一、供給側改革的提出
2015年11月以來，供給側改革成為高層講話中的高頻詞。國家主席習近平在中央財經(jīng)領導小組第11次會議和亞太經(jīng)合組織工商領導人峰會上兩次強調(diào)，要“加強供給側結構性改革”。國務院總理李克強在“十三五”規(guī)劃綱要編制工作會議上稱，“要在供給側和需求側兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端”。而中財辦主任劉鶴、副主任楊偉民，以及國家部委領導也均在不同場合強調(diào)“加強供給側結構性改革”。
近期高層講話頻頻提及供給側改革
日期 領導人 場合 論述
10月10日 中財辦主任劉鶴 廣東調(diào)研 要更加重視供給側調(diào)整，加快淘汰僵尸企業(yè)，有效化解過剩產(chǎn)能。
11月10日 國家主席
習近平 中央財經(jīng)領導小組第11次會議 在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力，推動我國社會生產(chǎn)力水平實現(xiàn)整體躍升。
11月11日 國務院總理李克強 國務院
常務會議 培育形成新供給新動力擴大內(nèi)需。
11月13日 發(fā)改委副主任林念修 國務院新聞辦政策例行吹風會 在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效益，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力。
11月14日 發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林 北大經(jīng)濟觀察
報告會 供給側的結構改革的重點在于要形成有利于創(chuàng)新的體制機制，實現(xiàn)市場對資源配置決定性作用。
11月17日 國務院總理
李克強 “十三五”規(guī)劃綱要編制工作會議 要在供給側和需求側兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高檔。
11月18日 國家主席
習近平 亞太經(jīng)合組織工商領導人峰會 要解決世界經(jīng)濟深層次問題，單純靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進經(jīng)濟結構性改革方面做更大努力，使供給體系更適應需求結構的變化。
11月18日 中財辦副主任楊偉民 《財經(jīng)》年會 在經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的背景下，推進供給側的結構性改革是必須進行的政策和思路。
二、供給側改革的內(nèi)涵
“供給側”與“需求側”相對應。通常的說法是，需求側有投資、消費、出口三駕馬車，三駕馬車決定短期經(jīng)濟增長率。而供給側則有勞動力、土地、資本、創(chuàng)新、技術、資源等要素，要素在充分配置條件下所實現(xiàn)的增長率即中長期潛在經(jīng)濟增長率。而“結構性改革”旨在調(diào)整經(jīng)濟結構，使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量和數(shù)量。
在中央提出供給側改革之后，經(jīng)濟學界掀起了對供給學派、凱恩斯主義等西方經(jīng)濟學理論以及里根、撒切爾等經(jīng)濟政策的討論。實際上，對于國內(nèi)公眾來說，供給側雖然是個新鮮名詞，但離我們的現(xiàn)實生活并不遙遠。中國的改革開放，從某種意義上說，正是從激活和釋放供給側的潛能開始的。通過市場化取向的改革，大大解放了生產(chǎn)力，改變了計劃經(jīng)濟時代供給匱乏、物質(zhì)短缺的狀況，緩解了“人民日益增長的物質(zhì)文化需求與落后的社會生產(chǎn)之間的矛盾”。
為什么現(xiàn)在又提出供給側改革？是因為經(jīng)過連續(xù)三十多年的經(jīng)濟高增長，我們的供給側出了問題。概而言之，就是隨著人口紅利的消失，勞動力、資源、土地等要素價格的上揚以及生態(tài)環(huán)境的惡化，過去依靠低要素成本和高投資驅(qū)動的經(jīng)濟增長方式已經(jīng)難以為繼，亟須通過提升全要素生產(chǎn)率，培育經(jīng)濟發(fā)展的新動力。
中國供給側結構性改革并非簡單復制供給學派的供給管理，而是希望通過改革實現(xiàn)經(jīng)濟結構的調(diào)整和優(yōu)化，從而避免潛在增速的大幅下行，其實質(zhì)是十八屆三中全會“全面深化改革”在要素領域的延續(xù)和聚焦。
三、供給側改革的理論淵源
供給側改革的理論源自經(jīng)濟學界的供給學派。供給學派認為生產(chǎn)的增長決定于勞動力、資本等生產(chǎn)要素的供給和有效利用，市場會自動調(diào)節(jié)生產(chǎn)要素的利用，所以應當消除阻礙市場調(diào)節(jié)的因素。最典型的供給學派理論是薩伊定律，它認為供給會創(chuàng)造自己的需求，例如人們生產(chǎn)商品后會消費一部分，剩余的部分拿到市場上與他人進行交換，所以不會存在生產(chǎn)過剩。因此供給學派認為宏觀調(diào)控政策的重點應該放在刺激生產(chǎn)上。
凱恩斯主義與供給學派相對立。在20世紀30年代之前，各國的經(jīng)濟政策也更關注生產(chǎn)。但大蕭條時期出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的局面，這是供給學派難以解釋的，于是凱恩斯主義提出的經(jīng)濟有效需求不足、應該刺激總需求的觀點開始盛行。到了20世紀70-80年代，美歐等經(jīng)濟出現(xiàn)高通脹、高失業(yè)的滯脹，與凱恩斯主義的觀點相違背，供給學派觀點又占據(jù)了主流。由于凱恩斯主義是見效非?？斓哪嬷芷谡{(diào)節(jié)工具，滯脹過后，凱恩斯主義觀點又開始大行其道。
供給側改革的宏觀經(jīng)濟背景
一、需求刺激政策失效
2009年中央政府四萬億，加上地方政府的配套資金，對沖了全球金融危機帶來的巨大沖擊，在短期內(nèi)將國內(nèi)經(jīng)濟重新拉入到較高的增速軌道，同時也造成了諸多問題。產(chǎn)能過剩程度進一步提高，全社會杠桿率迅速攀升，以地產(chǎn)、大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品為代表的資產(chǎn)價格泡沫高企。
在2011年三季度CPI達到頂峰、開始下滑之后，2012年3月PPI開始進入下降通道；截止到2015年10月，PPI已經(jīng)連續(xù)44個月下滑，工業(yè)企業(yè)銷售利潤率已經(jīng)低于CPI與PPI之差，債務風險不斷積累。央行2014年4月以來15次貨幣政策的實施，不但沒有讓經(jīng)濟走出通縮困境，還一定程度上延緩了產(chǎn)能出清進度。發(fā)改委新批基建項目規(guī)模超過2萬億，但投資依然萎靡。
總體來看，需求刺激失效的原因，是因為凱恩斯主義政策無法解決長周期的系統(tǒng)性結構問題。1929年大蕭條，凱恩斯政策推出。該政策的理論基礎是凱恩斯的著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》，主要觀點是：(1)有效需求不足是導致經(jīng)濟處于下滑周期的根本原因；(2)市場投資收益率極低的前提下，一致性理性預期使得市場主體采取持幣行為，引發(fā)政府的貨幣寬松政策失效；(3)政府通過舉債投資改變市場預期，刺激有效需求擴張，引發(fā)充分就業(yè)，可以有效實現(xiàn)經(jīng)濟周期的平抑。
從凱恩斯主義政策的理論基礎來看，需求側是其核心著力點。從實施效果來看，容易在短期內(nèi)看到成效；但從中長期來看，往往會造成債務增加、產(chǎn)能過剩乃至增速下滑的局面。采用凱恩斯主義政策刺激市場需求，其經(jīng)濟增速在經(jīng)歷了短期恢復之后，很容易再次進入下滑、甚至是滯脹狀態(tài)。造成上述難題的根本原因在于凱恩斯政策僅適用于平抑經(jīng)濟增長的短周期波動。首先，當經(jīng)濟處于中長周期的系統(tǒng)性結構調(diào)整之時，其所面臨的根本問題是增長動力的轉(zhuǎn)換，而用于平抑短周期經(jīng)濟自然波動的凱恩斯主義就全然失去了自身的效果。其次，從當前世界經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢來看，中國正處于一次全球性的技術、社會和制度三大周期疊加的折點。最后，中國2009年以來面臨的中長期經(jīng)濟增長乏力困境，是一個長周期的系統(tǒng)性結構問題，凱恩斯主義政策看起來顯得束手無策。
二、中國經(jīng)濟傳統(tǒng)增長動力的喪失
回溯改革三十年，四大動力成就了中國經(jīng)濟的高速增長：一是改革紅利形成的制度激勵，二是要素紅利形成的成本優(yōu)勢，三是全球化(WTO)帶來的國際分工與外部市場，四是后發(fā)優(yōu)勢帶來低成本學習與模仿的技術進步。但是，任何動力都無法避免邊際減弱甚至消失的周期約束，驅(qū)動中國經(jīng)濟高速增長的幾大動力都在衰竭，中國經(jīng)濟越來越有陷入中等收入陷阱的危險。
1.外需市場進入長周期萎縮。2008年全球金融危機后，發(fā)達國家杠桿消費模式被打破，全球需求陷入萎縮。同時，發(fā)達國家的再工業(yè)化政策對勞動密集型國家產(chǎn)生產(chǎn)出擠出，進一步加重了需求不足和產(chǎn)能過剩。全球生產(chǎn)分工與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移基本進入停頓的階段，而由于區(qū)域間貧富差距繼續(xù)擴大，新需求的擴張與新市場的崛起也遙遙無期。
2.國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的成本系統(tǒng)性上升。劉易斯拐點之后勞動力供給萎縮，工資持續(xù)上漲；環(huán)境污染嚴重，治污成本迅速上升；房地產(chǎn)價格泡沫形成的超級地租，構成了居高不下的成本中樞；金融體系結構性缺陷導致的民營企業(yè)融資難和貴，都在不斷加重要素成本負擔。過去土地、勞動力、資源、資金等低要素成本優(yōu)勢不僅消失，而且存在紅利惡化為負債帶來的成本上升。
3.后發(fā)優(yōu)勢衰減后發(fā)劣勢顯現(xiàn)。經(jīng)過幾十年的學習和模仿，中國發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)走在了新興技術前沿，可供低成本學習和模仿的技術和知識已經(jīng)寥寥無幾。社會學習曲線已經(jīng)老化，在既定的學習和模仿空間內(nèi)，已經(jīng)無法再帶來生產(chǎn)效率的進一步提高。而且，由于長期享用模仿和學習帶來的后發(fā)優(yōu)勢，導致基礎理論和研究投入不足，人力資本積累不足及創(chuàng)新能力不夠強，短時間內(nèi)無法引領新技術周期，后發(fā)優(yōu)勢很可能轉(zhuǎn)化為后發(fā)劣勢，全要素生產(chǎn)率停滯不前，無法再帶來經(jīng)濟的進一步增長。
4.過高的債務和杠桿催生了泡沫。首先，美國次貸危機引發(fā)的外部需求塌縮，迫使中國擴大財政投資以對沖出口下滑。然而，由4萬億投資引發(fā)的新一輪投資熱潮，在短期內(nèi)大幅提高GDP增長率的同時，積累了大量的地方政府和國有企業(yè)債務。其次，貨幣超發(fā)引發(fā)的房地產(chǎn)泡沫及資本市場動蕩，扭曲了財富分配結構，并將大量資金封鎖在房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場，降低了貨幣流通的靈活性及投融資效率，并在很大程度上通過金融加速器機制造成經(jīng)濟的大幅波動。
三、中國經(jīng)濟面臨的主要問題
當前，中國經(jīng)濟面臨的問題主要表現(xiàn)在：
1.產(chǎn)能需要出清，僵尸企業(yè)需要倒下。投資驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式，一旦遭遇到需求端的快速收縮，因高經(jīng)營杠桿的存在無法及時調(diào)整，會在整個產(chǎn)業(yè)鏈條上引發(fā)產(chǎn)能過剩。帶有公共產(chǎn)權剛性約束的國有企業(yè)，在面臨減少產(chǎn)出、收縮規(guī)模、破產(chǎn)清算、兼并重組等市場出清行為時，會遭遇較大的政治和社會性阻力。因此，從中國當前的情況來看，市場化出清產(chǎn)能是存在邊界的，大型國有企業(yè)的產(chǎn)能出清面臨較大的困難。
2.債務需要消減，杠桿需要控制。產(chǎn)能過剩的金融鏡像是債務高企，消除債務和出清產(chǎn)能是同一張資產(chǎn)負債表的兩面。而事實也證明，在PPI不斷下降、產(chǎn)能過剩、企業(yè)利潤嚴重下滑的情況下，來自營收端的現(xiàn)金流逐漸稀薄，維系企業(yè)存續(xù)的現(xiàn)金流開始靠外部融資，也就繼續(xù)放大了債務杠桿。除了企業(yè)債務，地方政府債務在一輪沸沸揚揚的大投資周期后走向頂點，中國政府債務/GDP已經(jīng)超過了世界公認的警戒線。因此，出清產(chǎn)能和消除債務應該雙管齊下同時進行，這更加提高了問題的難度。
3.成本需要降低，“造血”需要恢復。從微觀機制來說，利潤是驅(qū)動企業(yè)開工和擴大生產(chǎn)的根本動力。然而，高企的勞動力成本、財務成本、土地成本和管理費用等，在原本就已經(jīng)下滑的營業(yè)收入中繼續(xù)壓縮利潤，從而降低了企業(yè)擴大生產(chǎn)和資本支出的內(nèi)生動力。如果成本尤其是非生產(chǎn)費用繼續(xù)上升，微觀主體的活力會進一步下降，入不敷出的企業(yè)會越來越多，很可能引發(fā)企業(yè)倒閉潮和失業(yè)潮。四是效率需要提升，模式需要轉(zhuǎn)變。跟隨戰(zhàn)略、替代戰(zhàn)略的失勢，后發(fā)優(yōu)勢(模仿和學習)的衰竭，無法再帶來技術和管理模式方面的效率改進，效率提升的外部條件幾近消失。而隨著人力資本的老化和國內(nèi)外總需求的萎縮，勞動密集型和產(chǎn)能密集型生產(chǎn)的效率弊端開始顯現(xiàn)，無論是勞動的邊際產(chǎn)出還是資本的邊際產(chǎn)出，抑或財政和貨幣政策的乘數(shù)效應，都在遭遇無創(chuàng)新增長的懲罰。提升要素的生產(chǎn)效率，構建創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟增長模型，是中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的核心難題。
此次中國經(jīng)濟的下滑已經(jīng)不再是周期性的波動，而是一場結構性的危機。目前，盡快解決上述問題，構建新的增長動力和發(fā)展模式，啟動新一輪增長周期，是擺在中國面前的重大議題。只有再一次的制度重構和路徑再造，才能打破過去三十年發(fā)展周期的路徑依賴和轉(zhuǎn)型困局。
供給側改革的政策內(nèi)涵與思路解讀
中央提出供給側改革的新思路，主要是針對當前經(jīng)濟社會發(fā)展中遇到的各種矛盾和問題，特別是有效供給不足、供需出現(xiàn)嚴重矛盾的現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)換工作思路，調(diào)整工作方法，把過去過度側重于需求端的思路，調(diào)整到更加重視供給側面臨的矛盾和問題，并通過供給側改革，把長期積累下來的產(chǎn)能過剩、結構不合理、投入產(chǎn)出效率低等問題解決好。
一、供給側改革與改善需求并用，才能達到供需平衡
供給和需求是經(jīng)濟運行的一體兩面，而非相互替代關系，強調(diào)供給側改革并不意味著對需求側的全盤否定。供給側改革并不能放棄需求側改革，習近平主席強調(diào)，要“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革”，李克強總理也提出“在供給側和需求側兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端”。在推進供給側改革時，如何與擴大需求緊密結合起來是一個重要問題。沒有需求端的支撐，供給側改革也會出現(xiàn)問題的，是很難把握好尺度的。而且供給側改革是一個長期的過程，中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展需要供給和需求兩側的互相銜接與良好配合。
供給能夠創(chuàng)造需求，需求也會倒逼供給，經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展離不開兩者的協(xié)調(diào)平衡和良性互動。中國主張的供給側改革擁有更多的新意，一方面沒有排斥總需求管理，另一方面也更多地強調(diào)“供給側結構性改革”，也就是在著眼于結構而不是總體的方面，再就是主張創(chuàng)造“新供給”。
二、供給側改革強調(diào)“結構性”改革
“結構性”三個字非常重要。離開“結構性”，供給側改革就有可能走入歧途。中國經(jīng)濟目前面臨的最大難題，就是結構問題，包括經(jīng)濟結構、產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構、勞動力結構、就業(yè)結構等。這意味著供給側改革的主要任務就是進行結構性調(diào)整，并通過結構性調(diào)整改善供應結構，提高供給的有效性，而絕不是不問青紅皂白，把任何東西都稱之為供給側改革。
三、供給側改革強調(diào)供給的質(zhì)量和效率
供給側問題的表象是結構性問題，實質(zhì)是供給體系的質(zhì)量和效率不高，所供給的產(chǎn)品、服務等，都質(zhì)量不高、效率低下。表現(xiàn)在經(jīng)濟方面，就是活力不夠、經(jīng)濟增長質(zhì)量不高、市場競爭力不強，尤其是國際市場競爭力，很難得到真正提高。
四、供給側改革要發(fā)揮市場作用，釋放經(jīng)濟增長潛力
供給側改革是指從供給、生產(chǎn)端入手，通過解放生產(chǎn)力，提升競爭力促進經(jīng)濟發(fā)展。其核心在于提高全要素生產(chǎn)率，政策手段包括簡政放權、金融改革、國企改革、提高創(chuàng)新能力等。在現(xiàn)階段，中國之所以要強調(diào)供給側改革，是要減少供給側對市場信號反應的阻力與干擾，讓市場供給對需求做出積極反應，達到市場平衡的狀態(tài)。中國經(jīng)濟經(jīng)過30多年的快速增長，高融資、高稅費、高行政成為束縛中國經(jīng)濟供給體系的三大成本因素。只有通過結構性改革，解除對人口和勞動的供給抑制、制度和管理供給抑制、土地和資源的供給抑制、資本和金融抑制、技術和創(chuàng)新抑制，中國的經(jīng)濟增長潛力才會進一步釋放。
五、供給側改革要通過制度體系推進
吳敬璉認為，供給側改革的相關內(nèi)容在20年前就提出了，但是一直推行不力。原因就在于改革推進的力度不夠。政府習慣于遇到經(jīng)濟問題就想辦法從需求側解決，靠投資拉動來解決問題，而且即使注意到供給側的時候往往也采取計劃經(jīng)濟的辦法，政府出手來改變供給結構、改變供給的體系。比較突出的是全球金融危機發(fā)生后，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)那一撥運動，使得供給結構有所變化，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)能夠發(fā)展起來，能夠提高整個經(jīng)濟的效率，但是用的辦法在相當程度上是用的政府出手、政府起決定性作用來配置資源，大量的給企業(yè)補貼來發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)、LED產(chǎn)業(yè)等等。要改善供給正確的辦法是建立有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的制度體系，通過市場化、法治化、國際化的制度體系來推動供給體系和供給結構的改善。所以供給側改革要堅持市場化、法治化的改革，要用能夠支持激勵創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的體制去推動實現(xiàn)結構的改善。政府、企業(yè)和社會要共同來推動改革，來實現(xiàn)這樣的改變。例如在供給側鼓勵創(chuàng)新，政府最重要的還是要建設穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，要建設好法治化的市場體系，而不是直接的去確定攻關的內(nèi)容、確定技術路線、去給企業(yè)許多補貼。另一方面，企業(yè)家要準備適應新的經(jīng)營環(huán)境。
六、供給側改革包含產(chǎn)業(yè)、要素和制度三個層面
供給側包含了三個層面：一是產(chǎn)業(yè)層面的供給，二是要素層面的供給，三是制度層面的供給。對應的三個關鍵詞分別是“轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新、改革”。轉(zhuǎn)型是目標，創(chuàng)新是手段，改革是保障。這也正是中央使用供給側結構性改革這一表述的用意所在。當下一些輿論過多地聚焦于供給側三字，而忽略了結構性改革。其實，改革才是核心命題，供給側只是改革切入的方向，結構性則是對改革方式的要求。供給側改革是對以往需求管理政策的糾偏。目前中國經(jīng)濟面臨的是長期性、結構性問題，必須在供給側改革當中充分激發(fā)市場主體的內(nèi)生活力，真正獲得可持續(xù)的發(fā)展動力。
