【摘要】本文在回顧目前江蘇省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的基礎上，介紹了供應鏈融資模式及其運作機理，并以貝葉斯分類法建立關于中小企業(yè)供應鏈融資信用風險的評價模型，隨后運用該模型對案例的信用風險作出評價，最后就我國中小企業(yè)推廣供應鏈融資模式提出相關政策建議。
【關鍵詞】供應鏈融資 融資模式 中小企業(yè) 信用風險
作為經濟體系中不可少的主角之一，中小企業(yè)在我國的和諧進步繁榮中具有無可取代的作用，同時其也是推動我國就業(yè)、稅收以及經濟全面發(fā)展的力量源泉。但是融資難的問題顯然已成為了制約我國中小企業(yè)發(fā)展的重要原因之一。目前我國多數(shù)的國家控股銀行由于體制的限制，未能真正走上市場化、商業(yè)化的發(fā)展道路。并且，出于控制風險的考慮，國家控股銀行近幾年的戰(zhàn)略發(fā)展對象一直是以大中型企業(yè)為主，從而間接導致了許多分布在縣級市甚至是偏遠小城市的中小企業(yè)的信貸份額的流失。難以獲取資金支持已經成為近年來大量中小企業(yè)倒閉的主要原因之一，為了我國經濟建設穩(wěn)定、和諧、可持續(xù)的發(fā)展，拓寬中小企業(yè)的融資渠道勢在必行。
一、中小企業(yè)的信貸融資困境分析：以江蘇省為例
中小企業(yè)對于我國經濟、社會的全面發(fā)展包括GDP、稅收的增長等，尤其是緩解就業(yè)壓力方面都起著關鍵的作用。以2013年江蘇省統(tǒng)計數(shù)據為例，全省在工商登記注冊的中小企業(yè)占到了省企業(yè)總數(shù)的99%以上。全省GDP中小企業(yè)創(chuàng)造GDP超過3萬億元，約占全省總數(shù)的57.6%。全省實現(xiàn)利稅約1.2萬多億元，其中中小企業(yè)貢獻46%以上，在就業(yè)方面，中小企業(yè)更是提供了約3 768萬個崗位，占到了全省的75%左右。全省社會申請專利472 656件，其中獲得授權269 944件，約有65%由江蘇省的中小企業(yè)完成。由此可見，中小企業(yè)在推動江蘇省，乃至是在我國的經濟繁榮、科技創(chuàng)新、擴大進出口貿易以及增加就業(yè)等眾多方面都發(fā)揮了非常積極的作用。
但是江蘇省的銀行在中小企業(yè)貸款方面的投入與其對全省經濟、社會等快速發(fā)展所貢獻的力量卻是不能成正比的。江蘇省2013年主要銀行發(fā)放貸款超過了10萬億元，其中大型及國有企業(yè)占到53%，中小企業(yè)所得貸款數(shù)額只占到了約34%，大型企業(yè)及國有企業(yè)才是銀行授信選擇的主要對象。
從中小企業(yè)角度來說，基于利率較低、資金穩(wěn)定與可靠等方面的考慮，銀行通常還是其融資的第一選擇，據統(tǒng)計，全國70%的中小企業(yè)在對資金有需求時都會首先向銀行提交申請，在申請無果的情況下才會考慮如財務借貸公司、農信社、金融信托投資公司等的非銀行金融機構途徑。在我國以國有銀行為主的金融體系之中，政府及國有企業(yè)占據了大量的資本資源，直接導致了中小企業(yè)的資本以及其生存空間被擠壓。
中小企業(yè)融資難的問題不只是江蘇省的個例，幾乎全國的中小企業(yè)都處在難以獲得資金支持的困境中，通過創(chuàng)新策略為中小企業(yè)營造一個健康、有序、完善的融資環(huán)境勢在必行。
于是，供應鏈融資這種新型融資渠道順勢而生，該種業(yè)務近年來已經越來越受到金融業(yè)各界的認可和重視。最早推出供應鏈金融服務的是深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)經合并并改名為“平安銀行”），對于供應鏈中的不同環(huán)節(jié)，其提出了概念性的融資理念，推出了“1+N”模式。自此之后，供應鏈融資在我國得到了快速發(fā)展?，F(xiàn)在許多股份制銀行如民生銀行、華夏銀行等，甚至于一些國有控股銀行都加入到了這個行列中來。對供應鏈系統(tǒng)中的主導企業(yè)以及所有可以為企業(yè)提供貸款的金融機構來說，這種融資方式為金融市場帶來了新的突破，帶來了新的利益增長點。對有融資困境的企業(yè)而言，其不再是局限于企業(yè)個體的問題，這種新的借款模式為企業(yè)提供了新的契機；而眾多的金融機構也跳出了陳舊的管理思維模式，以開拓性的融資方式與企業(yè)爭取“共贏”的機會。
二、供應鏈融資模式及運作機理
（一）供應鏈融資模式的基本框架
供應鏈融資的三大參與者包括：①鏈上企業(yè)：具體可分為核心企業(yè)和配套中小企業(yè)；②外部資金供應者：主要指銀行或其他金融機構；③融資服務機構。三者的關系如圖1所示：
（二）中小企業(yè)采購鏈融資
采購鏈處于供應鏈的前端，對于一條完整的供應鏈體系來說，起到生產準備的作用，需要依據接下來的生產與銷售階段來實現(xiàn)，不確定性程度較高。若采用擔?；蛸|押的融資方式，只有在借款機構對企業(yè)足夠了解的前提下才可以確保其可靠性。采購供應鏈融資研究的對象主要是中小企業(yè)及其供應商。
1. 保兌倉融資。保兌倉業(yè)務一般在供應商、采購商和銀行之間進行。采購商在與銀行達成合作意向后按其規(guī)定交納一定數(shù)量的保證金，然后開出與購貨款金額相同、供應商為收款人的承兌匯票，銀行實則以對其所開具匯票進行承兌的形式對采購商提供融資。供應商收到承兌匯票后向銀行指定的物流公司（或倉儲公司）發(fā)出交易貨物，在驗貨后也可轉為倉單質押。
2. 案例分析。江蘇裕林汽車零部件制造有限公司是省內知名的汽車零部件供應商，有多年的發(fā)展歷史，在同行業(yè)以“多品種、規(guī)模化、系列化”而著稱。該企業(yè)2013年實現(xiàn)銷售2.4億元，利潤6 000萬元，是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行推髽I(yè)。其為東風、北汽等公司提供曲軸、連桿等許多種類的汽車零配件。其所生產產品的主要原材料來自于上海寶山鋼鐵股份有限公司，該公司為我國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。從裕林公司自身條件來看難以獲得銀行授信，但其上游供應商寶鋼公司發(fā)展狀況良好，所屬寶鋼集團也是國內知名的國有企業(yè)，信用度可得到極大的保證，是各銀行之間炙手可熱的優(yōu)質融資客戶。對于該種情況，最適合裕林公司的融資方式就是充分利用其強大的上游核心供應商寶鋼公司形成保兌倉融資模式。具體操作流程如圖2所示。
對于寶鋼公司而言，通過與裕林公司的交易增加了產品銷量，獲得了更多的利潤，對裕林公司的融資支持也使其鎖定了該條銷售渠道，保證了該部分的市場份額，在競爭中取得優(yōu)勢。該種融資模式下寶鋼公司以承兌匯票的形式收款也減少了出現(xiàn)壞賬的可能性。
對裕林公司來說，充分利用上游供應商的信用資源可以取代銀行對本企業(yè)資產抵押的要求，以較為便利的方式獲取融資。裕林公司以保證金獲取承兌匯票額度與供應商交易，先獲得原材料投入生產產生利潤，再償還剩余貨款，以少量資金帶動生產，可以為企業(yè)留存更多的周轉資金以擴大生產或改進技術，從而實現(xiàn)良性循環(huán)，謀求更大的發(fā)展。
對銀行而言，供應商的貨物回購使得產生融資企業(yè)信用風險很小，只需要銀行在授信初期做好對融資企業(yè)，最主要的是供應商企業(yè)的信用考察工作即可。通過進行該種融資服務，銀行可以從中收取服務費、手續(xù)費，還包括可能產生的承兌匯票貼現(xiàn)費用，實現(xiàn)了多方合作共贏。
（三）中小企業(yè)生產鏈融資
生產階段是供應鏈中占有相當比重的環(huán)節(jié)。中小企業(yè)可以很好地利用半成品進行融資。因此，在生產鏈融資中，除了傳統(tǒng)的設備抵押獲得借款，半成品、存貨倉單質押借貸也是較符合中小企業(yè)實際狀況的融資方式。
1. 倉單質押融資。倉單質押融資指的是需要貸款的企業(yè)將貨物交由一家中介方監(jiān)管，一般情況下這個中介方的角色都由物流公司（倉儲公司）擔任，貨物送至中介公司指定的倉庫，中介公司對貨物核實后開出相應的倉單證明，企業(yè)現(xiàn)場對倉單進行質押背書，監(jiān)管方簽字蓋章，企業(yè)再將倉單證明質押給銀行以換取貸款，一般所獲得的貸款金額不超過倉單價值的70%?？少|押的貨物一般是糧食、金屬、木材等對國民經濟有重要性且價值較穩(wěn)定、易保存、不易變質的交易所標準標的物。從供應鏈的角度來說，質押融資就可以把核心企業(yè)與其上、下游企業(yè)相結合，扶植供應鏈其他環(huán)節(jié)的企業(yè)發(fā)展，最終達到共同贏得市場的目的。
2. 案例分析。無錫市吳江新豐有限公司（簡稱“新豐公司”）是一家專營食品批發(fā)與零售業(yè)務的公司，成立于2005年12月，注冊資本500萬元。北大荒農業(yè)股份有限公司（簡稱“北大荒”）以生產水稻、小麥、大豆等農作物為主，是我國農業(yè)的龍頭企業(yè)，也是我國目前規(guī)模最大、技術最先進的農業(yè)類上市公司。
2013年1月，兩家公司建立了長期的合作關系。但是作為一家成立時間較短且資產規(guī)模較小的中小民營企業(yè)，新豐公司尚不能滿足其與北大荒的合作所需，尤其因為資金的缺乏無法增強其業(yè)務能力來擴張發(fā)展。在這種情況下最適合新豐公司的融資模式就是倉單質押融資。具體操作流程如圖3所示：
本案例中倉單質押融資打破了傳統(tǒng)貸款方式，銀行關注的視角變?yōu)閷κ谛牌髽I(yè)的交易真實性、是否可以對有實力的關聯(lián)方進行責任捆綁以及授信企業(yè)所處供應鏈的穩(wěn)定程度、未來發(fā)展和質押貨物的保值性、流通性等的重視。本案中的融資案例取得的是“四方共贏”的結果。
對文中的新豐公司來說，這個融資方案無疑可以解決其對資金的需求，可以滿足其壯大營銷能力的愿望，從而更好地與北大荒公司合作。對于固定資產較少且沒有過多存貨可質押的新豐企業(yè)來說，這是一條好的途徑。但這個融資項目實現(xiàn)的前提是新豐公司保證自身的高信用度，這也是北大荒與銀行考察的重點之一。
對北大荒公司而言，貨物多經過物流公司的周轉對企業(yè)本身并未產生太大影響，新豐公司仍將以應付賬款的形式付清貨款。而且新豐公司資金問題的解決無疑對北大荒在江蘇地區(qū)銷售市場的拓展有著巨大的推動作用。為避免風險，北大荒公司需對新豐公司的信用進行詳細評價，或者采取保理的方式監(jiān)管新豐公司的貨款。
對第三方物流公司而言，作為銀行的監(jiān)管方，確保質押貨物數(shù)量不低于銀行要求，并且向銀行收取相應的監(jiān)管費用。同時物流公司也是企業(yè)的代理人，對貨物進行數(shù)量、質量的管理，并且協(xié)調貨物的進、出庫，所以其也向企業(yè)收取保管、管理的費用。對第三方物流公司而言，這也是一個新的利潤源泉。
對銀行而言，物流公司的介入大大稀釋了對中小企業(yè)放貸的風險。若倉單落空，第三方或核心企業(yè)會承擔連帶責任，所以銀行可以安心進入中小企業(yè)貸款市場，博得更多的利潤。
（四）中小企業(yè)銷售鏈融資——應收賬款質押融資
銷售鏈是供應鏈中相對位置較后的環(huán)節(jié)，可用于做擔保的資產和產品較多，風險相對也較低，因而大多數(shù)資金提供者愿意在銷售鏈上為中小企業(yè)提供融資機會。較典型的融資方式為應收賬款質押融資。
1. 應收賬款質押融資。應收賬款質押融資是指擁有應收賬款但對資金有需求的企業(yè)以應收賬款為抵押，與銀行等金融機構簽訂合同以取得借款的方式。借款企業(yè)首先需要將應收賬款清單、債務人名稱、交易事項、債權金額、證明文件等資料送至金融機構，通過其審核認定可作為質押擔保的應收賬款，然后金融機構按其價值的一定比例向借款企業(yè)發(fā)放貸款（一般借款金額為應收賬款賬面金額的50% ~ 80%，參考借款企業(yè)的信用狀況及應收賬款賬齡等而定）。若質押的應收賬款無法按期收回，金融機構將保留對貸款的追索權，借款企業(yè)負有連帶責任。
2. 案例分析。鑫芳銅業(yè)有限公司是宜興市官林鎮(zhèn)一家效益較優(yōu)的電解銅制造公司。該公司生產所需原材料陽極板等量大，所以需要較多采購資金。鑫芳銅業(yè)的主要銷售對象是當?shù)卮笮偷囊患译娎|公司——太湖電纜。鑫芳銅業(yè)在銷售電解銅后，收款期一般都較長，大致需要60 ~ 120天。受規(guī)模所限，該企業(yè)自有資金有限，而且沒有諸如廠房之類的固定資產可以抵押，使得其在擴大經營規(guī)模時遇到資金瓶頸，導致無法承接更大、更多的訂單。
筆者對其產品的供應鏈進行了調查，發(fā)現(xiàn)鑫芳銅業(yè)與太湖電纜業(yè)務往來已經超過八年而且業(yè)務量相對穩(wěn)定。太湖電纜公司規(guī)模大，年銷售額超過10億元，其付款能力較強且均可以按時付款（約定賬期90天），與鑫芳銅業(yè)的單筆訂單金額也都較高。針對該種情況，筆者為該企業(yè)設計了應收賬款質押融資的方案，即鑫芳銅業(yè)將未來銷售給太湖電纜電解銅而得的應收賬款質押給銀行作為貸款擔保。具體操作過程如圖4所示：
本案例中，對于鑫芳銅業(yè)，下游的大型核心企業(yè)本身就是一項可利用的資源，應收賬款融資對其企業(yè)本身并沒有太多要求。該種融資方式解決了其資金問題，實現(xiàn)了“借他人的資金完成自己的生產”。
對銀行來說，這種融資方式也可算供應鏈融資中風險較小的一種，因為企業(yè)需還貸款金額不會超過質押應收賬款的賬面價值，所以只要融資企業(yè)可以完成生產，一般不會出現(xiàn)貸款落空的情況。所以，只要銀行在對訂單的真實性以及融資企業(yè)的生產能力、客戶企業(yè)信用等級的審核上把好關，就可以較大程度上保證其利益的實現(xiàn)。
經過上述對供應鏈融資模式以及案例的探析，可以認為供應鏈融資是能從根本上解決中小企業(yè)融資問題的一條途徑。該種融資方式具有許多傳統(tǒng)融資方式所不具備的優(yōu)點和對中小企業(yè)的針對性，但不可否認的是，正如許多銀行所憂慮的，中小企業(yè)在信譽度上與大型及國有企業(yè)存在著一定的差距，這勢必為銀行等融資機構帶來信用風險，這也是現(xiàn)在許多銀行對中小企業(yè)融資猶豫不前，使得該種融資方式未得到充分發(fā)展的根本原因。
三、供應鏈融資模式下的中小企業(yè)信用風險評價
信用風險是中小企業(yè)在融資過程中，由于各種原因無法履行約定中的義務即無法清償所欠金融機構的全部或部分貸款而致使其遭受損失的風險，它是金融風險的主要類型。在傳統(tǒng)的融資方式中，授信機構主要關注借款企業(yè)所從事行業(yè)規(guī)模以及其固定資產價值、財務指標和擔保方式等，而供應鏈融資中更重視的是整個供應鏈尤其是核心企業(yè)的實力和信用水平，以及借款企業(yè)交易的真實性、可靠性，所以供應鏈融資更強調從整體出發(fā)，在進行信用風險評估時應將整條供應鏈納入考察范圍。
在中小企業(yè)的融資過程中，信用評價是指金融機構對企業(yè)信用行為真實性、可靠性以及安全性等程度的評價，即對中小企業(yè)信用風險的評價。已有研究成果主要集中在對中小企業(yè)自身實力的考察，對于其信用風險評價模型的具體研究還較欠缺。本文采用樸素貝葉斯法建立關于中小企業(yè)信用風險的評價模型，為銀行等金融機構的授信決策提供科學、客觀的判斷依據。
（一）貝葉斯分類模型
貝葉斯分類模型如下：
其中：X表示各種不同屬性的集合，Y表示不同的類變量，P（Y）代表先驗概率，P（X|Y）表示條件概率，即在Y變量成立的前提下X屬性發(fā)生的可能性，P（X）為屬性概率，P（Y|X）為后驗概率，即在X屬性發(fā)生的前提下Y變量值成立的可能性。
（二）建立評價指標體系
筆者依據信用風險中主要的影響因素，建立如下評價指標：
1. 資產報酬率。是指企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。一般該指標越高，表明該企業(yè)投入產出水平越高，企業(yè)運營效率越高。
2. 企業(yè)規(guī)模。主要評判依據包括資產總額、從業(yè)人員數(shù)量等，可分為大、中、?。ㄎⅲ┬推髽I(yè)。大型企業(yè)一般產量較高、生產集中、效率高；而中小企業(yè)需投入資金較少，運作較靈活，對市場反應較靈敏。
3. 核心企業(yè)信用等級。由于供應鏈融資的特殊性，金融機構在做授信決策時的考察對象不僅是借款企業(yè)本身，更重要的還包括企業(yè)所在供應鏈的整體實力以及核心企業(yè)的生產水平等，其中，核心企業(yè)的信用等級對中小企業(yè)的貸款信用等級的界定起到直接影響作用。
4. 上下游企業(yè)合作化程度。如上所述，供應鏈整體運營情況對于鏈上的中小企業(yè)融資是否成功起到關鍵作用，而對于供應鏈運營起到作用的是整條供應鏈上的企業(yè)合作化的程度，其與供應鏈整體的運營能力成正比。
5. 流動比率。指企業(yè)在一段經營期間內流動資產與流動負債的比率，用于衡量企業(yè)償債能力的指標。
6. 經營活動所產生的凈現(xiàn)金流量。該指標可以反映企業(yè)該經營周期銷售收入的回籠程度，應為正值。
7. 主營業(yè)務收入增長率。主營業(yè)務收入增長率=（本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）/上期主營業(yè)務收入×100%。
一般來說，該項指標額超過10%，說明該企業(yè)主營產品正處于成長期，有著相對較優(yōu)的發(fā)展趨勢與經營前景。
8. 還款風險。還款風險是本文要通過貝葉斯分類法得到的結果，是借以衡量企業(yè)信用風險的決定性指標。還款風險越高，說明企業(yè)無法按期償還貸款的可能性越大，即借款企業(yè)的信用風險等級越低。
（三）描述指標數(shù)據
本文數(shù)據樣本采用八維特征向量X=｛X1，X2，……，X8｝表示七個上文提及的變量因素（資產報酬率、企業(yè)規(guī)模、核心企業(yè)信用度、上下游企業(yè)合作化程度、流動比率、經營活動所產生的凈現(xiàn)金流量、主營業(yè)務收入增長率）對確定企業(yè)還款能力即信用等級的影響。目標類為還款風險。
具體指標屬性見表1：
下面選取江蘇銀行2013年24筆中小企業(yè)的授信業(yè)務資料見表2。
（四）案例分析
1. 企業(yè)概況。江蘇永豐煤炭有限公司成立于2008年9月，注冊資本350萬元，其主營業(yè)務為煤炭零售以及礦產品的銷售。企業(yè)已初具規(guī)模，生產線也較成熟。永豐煤炭的上下游企業(yè)分別為潞安集團和上海大屯能源股份有限公司，山西潞安集團為永豐煤炭原材料最大的供應商，而上海大屯能源公司為其最大的購貨商。
2. 授信方案。永豐煤炭可采用應收賬款質押的方法向江蘇銀行申請貸款。永豐煤炭的具體情況調查如下：X=｛資產報酬率=“>15”，企業(yè)規(guī)模=“中”，核心企業(yè)信用等級=“高”。上下游企業(yè)合作化程度=“高”，流動比率=“≤150%”，經營活動所產生的的凈現(xiàn)金流量=“>0”，主營業(yè)務收入增長率=“5%-10%”｝。
3. 風險評估。具體步驟：
（1）在以上幾大指標中，還款風險為類標號屬性，有三個取值，設P（C1）=“還款風險高”，P（C2）=“還款風險中”，P（C3）=“還款風險低”。
依據以上訓練樣本計算：
P（C1）=10/24=0.417。P（C2）=6/24=0.25。P（C3）=8/24=0.333。
（2）計算相應條件概率：
P（資產報酬率=“>15”|還款風險=“高”）=1/10=0.1。P（資產報酬率=“>15”|還款風險=“中”）=2/6=0.333。P（資產報酬率=“>15”|還款風險=“低”）=4/8=0.5。P（企業(yè)規(guī)模=“中”|還款風險=“高”）=5/10=0.5。P（企業(yè)規(guī)模=“中”|還款風險=“中”）2/6=0.333。P（企業(yè)規(guī)模=“中”|還款風險=“低”）=4/8=0.5。
P（核心企業(yè)信用等級=“高”|還款風險=“高”）=2/10=0.2。P（核心企業(yè)信用等級=“高”|還款風險=“中”）=1/6=0.167。P（核心企業(yè)信用等級=“高”|還款風險=“低”）=4/8=0.5。P（上下游合作化程度=“高”|還款風險=“高”）=2/10=0.2。P（上下游合作化程度=“高”|還款風險=“中”）=1/6=0.167。P（上下游合作化程度=“高”|還款風險=“低”）=5/8=0.625。
P（流動比率=“≤150%”|還款風險=“高”）=4/10=0.4
P（流動比率=“≤150%”|還款風險=“中”）=2/6=0.333
P（流動比率=“≤150%”|還款風險=“低”）=2/8=0. 25
P（經營活動所產生的的凈現(xiàn)金流量=“>0”|還款風險=“高”）=1/10=0.1。P（經營活動所產生的的凈現(xiàn)金流量=“>0”|還款風險=“中”）=3/6=0.5。P（經營活動所產生的的凈現(xiàn)金流量=“>0”|還款風險=“低”）=7/8=0.875。P（主營業(yè)務收入增長率=“5%-10%”|還款風險=“高”）=2/10=0.2。P（主營業(yè)務收入增長率=“5%-10%”|還款風險=“中”）=2/6=0.333。P（主營業(yè)務收入增長率=“5%-10%”|還款風險=“低”）=5/8=0. 625。
（3）計算分類還款風險。
使用以上概率，得：
P（X |還款風險=“高”）=0.1[×]0.5[×]0.2[×]0.2[×]0.4[×]0.1[×]0.2 =0.000 016
P（X |還款風險=“中”）=0.333[×]0.333[×]0.167[×]0.167[×]0.333[×]0.5[×]0.333=0.000 171
P（X |還款風險=“低”）=0.5[×]0.5[×]0.5[×]0.625[×]0.25[×]0.875[×]0.625=0.010 681
（4）最大化P（X|Ci）P（Ci）。
P（X |還款風險=“高”）P（還款風險=“高”）=0.000 016[×]0.417=0.000 006 7
P（X |還款風險=“中”）P（還款風險=“中”）=0.000 171[×]0.25=0.000 042 75
P（X |還款風險=“低”）P（還款風險=“低”）=0.010 681[×]0.333=0.003 557
（5）結論。從（4）的結果中可以看出P（X |還款風險=“低”）P（還款風險=“低”）的數(shù)值最大，說明發(fā)生該事件的可能性相對也是最大的，因此，對于本案例中的樣本X，貝葉斯分類預測還款風險為“低”。換句話說，永豐煤炭的還款風險等級為“低”，說明該企業(yè)按期歸還貸款的可能性較大，該筆授信業(yè)務較可靠，銀行可以放心放貸。
（6）分析。煤電行業(yè)貿易鏈條的兩端均為大型國有企業(yè)，實力雄厚、信譽優(yōu)良、處于貿易鏈的強勢地位，中間的貿易商處于弱勢地位。三者之間的貨款支付方式及要求易造成貿易商的資金占壓，融資需求強烈。對于該案例中的永豐煤炭，由于其成立時間較短，雖然依據上述指標確定其風險等級較低，但針對其實際情況，將其與上下游企業(yè)捆綁是最好的規(guī)避風險的方法。
四、結論與政策建議
從以上分析可以看出，供應鏈融資對于解決我國目前中小企業(yè)融資受限困境是一種行之有效的途徑。為了使得供應鏈融資切實有效地在我國金融市場上得以推廣實施，提出如下政策建議：
1. 中小企業(yè)應該聯(lián)合上下游企業(yè)，建立完整、高效的供應鏈體系，提高供應鏈的運營效率。企業(yè)的競爭實質上往往就是供應鏈之間的競爭，供應鏈是中小企業(yè)強大而不可或缺的依靠，而供應鏈上的每個企業(yè)又息息相關，每一環(huán)正常運作才能保證供應鏈的生存發(fā)展。供應鏈的成熟度、核心企業(yè)的信用度以及各環(huán)節(jié)之間的配合度等在銀行對中小企業(yè)的授信決策中都起到了至關重要的作用。所以，中小企業(yè)不可只著眼于企業(yè)自身，應更多的把目光投放到自己所在的整條供應鏈上，對其進行不斷的優(yōu)化并加以集群化管理，使之保持最高效的運作、對市場變化最迅速的反應，使供應鏈成員真正形成“利益共同體”。
強化供應鏈是一方面，另一方面，銀行等金融機構認為只要對中小企業(yè)有足夠的風險控制力，就可以避免中小企業(yè)貸款違約帶來的不良貸款率的上升，但恰恰就是這一套“風險控制體系”把許多處在生死關頭亟待資金援助的中小企業(yè)排除在名單之外，所以提高中小企業(yè)信用度也是破解其融資難的當務之急。企業(yè)應不斷完善、加強自身管理體制建設，尤其在財務機制的管理上，更要尊重企業(yè)會計制度，保證賬目的真實性、可靠性、及時性，杜絕一切虛假、偽造、隱瞞企業(yè)財務狀況的行為。另外，企業(yè)也可通過尋求所在供應鏈上大型企業(yè)的擔保、政府支持或投保信用保險來提高自身的信用等級。
2. 銀行應改革授信模式，簡化業(yè)務流程，推動供應鏈融資發(fā)展。在具體的操作上，銀行應改革其傳統(tǒng)的授信模式，使之與供應鏈融資相適應，并且再造融資業(yè)務流程，簡單、高效地完成每一筆授信業(yè)務，減少因流程重復、拖沓而帶來的成本。此外，銀行也需要認真了解供應鏈的每個環(huán)節(jié)，創(chuàng)新研發(fā)多種多樣的融資產品，可以根據客戶的不同情況“量身定做”專屬的融資模式。
最后，供應鏈融資也要求銀行在放貸后把重點由企業(yè)準入轉變?yōu)檫^程風險控制與管理。銀行需要聯(lián)合第三方物流對企業(yè)質押貨物進行嚴格的監(jiān)管；通過貸款賬戶對企業(yè)因支付、銷貨等造成的資金的進出進行監(jiān)管；還包括對企業(yè)訂單信息以及完成訂單的流程進行跟蹤，保證對其交易進程的掌控。
3. 政府應為供應鏈金融營造良好的市場環(huán)境。政府首要完成的就是建立及完善相關的政策法規(guī)。供應鏈融資中的各種行為，并且減少融資各方的法律風險。另外，政府推出的政策鼓勵如財政補貼、稅收減免等也可以推動供應鏈融資在銀行、企業(yè)甚至于物流第三方公司之間的加速開展。同時，良好的政策導向也是對我國中小企業(yè)融資發(fā)展的間接支持力量，推動我國中小企業(yè)在市場經濟中走上更加平坦的繁榮道路。
政府還要通過推動融資體系及平臺的建立，以及利用官方、新聞媒體對供應鏈融資進行宣傳、推廣等手段，促進中小企業(yè)在有資金需求時尋求供應鏈融資幫助的觀念形成。因此要真正從根本上解決中小企業(yè)的融資難的問題，需要政府、銀行以及企業(yè)各方面通力合作，切實深入、大力推廣供應鏈融資。
【注】本文系常州工學院校級社科基金重點項目“中小企業(yè)融資約束與供應鏈融資研究”（編號：YN1229）的階段性研究成果。
主要參考文獻
1. 牛曉健，郭東博，裘翔，張延.供應鏈融資的風險測度與管理——基于中國銀行交易數(shù)據的實證研究.金融研究，2012；11
2. 劉訊.企業(yè)供應鏈融資能力研究.財經問題研究，2012；5
3. 袁荃，龍子泉.基于資本結構的供應鏈融資框架性結構理論研究.經濟問題，2012；12
4. 秦建文，梁金玉.商業(yè)銀行供應鏈融資信用風險防范研究.廣西大學學報，2012；6
5. 董濤.基于核心企業(yè)的供應鏈融資服務的研究與實現(xiàn).西南民族大學學報（人文社科版），2012；9
6. 羅旻娜.基于SWOT分析的我國中小企業(yè)供應鏈融資模式探討.寧夏大學學報，2012；2
【作 者】
牟偉明（副教授）
【作者單位】
（常州工學院會計系 江蘇常州 213002）
