摘 要：高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)管理不僅關(guān)系到投資者本身的收益，影響高速公路的整體效益、交通運(yùn)輸體系的和諧發(fā)展，而且還會(huì)對(duì)金融安全、宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行和科學(xué)發(fā)展觀的落實(shí)帶來重要影響。因此，對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析及控制至關(guān)重要。論文重點(diǎn)對(duì)我國高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并給出了風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策。
關(guān)鍵詞：高速公路；投資風(fēng)險(xiǎn)；控制對(duì)
1我國高速公路投資存在的主要風(fēng)險(xiǎn)分析
高速公路項(xiàng)目在不同的投資階段具有不同的風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移相互轉(zhuǎn)化和轉(zhuǎn)移，根據(jù)前面所述項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)通常采用的識(shí)別方法，按照確認(rèn)不確定因素、建立風(fēng)險(xiǎn)清單、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類等三步驟風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程，從風(fēng)險(xiǎn)在我國高速公路項(xiàng)目上的表現(xiàn)形式來看，其投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等幾種類型的風(fēng)險(xiǎn)。
1）政治風(fēng)險(xiǎn)。政府未能及時(shí)提供項(xiàng)目所要求的開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)許可，而造成工程延誤或?qū)嶋H建設(shè)費(fèi)用增加，并可形成項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)收費(fèi)公路政策的變化或改變高速公路的收費(fèi)方式以及對(duì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整辦法的承諾等。政府對(duì)特許權(quán)期限內(nèi)不在項(xiàng)目附近興建任何競(jìng)爭(zhēng)性公路，并建設(shè)公路支線交叉道口的連接公路等未做出承諾，造成車流量的分流而誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)土地政策、稅收以及環(huán)境保護(hù)要求發(fā)生變化，造成工程延期或增加費(fèi)用。
2）融資風(fēng)險(xiǎn)。高速公路項(xiàng)目一般建設(shè)規(guī)模大、投資巨大、建設(shè)周期以及投資回收時(shí)間長(zhǎng)，我國目前高速公路建設(shè)的有關(guān)規(guī)定明確投資者必須首先出資占項(xiàng)目總投資額的35%的項(xiàng)目資本金，對(duì)投資者設(shè)置了較高的門檻，因此項(xiàng)目的融資難度較大。另一方面的融資風(fēng)險(xiǎn)是由于利率和通貨膨脹率的預(yù)期外的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。若發(fā)生了比預(yù)期高的通貨膨脹，則項(xiàng)目總投資將會(huì)比預(yù)期的國家批準(zhǔn)的概算價(jià)格高，投資者必須追加投資和融資數(shù)額。
3）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。高速公路項(xiàng)目的建設(shè)完工是指項(xiàng)目工程在國家批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)以及特許經(jīng)營(yíng)允許的工程造價(jià)、工程建設(shè)期內(nèi)建成完工并沒有出現(xiàn)項(xiàng)目終止的情況以及項(xiàng)目驗(yàn)收或試運(yùn)營(yíng)期間，高速公路的質(zhì)量達(dá)到國家規(guī)定的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用低于某一規(guī)定的百分比。完工風(fēng)險(xiǎn)包括工程不能完工風(fēng)險(xiǎn)、成本超支風(fēng)險(xiǎn)和完工遲延風(fēng)險(xiǎn)。
4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通常高速公路項(xiàng)目投資期限長(zhǎng)，而且需要政府的協(xié)助和特許，我國目前規(guī)定高速公路的特許經(jīng)營(yíng)期限一般不超過30年。影響交通車流量的因素有宏觀經(jīng)濟(jì)的變化、地區(qū)交通布局的變化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、人口的變化、汽車制造業(yè)的變化、環(huán)境因素變化以及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的變化等。
2高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對(duì)措施
2.1高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)防范
1）風(fēng)險(xiǎn)回避。風(fēng)險(xiǎn)回避是在考慮到某項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及其所致?lián)p失都很大時(shí)，主動(dòng)放棄或終止該項(xiàng)目以避免與該項(xiàng)目相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)及其所致?lián)p失的一種處置風(fēng)險(xiǎn)的方式，它是一種最徹底的風(fēng)險(xiǎn)處置技術(shù)。在高速公路項(xiàng)目投資時(shí)，就項(xiàng)目本身來說可能有比較好的收益前景，但如果合作伙伴經(jīng)濟(jì)實(shí)力和信譽(yù)較差或授權(quán)政府的條件要求苛刻，與該合作伙伴繼續(xù)合作資金不到位的可能性極大，從而導(dǎo)致項(xiàng)目的停工或終止，則應(yīng)停止與該合作伙伴的合作。
2）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指投資者將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有意識(shí)地轉(zhuǎn)給與其有相互經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的另一方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)處置方式。對(duì)于高速公路這樣投資巨大的項(xiàng)目，投資者還可以采用合作開發(fā)的形式將風(fēng)險(xiǎn)分散到幾個(gè)投資者，這樣不僅可以在前期費(fèi)用上分?jǐn)?，減少項(xiàng)目失敗時(shí)一方的損失。
3）風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)控制也稱為風(fēng)險(xiǎn)減輕和風(fēng)險(xiǎn)抵消，是為了最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率和減小損失幅度而采取的風(fēng)險(xiǎn)處置技術(shù)。在高速公路項(xiàng)目的建設(shè)管理中要求施工承包商出具各種保函以防止不履約或履約不力，從而減輕建設(shè)風(fēng)險(xiǎn);在建設(shè)過程中經(jīng)常把整個(gè)工程分成不同的標(biāo)段，并選擇不同的專業(yè)承包商來承擔(dān)施工任務(wù)，從而分散項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。
2.2風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施
1）政治風(fēng)險(xiǎn)?？梢圆捎蔑L(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)控制等方法處理。主要是：通過股權(quán)的安排使項(xiàng)目公司的股權(quán)由若干個(gè)投資者擁有甚至一些有影響力的私營(yíng)企業(yè)加入以增加對(duì)政府的影響力、通過特許權(quán)協(xié)議明確界定政府和項(xiàng)目公司的權(quán)力和義務(wù)、通過特許權(quán)協(xié)議規(guī)定法律和政策的變化風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)以及通過特許權(quán)協(xié)議明確經(jīng)營(yíng)期的保證和調(diào)整辦法以及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的承諾和相調(diào)整方法。
2）融資風(fēng)險(xiǎn)。資風(fēng)險(xiǎn)主要是利率和通貨膨脹等帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自留和險(xiǎn)控制等方法處置。主要有：采用固定利率的貸款擔(dān)保方式減少由于利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)、合理設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)對(duì)各種可能的融資方案進(jìn)行研究和尋求政府的利率保證。
3）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。做好可行性研究工作選擇盡可能成熟的技術(shù)和施工方案以減小不能完的風(fēng)險(xiǎn)、選擇有能力并有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的承建商承擔(dān)項(xiàng)目工程的建設(shè)、簽訂完備的施工合同使承建商失誤引起的風(fēng)險(xiǎn)最小化。
4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。做好可行性研究和車流量的預(yù)測(cè)、與政府的特許協(xié)議中明確不能建設(shè)類似的競(jìng)爭(zhēng)性公路以保證最低的車流和謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)在項(xiàng)目所在地購買材料的可行性。
3結(jié)語
總之，高速公路項(xiàng)目是資金、技術(shù)密集型投資，規(guī)模宏大、建設(shè)周期長(zhǎng)、涉及面廣、時(shí)間跨度大，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類繁多，各種風(fēng)險(xiǎn)之間的相互關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。因此，投資過程中采用系統(tǒng)化的方法對(duì)高速公路項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、防范、監(jiān)控，以減少投資損失，為當(dāng)前我國基礎(chǔ)設(shè)施投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理方面提供有益的參考和借鑒。
