【摘 要】
【摘要】 本文以2007 ~ 2008年滬深兩市的A股上市公司為樣本，分析了機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)大股東掏空行為產(chǎn)生的影響。結(jié)果表明，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者可以有效抑制大股東掏空行為，并且在獨(dú)立董事比例較高的情況下，公司治理效果更好。
【關(guān)鍵詞】 機(jī)構(gòu)投資者 大股東掏空行為 獨(dú)立董事比例 股權(quán)分置改革
現(xiàn)代公司治理理論主要關(guān)注大股東對(duì)中小股東的利益侵占問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生了“利益侵占假說(shuō)”，即認(rèn)為大股東擁有對(duì)公司的控制權(quán)，其有能力通過(guò)影響公司政策的制定來(lái)最大化自身利益，從而忽視中小股東的利益甚至侵占中小股東的利益。Johnson等（2000）將使公司中小股東利益受到侵占的行為稱為“掏空”。大股東對(duì)中小股東的利益侵占問(wèn)題成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的問(wèn)題。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者能否有效抑制大股東的掏空行為，從而從客觀上保護(hù)中小投資者的利益？這一直是個(gè)頗有爭(zhēng)議的話題。本文選取2007 ~ 2008年滬深兩市的A股上市公司的數(shù)據(jù)展開(kāi)研究，以探索在股權(quán)分置改革以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的雙重影響下，機(jī)構(gòu)投資者在抑制大股東掏空行為方面發(fā)揮了什么樣的作用。本文的研究結(jié)論將為機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的研究提供新的證據(jù)。
