摘要：本文按照我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則，對EVA（Economic Value Added）的會計調(diào)整事項進(jìn)行了系統(tǒng)的論述，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了EVA的計算體系，遵循重要性、可獲取性等原則，使得EVA的量化過程更加清晰、完整，為EVA的業(yè)績考核提供有效的參照與借鑒。
關(guān)鍵詞：EVA 調(diào)整事項 計算體系
2010年，國資委新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》的頒布，實現(xiàn)了EVA由試點到普及的飛躍，對于EVA在我國的推廣起到了至關(guān)重要的作用。然而，EVA在我國并沒有形成一套成熟的模式供企業(yè)參考或借鑒，企業(yè)在進(jìn)行業(yè)績考核時仍然面臨著如何根據(jù)自身實際財務(wù)狀況對EVA進(jìn)行量化的問題。本文從我國現(xiàn)行的企業(yè)會計準(zhǔn)則出發(fā)，結(jié)合會計實務(wù)的核算現(xiàn)狀，在基本保證EVA準(zhǔn)確性的前提下，簡化了調(diào)整事項及其計算體系，為EVA的量化提供有效的借鑒。
一、EVA的主要會計調(diào)整事項
目前，比較通行的且具有可操作性的EVA定義是基于會計觀點提出的，其被定義為稅后凈營業(yè)利潤（net operating profit after tax，NOPAT）與資本成本（capital charge, CC）之間的差額，用公式可以表示為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用×加權(quán)平均資本成本率。
美國思騰思特管理咨詢公司在最初注冊EVA時，是基于美國資本市場的財務(wù)狀況提出來的，其計算調(diào)整也有賴于美國會計準(zhǔn)則，有160多項調(diào)整項目。但是，其中的大多數(shù)調(diào)整項目與我國現(xiàn)實的財務(wù)狀況并不完全相符，不能客觀地反映我國企業(yè)的真實財務(wù)狀況，因此，本文根據(jù)新企業(yè)會計準(zhǔn)則以及財務(wù)報告披露的詳盡程度，結(jié)合我國會計實務(wù)的核算現(xiàn)狀，遵循重要性、簡易性以及可獲取性等原則，在計算EVA過程中的主要會計調(diào)整項目如下：
（一）無息流動負(fù)債。無息流動負(fù)債不占用資金，應(yīng)當(dāng)從資本占用中予以扣除。公司的全部資產(chǎn)來源于負(fù)債或所有者權(quán)益，但是并非所有的資金都有成本，在流動負(fù)債中除了短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債之外，幾乎全部都是無息負(fù)債。比如，應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費、不帶息的應(yīng)付票據(jù)等，這部分無息流動負(fù)債并沒有占用公司的資金，在計算資本占用時應(yīng)當(dāng)予以扣除，減少資本占用的數(shù)量。
（二）各項減值準(zhǔn)備。各項減值準(zhǔn)備并非企業(yè)實際發(fā)生的損失，不應(yīng)當(dāng)予以扣除。在新企業(yè)會計準(zhǔn)則中，為了保持謹(jǐn)慎性原則，應(yīng)至少每年對資產(chǎn)進(jìn)行一次減值測試，將資產(chǎn)的賬面價值與可收回金額進(jìn)行比較，如果賬面價值大于可收回金額，則發(fā)生了減值，需計提減值準(zhǔn)備并計入當(dāng)期損益。比如，壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備、商譽減值準(zhǔn)備、持有至到期投資減值準(zhǔn)備等，這些實際上是公司根據(jù)市場情況做出的判斷以及估計，并非資產(chǎn)的實體性損失，所以不應(yīng)當(dāng)在稅后凈營業(yè)利潤中予以扣除。
（三）在建工程。在建工程在完工之前一般不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入，不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的資本占用，應(yīng)當(dāng)予以扣除。在建工程具有資金占用大、投資回收期長等特點，大多是公司對未來生產(chǎn)經(jīng)營做出的資本性投入，如果將其完全劃歸為建設(shè)期的資本占用，會大幅度提高當(dāng)期的資本成本，而與在建工程產(chǎn)生現(xiàn)金流入的會計期間不能形成配比，導(dǎo)致EVA不能真實地反映企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)狀況。因此，應(yīng)當(dāng)扣除在建工程所占用的資金，待資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時計入資本占用。
（四）無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)在研究開發(fā)階段一般不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入，其研發(fā)費用應(yīng)當(dāng)予以扣除。無形資產(chǎn)是公司為擁有持續(xù)競爭力而進(jìn)行的資本性投入，其研發(fā)時間相對較長且結(jié)果具有不確定性，新企業(yè)會計準(zhǔn)則將無形資產(chǎn)的會計處理劃分為兩個階段，研究階段的支出全部予以費用化，計入當(dāng)期損益；開發(fā)階段的支出符合資本化條件的應(yīng)予以資本化，否則應(yīng)予以費用化。在研究開發(fā)階段，費用化的研發(fā)支出應(yīng)當(dāng)從稅后凈營業(yè)利潤中予以扣除；資本化的研發(fā)支出應(yīng)當(dāng)從資本占用中予以扣除，待無形資產(chǎn)開發(fā)完成后計入資本占用并按照攤銷的方式計入稅后凈營業(yè)利潤。
（五）遞延稅款。遞延稅款應(yīng)根據(jù)其當(dāng)期金額的變化在稅后凈營業(yè)利潤中予以抵消。遞延稅款主要是由于資產(chǎn)或者負(fù)債的賬面價值與計稅基礎(chǔ)之間的差異形成的，主要包括遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。在計算EVA時，企業(yè)應(yīng)重點考慮當(dāng)期應(yīng)納的稅款，而不應(yīng)將遞延的稅款在當(dāng)期予以反映，所以應(yīng)將當(dāng)期遞延稅款金額的變化在當(dāng)期稅后凈營業(yè)利潤中予以抵消。
（六）營業(yè)外收支。營業(yè)外收支是企業(yè)非日常經(jīng)營業(yè)務(wù)形成的利得或者損失，應(yīng)當(dāng)予以抵消。營業(yè)外收支主要包括：資產(chǎn)處置損益、債務(wù)重組損益、資產(chǎn)盤點損益等，具有較大的波動性以及偶然性，在確定EVA時，應(yīng)當(dāng)把握穩(wěn)健性原則，著重反映企業(yè)日常業(yè)務(wù)所形成的經(jīng)營成果，剔除與公司日常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的營業(yè)外收支，提高EVA的準(zhǔn)確性。
（七）所得稅。所得稅應(yīng)當(dāng)根據(jù)EVA的相關(guān)調(diào)整事項重新予以確定，并計入稅后凈營業(yè)利潤。利潤表中的企業(yè)所得稅反映的是未經(jīng)過EVA調(diào)整的所得稅，不能與EVA形成配比，導(dǎo)致稅后凈營業(yè)利潤的計算出現(xiàn)偏差，因此，EVA所得稅應(yīng)當(dāng)在原有所得稅的基礎(chǔ)上根據(jù)EVA調(diào)整事項重新予以確定，并據(jù)以計算稅后凈營業(yè)利潤。
二、EVA的計算體系
由EVA計算公式可以看出，公司EVA的確定主要取決于三個因素，即稅后凈營業(yè)利潤、資本占用和加權(quán)平均資本成本率，因此EVA的計算體系也主要從這三方面進(jìn)行構(gòu)建。
（一）稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）。是根據(jù)利潤表以及報表附注對EVA相關(guān)項目進(jìn)行調(diào)整得出的，在數(shù)值上等于利潤總額加上資產(chǎn)減值損失、財務(wù)費用等項目，減去公允價值變動收益、營業(yè)外收入等項目，本質(zhì)上就是在不涉及資本結(jié)構(gòu)的情況下公司生產(chǎn)經(jīng)營所得的稅后利潤。
需要特別說明的是，財務(wù)費用包括利息支出、利息收入、匯兌損益等項目，但是對于非外資企業(yè)和非金融類企業(yè)而言，利息收入以及匯兌損益的金額相對較小，根據(jù)重要性原則，可以忽略不計，直接以財務(wù)費用代替利息支出，而不會影響其準(zhǔn)確性；EVA所得稅不同于利潤表上的所得稅費用，需要按照調(diào)增以及調(diào)減的項目將利潤表中的所得稅費用調(diào)整為EVA所得稅。
（二）資本占用（CC）。資本占用是指所有投資者投入到公司用于生產(chǎn)經(jīng)營的全部資金的賬面價值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。其中，債務(wù)資本主要是指短期借款、應(yīng)付債券、長期借款等項目，不包括無息流動負(fù)債，如應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費等；股權(quán)資本主要是指公司的普通股以及少數(shù)股東權(quán)益。因此，資本占用也可以理解為公司的全部資產(chǎn)減去商業(yè)信用負(fù)債后的凈值。與稅后凈營業(yè)利潤一樣，資本占用也是通過財務(wù)報表計算調(diào)整出來的，其計算公式可以表示為：資本占用=權(quán)益和權(quán)益等價物+負(fù)債和負(fù)債等價物±調(diào)整項目=股東權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+短期借款+長期借款+應(yīng)付債券+一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債+稅后營業(yè)外支出+各項減值準(zhǔn)備-在建工程-研發(fā)支出-稅后營業(yè)外收入。
（三）加權(quán)平均資本成本率（WACC）。資本成本簡而言之就是企業(yè)籌集和使用資本而承擔(dān)的代價，包括股權(quán)資本和債權(quán)資本，從投資者角度說，資本成本也就是投資者要求的必要報酬或者最低報酬。加權(quán)平均資本成本反映一個企業(yè)綜合的資本成本，其計算公式如下：
WACC=[L/（L+E）]×KL×（1-T）+[E/（L+E）]KE
其中，L：負(fù)債的市場價值；E：權(quán)益的市場價值；KL：負(fù)債的資本成本；KE：權(quán)益的資本成本；T：企業(yè)所得稅稅率。
對于上市公司而言，公司的股份分為流通股和非流通股，公開發(fā)行的股份不得低于公司股份總數(shù)的25%，對于流通股可以直接用市價來衡量，對于非流通股則不能簡單的用市價來衡量。黃俊，李飛（2005）通過統(tǒng)計研究發(fā)現(xiàn)，可以利用每股凈資產(chǎn)來大致反映非流通股的市場價值，因此，股權(quán)資本市場價值=流通股股數(shù)×每股市價+非流通股股數(shù)×每股凈資產(chǎn)。當(dāng)然，權(quán)益和負(fù)債的比例也可以通過企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)確定。
KL采用定義法來確定，匯總計算出當(dāng)年公司借入的所有帶息債務(wù)的本金和由此支付的利息，以全部的利息支出除以債務(wù)的本金，由此確定公司負(fù)債的資本成本。
KE采用資本資產(chǎn)定價模型KE=Rf+β×（Rm-Rf）來確定。其中，無風(fēng)險報酬率可以選取憑證式國債利率來近似代替無風(fēng)險報酬率；美國股市的風(fēng)險報酬率為6%左右，計算方法是將60年左右的時間段里標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的年平均收益率與長期國債的平均收益率相減，而我國證券市場的發(fā)展只有短短20年左右的時間，且受到許多硬性規(guī)定的約束，尚未走向成熟，并不適宜進(jìn)行長期估算，國資委根據(jù)我國的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，對央企進(jìn)行EVA考核規(guī)定的市場報酬率為5.5%，本文綜合了國內(nèi)外相關(guān)研究的成果，認(rèn)為選取5%-6%之間為風(fēng)險報酬率比較合適；β系數(shù)為所測定資產(chǎn)的風(fēng)險相對于整個股市價格波動的指數(shù)，主要通過統(tǒng)計方法計算，如回歸分析法、最小平方法等，為了簡化EVA的計算，趙治綱（2010）認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)對β值的影響較大，可以參照同行業(yè)上市公司的β值進(jìn)行加權(quán)平均。
三、總結(jié)
EVA業(yè)績評價體系至今沒有在我國得到全面推廣，究其原因主要有兩方面：一是EVA的量化過于復(fù)雜，調(diào)整項目過多，會計核算量過大，難以在中小型企業(yè)得到推廣；二是企業(yè)的成本意識缺失，過多的關(guān)注凈利潤等相關(guān)指標(biāo)，沒有考慮到權(quán)益資金也有資本成本，也需要扣除。本文主要針對EVA量化困難這方面的問題，簡化了EVA的調(diào)整項目和計算過程，將不適應(yīng)我國新會計準(zhǔn)則、不符合我國會計實務(wù)核算要求的項目予以剔除，最終保留7項調(diào)整項目，基本可以在保證EVA準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)上最大限度的簡化其計算調(diào)整過程，為企業(yè)提供有效的參考和借鑒。J
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