【摘要】小額貸款公司因受到資金政策瓶頸限制，其發(fā)展受到影響。隨著各地方政府對(duì)于小額貸款公司的重視程度提高，資金政策瓶頸限制有所放松，實(shí)踐中小額貸款公司的資金解決方案正在不斷增加。本文歸納、整理、分析實(shí)踐中可采用的債權(quán)融資模式、股權(quán)融資模式及中間業(yè)務(wù)模式等三大類資金解決方案，以期對(duì)廣大小額貸款公司的實(shí)際運(yùn)用帶來(lái)借鑒與啟示。
【關(guān)鍵詞】小額貸款公司 資金解決方案
一、我國(guó)小額貸款公司發(fā)展現(xiàn)狀
長(zhǎng)期以來(lái)，資金不足一直是制約中小微企業(yè)及農(nóng)戶發(fā)展的瓶頸，國(guó)有商業(yè)銀行以及大型金融機(jī)構(gòu)針對(duì)該類企業(yè)發(fā)放的貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足眾多客戶的需求。而大量民間資本沒(méi)有進(jìn)入正式金融系統(tǒng)，眾多中小微企業(yè)為解決資金困難，采用民間借貸等方式獲得資金，嚴(yán)重制約其發(fā)展。于是，政府允許民間投資成立小額貸款公司，以形成多層次金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，滿足經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)各層次的需求。
我國(guó)小額貸款公司自2008年試點(diǎn)以來(lái)，發(fā)展迅速。根據(jù)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，截至2013年底，全國(guó)共有小額貸款公司7 839家，貸款余額8 191億元。
小額貸款公司被稱為“草根金融”，卻發(fā)揮著金融市場(chǎng)“毛細(xì)血管”的作用，疏導(dǎo)著民間資本，不斷為資金匱乏的中小微企業(yè)和農(nóng)戶解決資金難題，是多層次金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的有益補(bǔ)充。
小額貸款公司在迅速發(fā)展的同時(shí)，也遇到了一些問(wèn)題，其中，資金問(wèn)題直接影響了小額貸款公司的發(fā)展。本文將就小額貸款公司發(fā)展過(guò)程中的資金問(wèn)題及其解決方案予以探討。
二、小額貸款公司發(fā)展過(guò)程中遇到的資金瓶頸
根據(jù)政策規(guī)定，小額貸款公司的主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過(guò)資本凈額的50%。
依據(jù)以上規(guī)定，小額貸款公司的后續(xù)融資渠道只有進(jìn)行股東增資或者向銀行貸款兩種方式，融資渠道很狹窄。而且實(shí)踐中，在很多地方，小額貸款公司連這筆貸款都很難貸到。因此，作為資金提供者的小額貸款公司在為中小微企業(yè)和農(nóng)戶“輸血”的同時(shí)，普遍遭遇了后續(xù)資金不足，“無(wú)米下鍋”的尷尬。大部分小額貸款公司在放貸業(yè)務(wù)開(kāi)展幾個(gè)月之后就面臨放貸資金不足而難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的難題。股東繳納的出資有限，自身再融資渠道狹窄，后續(xù)資金不足，已經(jīng)嚴(yán)重制約了小額貸款公司的盈利能力及服務(wù)中小企業(yè)的能力。
現(xiàn)在一些地方政府逐步意識(shí)到上述問(wèn)題，對(duì)上述政策予以放寬，如深圳市政府2014年2月發(fā)文，同意本市小額貸款公司從銀行機(jī)構(gòu)、經(jīng)批準(zhǔn)的地方金融資產(chǎn)交易平臺(tái)和小額再貸款公司融入資金，且融入資金總比例（含同業(yè)拆借）不得超過(guò)公司上年度凈資產(chǎn)的200%。
這些信息為小額貸款行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)了積極信號(hào)。本文通過(guò)整理與分析實(shí)踐中可以運(yùn)用的小額貸款公司資金解決方案，以期能夠?yàn)樾☆~貸款公司的實(shí)踐運(yùn)用提供幫助與啟示。
三、小額貸款公司資金解決方案
實(shí)踐中，小額貸款公司可采用的資金解決方案包括三大類：債權(quán)融資模式、股權(quán)融資模式及中間業(yè)務(wù)模式。
1. 債權(quán)融資模式。債權(quán)融資模式，即通過(guò)銀行、地方金融資產(chǎn)交易平臺(tái)、證券公司、信托公司進(jìn)行以債權(quán)形式引入資金。根據(jù)資金中介不同，可以劃分為如下三類：
（1）銀行直接貸款。小額貸款公司可以從銀行直接貸款，如少數(shù)小額貸款公司從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、少數(shù)外資銀行取得銀行直接貸款。但受銀行政策限制，尤其在2014年銀行資金緊張的背景下，通過(guò)此渠道融入資金很難。
（2）股東借款。一些地方政府為緩解小額貸款公司的資金壓力，允許小額貸款公司按一定限額直接向股東借款。對(duì)于股東背景較強(qiáng)的小額貸款公司而言，是一條快速高效、成本較低的融資渠道。
（3）地方金融資產(chǎn)交易平臺(tái)私募債。一些地方政府為促進(jìn)地方金融創(chuàng)新以及小額貸款公司的發(fā)展，允許地方金融資產(chǎn)交易平臺(tái)為小額貸款公司發(fā)行私募債，為小額貸款公司拓寬融資渠道。
如深圳的前海股權(quán)交易中心推出了同業(yè)拆借與再融資產(chǎn)品。
同業(yè)拆借產(chǎn)品，小額貸款公司可通過(guò)前海股權(quán)交易中心發(fā)行期限不超過(guò)3個(gè)月的此類產(chǎn)品，由同業(yè)公司認(rèn)購(gòu)。
再融資產(chǎn)品，小額貸款公司可通過(guò)前海股權(quán)交易中心發(fā)行期限不超過(guò)12個(gè)月的此類產(chǎn)品，由合格機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)。
此類產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，利率、還款方式由發(fā)行人與認(rèn)購(gòu)人確定，對(duì)第三方信用評(píng)級(jí)、增信措施等不做硬性要求，因此，交易中間環(huán)節(jié)成本較低。
此類產(chǎn)品的融資成本相比銀行貸款而言較高，但對(duì)于在銀行難以取得直接授信的小額貸款公司而言，亦較有吸引力。
（4）資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，小額貸款公司可以通過(guò)證券公司、信托公司、地方金融資產(chǎn)交易平臺(tái)等發(fā)行，現(xiàn)在均有成功案例。
以通過(guò)信托公司發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為例，常見(jiàn)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程如下圖：
信托公司作為資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人，組織具體發(fā)行工作，包括對(duì)小額貸款公司盡職調(diào)查，確定貸款資產(chǎn)清單，落實(shí)增信措施，如大股東提供或第三方擔(dān)保公司擔(dān)保等。
之后，信托公司設(shè)立1號(hào)集合資金信托計(jì)劃，小額貸款公司將貸款轉(zhuǎn)讓給1號(hào)集合資金信托計(jì)劃。
發(fā)行人將1號(hào)集合資金信托計(jì)劃分為優(yōu)先級(jí)和次級(jí)，優(yōu)先級(jí)由發(fā)行人向合格投資者推薦，次級(jí)通常由小額貸款公司或其大股東認(rèn)購(gòu)。
發(fā)行成功后，發(fā)行人向小額貸款公司支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
信托計(jì)劃存續(xù)期間，小額貸款公司受托管理轉(zhuǎn)讓債權(quán)資產(chǎn)，確保借款人按期償還借款，并及時(shí)將借款人歸還的本息存入信托計(jì)劃的托管銀行。托管銀行根據(jù)信托計(jì)劃的分配計(jì)劃，定期向投資者分配收益。若托管銀行未收到足額還款，則優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)部分。同時(shí)發(fā)行人要求小額貸款公司大股東受讓逾期債權(quán)，若增信措施包括第三方擔(dān)保公司擔(dān)保，則亦可向第三方擔(dān)保公司追索逾期債權(quán)等。
2. 股權(quán)融資模式。股權(quán)融資模式，除股東注資外，主要是通過(guò)IPO上市融資，公開(kāi)募股。
2013年8月14日小額貸款公司蘇州吳江市鱸鄉(xiāng)農(nóng)村小額貸款股份有限公司登陸納斯達(dá)克，實(shí)現(xiàn)了首單IPO融資成功案例。納斯達(dá)克凈募資金經(jīng)由香港匯回國(guó)內(nèi)，由鱸鄉(xiāng)小貸股東共同支配，用于增加鱸鄉(xiāng)小貸注冊(cè)資本，以支持公司擴(kuò)大放貸能力。原本受局限的增資擴(kuò)股瓶頸，就此得以打通。鱸鄉(xiāng)小貸IPO的嘗試成功，對(duì)于小額貸款行業(yè)發(fā)展是個(gè)積極信號(hào)。
小額貸款公司上市公開(kāi)發(fā)行股票，不僅是解決資金難題的一個(gè)渠道，同時(shí)也是小額貸款公司未來(lái)發(fā)展的一個(gè)方向。
3. 中間業(yè)務(wù)模式。中間業(yè)務(wù)模式，是指小額貸款公司不直接提供資金，只提供信用管理專業(yè)服務(wù)，相當(dāng)于間接使用合作機(jī)構(gòu)資金，向借款人提供資金。
（1）信用管理輸出。信用管理輸出，指具備豐富從業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的小額貸款公司向新從業(yè)的小額貸款公司提供信用管理咨詢服務(wù)，幫助新從業(yè)的小額貸款公司定位目標(biāo)市場(chǎng)及控制風(fēng)險(xiǎn)，獲得咨詢費(fèi)用收入。
如廣州花都的萬(wàn)穗小貸是國(guó)內(nèi)成立時(shí)間較早的小額貸款公司，積累了較豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。2011年年底，萬(wàn)穗小貸派了3名從業(yè)人員到常德市，為湖南雙鑫小額貸款公司提供信用管理輸出服務(wù)。
信貸業(yè)務(wù)的核心是風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的小額貸款公司通過(guò)信用管理輸出，幫助新從業(yè)的小額貸款公司控制信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，亦為充分利用信貸核心風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，間接使用其他小額貸款公司資金創(chuàng)造收益的形式。
（2）銀行助力貸款。銀行助力貸款，指小額貸款公司與銀行合作，向銀行無(wú)法顧及的小微企業(yè)客戶提供貸款。如接力貸，小額貸款公司向銀行推薦小微企業(yè)客戶，三方約定由銀行和小額貸款公司先后向借款人放款，銀行是第一時(shí)段的債權(quán)人，獲得期間利息，小額貸款公司是第二時(shí)段的債權(quán)人，獲得期間利息。第一時(shí)段到期，銀行即將債權(quán)平價(jià)轉(zhuǎn)讓給小額貸款公司，第二時(shí)段到期，借款人直接向小額貸款公司歸還欠款。
接力貸模式中，小額貸款公司可以從分階段利率定價(jià)策略上，促使借款人提前歸還貸款給銀行，從而不占用資金。同時(shí)，小額貸款公司負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，提供貸前審查、貸后管理、逾期催收等風(fēng)險(xiǎn)控制服務(wù)，并從中收取一定的服務(wù)費(fèi)用。
四、總結(jié)
小額貸款公司自2008年試點(diǎn)以來(lái)，發(fā)展迅速，為中小微企業(yè)及農(nóng)戶服務(wù)，對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)起到了有益的補(bǔ)充作用。但受到政策限制等因素，特別是資金政策瓶頸，小額貸款公司的生存環(huán)境并不理想。隨著各地方政府對(duì)于小額貸款公司的重視程度提高，以及小額貸款公司實(shí)踐中不斷積累可行的資金解決方案，不再局限于從銀行貸款，亦可通過(guò)私募債、資產(chǎn)證券化、上市等多種通道融資，亦可通過(guò)中間業(yè)務(wù)模式等多種形式擴(kuò)大可間接使用的資金規(guī)模。通過(guò)靈活運(yùn)用這些方式，可極大改善小額貸款公司的生存環(huán)境，從而有利于為更多的傳統(tǒng)金融體系無(wú)法覆蓋的中小微企業(yè)及農(nóng)戶提供資金服務(wù)，搭建有效的多層次的金融服務(wù)市場(chǎng)。
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【作 者】
鄧向華
【作者單位】
（深圳市前海融易行小額貸款有限公司 深圳 518038）
