摘 要】
【摘要】在我國(guó)證券投資基金得以高速發(fā)展的同時(shí)，其異化的投資行為與監(jiān)管部門和市場(chǎng)最初的預(yù)期出現(xiàn)明顯的偏離。本文主要對(duì)我國(guó)證券投資基金存在的異化投資行為進(jìn)行分析，為證券監(jiān)督提供參考。
【關(guān)鍵詞】證券投資基金 投資行為 異化
1998年以來(lái)中國(guó)加快了對(duì)證券投資基金發(fā)展的步伐，監(jiān)管部門和市場(chǎng)期待著證券投資基金的發(fā)展能成為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量，并且引導(dǎo)價(jià)值投資理念在資本市場(chǎng)的逐漸形成。但在我國(guó)證券投資基金高速發(fā)展的同時(shí)，其異化的投資行為與監(jiān)管部門和市場(chǎng)最初的預(yù)期出現(xiàn)明顯的偏離。我國(guó)證券投資基金投資行為的異化突出地表現(xiàn)為以下四種行為：
一、羊群行為
“5·19行情”以來(lái)從高科技板塊的炒作中可以直觀地感受到證券投資基金存在明顯的羊群行為和正反饋行為?；鸬难蛉盒袨榭梢詮钠湫袠I(yè)集中度和個(gè)股集中度中反映出來(lái)。我國(guó)證券投資基金的行業(yè)集中度一直偏高，多只基金甚至一度高達(dá)80%以上，在50%以下的基金很少。從個(gè)股集中度方面看，各基金公布的2002年年報(bào)中顯示，滬深兩市1 201只股票中845只股票被66家基金分別持有，其中僅212只股票在66家基金重倉(cāng)之中。這些基金的重倉(cāng)股存在明顯的交叉，其中最明顯的是中國(guó)聯(lián)通，66家基金都持有該股，而且其中的44家對(duì)其重倉(cāng)持有。中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化、招商銀行等大盤藍(lán)籌股成為絕大多數(shù)基金的重倉(cāng)股，各基金的投資組合越來(lái)越相似，其投資風(fēng)格和個(gè)性越來(lái)越模糊。
