一、計(jì)算指標(biāo)構(gòu)成
保險(xiǎn)法對資本金和公積金之和不得低于自留保費(fèi)收入的25%的規(guī)定，同時(shí)規(guī)定償付能力充足率不低于100%的警戒線。為了分析這個(gè)問題，我們先對實(shí)際資本和所有者權(quán)益做下比較，因?yàn)樯鲜鰞蓚€(gè)規(guī)定計(jì)算基數(shù)存在差別。
衡量實(shí)際資本內(nèi)部來源的綜合收益和衡量所有者權(quán)益內(nèi)部來源的凈利潤存在一定的統(tǒng)計(jì)差異，但是因?yàn)榉琴Y本性交易的利得和損失會計(jì)入所有者權(quán)益的資本公積項(xiàng)。因此，內(nèi)部來源即非資本性交易帶來的實(shí)際資本和所有者權(quán)益的差別不大。保險(xiǎn)法的資本金規(guī)定及償付能力監(jiān)管充足率規(guī)定的兩個(gè)指標(biāo)分別如下：
其中C0 為年初股本和公積金、I為當(dāng)年凈利潤、a為盈余公積金提取比例、P0為上年保費(fèi)收入、β為保費(fèi)增速、M0為年初實(shí)際資本、CI為當(dāng)年綜合收益、■為扣除營業(yè)稅及附加后的上年自留保費(fèi)、ε為以保費(fèi)為基礎(chǔ)的最低資本要求比例。KC為年末資本金加公積金占自留保費(fèi)的比例，KM為年末實(shí)際資本與最低資本要求的比例。
二、資本承受能力分析
（1）基于保費(fèi)規(guī)模前六名的財(cái)險(xiǎn)公司的分析
假設(shè)凈利潤的90%用于增加盈余公金，100%的綜合收益用于新增實(shí)際資本，假設(shè)如此高的內(nèi)部收益轉(zhuǎn)化資本率因?yàn)楸疚目疾斓氖莾?nèi)部收益滿足監(jiān)管規(guī)定的最大程度。
償付能力充足率分析：指標(biāo)KM是償付能力充足率，從上述結(jié)果看，所有公司在滿足150%的充足率時(shí)都能承受我國現(xiàn)行規(guī)定的約17%的最低資本要求，在100%的充足率水平下有3家公司能達(dá)到30%的最低資本。也就是說如果要達(dá)到較高要求的充足Ⅱ類即大于150%水準(zhǔn)，我國規(guī)模最大的6家公司在各自的保費(fèi)增速和收益水平下平均能承受20%的最低資本（KM）要求。
資本金和公積金規(guī)定分析：企業(yè)完全能達(dá)到維持0.25的KC所需要的資產(chǎn)回報(bào)率，其中有3家公司甚至出現(xiàn)負(fù)的回報(bào)率要求，因?yàn)樘Ｘ?cái)、國壽財(cái)和大地財(cái)年初的股本和公積金非常充裕，足以應(yīng)對當(dāng)年保費(fèi)增長帶來的資本壓力，盡管人保財(cái)年初和年末都未能達(dá)到25%的KC要求，平均上講6家公司能承受36%的KC要求。
（2）典型企業(yè)資本承壓能力分析
上述分析我們假設(shè)全部凈利潤或收益都用于增加公積金和實(shí)際資本，這樣的假設(shè)與實(shí)際經(jīng)營過程存在較大的區(qū)別，凈利潤除了提取公積金外，還要派發(fā)現(xiàn)金紅利，并保有一定的未分配利潤用于經(jīng)營資金的準(zhǔn)備。
如此一來未分配利潤將計(jì)入實(shí)際資本，而公積金卻得不到增加，因此會有KC標(biāo)準(zhǔn)高于KM標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象，我們有必要綜合前6家公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)出一個(gè)典型公司，分析其償付能力資本承受能力，2011年底指標(biāo)全部根據(jù)表1得出，2012年股本保持不變，具體如下：
采用以上假設(shè)得到KC指標(biāo)為30%；達(dá)到 100%的KM指標(biāo)即償付能力充足率，最低資本承受力ε為36%，達(dá)到150%的償付能力充足率最低資本承受水平ε為24%。
三、結(jié)論
綜合分析得出我國規(guī)模前六財(cái)險(xiǎn)企業(yè)在滿足充足Ⅰ類即100%～150%的償付能力充足率水平時(shí)，基本可承受30%的基于保費(fèi)的最低資本要求。
將范圍擴(kuò)展到全國所有財(cái)險(xiǎn)企業(yè)， 2009年至2013年財(cái)險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)年均增長21%，2011年58家財(cái)險(xiǎn)公司中，30家盈利占比52%，中資公司盈利超七成，外資財(cái)險(xiǎn)公司虧損超七成。
而在前述分析中，6家公司均實(shí)現(xiàn)了高于行業(yè)水平的盈利，那么30%的最低資本要求下我國至少50%的公司無法通過自我積累滿足這樣水平，無法通過自我積累滿足資本要求的公司將不得不進(jìn)行股東注資或債務(wù)融資。
參考文獻(xiàn)：
[1]中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會.《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》[S].2008
[2]財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)股份有限公司年報(bào)[R].2011，2012
