【摘要】 本文以浙江省中小企業(yè)集群融資為研究對象，對集群內(nèi)民營銀行、集群內(nèi)融資租賃與集群基金會三種對接模式的適用性進(jìn)行研究，分析了三種對接模式的特點(diǎn)、運(yùn)作流程以及存在的問題，以期為中小企業(yè)集群拓展融資渠道提供理論支撐。
【關(guān)鍵詞】 集群融資 民間資本 運(yùn)作模式
我國目前在工商注冊登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過2 000萬家，占全國注冊企業(yè)總數(shù)的99%，是我國國民經(jīng)濟(jì)中不可或缺的部分。但融資難的問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。根據(jù)中國銀監(jiān)會的測算，大企業(yè)貸款的覆蓋率可達(dá)100%，中型企業(yè)覆蓋率達(dá)90%，小企業(yè)僅僅是20%，一些微型企業(yè)幾乎沒有。傳統(tǒng)的融資途徑完全不能滿足中小企業(yè)對于資金的需求。
按照社會資本的一般結(jié)構(gòu)，我國民間資本的總額度應(yīng)該是城鄉(xiāng)居民儲蓄額的2倍，根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至2011年底，我國城鄉(xiāng)居民住戶存款余額達(dá)到35.2萬億元，以此計(jì)算我國民間資本的總額度高達(dá)70.4萬億元。如何將如此龐大的民間資本與缺少資金的中小企業(yè)進(jìn)行對接成為社會各界高度關(guān)注的問題。
一、中小企業(yè)集群融資與民間資本對接的運(yùn)作模式
雖然目前金融機(jī)構(gòu)眾多，但是能滿足中小企業(yè)融資要求的寥寥無幾。中小企業(yè)大多規(guī)模小、風(fēng)險高、資金需求急、需求頻繁，普通金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)有信用歧視，不愿意對中小企業(yè)發(fā)放貸款，而產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)在地理位置上是臨近的，大多數(shù)集群內(nèi)企業(yè)共生于某一特定產(chǎn)業(yè)，集群內(nèi)各企業(yè)有相互聯(lián)系或者共同的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，這些特點(diǎn)一定程度上降低了集群內(nèi)中小企業(yè)融資的交易成本，縮短融資時間，并提高融資的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)以及貨幣乘數(shù)效應(yīng)。
1. 產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的民營銀行。目前集群內(nèi)企業(yè)主要資金來源是銀行貸款或者集群內(nèi)企業(yè)間的短期借款，但是只依靠集群內(nèi)企業(yè)自有資金或是向普通銀行貸款，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)對于資金的需求，因此，由政府出面引導(dǎo)，在集群內(nèi)建立民營銀行，利用政府信用，大量引進(jìn)民間閑散資金，能更好地滿足中小企業(yè)對于資金的需求。
產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)民營銀行不同于普通銀行的是，民營銀行的規(guī)模較小、組織結(jié)構(gòu)扁平、業(yè)務(wù)程序簡單，集群內(nèi)民營銀行服務(wù)對象主要是集群內(nèi)中小企業(yè)，貸款決策者可能就是信息獲得者，這樣有效地降低了利用軟信息時產(chǎn)生的代理成本、監(jiān)督管理成本，亦減小了由于信息不對稱而產(chǎn)生的風(fēng)險，其優(yōu)勢顯現(xiàn)在關(guān)系型信貸領(lǐng)域。
民營銀行體系的建立除卻民營銀行本身，還應(yīng)包含集群平臺公司、擔(dān)保公司、信用監(jiān)管及評價機(jī)構(gòu)。此外，政府的引導(dǎo)工作是不可或缺的，通過政府的引導(dǎo)，大量民間閑散資金進(jìn)入民營銀行，構(gòu)成民營銀行資金來源主體。
政府通過減稅等方式進(jìn)行引導(dǎo)，聯(lián)合集群內(nèi)企業(yè)建立民營銀行。銀行進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，完善整個輔助體系。民營銀行以滿足群內(nèi)企業(yè)的資金需求為主，其資金來源主要有政府的資助資金，群內(nèi)企業(yè)繳納的股本以及在政府引導(dǎo)下從民間吸收的閑散資金。集群內(nèi)民營銀行運(yùn)作模式如下圖：
除為中小企業(yè)提供貸款外，集群內(nèi)民營銀行可以運(yùn)用各種金融工具為群內(nèi)成員提供更多的金融服務(wù)，例如保理、承兌匯票、貿(mào)易融資以及群內(nèi)企業(yè)所需的投資、電子銀行、結(jié)算等業(yè)務(wù)。
民營銀行的有效運(yùn)作要基于以下幾個條件：①要求具有發(fā)展較為成熟的中小企業(yè)集群。民營銀行的突出優(yōu)勢集中于軟信息的利用，其所需的集群環(huán)境是集群內(nèi)企業(yè)間已經(jīng)有機(jī)融合、企業(yè)擁有者之間已形成穩(wěn)定的社會關(guān)系的環(huán)境，這樣的環(huán)境才有利于銀行獲取企業(yè)信息，擁有低監(jiān)管成本、交易成本的優(yōu)勢。②體系內(nèi)的信用監(jiān)管及評價機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮其作用，即這個機(jī)構(gòu)在集群內(nèi)必須具有公信力，對集群內(nèi)企業(yè)具有強(qiáng)大的約束力。如果機(jī)構(gòu)對成員企業(yè)沒有足夠的約束力，只是依靠集群內(nèi)本身的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行約束，民營銀行為集群內(nèi)企業(yè)提供資金的風(fēng)險就轉(zhuǎn)嫁到集群內(nèi)擔(dān)保公司，而非資金的使用者。③整個體系必須高效運(yùn)行。民營銀行除了要快捷地為中小企業(yè)提供資金，也要實(shí)現(xiàn)低成本的提供。只有體系高效運(yùn)行，才能實(shí)現(xiàn)由信用監(jiān)管所節(jié)約的成本不被體系本身所耗盡。因此，在體系建設(shè)中，要充分利用各種社會資源。
2. 產(chǎn)業(yè)集群融資租賃公司。融資租賃是一種以融資為直接目的，結(jié)合資金運(yùn)動與物資運(yùn)動，將資金、設(shè)備與資本聯(lián)合在一起，以所有權(quán)與使用權(quán)分離為特點(diǎn)的新型融資方式。與銀行貸款、分期付款等傳統(tǒng)融資方式比較，融資租賃有以下優(yōu)勢：①在租賃期內(nèi)，出租方擁有租賃物件的所有權(quán)，若租賃期間出現(xiàn)問題，出租方可以回收租賃物件，融資租賃的風(fēng)險與成本由承租方承擔(dān)，因此，融資租賃對于企業(yè)信用與擔(dān)保的要求不高。②分期付款不是全額信貸，籌資者不能獲得承租物的全額價款；而融資租賃對租賃物的價款包括運(yùn)輸、安裝等費(fèi)用全部提供資金融通。對相同的物件，采用融資租賃比分期貸款能獲得更多的信貸總額。③目前中小企業(yè)向銀行貸款難的本質(zhì)是資金與設(shè)備之間流通配置渠道不暢通，融資租賃在一定程度上改善了這一點(diǎn)，有效解決當(dāng)前資金與設(shè)備的流通渠道不暢的問題。④制造業(yè)能通過融資租賃更好地配置資源，利用外部資金來源支持企業(yè)發(fā)展。⑤制造、加工和生產(chǎn)型企業(yè)采用融資租賃或經(jīng)營租賃有利于自身的應(yīng)稅資源和扣稅資源的合理配置。
集群內(nèi)融資租賃公司發(fā)揮較大效用的機(jī)制應(yīng)包含銀行、融資租賃公司以及集群內(nèi)企業(yè)。其具體運(yùn)作模式如下：
集群內(nèi)融資租賃公司的主要資金來源依靠向銀行進(jìn)行抵押貸款，其設(shè)備來源包括設(shè)備生產(chǎn)廠家和其他出租方。即集群內(nèi)融資租賃公司除直接向廠商購買集群內(nèi)中小企業(yè)所需進(jìn)行融資租賃的設(shè)備，亦可根據(jù)集群內(nèi)中小企業(yè)要求進(jìn)行轉(zhuǎn)租賃。集群內(nèi)融資租賃適用于生產(chǎn)制造業(yè)集群，它為尚處于創(chuàng)業(yè)初期或者快速發(fā)展期的企業(yè)提供了良好的融資途徑。
目前，我國融資租賃公司的推廣仍面臨諸多問題：①我國法律有具體定義的三類融資租賃公司為外資融資租賃公司、內(nèi)資融資租賃公司與金融租賃公司。其中，內(nèi)資融資租賃公司由商務(wù)部市場司設(shè)立，中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群無建立自主權(quán)。而金融租賃公司設(shè)立條件要求金融租賃公司的最低注冊資本為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，注冊資本為實(shí)繳貨幣資本。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會根據(jù)融資租賃業(yè)發(fā)展的需要，可以調(diào)整金融租賃公司的最低注冊資本限額。對于中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群而言，金融租賃公司的門檻高。創(chuàng)建適合中小企業(yè)集群的融資租賃公司得不到法律保護(hù)。②融資租賃公司自身的風(fēng)險管理對于公司正常運(yùn)營有著至關(guān)重要的作用，目前融資租賃公司缺乏高素質(zhì)的風(fēng)險管理團(tuán)隊(duì)，無法控制公司的管理風(fēng)險。③由于中小企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定性，融資租賃公司承擔(dān)著部分承租人經(jīng)營風(fēng)險。承租人的還租能力直接影響融資租賃公司的生存與發(fā)展。建立與融資租賃發(fā)展相關(guān)的法律、法規(guī)，加強(qiáng)融資租賃公司風(fēng)險管理與控制意識，引進(jìn)融資租賃管理人才是今后融資租賃發(fā)展必須改進(jìn)的措施。
3. 產(chǎn)業(yè)集群基金會。產(chǎn)業(yè)集群基金會也是中小企業(yè)集群融資一個新方式，基金會的初始資金可由政府財(cái)政資金和從集群內(nèi)中小企業(yè)營業(yè)收入中提取一定比例組成。產(chǎn)業(yè)集群基金會根據(jù)集群內(nèi)具體情況設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、風(fēng)險投資基金、創(chuàng)新基金、幫扶改造基金、互助基金、風(fēng)險準(zhǔn)備基金等，支持運(yùn)作良好的企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，幫助發(fā)展落后的企業(yè)進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)集群內(nèi)企業(yè)健康、和諧發(fā)展（見圖3）。
群內(nèi)基金會由于克服信息不對稱等問題，節(jié)約調(diào)查環(huán)節(jié)的時間，從而提高融資效率，并滿足中小企業(yè)對于資金及時性的要求?；饡Ω黝惢鹪O(shè)置不同的獲取條件，如對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)新基金可設(shè)置較高的資金使用成本，即獲取基金所付出的手續(xù)費(fèi)以及利息高；而對于互助基金、幫扶改造基金設(shè)置相對較低的手續(xù)費(fèi)以及利率。對不同企業(yè)差別對待，有助于實(shí)現(xiàn)基金會的高效運(yùn)行?；饡占簝?nèi)企業(yè)的部分資金以及政府財(cái)政資金，一部分用于資助需要資金的集群內(nèi)企業(yè)，另一部分用于風(fēng)險投資。風(fēng)險投資公司對于風(fēng)險投資基金的運(yùn)作能給基金會帶來一定的收益，而這點(diǎn)要求該中小企業(yè)集群具有吸引風(fēng)險投資公司的閃光點(diǎn)。集群內(nèi)企業(yè)要具有技術(shù)優(yōu)勢，有核心競爭力，能實(shí)現(xiàn)高回報。對于集群內(nèi)企業(yè)而言，風(fēng)險投資公司的介入，令基金會資金來源增加，有利于集群內(nèi)企業(yè)獲得基金會支持。風(fēng)險投資公司的參與以及政府的幫助，使得基金會能開展更多的業(yè)務(wù)并拓展業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
基金會由政府或者行業(yè)協(xié)會、商會主導(dǎo)，由集群內(nèi)企業(yè)、信用評價機(jī)構(gòu)及高校聯(lián)合組建。其運(yùn)作方式如圖4所示：
能否對資金需求企業(yè)進(jìn)行良好的收益及風(fēng)險評估，是決定基金會可否高效運(yùn)行的關(guān)鍵?；饡c研究機(jī)構(gòu)、高校廣泛合作，利用研究機(jī)構(gòu)與高校智力資源，建立收益及風(fēng)險評估機(jī)制，保障基金會的順利運(yùn)行。
二、不同運(yùn)作模式適用性比較
通過上文中對三種融資模式的介紹，可以看到它們的高效運(yùn)行存在一些共同之處，例如都需要有良好的集群環(huán)境以及強(qiáng)大的外部支持，例如中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范運(yùn)行。但是不同的融資模式具有不同的特點(diǎn)以及其適用范圍。下表從資金來源、資金使用期限、融資風(fēng)險、資金使用自由度等方面對三種模式進(jìn)行比較：
民營銀行的建立需要依托政府的引導(dǎo)及集群平臺公司、擔(dān)保公司、信用監(jiān)管及評價機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的共同建設(shè)，才能促進(jìn)民營銀行的高效發(fā)展。民營銀行的資金來源，整個平臺的搭建都要依靠政府，并通過民營銀行優(yōu)惠利率等政策幫助集群內(nèi)中小企業(yè)融資。整個系統(tǒng)通過政府的引導(dǎo)使資金流向集群內(nèi)。對于處于初創(chuàng)階段的中小企業(yè)集群，這是個非常有效的融資方式。但由于民營銀行仍在政府的引導(dǎo)下配置金融資源，因此仍會存在集群內(nèi)“規(guī)模導(dǎo)向”問題——集群內(nèi)發(fā)展較好的企業(yè)能得到相較于規(guī)模較小企業(yè)更多的資金。為此需要集群所在地區(qū)有良好的金融體制，在民營銀行建立之時就對其有準(zhǔn)確的定位，以及在今后的發(fā)展過程中民營銀行能堅(jiān)持宗旨，盡量使金融資源在集群內(nèi)均衡分配。
融資租賃是本文介紹的三種融資模式中門檻最低的一種模式。但其局限性在于如果其投資的專業(yè)設(shè)備只能滿足小部分企業(yè)的資產(chǎn)專用性需求，則大大降低了融資租賃公司的資金周轉(zhuǎn)速度，因而融資租賃模式適用于生產(chǎn)類型上同質(zhì)的中小企業(yè)集群，有利于降低融資租賃的違約成本——當(dāng)融資租賃公司面臨集群中某家企業(yè)不能按約支付租金時，可隨時變更承租企業(yè)，降低違約損失，大大提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。按照企業(yè)性質(zhì)來分類，融資租賃適用于依賴設(shè)備等固定資產(chǎn)創(chuàng)造效益的制造類企業(yè)，對于服務(wù)型企業(yè)，融資租賃并不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。
集群內(nèi)基金會的初始資金主要來源于集群內(nèi)成員一定比例的營業(yè)收入以及政府的財(cái)政資金。在運(yùn)營過程中，其資金主要來源于集群內(nèi)成員一定比例的營業(yè)收入以及風(fēng)險投資基金的收入。這種模式缺乏較大的外部資金來源，并且具有強(qiáng)烈的互助性質(zhì)，集群內(nèi)資金由資金富余者向資金短缺者流動。若集群內(nèi)某一企業(yè)急需較多資金時，此模式并不能完全滿足其要求。這種融資模式只適用于資金需求較小的企業(yè)，同時集群內(nèi)還要存在資金富余企業(yè)能維持基金會資金的流動。這種模式相對其他兩種模式而言較為不穩(wěn)定，一旦集群內(nèi)中小企業(yè)的自身經(jīng)營狀況發(fā)生變化，就容易導(dǎo)致基金會資金的緊張，使得這種模式難以維系。
三、結(jié)束語
任何一種融資模式都不是單一地建立一個機(jī)構(gòu)就能發(fā)揮作用的。要發(fā)揮這些組織的最高效能，需要構(gòu)建一個完整的體系，除了中小企業(yè)集群本身的擔(dān)保、基金會外，政府的積極引導(dǎo)和財(cái)政力量、擔(dān)保系統(tǒng)對于風(fēng)險的控制以及信用評價系統(tǒng)對于信用體系的建立都是不可或缺的因素。各個主體之間相互依存，相互監(jiān)督，一起構(gòu)成一個高效的平臺。
目前我國缺乏成熟的市場經(jīng)濟(jì)制度，沒有完善健全的法律體系，社會信用基礎(chǔ)相對薄弱。政府應(yīng)為民間融資活動制定相關(guān)優(yōu)惠政策，搭建民間資本與中小企業(yè)集群融資對接的活動平臺；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步建立集群信用評估、風(fēng)險控制和防范體系，加快集群信用中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展腳步；集群內(nèi)中小企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理和內(nèi)部控制，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理。各方面應(yīng)一起努力，促進(jìn)中小企業(yè)集群融資與民間資本的高效對接。
主要參考文獻(xiàn)
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【作 者】
潘煜雙（教授） 祝倩倩
【作者單位】
（嘉興學(xué)院商學(xué)院 浙江嘉興 314001 江西理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 江西贛州 341000）
