要方面，進(jìn)行科學(xué)的營運(yùn)資金投資需求預(yù)測(cè)是企業(yè)安排融資的重要依據(jù)，是企業(yè)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)實(shí)起點(diǎn)。實(shí)務(wù)中，企業(yè)融資安排過程謹(jǐn)防出現(xiàn)因資金持有冗余導(dǎo)致的資金浪費(fèi)問題，以及資金持有不足導(dǎo)致的資金鏈斷裂危機(jī)，而無法進(jìn)行科學(xué)的營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)成為造成上述問題的直接原因之一，如何進(jìn)行有效的營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)意義顯著。
二、文獻(xiàn)回顧
（一）營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)的理論依據(jù)
傳統(tǒng)理論對(duì)營運(yùn)資本的定義有狹義和廣義之分，廣義的營運(yùn)資本指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額，狹義的營運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額。在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)有的營運(yùn)資金分類方法主要有三種，每種分類方法對(duì)應(yīng)不同的需求預(yù)測(cè)模型。
第一種按要素分類?？蓪I運(yùn)資金分為現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等。在這種分類方法下，營運(yùn)資金的需求預(yù)測(cè)旨在確定各組成部分的最佳持有水平，以期縮短各項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)期，提高營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，理論界存在著諸多最佳持有量模型，如John Sagan（1955）指出現(xiàn)金管理要注意對(duì)現(xiàn)金流量的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；William Beranek（1966）在專著中通過兩個(gè)存貨模型，清晰地論證了存貨管理和利潤最大化的相互關(guān)系，此外還對(duì)其他流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行了模型探討；1972年，W.D.Kight 提出了在存在保險(xiǎn)儲(chǔ)備的情況下的最優(yōu)訂貨模型，并促生了一系列存貨模型。
第二種按隨時(shí)間變動(dòng)特點(diǎn)分類。Kenneth Nunn（1981）首次提出“永久性部分的營運(yùn)資金”的概念，將其界定為應(yīng)收賬款和存貨兩部分內(nèi)容，此后經(jīng)過不斷演變，營運(yùn)資金被分為臨時(shí)性營運(yùn)資金和永久性營運(yùn)資金，研究的重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資金投資與融資安排的匹配，即：臨時(shí)性營運(yùn)資金對(duì)應(yīng)短期融資方式，長(zhǎng)期性營運(yùn)資金對(duì)應(yīng)長(zhǎng)期融資方式。
以上兩種分類方法均形成了各自的營運(yùn)資金投資需求模型，在需求預(yù)測(cè)思路上均從營運(yùn)資金單個(gè)組成項(xiàng)目出發(fā)，使用數(shù)學(xué)方法求其最優(yōu)解。而這樣導(dǎo)致的問題是，營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)是靜態(tài)、孤立的。以存貨為例，使用一個(gè)綜合的存貨項(xiàng)目代替了分布在采購環(huán)節(jié)的在途物資、原材料，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的在產(chǎn)品以及營銷環(huán)節(jié)的產(chǎn)成品，完全忽視了營運(yùn)過程中的實(shí)物流轉(zhuǎn)形態(tài)及其與各業(yè)務(wù)流程的密切關(guān)系，這樣進(jìn)行的需求預(yù)測(cè)看似是嚴(yán)密數(shù)學(xué)推導(dǎo)下的最優(yōu)值，實(shí)則是脫離實(shí)際業(yè)務(wù)循環(huán)的粗放結(jié)果，并將掩蓋業(yè)務(wù)循環(huán)中導(dǎo)致營運(yùn)資金占用低效率的具體問題。
第三種按渠道分類。王竹泉等（2007）在“國內(nèi)外營運(yùn)資金管理研究的回顧與展望”一文中從企業(yè)經(jīng)營管理的角度將營運(yùn)資金分為經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金和理財(cái)活動(dòng)的營運(yùn)資金，其中經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金按照其與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系分為營銷渠道的營運(yùn)資金（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）、生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）和采購渠道的營運(yùn)資金（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)）。理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金則由現(xiàn)金、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、有價(jià)證券或交易性金融資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息等構(gòu)成。相對(duì)于前兩種分類方法，第三種分類從企業(yè)經(jīng)營管理的角度考察營運(yùn)資金管理，并重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營活動(dòng)中的營運(yùn)資金的管理。這樣的分類實(shí)現(xiàn)了營運(yùn)資金項(xiàng)目在業(yè)務(wù)流程上的狀態(tài)還原，能夠清晰地反映出營運(yùn)資金在渠道上的資金占用狀況，為基于渠道管理的營運(yùn)資金管理策略和管理模式研究奠定了基礎(chǔ)。
但是，在這種分類法下，將經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金管理置于首位而將剩余部分營運(yùn)資金作為附屬品看待，并統(tǒng)一稱為“理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金”。然而，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善，金融投資活動(dòng)在企業(yè)中的地位日益重要，甚至呈現(xiàn)與經(jīng)營活動(dòng)并駕齊驅(qū)的趨勢(shì)，對(duì)短期投資活動(dòng)諸如交易性金融資產(chǎn)的投資等不再是隨機(jī)和不定向的，而轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中重點(diǎn)規(guī)劃的重要活動(dòng)，正日益成為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中重要的組成部分。因此，本文認(rèn)為營運(yùn)資金的需求預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)兼顧企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和金融投資活動(dòng)兩部分，即營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)=經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)+投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)，結(jié)合王竹泉的營運(yùn)資金渠道管理理念，實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的統(tǒng)一。
（二）營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)的方法選擇
資金需要量預(yù)測(cè)可以分為定性與定量?jī)煞N，前者主要依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)判斷和分析能力，對(duì)未來資金狀況和需要量做出預(yù)測(cè)，這里主要關(guān)注定量方法。資金需求預(yù)測(cè)的定量方法主要有銷售百分比法、資金習(xí)性法、回歸分析法，這些方法的共性就在于將資金需求量與銷售收入或者業(yè)務(wù)量相聯(lián)系。2010年2月12日我國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令第1號(hào)——流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》。該《辦法》將影響借款人流動(dòng)資金需求量的主要因素歸結(jié)為現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等。在實(shí)際測(cè)算中，銀監(jiān)會(huì)提出的借款人經(jīng)營活動(dòng)流動(dòng)資金需求預(yù)測(cè)參考公式如下：
借款人營運(yùn)資金需求綜合計(jì)算公式營運(yùn)資金需求量=上年度銷售收入×（1-上年度銷售利潤率）×（1+預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額；預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/平均預(yù)收賬款余額；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均存貨余額；預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均預(yù)付賬款余額；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均應(yīng)付賬款余額
上述計(jì)算公式的假定是企業(yè)處于理想的最佳運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，即企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)流動(dòng)資金的需求量=企業(yè)存貨+（應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款）+（預(yù)付賬款-預(yù)收賬款），流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-預(yù)收賬款周數(shù)）。不難看出，這種方法下的資金需求預(yù)測(cè)是在綜合了企業(yè)采購、生產(chǎn)、營銷各個(gè)階段影響后的最終結(jié)果，并不能如實(shí)刻畫實(shí)際流轉(zhuǎn)過程中經(jīng)營性資產(chǎn)和自發(fā)性經(jīng)營負(fù)債的對(duì)應(yīng)關(guān)系，從而掩蓋了經(jīng)營流轉(zhuǎn)過程中各階段的資金需求。而在企業(yè)的整條生產(chǎn)鏈中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)流通的堵塞都可能影響公司正常的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。因此，在營運(yùn)資金需求的方法選擇上，本文將以前述的營運(yùn)資金按渠道分類理論為依據(jù)，對(duì)上述資金需求模型進(jìn)行修正用以預(yù)測(cè)經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金需求。
三、基于渠道的營運(yùn)資金需求分析邏輯
本文關(guān)于營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)的理論依據(jù)，如前所述，按渠道的營運(yùn)資金分類理論實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的結(jié)合，但是卻忽視了所謂“理財(cái)活動(dòng)”在企業(yè)中日益重要的地位，筆者在前述的文獻(xiàn)綜述部分已予以闡述。因此，渠道視角下的營運(yùn)資金分類應(yīng)當(dāng)包括經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金和投資活動(dòng)營運(yùn)資金兩部分，其中經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金具體分為采購渠道營運(yùn)資金、生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金以及營銷渠道營運(yùn)資金，營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)=經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)+投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)=采購渠道營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)+生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)+營銷渠道營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)+投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)。
（一）經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)
1.財(cái)務(wù)方面?；谇赖男枨髾C(jī)構(gòu)圖解，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)流程還原，以此為基礎(chǔ)，我們對(duì)前述由銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的流動(dòng)資金需求測(cè)算模型進(jìn)行修正：
采購渠道流動(dòng)資金量=上年度銷售收入×（1+預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)的銷售毛利率/采購渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金量=上年度銷售收入×（1+預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)的銷售毛利率/生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
營銷渠道流動(dòng)資金量=上年度銷售收入×（1+預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/營銷渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
其中：采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運(yùn)資金÷（銷售成本/360）
=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）÷（銷售成本/360）
生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金÷（銷售成本/360）
=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）÷（銷售成本/360）
營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=營銷渠道營運(yùn)資金÷（銷售收入/360）
=（成品存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）÷（銷售收入/360）
上述模型中，需要計(jì)算取得企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中各渠道的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期（包括營銷渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期、采購渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期），這一周轉(zhuǎn)期是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的結(jié)果。計(jì)算企業(yè)各渠道流動(dòng)資金需求量之后，再采用以下公式計(jì)算出企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)流動(dòng)資金需求總量的預(yù)測(cè)值，即：經(jīng)營活動(dòng)流動(dòng)資金需求量=營銷渠道流動(dòng)資金需求量+生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金需求量+采購渠道流動(dòng)資金需求量。
修正后的計(jì)算模型，將經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金需求具體到采購、生產(chǎn)、營銷三大渠道，貫穿企業(yè)整個(gè)流轉(zhuǎn)過程，真實(shí)還原了營運(yùn)資金活動(dòng)的本質(zhì)，對(duì)渠道中每個(gè)階段都可以全面考察，進(jìn)一步地，需要將業(yè)務(wù)流程與渠道預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)結(jié)果相結(jié)合，從業(yè)務(wù)角度對(duì)資金需求進(jìn)行定性修正或用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果是否與實(shí)際的業(yè)務(wù)流程管理水平相一致。
2.業(yè)務(wù)方面。如前，從財(cái)務(wù)方面對(duì)經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金需求量進(jìn)行初步預(yù)測(cè)，同時(shí)，基于渠道的營運(yùn)資金需求旨在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)項(xiàng)目與業(yè)務(wù)流程的有機(jī)結(jié)合，渠道規(guī)劃的質(zhì)量提升將通過改善各渠道占用資金周轉(zhuǎn)期改變財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型的資金需求結(jié)果，通過對(duì)業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化，將有效降低企業(yè)日常營運(yùn)資本的投資需求。
采購渠道是企業(yè)與上游供應(yīng)商建立聯(lián)系的基本活動(dòng)，采購業(yè)務(wù)管理是否得當(dāng)將嚴(yán)重影響企業(yè)的存貨管理、應(yīng)付賬款管理。采購渠道業(yè)務(wù)流程對(duì)營運(yùn)資金投資需求的影響需重點(diǎn)關(guān)注的主要因素有：第一，采購活動(dòng)驅(qū)動(dòng)因素——為庫存采購還是為訂單采購。補(bǔ)充庫存是傳統(tǒng)采購的主要目的，采購部門不關(guān)注生產(chǎn)過程、不了解生產(chǎn)的進(jìn)度和產(chǎn)品需求的變化，采購過程被動(dòng)而機(jī)械，導(dǎo)致不必要的存貨積壓占用資金。第二，是否與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。傳統(tǒng)采購中的供應(yīng)商關(guān)系過分強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)，缺乏柔性和共同應(yīng)對(duì)需求的快速響應(yīng)能力，通過與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，增強(qiáng)相互的采購需求信息溝通、實(shí)現(xiàn)即需即供，若能實(shí)現(xiàn)零材料庫存生產(chǎn)將大大降低采購渠道的資金占用。第三，采購的組織形式。是否實(shí)現(xiàn)了集中、大批量采購，由此將獲得的低成本優(yōu)勢(shì)大大降低采購渠道對(duì)營運(yùn)資金的占用。
生產(chǎn)渠道是企業(yè)對(duì)其購進(jìn)的原材料施加價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的過程安排，生產(chǎn)管理是否得當(dāng)將影響期末在產(chǎn)品、產(chǎn)成品庫存對(duì)營運(yùn)資金的占用。生產(chǎn)渠道業(yè)務(wù)流程對(duì)營運(yùn)資金投資需求的影響需重點(diǎn)關(guān)注的主要因素有：首先，生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)因素是否為面向訂單生產(chǎn)，是否存在因盲目生產(chǎn)導(dǎo)致的大量半成品、庫存產(chǎn)品的資金占用。其次，生產(chǎn)過程中各主體的合作程度，包括企業(yè)內(nèi)部各部門之間的合作以及企業(yè)與供應(yīng)商之間的合作。部門之間的合作旨在強(qiáng)調(diào)部門間的協(xié)調(diào)配合，防止因部門利益而致使公司整體利益受損，例如上游生產(chǎn)部門不考慮下游生產(chǎn)部門的實(shí)際需求，為完成本部門職責(zé)過量生產(chǎn)導(dǎo)致大量在產(chǎn)品積壓。加強(qiáng)與上游企業(yè)之間的合作是指，企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃能夠與供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)信息共享的程度、供應(yīng)商在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)質(zhì)量控制等方面的參與度等，例如可以與供應(yīng)商協(xié)商制定生產(chǎn)計(jì)劃聯(lián)合供應(yīng)商管理材料庫存、通過縮短與供應(yīng)商之間的地理距離降低材料物流成本等。
營銷渠道關(guān)系到企業(yè)前期所施加的價(jià)值增值活動(dòng)能否順利實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo)，營銷管理的質(zhì)量不僅影響自身的營運(yùn)資金占用還將影響采購、生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金占用水平。營銷渠道對(duì)營運(yùn)資金投資需求的影響需重點(diǎn)關(guān)注的主要因素有：第一，營銷模式的選擇是傳統(tǒng)分銷為主、直銷為輔的模式還是現(xiàn)代的以電子商務(wù)直銷為主、分銷為輔的模式。采用傳統(tǒng)的營銷渠道建設(shè)成本高、顧客的需求響應(yīng)速度慢，企業(yè)通常在分銷商代理商處保留一定的產(chǎn)成品存貨增加了產(chǎn)成品存貨庫存?，F(xiàn)代營銷模式充分運(yùn)用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)客戶需求的快速響應(yīng)、縮短收款時(shí)間降低應(yīng)收賬款的資金占用。第二，銷售商與物流配送的協(xié)調(diào)程度。銷售物流采用個(gè)性化配送制度還是傳統(tǒng)統(tǒng)一取貨制度。傳統(tǒng)取貨制度，延長(zhǎng)了貨物在營銷環(huán)節(jié)的等待時(shí)間、增加了產(chǎn)成品對(duì)資金占用。個(gè)性化物流配送快速滿足顧客需求，降低產(chǎn)成品庫存。
綜合以上，將財(cái)務(wù)角度的模型預(yù)測(cè)結(jié)果與業(yè)務(wù)流程管理水平評(píng)價(jià)相結(jié)合，通過業(yè)務(wù)流程的細(xì)化分析完成對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)結(jié)果的有效補(bǔ)充、提高營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。
（二）投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)
目前我國公司短期金融的主體是金融公司，也有部分非金融公司。但不可忽視的是短期投資活動(dòng)的投資規(guī)模會(huì)隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大而不斷增加，而對(duì)于各類公司短期投資性金融資產(chǎn)的管理并沒有一個(gè)有針對(duì)性的關(guān)注與系統(tǒng)的分析，目前還只是各家公司制定自身投資策略，短期投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)個(gè)性化特征較強(qiáng)。
交易性金融資產(chǎn)是短期投資活動(dòng)形成的金融資產(chǎn)的一大類別，作為可供選擇的金融產(chǎn)品投資組合的一部分，其范疇較大，類別較多，基本涵蓋了金融產(chǎn)品的各種形態(tài)，包括股票、債券、基金、衍生金融工具等。交易性金融資產(chǎn)是公司為短期交易盈利而持有的。一般來說，公司購買交易性金融資產(chǎn)的目的是增加盈利，近年來資本市場(chǎng)的高速發(fā)展和金融產(chǎn)品的價(jià)格上漲契合了許多公司通過資本市場(chǎng)獲取收益的愿望，且在增加盈利的同時(shí)還可以保持相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性（持有的交易性金融資產(chǎn)通?？梢噪S時(shí)在資本市場(chǎng)上變現(xiàn)）。因此，從公司從事短期投資的目的出發(fā)，交易性金融資產(chǎn)的投資需求預(yù)測(cè)是投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)的主體。決定投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求的因素主要有公司的戰(zhàn)略、公司對(duì)市場(chǎng)基本面的分析、公司能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)容量等因素。
四、結(jié)論
在本文的分析框架下，營運(yùn)資金投資需求包括日常經(jīng)營活動(dòng)和短期投資活動(dòng)。經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金需求的預(yù)測(cè)不再僅僅局限于財(cái)務(wù)層面、數(shù)學(xué)求解最優(yōu)解的過程，而是進(jìn)一步將財(cái)務(wù)項(xiàng)目與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合、還原營運(yùn)資金活動(dòng)的本質(zhì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道的全面考察。在進(jìn)行財(cái)務(wù)模型預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，從業(yè)務(wù)角度進(jìn)行定性修正或評(píng)價(jià)，提高經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性、實(shí)用性。短期投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)主要是對(duì)交易性金融資產(chǎn)的投資需求預(yù)測(cè)，然而對(duì)于投資活動(dòng)只是各家公司制定自身投資策略，短期投資活動(dòng)營運(yùn)資金需求預(yù)測(cè)個(gè)性化特征較強(qiáng)，需要根據(jù)公司的戰(zhàn)略、公司對(duì)市場(chǎng)基本面的分析、公司能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)容量等因素具體分析。Z
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