【摘 要】
【摘要】在新領(lǐng)域項(xiàng)目的選擇中，如何確定該項(xiàng)目是否可行且有長(zhǎng)期潛力？按現(xiàn)有的技術(shù)，可以通過(guò)價(jià)值評(píng)估來(lái)確定項(xiàng)目的價(jià)值從而做出決策。本文通過(guò)NPV法和實(shí)物期權(quán)理論的對(duì)比來(lái)說(shuō)明實(shí)物期權(quán)理論的可行性和準(zhǔn)確性，并舉例論證實(shí)物期權(quán)理論在風(fēng)險(xiǎn)投資決策中的作用。
【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資 NPV法 實(shí)物期權(quán)
一、引言
2010年9月，國(guó)家再次頒布促進(jìn)新能源、高新技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展的政策，一時(shí)間在股票市場(chǎng)上，高新領(lǐng)域如航空之類的公司股價(jià)節(jié)節(jié)升高。國(guó)家政策是下來(lái)了，但是對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)開展具體的項(xiàng)目還是存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。如何在風(fēng)險(xiǎn)投資中勝人一籌，如何在最小的風(fēng)險(xiǎn)下抓住機(jī)會(huì)獲得最大的收益？
我們通常采用的NPV法建立在兩個(gè)假設(shè)上，一是投資決策一次完成，另一個(gè)是投資項(xiàng)目完全可逆，而這顯然與實(shí)際存在矛盾。很多時(shí)候，投資項(xiàng)目存在階段性，就拿林木投資來(lái)說(shuō)，就存在樹木的階段性風(fēng)險(xiǎn)，一次性地?cái)喽ㄔ擁?xiàng)目的可行性，不太切合實(shí)際。另外，很少項(xiàng)目投資是完全可逆的，總是有一部分成為沉沒成本，就如我們上面提到的林木，若在成長(zhǎng)過(guò)程中宣告失敗，即使后續(xù)支出可節(jié)省下來(lái)，但是已經(jīng)投入的種苗以及化肥等初始成本已經(jīng)無(wú)法收回。
